43个月下行

2021.02.18-2024.09.18长达3年零7个月的熊市

二、918行情发展脉络

截至2026.05.18,已上行20个月

（一）

2024.09.18-2024.10.08（10天）：

第一波猛烈上涨，由2689.70上涨至3674.40,最高涨幅36.61%

（二）

2024.10.08-2025.04.07（122天）：

第一次回调，由3674.40调整至3040.69,最大调整幅度-17.25%

（三）

2025.04.07-2026.03.03（219天）

第二波主升上行，由3040.69上涨至4197.23，最高涨幅38.04%

（四）

指数行情已结束，进入复杂筑顶阶段or只是4浪调整？

暂看4浪调整。

2026.03.03-今（进行中，70天）

第二次回调，由4197.23调整至3794.68,最大调整幅度-9.59%

备注：调整中，指数仍创了新高4258.86（2026.05.14创下）

三、行情回看

（一）

2026.06.12：

收报：4031.51，1.12%,44.50

成交金额:1.54万亿

涨平跌家数比:1700/30/622

涨跌停家数比:42/15

换手率:1.54%

资金净流入:81.49亿

（二）

2024.10.08：

收报3489.78，最高涨至3674.40（2024.09.18创下），当日最低点3372.19，极值差302.21=当日最高点3674.40-当日最低点3372.19

成交金额：1.51万亿

换手率：2.76%

（三）

2024.09.18：

收报2717.28,最低探至2689.70（2024.09.18创下）

成交金额：2131亿

换手率：0.52%

四、2026.06.12行情分析

今日3大指数市场表现如下：

上证:1.12%，收报4031.51

深成指:0.75%，收报14963.41

沪深300:1.16%，收报4777.32

两市成交金额近3.22万亿，市场分歧犹在，至少两个：即个股与指数、指数之间。有分歧，就会上下犹豫，而市场终究要处在一个动态均衡状态，故，以不断震荡的方式消化分歧，恢复到相对均衡的状态概率较大。

历史上上过4000点只有2次，一次是2007年，随后上证涨至6124点，一次是2015年，随后上证至5178点，那么这一次呢？

以前站上4000点后停留时间都不长，随后都迎来了超级股灾，这一次站上4000点的理由更充分，4000点不会是行情终点，4000是新的历史开始，4000点附近震荡一段时间应为合理预期，一旦真正突破，行情肯定不会小。

最新观点如下：

即便3大指数近期均创阶高，但日线趋势指标未创阶高亦应当反弹看。

保持战略定力与耐心，市场终将作出方向性战略选择，当下多看少动为宜。

突破强大下行趋势线前需要蓄势。

面对强大的6124、5178连线的下降趋势压力和918（24年）47（25年）确立的强大上升趋势形成的交集区域，的确该有个合理的整固过程。

3900-4000区域会是一道坎吗？

6124.04、5178.19 两点连线的下降趋势线对应以上区域。

4000点是个重要关口！

4000点关口前、关口后充分蓄势实属必要、完全正常，只要是上行中任何形式的暂时性停歇实属正常！

关键看是不是还在上行中？

大概率是！

（一）成交金额

两市合计成交金额近3.22万亿。

曾连续20天沪深两市成交金额均突破2万亿（2025.08.13-2025.09.09），特别是

2026:

