公司秉持“以绿色新能源核心材料共建全球美好生活”的使命，坚持新能源与传统业务双轨并行的产业布局，实现传统业务稳基提质、新能源业务突破进阶的协同发展。传统业务板块，公司持续深耕车用环保化学品领域，以润滑油、冷却液、制动液、尾气处理液等成熟产品为核心根基，依托持续的技术迭代与产品创新，不断丰富高端化、多元化产品矩阵，应对行业结构调整与市场需求变革，夯实公司在行业内的优势地位。

新能源业务板块，公司聚焦磷酸铁锂正极材料产业链深化布局，一方面积极推进海外工厂产能规模化释放，成功锁定海外头部客户未来五年的长期需求，为业务增长筑牢根基；另一方面，坚定践行“垂直一体化”发展战略，报告期内顺利完成对新能源汽车废旧电池回收及梯次利用企业山东美多的收购，成功构建起“碳酸锂—磷酸铁锂—锂电回收”的完整产业闭环。

2025 年，公司实现营业收入8,937,777,001.78 元，归属于上市公司股东的净利润-172,530,097.34 元，亏损幅度较上年实现大幅收窄，经营状况呈现稳步改善态势。未来，公司将持续推进国内外业务协同拓展，全力扩大市场份额，强化全球化品牌影响力，提升资本实力与综合竞争力，实现高质量发展。

一、对外投资概述

随着全球新能源汽车产业及储能产业快速发展，叠加磷酸铁锂安全性好、成本低、循环性能好等特性，磷酸铁锂正极材料的海外市场需求不断增长，行业前景广阔，为提升公司综合竞争力，公司控股孙公司锂源（亚太）拟通过其全资下属公司锂源印尼（巴塘）投资建设印尼锂源三期项目，项目总规划建设年产 12万吨二代及三代磷酸铁锂正极材料的生产线，项目总投资金额 1.6 亿美元，约108,800 万元人民币。

锂源印尼（巴塘） 指PT LBM ENERGI BARU INDONESIA BATANG，本公司三级控股子公司。

公司是磷酸铁锂正极材料行业内的主要厂商，主要产品是磷酸铁锂正极材料，其上游主要为锂源、铁源、磷源等原材料，下游用作制备锂离子电池，并最终应用于新能源汽车、储能等领域。

（1）新能源汽车及动力电池行业

受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、续航能力提升、充换电基础设施不断完善等因素，全球新能源汽车市场需求持续增长。

根据 EVTank 发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026 年）》，2025 年全球新能源汽车销量达到 2,354.2 万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量全球占比已经上升至 70.3%。从海外市场来看，2025 年欧洲和美国的新能源汽车销量分别为 377.0 万辆和 160.0 万辆，同比增速分别为 30.5%和 1.72%。

印度、印尼、韩国、泰国和马来西亚等国家 2025 年的新能源汽车销量同比增速均在 50%以上。展望未来，EVTank预计 2026 年全球新能源汽车销量将达到 2,849.6 万辆，2030 年全球新能源汽车有望达到4,265.0万辆，总体市场渗透率将超过 40%。新能源汽车销量增长，带动全球动力电池出货量持续增长，且预计将保持增长趋势。

根据EVTank 发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026 年）》，得益于中国市场持续推进以旧换新政策，新车型层出不穷，新能源汽车出口量翻倍增长等因素，带动全球动力电池出货量增长42.2%至 1,495.2GWh。根据正极材料的不同，动力电池可分为三元电池、磷酸铁锂电池等。三元正极材料通常具有更高的克容量上限，能够获得更高的能量密度，具有高充放电效率以及广泛的温度适应性等特点；磷酸铁锂电池通常具有更好的热稳定性、更长的循环寿命等特点。

近年来，磷酸铁锂动力电池凭借突出的性价比优势以及技术进步带来的能量密度和综合性能改善，在动力电池中的市场份额大幅提升。根据中国动力电池产业创新联盟数据，2025 年，国内动力电池累计装车量769.7GWh，同比增长 40.4%；其中，磷酸铁锂电池累计装车量 625.3GWh，占总装车量81.2%，累计同比增长52.9%。此外，行业也在积极探索新的技术路线，如钠离子电池、固态电池等，但大规模商业化应用尚需一定时间。

