东山精密总部位于江苏苏州，是国内高端精密制造与电子互连领域的龙头企业，企业发展历经多次战略迭代，完成从传统钣金代工到AI算力基础设施核心供应商的跨越式升级。

企业前身为上世纪80年代创立的东山钣金，初期聚焦家电领域精密金属结构件制造，深耕传统精密加工赛道，奠定扎实的精密制造工艺基础。2007年，公司正式更名东山精密，引入战略股东，彻底摆脱低端代工模式，开启高端制造转型之路。2010年，公司成功登陆深交所中小板，完成资本化升级，正式迈入规模化、规范化发展阶段。

2016年起，公司开启关键战略并购，通过系列重磅收购实现赛道跃迁：收购美系柔性电路板龙头MFLEX，切入高端FPC领域；并购全球知名刚性电路板企业Multek，补齐高阶PCB产能短板；收购索尔思光电，布局高速光芯片、光模块核心赛道。2025年，公司完成法国GMD集团战略收购，进一步深耕欧洲汽车市场，完善全球化产业布局。经过多年迭代，公司已形成“电子电路+光通信+精密组件+光电显示”四大业务矩阵，跻身全球电子精密制造第一梯队。

公司采用“父辈奠基、兄弟接班”的稳定治理模式，袁永刚（董事长）主导战略并购与资本运作，袁永峰（总经理）负责生产制造与技术落地，分工协同助力企业持续扩张升级。

01 运营情况

依托全球化产能布局与多元化高端业务结构，公司整体经营稳健，营收规模持续增长，AI算力相关新兴业务成为核心增长引擎，传统业务筑牢基本盘，抗周期能力持续提升。

1. 财务经营数据

2025年，公司实现营业总收入401.25亿元，同比稳步增长，归母净利润13.86亿元，整体盈利水平保持稳定；经营活动现金流净额53.07亿元，现金流充沛，为产能扩张、技术研发提供坚实支撑。2026年一季度，公司延续增长态势，单季营收131.38亿元，归母净利润11.10亿元，盈利能力持续优化。截至2026年3月末，公司资产合计630.46亿元，资产规模稳步扩张，全球化运营体系持续完善。

业务结构方面，电子电路为核心基石业务，2025年贡献约64%营收；高速光模块、AI高端PCB等新兴高毛利业务占比持续提升，逐步替代传统低毛利代工业务，整体盈利能力持续优化。

2. 产能与全球化运营

公司已构建横跨亚、美、欧、非四大洲的全球化生产、研发与服务体系，基地覆盖中国、美国、法国、泰国、墨西哥、摩洛哥等十余国家和地区，海外员工占比突破20%。全球化就近配套模式，可快速响应苹果、特斯拉、英伟达等全球头部客户需求，缩短交付周期，同时有效对冲国际贸易壁垒与区域供应链波动风险。2025年公司大幅加大产业投资，投资额同比增长1165.95%，重点投向AI PCB新基地、高速光芯片产能建设，持续放大高端产能优势。

02 核心产品体系

公司聚焦智能互连核心赛道，打造四大核心产品矩阵，覆盖消费电子、AI算力、新能源汽车、通信设备四大高景气领域，是行业内唯一同时具备高端光芯片光模块、AI高阶PCB规模化供货能力的企业。

1. 电子电路产品

包含柔性电路板（FPC）与刚性电路板（PCB）两大品类，全球行业地位领先。FPC业务全球市占率15%-18%，稳居全球第二，依托收购MFLEX的美系卷对卷精密制程，可实现0.05mm微细线路加工，产品弯折寿命超10万次，良率稳定95%以上，适配折叠屏手机、可穿戴设备、新能源车电池管理系统等高端场景。刚性PCB业务全球排名第三，旗下Multek具备78层超高多层板、7阶厚板HDI的顶级制造能力，主打AI服务器、5G基站、车载雷达用高端硬板，是AI算力硬件的核心基础器件。

2. 光模块与光芯片

依托全资子公司索尔思光电，实现“光芯片-光模块”垂直一体化布局，是国内少数实现200G EML高速光芯片自研量产的企业，芯片自给率99%以上、良率超95%。产品覆盖400G、800G、1.6T全谱系高速光模块，批量供货英伟达、Meta等全球算力巨头，主要应用于AI数据中心、云计算、高端通信场景，该业务毛利率达36.74%，是公司核心高盈利板块。目前单波400G EML高速光芯片研发迭代持续推进，持续抢占下一代光通信技术制高点。

3. 精密金属组件

传承传统精密钣金技术优势，主打高精度金属结构件、散热组件、电池托盘等产品，广泛应用于新能源汽车、通信基站、消费电子领域。核心产品包括特斯拉Cybertruck白车身结构件、Model Y电池托盘、通信基站天线及滤波器组件，产品精度可达±0.05mm，具备大尺寸一体化成型、高气密、高强度的工艺优势，客户粘性极强。

4. 光电显示模组

涵盖手机、平板、车载中控屏的显示、背光、触控一体化模组，为消费电子、智能汽车提供配套支撑，与公司FPC、精密结构件形成产品协同，丰富客户配套体系，夯实整体供货能力。

03 研发团队与研发投入

公司搭建了全球化研发体系，在国内苏州、深圳及美国、欧洲等地设立专业研发中心，汇聚全球电子电路、光通信、精密制造领域高端技术人才。核心研发团队深耕行业数十年，覆盖光芯片设计、高速模块研发、高端PCB工艺迭代、精密结构成型等全技术链条；同时构建国际化人才梯队，海外技术团队深度对接全球前沿技术与头部客户需求，保障产品技术与国际同步迭代。此外，公司深化产学研合作，与国内外顶尖科研院校共建创新平台，加速技术成果落地转化。