06.12:3.22万亿

06.05:3.07万亿

06.03:3.13万亿

05.29:3.32万亿

05.27:3.24万亿

05.26:3.24万亿

05.25:3.21万亿

05.21:3.49万亿

05.15:3.35万亿

05.14:3.36万亿

05.13:3.24万亿

05.12:3.25万亿

05.11:3.53万亿

05.08:3.05万亿

05.07:3.14万亿

05.06:3.23万亿

03.03:3.13万亿

03.02:3.02万亿

01.29:3.23万亿

01.26:3.25万亿

01.23:3.09万亿

01.16:3.03万亿

01.14:3.94万亿

01.13:3.65万亿

01.12:3.61万亿

01.09:3.12万亿

2025:10.08、9.18、8.27、8.25突破3万亿。

2026.01月份成交金额具体如下：

单位：万亿元

06.12:3.22=沪1.54+深1.68

06.11:2.56=沪1.19+深1.37

06.10:2.62=沪1.23+深1.39

06.09:2.64=沪1.17+深1.47

06.08:2.80=沪1.27+深1.53

06.05:3.07=沪1.36+深1.71

06.04:2.75=沪1.27+深1.48

06.03:3.13=沪1.43+深1.70

06.02:2.79=沪1.28+深1.51

06.01:2.88=沪1.32+深1.56

历史性成交量参照：

2026.06.12:3.22=沪1.54+深1.68

2026.06.05:3.07=沪1.36+深1.71

2026.06.03:3.13=沪1.43+深1.70

2026.05.29:3.32=沪1.53+深1.79

2026.05.27:3.24=沪1.47+深1.77

2026.05.26:3.24=沪1.46+深1.78

2026.05.25:3.21=沪1.45+深1.76

2026.05.21:3.49=沪1.60+深1.89

2026.05.15:3.35=沪1.52+深1.83

2026.05.14:3.36=沪1.50+深1.86

2026.05.13:3.24=沪1.45+深1.79

2026.05.12:3.25=沪1.47+深1.78

2026.05.11:3.53=沪1.58+深1.95

2026.05.08:3.05=沪1.33+深1.72

2026.05.07:3.14=沪1.36+深1.78

2026.05.06:3.23=沪1.47+深1.76

2026.03.03:3.13=沪1.43+深1.70

2026.03.02:3.02=沪1.35+深1.67

2026.01.29:3.23=沪1.49+深1.74

2026.01.26:3.25=沪1.45+深1.80

2026.01.23:3.09=沪1.34+深1.75

2026.01.16:3.03=沪1.34+深1.69

2026.01.14:3.94=沪1.61+深2.33

2026.01.13:3.65=沪1.48+深2.17

2026.01.12:3.61=沪1.45+深2.16

2026.01.09:3.12=沪1.29+深1.83

2024.10.08:3.45=沪1.51+深1.94

评价：

沪深两市日均合计成交金额不低于1.5万亿，上行行情持续可期。

相比十年前的2015年，沪深两市日均合计成交金额已今非昔比了，连续2.5万亿，更是易涨难跌！

若成交金额一直维持1.5万亿-2.5万亿区间，上下波动不要太大，将利于行情向纵深发展！

（二）净流出/净流入

以下交易日两市净流出超千亿：

2026.06.10:-1050.80亿

2026.06.08:-1163.60亿

2026.05.29:-1233.30亿

2026.05.27:-1001.40亿

2026.05.26:-1107.60亿

2026.05.21:-1451.50亿

2026.05.15:-1134.40亿

2026.05.14:-1740.4亿

2026.05.12:-1221.30亿

2026.04.23:-1183.80亿

2026.03.23:-1254亿

2026.03.19:-1079亿

2026.03.03:-2134.50亿

2026.02.02:-1020亿

2026.01.26:-1216.20亿

2026.01.20:-1068.40亿

2026.01.13:-1805.40亿

2025.11.21:-1474.30亿

2025.10.30:-1103.80亿

2025.10.17:-1322.50亿

2025.10.14:-1060.60亿

2025.10.10：-1365.4亿

2025.09.23：-1160.8亿

2025.09.18：-1282.20亿

2025.09.04：-1100亿

2025.09.02：-1720.6亿

2026.05月净流出/净流入具体如下：

单位：亿元

06.12:106.64=沪81.49+深25.15

06.11:-430.6=沪-153.5+深-277.1

06.10:-1050.80=沪-445.0+深-605.80

06.09:446.80=沪179.80+深267.0

06.08:-1163.60=沪-496.20+深-667.40

06.05:-948.90=沪-472+深-476.90

06.04:-578.80=沪-305.90+深-272.90

06.03:-249.81=沪-99.31+深-150.50

06.02:-51.64=沪-28.02+深-23.62

06.01:-609.7=沪-256.6+深-353.1

为什么基本净流出呢？

（三）短期背离

纵观3大指数，短期背离状况如下：

始于2026.03.24开始的新一轮上行，从日线角度看，

3大指数顶背离如下:

上证：

2026.05.18顶背离成立，若从2026.05.14起算，预计调整至2026.06.16左右。

深成：

2026.05.18顶背离成立（隔山背离），若从2026.05.14起算，预计调整至2026.06.16左右。

沪深300:

2026.05.18顶背离成立（隔山背离），若从2026.05.14起算，预计调整至2026.06.16左右。

始于2024.09.18开始的上涨，从周线角度看，

截至2026.05.08,第三次出现顶背离，若从2026.05.08起算，初步判调整至2026.11.02左右

前2次背离回顾

截至2026.02.27,第二次出现顶背离，若从2026.02.27起算，初步判调整至2026.08.20左右

截至2026.02.13,均首次出现顶背离，若从2026.01.23起算，初步判断调整至2026.07.10左右。

备注：背离及对应运行时间判断依情势动态化而不断变化。

尊重市场，身处牛市中，上行是主旋律，牛市思维勿轻易放弃！

正如熊市不要设限，牛市也不要设限，行情还很远，很多精彩、惊喜都还没来！

（四）心态

1.

牛市若想走得更稳健更持久，必要调整不可或缺。

2.

越是复杂，越要简单应对，过程中怎么折腾都正常，都是上行中的小插曲。

3.

不必羡慕，风水轮流转！坚定初心，相信自己，要有耐心，守好自己的领地！

（五）观点

大盘走势比预期要强，越来越韧性，行高质量越来越高。

若2025年是慢牛元年，希望这样的慢牛行情可以持续数年、十数年，因为慢牛方显涨的底气，一切疯牛、疯熊都是纸老虎，但对市场的伤害极大。

真正健康的市场终将发现价值、体现价值，终将应表现尽表现，所以不用担心所持价值标的不能表现，终有表现的机会，若一时背离整体市场表现，一定要充分把握战略性机遇。

短期投机或可赢一时，但那不是正道，人间正道是沧桑。投机成习累而没有充实感、获得感、满足感、快乐感，总可能砸在某一时某一次，或可能九赢不够一输，但价值性终将长期致胜，因为价值可以创造一切，唯有价值方可永恒，价值创造、价值永恒才是真谛、哲学、艺术和信仰！

五、操作策略

捂股不动