AI翻译和专业人士校准，让您像巴菲特一样读财报。

会议时间：2026年6月10日

会议摘要

会议原文

操作员：提醒一下，本次通话正在录音。好吧，大家好，欢迎参加甲骨文公司财政年度26第四季度的收益电话会议。如果您今天有问题，请在您的电话键盘上按1。请将您的问题限制为一个。现在我将会议交给肯·邦德先生。请开始，先生。

肯·邦德：谢谢，丽莎，下午好，各位。欢迎参加甲骨文公司2026财年第四季度的收益电话会议。今天参加会议的有首席执行官迈克·塞西利亚、首席执行官克莱顿·马古尔克和首席财务官希拉里·芭芭拉·麦克斯森。包括财务结果表格、补充财务指标和指导在内的新闻稿副本现在可以从投资者关系网站获取。此外，本季度将介绍一个幻灯片集锦，您将很快看到，其中包括GAAP到非GAAP的调整、其他补充财务信息以及最近购买甲骨文云服务或在甲骨文云上启动的众多客户名单。这些项目将在今天的电话会议之后提供。作为提醒，今天的讨论将包括前瞻性陈述，我们将围绕与我们业务相关的因素发表重要评论。这些前瞻性陈述也可能受到风险和不确定性的影响，导致实际结果与今天所述的有所不同。因此，我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性陈述，并鼓励您审阅我们最新的报告，包括我们的10-Ks和10-Qs以及任何适用的修正案。最后，我们没有义务根据新信息或未来事件来修订我们的结果或这些前瞻性陈述。在回答任何问题之前，我们将先进行一些准备好的发言。接下来，我将把电话交给希拉里。

希拉里·芭芭拉·麦克斯顿：谢谢，肯。大家好，我是希拉里。很高兴今天能和你们在一起。作为新任首席财务官，我想先分享一下为什么我如此兴奋地在这个时候加入甲骨文。我在职业生涯中一直在世界各地的公司工作，这些公司利用技术和数据来推动内部和客户方面的变革。我相信最具价值的变革性变化存在于物理世界与虚拟世界的交汇处，横跨从基础设施到企业软件的各种业务模式。甲骨文理解这一交汇点，并且现在处于几十年来我们所见过的最重要的技术转型中的独特位置。很少有公司能够帮助客户跨越整个技术堆栈，从支持AI负载的云基础设施到运行其业务的关键任务应用程序。甲骨文可以做到这两点。此外，这是一家拥有深厚技术专长、差异化技术和长期帮助客户将技术创新转化为实际商业价值的历史的公司。而我现在在这里只有两周的时间，我所看到的一切都增强了我对公司战略、执行和未来机会的信心。我很高兴成为团队的一员，并期待帮助甲骨文抓住面前的机会，为股东价值创造投资回报。在追求这些机会的同时，我们将继续专注于纪律性的资本配置、保持强大的资产负债表以及维护我们的投资级信用评级。接下来，让我转向第四季度和2020财年6的结果。正如肯所说，我们提供了一个简短的演示文稿来配合我们的收益电话会议，这样您就可以跟随我们今天的数字和关键评论。就第四季度而言，这是一个创纪录的季度。由我们在云基础设施和云应用业务中的强劲表现驱动。收入为192亿美元，美元同比增长21%。云基础设施收入增长了93%，反映出对AI负载和数据库服务的强劲需求，而云应用则增长了两位数的+10%。迈克和克莱顿将在稍后提供更多关于这些方面的细节。我们的非GAAP营业利润以美元计算增加了22%，达到86亿美元，这是由于我们强劲的收入增长。我们的营业利润率略有上升，而毛利率下降，主要是由于数据中心建设加速和基础设施收入增长的影响。本季度，运营成本的减少完全抵消了这一点，对我们损益表上的销售和营销费用产生了影响。由于我们在成本结构中的效率措施，我们的非GAAP每股收益达到了2.11美元，季度内以美元计算增加了24%。由于一次性投资净收益，如果不考虑这一点，我们的非GAAP每股收益增加了20%。转到全年来看，我们首次突破了670亿美元的收入大关，这转化为290亿美元的强劲非GAAP营业利润，全年以美元计算增长了16%。我们的非GAAP每股收益以美元计算增长了27%，达到7.63美元，包括了一次性投资收益。如果不考虑这些收益，我们的非GAAP每股收益为6.83美元。全年来看，我们的毛利率下降了大约5个百分点，正如预期的那样，随着我们开始看到基础设施业务建设和收入增长的影响。这主要被运营效率带来的较低的运营成本占收入的比例所抵消。所有这一切转化为320亿美元的强劲运营现金流，增长了54%。我们继续进行与解锁我们面前强大增长机会相关的资本投资计划。全年资本支出的净现金流出为480亿美元，考虑到预付款和时间影响约为80亿美元。您可以在我们的新闻稿中看到显示资本支出净现金流出详细情况的表格。我们认为这个指标对于更好地了解我们的资金需求非常重要。我们的剩余履约义务（RPO）结束时为638亿美元，增长了363%。这种前所未有的RPO水平为我们未来的收入增长提供了极好的可见性，全部由长期合同客户承诺支持，并反映了我们在AI基础设施和云服务方面看到的强大客户需求。为了更详细地说明我们的RPO，我们预计在未来12个月内将确认12%，而在接下来的13至36个月内再确认34%。根据我们目前的长期展望，这些百分比预计会在未来几个季度加速。现在迈克和克莱顿将提供更多关于我们云业务的细节，然后我会回来讨论2020财年7和第一季度的前景。