（2）储能电池行业

随着全球能源结构的深刻变革和低碳转型的持续推进，全球传统能源向新能源、可再生能源转化趋势明显，逐步构建以光伏、风电等可再生能源为主的新型电力系统，有力激发全球储能市场需求。储能电池系统相关技术的不断革新以及应用场景的不断拓展，催生更丰富的新业态，激发更多元的新需求，特别是人工智能快速发展带动数据中心的算力及电力需求大幅提升，将进一步促使全球储能市场保持快速增长。

根据 EVTank 数据，2025 年全球锂电池出货量大幅超预期主要来自于储能电池领域，尤其是中国之外的储能市场需求拉动了全球储能电池在2025 年总体出货量达到 651.5GWh，同比增速高达 76.2%，其中中国企业储能电池出货量为614.7GWh，占全球储能电池出货量的 94.4%。EVTank 预测，到 2030 年全球储能电池出货量将超2TWh。

储能电池需要在各种复杂环境下使用，可能面临腐蚀性物质的侵蚀、剧烈的温度变化等挑战，服务期限可长达 10-20 年，因此尤其关注电池的安全性和循环寿命，对经济性要求也比较高。磷酸铁锂电池能够更好地匹配储能电池需求，成为市场的绝对主流，EVTank 数据显示，2025 年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达 95.4%。

（3）磷酸铁锂正极材料行业

随着新能源汽车及储能市场快速发展，全球正极材料出货量持续攀升。根据EVTank 发布的《中国锂离子电池正极材料行业发展白皮书（2026 年）》，2025 年中国正极材料总体出货量达到498.7 万吨，同比增长 51.5%；其中磷酸铁锂出货量达到 394.4 万吨，同比增长62.5%，占正极材料总体出货量的 79.1%。

二、投资标的基本情况

（一）投资标的概况

公司控股孙公司锂源（亚太）拟通过其全资下属公司锂源印尼（巴塘）投资建设印尼锂源三期项目，项目总规划建设年产 12 万吨二代及三代磷酸铁锂正极材料的生产线，项目总投资金额约 1.6 亿美元，约 108,800 万元人民币。本次对外投资项目旨在进一步提升公司市场份额，夯实公司业务发展格局，提升公司产品供应保障能力及综合竞争力。

（二）投资标的具体信息

1、项目基本情况

项目名称： 新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目

项目主要内容： 年产 12 万吨二代及三代磷酸铁锂正极材料的生产线

建设地点： 印度尼西亚中爪哇省巴塘综合工业园区

项目总投资金额：（万元） 108,800.00（预估数，存在不确定性）

项目建设期：（月） 12 个月（以实际建设周期为准）

预计开工时间： 2026/07（具体以实际建设开工为准）

预计投资收益率： 24.38%

注：上市公司投资金额为项目总投资金额乘上市公司持有锂源印尼（巴塘）的股权比例计算所得

2、各主要投资方出资情况

公司以控股孙公司锂源（亚太）的全资下属公司锂源印尼（巴塘）为实施主体投资建设本项目。锂源印尼（巴塘）注册资本为 3,000 亿印尼盾，约人民币 1.12亿元。锂源（亚太）直接持有锂源印尼（巴塘）99.97%股份，并通过其全资子公司 LBM NEW ENERGY SINGAPORE PTE. LTD.持有锂源印尼（巴塘）0.03%股份。本项目不涉及其他投资方。锂源（亚太）将视项目进展情况，分期以自有资金向锂源印尼（巴塘）增资。

3、项目目前进展情况

项目目前处于前期筹备阶段，尚未开始建设。

4、项目市场定位及可行性分析

（1）应用市场前景广阔，为项目的实施提供了市场基础

因磷酸铁锂成本低、循环次数高、安全性好、环境友好等特性，磷酸铁锂在动力电池中的装机量占比呈上升趋势，全球多家主流车企也相继推出应用磷酸铁锂作为正极材料的车型，磷酸铁锂在储能电池方面占据主导地位。目前全球磷酸铁锂的产能主要集中在中国，海外磷酸铁锂产能较少。随着全球新能源汽车与储能行业快速发展，未来海外新能源汽车、锂电池与储能等领域客户对磷酸铁锂正极材料的需求有望得到提升。

