【华鑫生猪宠物运动 | 专题报告】宠物行业是一门什么样的生意,我们选择哪些赛道
2026-06-13 14:08
【华鑫生猪宠物运动 | 专题报告】宠物行业是一门什么样的生意,我们选择哪些赛道
一、兼顾宠物需求与人对情感链接的需要
宠物市场的本质是为了满足人对情感链接的需要。宠物作为陪伴者和被照顾者属性共存的生物，一方面本身具有进食、排泄、娱乐的生理需求，另一方面其需求与人的需求相匹配，为不同年龄段人群提供心理属性上的满足。这种双重属性的契合，驱动了宠物经济在宏观波动中表现出极强的韧性。二、生理与心理双重属性
从生物属性看，猫和狗的差异决定了它们对食品和用品的不同需求。猫是纯肉食动物，味蕾少，饮食靠嗅觉驱动，天生风险厌恶，感官上不存在"腻"的概念，所以偏好单一食物；同时作为"孤独猎手"，猫是独居动物，性格独立，注重边界，需要猫砂来解决独居的排泄问题。狗则完全不同—杂食动物，味蕾多，饮食靠味觉驱动，容易"食欲疲劳"，所以偏好多样性食物；作为"情感寄生者"，狗是社会性群居动物，性格忠诚渴望归属。从性格属性与人群的匹配上来看：未成年人喜欢猫和狗，享受与宠物互动的乐趣；青年人更需要猫——白天繁忙没时间遛宠，猫的低维护陪伴恰好满足需求；老年人更需要狗——有时间陪伴，也需要社交互动和消除空巢焦虑。故而，优质宠物用品的核心，是兼顾宠物的生物需求和主人的心理需求，双重视角缺一不可。▌行业空间
一、量增——养宠渗透率提升与户均养宠数量提升
中国宠物市场仍处于成长阶段，未来规模增长的核心驱动力来自两个变量：养宠渗透率提升和户均养宠数量提升。市场规模的拆解框架——宠物市场规模 = 城镇户数 × 养宠渗透率 × 户均养宠数 × 单宠消费。其中城镇户数由总人口、平均家庭规模和城镇化率决定，当前中国城镇户数约3.59亿户，基本固定；而农村猫狗多喂剩菜剩饭，主粮市场集中在城镇，因此这个基数已经决定了猫狗主粮是个大市场。渗透率——中国养猫综合渗透率仅18.2%，养狗仅17%，而美国分别为29%和44.5%，欧洲为26%和25%，中国与欧美差距显著，渗透空间巨大。户均养宠数量同样有上升空间。当前城镇猫总量约7358万只，城镇狗总量约5386万只，随着人均收入提升和养宠观念深化，户均养宠数仍有增长余地。二、价涨——单公斤主粮价格的提升
宠物主粮的价涨空间，核心逻辑在于"精细化养育"趋势推动单价持续提升。从营养学角度看，猫狗的月均主粮消费量基本是稳定的——消费量由体重决定，通过静息能量需求（RER）和维持能量需求（MER）的公式可以推算出月均主粮摄入量，这个量不会随收入或偏好变化，但不同粮的能量密度有差异。消费量锁死、单价可涨，这就是价增空间的基础。再看价格构成，主粮成本 = 原料成本 + 制造费用 + 包装 + 其他，高端化趋势推动涨价的核心在于原料和工艺的升级。从品类对比来看：基础经济粮以谷物为主、高温膨化工艺；主流膨化粮肉粉+谷物、膨化工艺；高端烘焙粮高鲜肉含量、低温烘焙保留营养；功能粮添加功能性原料针对特定需求；风干/冻干粮则最大限度保留原始营养。高端主粮鲜肉占比高、冷链运输成本大、低温工艺耗时长，原料和制造费用都显著高于普通膨化粮。▌细分赛道
一、主粮、猫砂、疫苗——养宠刚需，品牌壁垒与规模效应