迈克尔·D·西西利亚：感谢希拉里，欢迎来到甲骨文。接下来我将详细介绍一下我们的云应用和云数据库业务。这两项业务在第四季度表现都非常好。我们现在正处于科技行业最有趣的时代之一。客户现在关注的是如何在其业务中利用人工智能。他们希望人工智能能够提高生产力、改善客户服务并创造真正的竞争优势。因此，他们希望快速实施，并且在现有的预算范围内进行。甲骨文的独特优势在于我们提供应用程序、数据、基础设施、AI工具以及行业专业知识。这种组合使我们在与现有客户或潜在客户的对话中处于中心位置。我们的客户已经超越了AI实验阶段，准备实施企业级的完整代理解决方案来帮助运营其业务。在过去的一年中，我们在应用套件中交付了超过一千个AI代理。这些基于议程的产品可以在流程中进行推理、决策和执行工作。因此，客户开始使用AI最快、最经济实惠且最有效的方式就是继续使用甲骨文的应用程序。因为每三个月，他们都会获得更多的为他们量身定制并准备好使用的AI功能。这是企业软件的重大转变，而甲骨文独特地处于领导这一变革的位置。您可以在我们的第四季度业绩中看到这一点。甲骨文云应用创造了41亿美元的收入，增长了10%，我们的SaaS递延收入在本季度增长了16%。上个季度，公司让数千名客户上线，仅Fusion就超过了300家。Exelon采用了我们的公用事业平台来管理运营。Wright县治安官办公室上线了我们的公共安全套件。Westfield保险公司实施了Fusion ERP，比雷埃夫斯银行上线了甲骨文银行业务，这只是其中的一部分例子。所有这些客户都在升级到一个更好的现代应用平台，该平台还内置了AI。在第四季度，我们还在美国退伍军人事务部部署了电子健康记录系统。在第四季度，我们在密歇根州增加了4个VA医疗中心，而在六月初又在俄亥俄州增加了4个VA医疗中心。甲骨文现在支持14个VA医疗中心，服务于全美29000名临床医生和50万名退伍军人。虽然这不包括在我们的第四季度预订中，但今天美国政府人事管理局宣布授予甲骨文Fusion HCM全机构奖项。这显然为我们FY2027应用业务打下了坚实的基础。除了讨论我们应用中的AI外，我还与客户进行了非常有趣的对话，讨论如何利用他们自己的专有数据集与AI结合。许多这样的数据已经存在于甲骨文数据库中，或者由甲骨文应用程序生成。对于许多企业来说，对数十年丰富的运营数据进行推理是AI收益呈指数级增长的地方。甲骨文的全栈产品使客户能够迅速启动并运行，同时利用AI和他们的私有数据集。这就是为什么拉丁美洲的主要电信提供商Clay在这个季度选择了OCI现场服务应用程序和我们的AI数据平台，以自动化为其3000万订户的服务。英国国家医疗服务共享商业服务、巴西零售商Lojas和美国增长最快的建筑产品分销商QXO都结合了AI就绪的甲骨文基础设施或数据库产品以及甲骨文应用程序，推动其业务发展。再次，这只是其中的一部分例子。上个季度，我们还发布了一份长名单的重要新AI功能在甲骨文数据库中。这里有两个例子。Oracle AI代理记忆是一个库，它帮助开发人员构建能够记住、推理并在企业环境中行动的代理。Oracle深度数据安全在数据库级别设置了数据访问规则。这既保护了未经授权的访问，也精确限制了用户和任何代表他们行动的AI代理可以看到或操作的数据。我刚才描述的所有这些创新以及其他更多创新都可以在我们的云、合作伙伴的云以及客户环境中使用。在第四季度，我们的云数据库业务收入增长了29%，多云增长速度更快。多云收入同比增长了404%，预订量同比增长了325%。一个使用广泛Oracle技术的企业示例是沃达丰。他们在第四季度转向我们以整合和现代化其运营。沃达丰选择了位于其数据中心的OCI专用区域、我们的多云数据库产品、合作伙伴云和我们的应用程序，以降低成本并加快其流程，在某些情况下，速度提高了高达60%。最后，我们正在与客户合作，以在他们的AI预算内实现快速的投资回报。为此，我们简化了客户消费和支付议程能力的方式。我们新的议程定价与客户价值相匹配。现在，我们核心应用中的大部分AI创新仍然包含在内，无需额外费用。然而，客户也可以通过购买可在我们应用套件中使用的代币包来简单且可预测地购买额外的Agenza容量。我们还引入了基于结果的商业模式，直接将定价与产生的价值对齐。例如，面试代理根据筛选的候选人数量定价。或者酒店升级销售代理根据终端消费者升级销售交易的百分比定价。在第四季度，我们开始了代币包的有限推广，并有33名客户参与。Aon服务公司和Liberty能源预购了代币，从而获得了更高级别的推理模型访问权限。所有这些都有助于我们的客户控制成本，并将其支出与产生的价值对齐。接下来，我将交给克莱顿。