2. 研发投入与技术成果

公司始终坚持创新驱动，持续加大核心赛道研发投入，重点聚焦高速光芯片、1.6T光模块、AI超高阶PCB、车规级精密组件等前沿领域。通过持续技术攻关，公司掌握卷对卷精密FPC制程、超高多层PCB堆叠、高速光芯片外延与封装、一体化压铸成型等多项核心独家工艺，积累海量行业核心专利。同时，依托索尔思光电拥有磷化铟衬底、外延材料到光芯片量产的全流程研发工艺体系，技术壁垒持续夯实，保障公司在AI算力、光通信、高端电子制造领域的技术领先性。

04 核心竞争力

1. 全产业链垂直整合壁垒

行业稀缺的“光芯片+光模块+AI PCB+精密组件”全链条布局，实现从核心芯片、基础电路到终端结构件的一体化供货。尤其是光通信领域，自主掌控光芯片核心环节，打破海外技术垄断，相比同行大幅降低供应链成本、提升交付效率；电子电路与精密组件业务协同发力，可满足客户一站式采购需求，形成差异化竞争优势。

2. 顶级高端客户壁垒

公司深度绑定全球各行业龙头，客户矩阵极具稀缺性。消费电子领域是苹果核心FPC供应商，覆盖iPhone、Apple Watch等全系产品；新能源汽车领域独家供应特斯拉4680电池BMS软板，配套多款主力车型结构件；AI算力领域批量供货英伟达、Meta；通信领域服务华为等头部企业。高端客户认证周期长、粘性极高，新进入者难以替代，构筑稳固的业绩基本盘。

3. 全球化产能与交付优势

四大洲全球化智能制造基地布局，可实现就近配套全球核心客户，有效规避国际贸易壁垒、地缘政治风险，保障供应链稳定性。同时，规模化产能优势显著，FPC、高端PCB产能稳居全球前列，量产良率高于行业平均水平10个百分点以上，兼具成本优势与品质优势，交付能力、抗风险能力远超单一区域布局的同行企业。

4. 精准并购赋能的战略优势

公司凭借精准的资本并购与整合能力，通过收购快速补齐高端技术、产能与客户资源，实现赛道跨越式升级。从传统钣金到全球FPC、PCB龙头，再到AI光通信核心企业，每一次并购均精准卡位高景气赛道，且后续整合效率极高，成功将收购资产转化为核心盈利资产，形成“并购-整合-提质-增长”的成熟发展模式。

05 发展前景

1. AI算力赛道持续高景气，打开长期增长空间

全球AI大模型迭代、数据中心扩容持续带动高速光模块、高端AI PCB需求爆发。公司800G光模块批量交付、1.6T产品持续迭代，超高多层AI PCB产能稳步释放，作为算力硬件核心供应商，将持续受益于AI基础设施建设红利，高毛利新兴业务有望持续拉动业绩增长，成为未来3-5年核心增长引擎。

2. 新能源汽车业务持续放量

新能源汽车电动化、智能化升级带动车载FPC、电池结构件、电控精密组件需求持续增长。公司作为特斯拉核心供应商，单车配套价值量持续提升，同时依托欧洲GMD集团渠道，持续拓展大众、宝马等欧洲主流车企客户，打开海外汽车市场增量空间，汽车业务有望持续稳健增长。

3. 全球化布局深化，抗风险与盈利能力升级

公司持续完善全球产能与供应链布局，推进海外基地本地化生产，进一步降低地缘风险、提升客户响应速度。同时稳步推进A+H资本布局，打通海外融资渠道，优化资本结构，为高端产能扩张、技术研发提供充足资金支撑，助力企业向全球领先的智能互连解决方案提供商升级。

4. 传统业务稳健护航，业绩韧性充足

消费电子、通信设备领域的精密组件、常规PCB业务需求稳定，依托头部客户长期战略合作，持续贡献稳定现金流与营收基本盘，有效对冲新兴赛道的周期波动，保障企业整体经营稳健。

06 潜在风险

公司深度绑定全球头部优质客户，前五大客户营收占比超64%，第一大客户营收占比接近50%，客户集中度处于较高水平。若核心客户受行业周期、市场竞争、经营策略调整等因素影响，缩减采购订单或调整供应链体系，将直接对公司营收、业绩产生较大不利影响。

2. 行业技术迭代风险

公司所处的光通信、AI硬件、高端电子电路行业技术迭代速度极快，产品更新周期短。高速光模块、高端PCB技术持续升级，若公司研发投入、技术迭代速度无法跟上行业前沿，未能及时推出适配下游需求的新产品，可能导致现有产品技术落后、市场份额流失，面临技术与产品淘汰风险。

3. 行业周期性与竞争加剧风险

消费电子、数据中心、新能源汽车行业均具备明显周期性，下游终端需求波动会直接传导至上游零部件环节，导致公司订单、毛利率出现阶段性波动。同时，AI光模块、高端PCB赛道高景气吸引大量企业入局，行业竞争持续加剧，可能引发产品价格战，压缩公司盈利空间。

4. 国际贸易与地缘政治风险

公司业务全球化布局深入，海外营收、产能占比较高，生产经营涉及多国市场。全球贸易政策、关税壁垒、地缘政治冲突等不确定因素，可能影响海外产能运营、产品出口与客户合作，增加企业跨境经营风险与成本。

5. 产能扩张与并购整合风险

公司持续加大高端产能投资与海外并购布局，产能扩张、新基地建设需要一定的落地周期，若下游市场需求不及预期，可能出现产能利用率不足、资产折旧压力增大的问题。同时，持续的海外并购存在企业文化、管理体系、技术团队整合难度，若整合效果不及预期，可能无法充分发挥并购资产的协同价值。