中国宠物行业已迈入“精细化养育”时代，细分赛道全面开花。食品领域包括主粮、零食、营养品；医疗领域涵盖疫苗、药品、诊疗及体检；服务领域则有洗护、寄养、训练、保险、殡葬等。各赛道正加速分化，满足宠物从生到养、从病到终的全生命周期需求。在诸多赛道中，更具研究价值的选择应聚焦品牌壁垒高、规模效应强、刚需属性明确的领域，为此，我们选择主粮、猫砂和疫苗三大赛道展开研究，疫苗中重点关注驱虫药、猫三联与犬六联。二、聚焦主粮、猫砂和疫苗三大赛道：养宠刚需，品牌壁垒与规模效应宠物行业的刚需属性，在主粮、疫苗和猫砂三大赛道上体现得最为集中——它们既是养宠不可或缺的消耗品，又各自具备品牌壁垒与规模效应。 主粮的刚需性来自营养的唯一性和高复购属性，宠物必须通过主粮获取全面均衡的营养，且每天都要吃，复购频率极高。更重要的是品牌壁垒：宠物换粮存在健康风险，肠胃适应需要过渡期，主人一旦选定品牌就不太愿意更换，这种切换成本为品牌建立了天然的护城河。 疫苗则是双重刚需叠加——法律强制要求接种是硬约束，医学上预防传染病是健康保障，两者缺一不可。同时疫苗赛道有很高的准入壁垒，行政门槛（生产资质审批）和技术门槛（疫苗研发与质控）把大量竞争者挡在门外，格局相对集中。 猫砂看似简单，却是猫作为独居动物的生理刚需——室内养猫离不开猫砂，这是场景层面的不可替代性。 三个赛道共同的特点是：大批量采购和大规模生产可以持续降低边际成本，规模效应明显，头部企业优势会随体量扩大而不断强化。▌宠物赛道市占率天花板：介于白酒和生猪之间
决定行业市占率上限的因素很多，其中，产品差异化程度与品牌壁垒是最核心的变量。生猪产业：产品同质化程度较高，且随着养殖规模扩大，疫病防控、环保约束及管理复杂度上升，边际成本呈现递增趋势，因此行业集中度相对有限，龙头市占率大约在 10% 左右。高端白酒：生产端具备较强规模效应，需求端又受“面子社交”驱动，品牌心智集中度高，因而头部企业更容易形成显著壁垒，龙头市占率可达 21.42%，TOP6 市占率可达 46.68%。调味品：由于中国不同地区口味偏好差异较大，区域化消费特征明显，地方品牌具有天然保护，行业龙头市占率上限相对有限，约在 15% 左右。（1）消费需求波动风险：本报告关于宠物行业增长空间的测算建立在养宠渗透率持续提升、单宠消费升级及精细化养宠趋势延续的基础上。若宏观经济下行导致居民消费意愿减弱，或养宠需求增长不及预期，可能影响行业规模扩张速度。（2）原材料价格波动风险：宠物主粮成本中鸡肉、肉粉、谷物及油脂等原材料占比较高，其价格受农产品周期、国际贸易环境及供需关系影响较大。若原料价格大幅上涨，将压缩企业利润空间并影响产品定价能力。（3）食品安全与产品质量风险：宠物食品行业对原料品质、生产工艺及质量控制要求较高。若出现食品安全事件、产品召回或质量争议，可能损害消费者信任，对品牌声誉及市场销售产生不利影响。（4）行业竞争加剧风险：当前宠物行业仍处于快速扩张阶段，国内外品牌持续进入市场。若行业价格竞争加剧、营销费用快速提升或产品同质化加深，可能导致企业盈利能力下降及行业集中度提升不及预期。（5）政策监管风险：宠物食品、动物疫苗及宠物医疗等领域受到相关监管政策影响较大。若未来行业标准、生产许可、进口检疫或广告宣传等监管要求趋严，可能增加企业经营成本并影响行业发展节奏。（6）测算模型与数据假设风险：本报告中关于市场规模、单宠消费量及行业集中度的测算主要基于公开数据、行业资料及模型假设推演。由于不同机构统计口径存在差异，部分参数需进行合理假设与估算，模型结果可能与行业实际情况存在偏差。证券研究报告：《宠物行业是一门什么样的生意，我们选择哪些赛道》娄倩：农业轻纺首席分析师，中山大学学士，北京大学硕士，拥有10年从业经历，具备实体、一级、一级半、二级市场经验，擅长产业链视角和草根一线，2024年7月入职华鑫证券研究所，覆盖农业轻纺板块，从全产业链角度深耕生猪、宠物研究。
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