克莱顿·马戈尔克：谢谢，迈克。好的。你们刚刚听迈克介绍了我们的应用程序和数据库。甲骨文在这些业务中已经经营了几十年，并且他们继续给人留下深刻印象，因为他们的能力在于通过持久的差异化和不断扩大的市场规模来持续增长总利润率。我想分享我们如何看待基础设施业务处于同一类别以及支持这一观点的证据。好的。差异化有多种形式。技术创新、供应链执行、运营能力等等。我们创建了OCI作为最安全、性能最高、最具灵活性且成本最低的基础设施，无论在哪里都能提供。我们通过所有层面的创新来实现这一点。从部署最小和最大的云到发明像Acceleron这样的技术，提供最高性能和最低成本的网络。我们将OCI和Fusion应用程序的力量结合起来，实施了一个极其高效且灵活的供应链。我们在数据中心设计、电力分配、数据大厅布局和网络架构方面进行设计，以提供最高效和最灵活的基础设施。甲骨文有着长期的持久差异化记录。这是因为我们知道真正的差异化在于组织。能够适应新需求、投资解决方案并将其交付给客户的人员和公司。多年来，OCI一直是增长最快的云提供商之一，而现在通过AI基础设施，我们向所有人展示了我们所建立的组织力量、我们所创造的技术以及我们为客户提供价值的能力。OCI不断推出新的服务、硬件、网络和云区域，确保我们始终是客户基础设施工作负载的最佳选择。由于对服务器端计算需求的不断增加，云基础设施已经成为一个非常大的市场。AI基础设施使现有的云基础设施市场看起来很小。我们看到的一切都表明这个市场规模每年达到数万亿美元。结合我们之前提到的30%至40%的利润率，OCI应该成长为一个极其庞大且极其盈利的业务。这些信念得到了大量令人信服且不断增长的证据的支持。本季度我们签订了670亿美元的AI基础设施合同，其中大部分是自带硬件或预付费。这将我们自带硬件或预付费客户合同的总额增加到了750亿美元，这些合同的利润率与我们其他合同相比没有下降。客户表明，即使他们自己带入资本，也选择了OCI来交付他们的基础设施。设计、交付和操作这种大规模基础设施是非常具有挑战性的。第四季度最终确定了令人印象深刻的2026财年，我们向客户交付了超过1.2吉瓦的容量。我们的交付速度继续加快，2027财年第一季度的交付接近1吉瓦，几乎与前四个季度的总交付量相同。将有许多赢家被命名，而我们的策略是让他们全部成为客户。我们继续在最大的客户中多样化，本季度有4个客户签订了超过80亿美元的合同。我们的基础设施本质上是多租户的，我们不断在客户之间分配容量。在第四季度，来自59个不同客户的35000个GPU进行了续订。其中49%的客户续订了92%的GPU。但这并不意味着剩下的8%的GPU处于闲置状态。大多数这些GPU在同一个季度被卖给了其他客户。我们的全球GPU利用率达到了97.5%。很明显，人工智能将会一直存在。人工智能正在多个层面上创造价值。但最明显的是代理解码。这是一个我们作为供应商和消费者都有独特视角的领域。代理编码工具彻底改变了甲骨文的运作方式，我们自己的对此类功能的需求也没有放缓。对于所有我们合作的客户和合作伙伴来说也是如此。仅在这个领域，对人工智能基础设施的需求就非常巨大。忽略许多其他增长领域。好的。在我结束之前，让我们看看我们五个最大站点的总结以及我们在所有这些站点上取得的重大进展。首先，让我们看看德克萨斯州的阿比林。阿比林今天已经交付了42%的总容量。另外35%的容量将在接下来的90天内交付，其余部分将在随后的一个季度内交付。接下来是德克萨斯州的沙克福德。我们在2025年8月签订了这份合同。客户交付将在2027年的上半年开始。115兆瓦的电力容量已经上线，比计划提前了超过一个月。如果我们看看新墨西哥州的多娜安娜县，我们在2025年9月签订了这份合同。客户交付同样将在2027年的上半年开始。电力设计基于清洁、节能的布卢姆燃料电池。然后是密歇根州的萨林县。我们在2025年10月签订了这份合同。客户交付将在2027年下半年开始。网络核心部分提前完成，并将于今年年底交付。最后，我要提到的是威斯康星州的波特华盛顿。这份合同是在2025年9月签订的，交付将在2027年下半年开始。我认为你可以从所有这些图片中看出我们在众多站点上取得的巨大进展。这是一个非常激动人心的时刻，能够在像甲骨文这样的公司里从事这项工作是一种荣幸。特别是能够从内部看到一个新的业务的诞生，这个业务可以加入我们应用程序和数据库业务的行列。希望这些信念和数据点能给你一些关于为什么我们对OCI如此兴奋以及它将如何推动甲骨文发展的见解。好了，现在我将把话筒交给希拉里。

