2026财报季|长江电力分析【终篇】,抽水蓄能和新能源业务的前景,AI算力对电量需求的影响
2026-06-13 11:18
2026财报季|长江电力分析【终篇】,抽水蓄能和新能源业务的前景,AI算力对电量需求的影响长江电力分析系列文章第5篇（最后一篇）。前4篇我们从业务、历史业绩、分红、竞争力和风险等方面进行分析，对长江电力有了基本的了解，感兴趣的读者可以翻看以前的内容。 今天我们再从主营业务是否有新发电站并入、抽水蓄能和新能源业务以及AI等方面来讨论公司的未来，最后再做个总结。 公司六座发电站总装机量为7169.5万千瓦，这六座发电站都在长江下游，长江下游干流水电资源已开发完成，中上游由华电等其他央企主导，短期内应该不存在新水电站并入的可能性。 不过，三峡集团作为长江电力的控股公司，建造的一些抽水蓄能站未来很有可能会合并给长江电力。从以往合并经验来看，会增加公司的发电量，同时会公司的短期债务会增加，远期来看业绩会上一个台阶。 从公司官网披露未来抽水蓄能和新能源业务发电量总规模超过2,000万千瓦，是当前发电量的28%，加上现有的达到9200万千瓦左右。2025年第一座抽水蓄能站已经投产，预计未来5到10年抽水蓄能站陆续投产。 部分分析人员将电力公司纳入"AI 概念"，理由是数据中心用电量激增将推动电力需求增长。但这一逻辑对长江电力的适用性比较有限：其一，装机容量既定，每年发电量相对固定，并不因外部用电需求增加而自动扩容；其二，电价受政策管控，浮动空间有限，不会因 AI 算力需求上升而出现大幅提价。 因此，长江电力的营业收入 = 发电量 × 电价，两个因素均受约束，AI 概念对其业绩的实质性拉动十分有限。 未来抽水蓄能和新能源业务会带来超2000万千瓦时的增量。电力AI概念对公司业绩提升有限。 另外，有朋友在评论区提到修航道的事情，个人理解作为一家央企，同时也要负担起防洪及建设运输航道的工作，来实现可持续发展，股东不能只关注在利润上。 本文仅为个人对公开信息的整理和思考，所有提及的企业均作为分析案例，不构成任何证券投资建议。市场有风险，决策需独立。