本项目立足于海外锂离子电池发展趋势，符合海外磷酸铁锂市场需求。下游应用市场规模前景巨大，对磷酸铁锂的需求较为强劲，为本项目磷酸铁锂产品产能的消化提供了坚实的基础。

（2）优质的客户资源积累，为本项目的实施提供坚实的基础

一直以来，公司凭借优异的产品质量与技术服务体系、完善的制造工序以及严格的质量管控水平，积极开拓市场，深耕行业优质客户。在与客户的合作过程中，公司通过持续的技术改进，在技术交流、产品服务上与客户紧密同步，不断为客户提供优质的磷酸铁锂产品，产品和服务获得了客户的广泛认可。

随着全球锂电池行业下游应用市场的快速发展，国内电池客户陆续开始进行海外产能布局阶段，公司已与部分国内电池厂商的海外基地建立了合作关系；此外，公司已与多家海外知名锂电池客户展开合作。优质、稳定的客户资源和强大的市场开拓能 力，为本项目的新增产能消化提供了坚实的基础。

（3）成熟的海外建厂与量产管理能力，为本项目的运营提供坚实支撑

公司具备丰富的海外产线落地、本地化生产管理经验，可快速完成海外产线 搭建、投产及产能爬坡，能够保障海外基地产品品质稳定、批量交付顺畅，满足 海外市场生产与规模化供货要求，为本次海外产能建设及产能顺利消化提供坚实 支撑。

（三）出资方式及相关情况

本次出资方式为现金出资，资金来源为公司控股三级子公司锂源印尼（巴塘） 的自有资金、银行贷款或自筹资金。锂源（亚太）将视项目进展情况，分期以自 有资金向锂源印尼（巴塘）增资。

三、对外投资对上市公司的影响

本次对外投资围绕公司主营业务磷酸铁锂正极材料业务展开，符合公司中长 期的战略发展规划，是公司拓宽海外市场的重要举措。本次投资项目顺应行业发 展趋势，能够强化公司贴近海外客户的本地化生产服务能力，助力公司开拓新的 客户群体和业务渠道。通过积极扩大产能，提高产品质量，有利于更好地满足现 有客户和未来潜在客户的需求，提升公司在锂电材料领域的市场竞争力，扩大产 品市场占有率，提升公司行业地位。不存在损害公司及全体股东，特别是中小股 东利益的情形。本次投资对公司 2026 年报告期的营业收入、净利润不会构成重 大影响。

四、公司累计对外投资事项

过去 12 个月内，公司及合并报表范围内的下属企业合计累计对外投资金额（含本次但不含已履行相关审议程序的对外投资）已达到公司最近一个会计年度 经审计净资产的 10%。

五、对外投资的风险提示

1、项目建设及审批风险：本次投资事项尚需经过国内及印度尼西亚相关部 门的备案/审批，存在一定的不确定性。且项目在筹备及建设实施阶段，可能受相 关政策、法规、市场等方面的不确定因素影响，存在无法按计划进度开工建设及 投产的风险；

2、市场竞争风险：全球新能源汽车产业及储能行业快速发展，带动正极材 料需求增加。为提升市场份额，上游锂电池材料企业同步进行海外产能扩张，存 在市场竞争风险；

3、预期收益风险：项目可能会受宏观经济、行业政策、市场环境、经营管理、社会环境等因素的影响，未来收益存在一定的不确定性风险；

4、汇率风险：由于本项目涉及境外投资，项目投资建设及财务核算需通过 外币结算，因此存在汇率波动带来的风险。

六、报告期内核心竞争力分析

1、研发优势

公司高度重视研发投入和技术创新，专注于磷酸铁锂正极材料核心技术的研究，致力于开发性能更为优异的磷酸铁锂正极材料。常州锂源及其下属公司在磷酸铁锂正极材料的研发方面有着深厚的积累，拥有一支由行业专家领衔的管理与研发团队，专注于磷酸铁锂的研究和创新，核心团队成员在磷酸铁锂正极材料领域具有较为丰富的经历、较强的创新意识和学习能力，对磷酸铁锂正极材料的发展现状、未来发展趋势等具有敏锐的洞察力和前瞻性的把控力。