希拉里·芭芭拉·麦克斯顿：谢谢，克莱顿。在我谈到我们2027财年及第一季度的指导之前，我想分享一些关于我们资金预期的看法。我们在电话会议中已经提到了基于我们的投资组合定位所看到的极具吸引力的机会，而我们强劲的第四季度业绩也很好地反映了这一点。客户的需求和我们对未来收入的可见性增长是支撑我们在最近一次分析师日上分享的长期财务展望的基础，即到2030财年的+31%的收入复合年增长率和+28%的每股收益复合年增长率。为了抓住这一独特的增长机会，我们启动了一个资本投资计划。在2027财年，我们将继续进行这些投资，预计资本支出的净现金流出约为700亿美元。这包括客户预付款和预计的时间影响约200亿至250亿美元，因此我们的报告资本支出将高出这个数额。重要的是，这些投资是由我们创纪录的RPO（递延收入）所反映的坚定客户需求推动的，这使我们对长期前景充满信心，并且能够获得我们部署资本的强大回报。正如克莱已经提到的，这种需求使我们能够获得客户预付款并以类似或更好的利润率引入自带硬件。为了支持我们的资本投资计划，我们预计在2027财年将筹集大约400亿美元的债务和股权，其中包括我们已宣布的200亿美元的市场股权发行。我们不打算在2026日历年内增加额外的债务融资。关于2027财年的指导，你可以开始看到我们的RTO（递延收入）向收入转化的强劲势头。预计我们的总收入将以恒定货币计算增长+34%，超过我们长期展望中包含的5年收入复合年增长率。由于数据中心项目进入全面收入贡献的时间安排以及组合的影响，2027财年的毛利率将有所下降。尽管这些投资正在给我们的基础设施业务的近期毛利率带来压力，但我们预计随着数据中心达到完全合同收入水平，基础设施的利润率表现将迅速改善。运营成本方面，我们预计由于效率措施，美元计算的年度同比将略有负增长，从而提高运营杠杆。总体而言，我们预计非GAAP每股收益为8.05美元，以恒定货币计算增长18%，不包括我们在2020财年从安培和布鲁姆能源记录的一次性投资收益。最后，我将给出我们2027年第一季度的指导。在第一季度，我们预计总收入将以美元计算增长27%至29%。其中，预计云收入增长58%至64%。非GAAP每股收益预计在1.72美元至1.76美元之间，以美元计算增长17%至20%。我们预计随着我们在下半年的数据中心上线更多兆瓦来满足客户需求，收入和盈利将会加速增长。期待在未来几周和几个月内，在我们进入第一季度之前与各位进一步交流，并参加我们于10月28日在拉斯维加斯举行的下一次甲骨文投资者日活动。

