头部公司利润上行 部分企业亏损加剧

　　2025年，6家报业传媒集团上市公司的营收与净利润表现出现明显断层。

　　浙数文化公司营业收入为30.81亿元，同比下降0.5%；归母净利润为5.73亿元，同比上升11.94%；扣非归母净利润为3.88亿元，同比下降4.28%，归母净利润在6家公司中绝对值和增速均居前列。粤传媒营业收入为5.94亿元，同比减少0.48%；归属于上市公司股东的净利润为9207.8万元，同比增长206.98%；扣非归母净利润为2955.14万元，同比增长12.94%。

　　与之形成鲜明对比的是，华媒控股2025年实现营业收入12.47亿元，同比减少12.88%；归母净利润为-3.58亿元，同比减少4201.40%；扣非净利润为-3.29亿元，同比减少622.81%。营收与利润同步承压，反映主营业务增长动能明显减弱。博瑞传播2025年实现营业收入4.15亿元，同比减少23.42%；归母净利润为-1503.86万元，同比减少179.92%；扣非净利润为-3946.88万元，同比减少1062.56%。营业收入与净利润同步大幅下滑，且亏损幅度显著扩大，反映经营基本面承压加剧。北青传媒2025年营业总收入为1.38亿元，同比减少34.22%。值得一提的是，2025年集团归属于公司股东净亏损为人民币7282.5万元，较2024年增加7078.3万元。

　　新华传媒则处于中间地带，公司2025年实现营业收入14.51亿元，同比增长1.31%；归母净利润为4225.78万元，同比增长4.45%，增速温和；扣非归母净利润为-1629.75万元。

　　总的来看，作为报业上市公司的“第一梯队”，浙数文化归母净利润实现较大幅度增长。其是浙江日报报业集团旗下上市公司，报告期内，浙数文化以AI重塑竞争力，开拓新生态，布局新赛道，强化文化产业高质量发展科技驱动器的牵引作用，立足于驱动能力的强化和应用领域的深化做大市场，取得了不俗成果。而新华传媒表现可圈可点，是6家报业公司中唯一实现营业收入与归母净利润双增长的企业，它是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下主要资本平台。

　　值得深入分析的是，利润增长公司的驱动力各不相同，而亏损公司的原因则呈现出明显的共性特征——广告市场增长放缓，传统广告业务面临需求收缩与行业变革的双重考验。如华媒控股表示，受宏观行业环境、市场竞争、客户预算调整等因素影响，公司广告及策划业、报刊发行等业务板块的相关收入有所下降。北青传媒则表示，数字化转型与融合创新迫切性凸显，经营挑战进一步加大。

传统主业持续收缩 新增长极尚在培育

　　2025年报业传媒集团上市公司最显著的结构性变化，是传统业务占比持续压缩，而新业务的成熟度参差不齐，导致整体收入增长乏力。根据万得（Wind）数据，目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2025年前三季度营业收入合计939.01亿元，同比下降7.27%，归属母公司股东的净利润合计107.69亿元，同比上升13.72%。

　　6家公司中，除新华传媒营业收入同比增长1.31%外，其余5家均出现不同程度的下滑：浙数文化微降0.5%，粤传媒微降0.48%，华媒控股下降12.88%，博瑞传播下降23.42%，北青传媒下降34.22%。传统业务收缩的“失”，尚未被新业务扩张的“得”完全覆盖。

　　从收入结构看，各公司的战略选择正在形成差异化路径。新华传媒已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源。报刊及广告营业收入比上年减少30.64%。

　　华媒控股的收入结构同样向头部业务收敛，但方向与新华传媒不同。其广告及策划业占营业收入比重达57.65%，报刊及印刷收入占比降至19.29%，两者合计占总营收比重达76.94%，但自身的收入同比分别下降8.58%、22.12%。

　　博瑞传播的收入结构则呈现“多轮趋同”特征，包括软件开发及系统集成业务、媒体业务收入、游戏业务收入等。公司紧紧围绕“打造成都数字文创新经济重要资本平台”这一战略目标，持续推进数智化转型，成功拓展新的细分赛道，部分业务取得了阶段性进展；但受宏观经济环境变化及行业竞争加剧影响，公司部分业务的发展态势较上年有所减缓，业务收益未达预期，整体经营业绩较上年有所下滑。