目前公司已形成了成熟的生产工艺，研发团队具有较强的自主创新能力以及快速的产品技术更新能力，还在不断提升产品的性能和品质，积极将前沿技术运用于产品开发中，研发能满足客户需求的新产品，促使公司技术与产品质量始终处于较高水平，维护公司在行业的优势地位。公司注重对原材料前驱体的开发，针对碳酸锂和磷酸铁均专门组建了研发团队，对其进行迭代开发。截至报告期末，常州锂源及其下属公司授权有效专利共计 154 项，其中发明专利 60 项。

2、产品差异化优势

研发优势进而使得公司拥有丰富的产品矩阵，其中不乏独家技术和独创产品，深入多个细分领域，具有很高的市场竞争力。公司在动力领域推出“锰锂 1 号”及“铁锂1 号”，在储能领域推出“锂能 1 号”，还推出了主打续航能力的“续航 1 号”以及专注资源循环利用的“再生1 号”。这些差异化产品能够满足不同客户、不同应用场景的多样化需求，例如“铁锂1 号”可以有效解决新能源汽车低温续航难题，为新能源电池技术发展提供有力支持，新推出的第四代“一次烧结”工艺的高压密磷酸铁锂正极材料，可以显著降低制造成本，提高生产效率。

在干法电池领域，推出可适配干法电极严苛工艺要求的干法电极专用正极材料 DRY201。差异化优势使公司产品在众多同质化产品中脱颖而出，增强了市场竞争力。凭借优异的产品性能，公司的产品市场认可度较高，品牌口碑良好，具有竞争优势。

3、客户资源优势

公司及其下属公司凭借良好的产品质量与技术服务体系、完善的制造工序以及严格的质量管控水平，积极开拓市场，深耕行业优质客户。公司凭借在锂电材料领域多年来的市场积累，以及优质的产品和技术服务，已与宁德时代、LGES、瑞浦兰钧、欣旺达、楚能新能源、亿纬锂能等全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，通过持续的技术优化、产品迭代，在技术交流、产品服务上与客户紧密同步，为其提供优质的售后服务工作。此外，公司与下游龙头客户合资建厂，深化合作关系，共享双方优势，客户资源优势突出。

4、产能规模优势

公司磷酸铁锂正极材料业务的市场占有率在行业内处于领先地位，目前公司拥有江苏金坛、天津宝坻、四川蓬溪、山东菏泽和湖北襄阳以及印尼三宝垄六处磷酸铁锂正极材料生产基地。多基地分散式的布局是公司制定的建厂策略之一，使得公司在地理位置上可以更加贴近主要客户，及时响应客户需求，同时可降低库存周转天数。避免因能耗限制等带来的停工停产风险。规模化生产使得公司拥有服务下游优质大客户的能力，同时可以统合综效，集约化生产，降低生产成本并提高对上游供应商的议价能力，降低采购成本，为下游客户提供更具性价比的产品。

5、垂直一体化布局优势

公司战略布局兼具深度与前瞻性，在产业链整合方面，公司向上游延伸强化原材料自主可控，通过战略参股或自建生产基地保证碳酸锂、磷酸铁等核心原材料的供应，降低采购成本波动风险，增强供应链稳定性；向下游探索回收与利用业务，完善并巩固公司在全产业链的战略布局。公司在降低成本、保证供应的同时，还可以在生产过程中展开对原材料的研发，探索更适合我们的原材料标准。通过生产差异化的原材料，可带动生产差异化的磷酸铁锂正极材料产品，也有利于公司外购原材料时挑选合格的供应商，保障原材料和产成品的质量。

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