肯·邦德：接下来，我将把电话交还给肯，进行问答环节。谢谢希拉里。丽莎，如果你能请观众提出他们可能有的任何问题。

操作员：绝对正确。女士们先生们，如果您有任何问题，请再次拨打*1。我们请求您将问题限制为1个。第一个问题来自Guggenheim Securities的John DiFucci。

约翰·迪福奇：谢谢。所以我的问题是我这个季度一直在处理的问题。克雷，你提供了一大堆信息，这很有帮助，真的很有帮助。但是这里有一点细微差别。这个季度你在资本支出上花费的比我们预期的要多一些。我们都清楚，这也是稍微有点关系的话题。再加上组件成本大幅上涨，特别是内存，涨幅很大。对吧？尽管你说第三季度和第四季度的大多数合同是预付了GPU的大规模AI合同，但你还有很多其他合同。你知道，这对很多软件公司和大型云服务公司来说一直是个问题。我认为对你来说不会那么严重，基于我对你们构建合同方式的理解。迈克，你能向投资者解释一下吗，比如在这些非常长期的合同中？在你与最终客户和供应商之间，当然可以。

克莱顿·马戈尔克：是的。好问题，约翰。很高兴再次与你交谈。看。我会分两部分回答这个问题。就资本支出而言，至少从我们看到的第四季度数据来看，任何非由于组件价格引起的CapEx增加主要是关于时间安排的问题。对吧？我的工作的一部分就是找出加速CapEx的方法。你知道，希拉里的生活很艰难。我的工作就是尝试更快地花钱，这样我可以有时提前获得收入。所以我不认为这与组件有关。现在谈谈组件价格，看，我认为每个人都知道，内存价格肯定上涨了，SSD价格、硬盘价格等也如此。所以，约翰，我们做的事情其实很简单。当我们在一个确定的时间段内销售产品时，无论是因为已经部署了容量而确定，还是因为我们锁定了整个范围的价格，包括空间和电力成本、能源成本、人力成本、组件成本。当我们知道这些成本时，我们会签订固定价格合同，但在那些我们不知道这些成本的情况下，因为未来太遥远或者供应链风险太大，无论是由于世界运作的方式还是没有锁定的东西。那时我们不会与客户签订固定价格合同。我们有一个机制，使得这些成本最终能够传递出去。所以你知道，我不喜欢成本上升。我们的客户也不喜欢成本上升。老实说，我认为我们的供应商也不喜欢。我想他们也希望——他们希望能够给我们提供我们想要的一切。但当成本确实上升时，我们有一套我认为非常健全的机制来确保甲骨文不会因此而利润减少。