　　粤传媒的业务布局则代表了一种“内容能力迁移”的路径。过去一年，粤传媒锚定“文化+”战略方向，推动经营结构优化、发展动能转换与治理效能提升。其营销收入构成为整合营销传播服务（占比26.32%）、报刊广告及发行业务（占比23.72%）、印刷业务（占比20.99%）、商品销售（占比5.68%）等。其媒体经营相关业务板块形成了垂直细分市场，包括银发文旅、生活与时尚娱乐、体育服务、信息技术及政务服务等。值得一提的是，商品销售业务收入同比增加74.60%，增速最快，销售分公司持续做好党报发行工作，保持党报发行覆盖面和影响力。培育新的业务增长点，持续推进快消品配售项目，2025年，销售分公司依托供应链体系优化、上游源头品控强化、运营成本精细化管控三大核心举措开展定向营销，并推动公司从传统B端销售商向数字化、多元化综合全渠道服务商转型。

　　浙数文化是6家公司中新业务布局走得最远的，其前瞻性的数字产业生态布局、数字创新应用领域的技术竞争力等稳步前行。2025年是浙数文化新三年（2025—2027年）发展规划的开篇之年，其全面开启构建以AI原生能力为底座，“一中心、两矩阵、两网”为架构的完整业务生态，即新一代智能算力中心+精品游戏与新业务矩阵和AI能力与应用矩阵+浙江省媒体融合“一张网”和数据营销网络，持续强化市场整合能力与技术产品化路径。报告期内，其数字营销业务营业收入同比增长19.72%，表现亮眼。

重塑产业格局 考验转型真功夫

　　以人工智能为核心驱动力的新一轮科技革命和产业变革正在重塑产业结构与商业模式，数字文化、数字技术与数据要素协同发展的窗口期持续扩大，转型早已进入真刀真枪的实战阶段，需要主流媒体深入思考，躬身作答。

　　除了坚持深化文化科技融合，培育新型文化业态，浙数文化还提出持续强化AI能力底座。公司将以人工智能为牵引实施AI“强链”计划，比如通过推进AI应用，以浙江文化算力基地赋能各板块，打破“内容+”“技术+”“数据+”引擎的壁垒，加快技术和资本双轮驱动，构建新质服务能力，重塑价值创造体系；传播大脑科技公司抢抓主流媒体系统性变革机遇，推动核心技术和省域媒体建设经验嵌入变革主动脉，“运营一张网”开启媒体市场增长的“第二曲线”。

　　报告期内，博瑞传播以自有资金6649万元成功收购媒体科技与AI应用领先企业——每经数智（成都）科技有限公司51%股权，切入智能传媒科技细分赛道，初步构建起“媒体+产业”融合发展新格局。2026年，博瑞传播将做优做强数字文创引擎功能。持续发力智能传媒科技细分赛道，依托上市公司平台优势与资本市场资源，聚焦AIGC、智能媒资、AI电视等垂直领域进一步做深做实，继续增强AI舆情和GEO（生成引擎优化）服务产品线，不断推动技术迭代、产品升级与市场拓展，全力打造细分领域独角兽企业和行业龙头。深度探索AI与游戏融合发展，探索孵化打造具有潜力的原创新IP。

　　粤传媒重点关注AI视频影视业务，积极探索短剧项目的开发与投资，采用“自制开发+投资开发”双线并行模式，打造具备市场影响力的标杆性影视内容产品。打造短剧产品，丰富政务服务产品形式，通过广告植入、资质授权、品牌定制短剧业务增加营收。而在传统的媒体经营业务上，专注在细分领域做专做精，积极向产业化和IP化发展，集中加强系列媒体业务协同联动，构建一体化运营能力，并补齐传播短板，扩大声量和影响力，为商业价值变现奠定基础。如广州先锋报业有限公司持续打造各类赛事IP，聚焦青少年足球赛事赛道，将“百年名校杯”足球精英交流赛、“让女足回家”全国女足精英交流赛、中韩青少年对抗赛三大自有赛事IP打造为全国知名品牌，并提升办赛规格与收入规模。利用2026年美加墨世界杯，积极开展赛事付费资讯和体彩培训业务，实现销售收入新的突破。

　　在人工智能与各行业各领域深度融合的大背景下，在主流媒体系统性变革走向深入的关键时期，行业的分化正在加速。能不能用好人工智能这一革命性力量？能否在AI、数字文化等新赛道上形成真正的竞争力？能否将技术投入转化为可持续的商业模式？这些问题的回答将成为决定报业上市公司未来几年生死进退的关键。

编辑：张 博

审核：杜一娜

三审：左志红