约翰·迪福奇：那真的很有帮助。说得非常有道理。如果可以的话，我快速问一下。希拉里，你稍微提到了我要问的问题，但这也是我经常被问到的第二个问题。你们有一些长期目标。你是新任首席财务官，对吧？恭喜。很高兴你能在线上。你能评论一下那些长期的薪酬目标吗？我知道你在那里才几个月。

希尔ARY芭芭RA马克斯顿：你知道，我认为那是为了在下一张幻灯片中表达的意图。我认为我们在确认那些长期目标方面感到很舒服，这些目标体现在我们今天放入幻灯片中的复合年增长率上。所以你可以看到RPO正在达到一个水平，你开始能够相信这些长期目标。因此，我完全确认这些长期目标。

约翰·迪福奇：都很清楚。非常感谢。干得好，各位。

运营员：下一个问题来自布拉德·兹尔尼克，德意志银行。

布拉德·泽尔尼克：很好。非常感谢你能回答这个问题。希拉里，欢迎加入甲骨文。希拉里，鉴于你来自另一个行业的资本密集型业务，请问你会建议投资者如何评估在此期间大量投资下甲骨文的进展和回报？

希拉里·芭芭拉·麦克斯顿：是的。所以我认为，正如我们在收益电话会议上所说，我们觉得基础设施业务的回报非常强劲，尤其是CPU和GPU业务。从一个粗略估算的角度来看，我考虑的是该业务模型的投资资本回报率。我们看到，在稳定状态下，投资资本回报率在20%以上。也就是说，一旦大型项目的收入开始增长。这并不包括迈克所知道的长期不需要更换GPU等因素。纯粹是在稳定状态下的情况。当我们处于合同的稳定状态时。如果我们通常能够保持并改进，比如在自带硬件的情况下，这种结构的投资资本回报率会更高。再次强调，这个粗略估算只是计算税后运营利润率加上折旧，然后除以总投资，也就是项目层面的总资本支出。这可能给你一点概念。当然，我们很高兴在未来几个季度进一步讨论这个问题。

布拉德·泽尔尼克：这真的很有帮助，希拉里。谢谢。祝贺整个团队本季度的出色执行。大家干得好。

克莱顿·马戈尔克：谢谢。

运营员：接下来，我们将回答来自伯恩斯坦的马克·莫尔德勒的问题。

马克·莫尔德勒：非常感谢您回答我的问题，同时也祝贺你们本季度的表现。希拉里，欢迎加入，我们真的很期待与你合作。克莱顿和希拉里，随着众多供应商进入市场，提供AI数据中心，包括新云、SpaceX（现在计划在太空建设数据中心）等。甲骨文如何看待自己在竞争格局中的位置？您认为这种容量的增加将如何影响公司1.保留客户并续约，2.吸引新客户，3.保持或提高利润率的能力？谢谢。

克莱顿·马戈尔克：是的。谢谢，马克。看。我认为首先，我们必须专注于客户。所以，好的一面是我们从现有的RPO或增加的合同中看到这一点。是的。市场上有很多事情正在发生，但我们有一大批多样化的客户，既有非常大的客户也有较小的客户。我花所有的时间做的事情就是每天醒来，思考如何确保这些客户尽可能对我们满意？而这就是你知道的，当我分享数字时，比如在准备好的讲话中提到的极高的利用率，即使在续约时，它们也会立即被抢购一空。这些都是我们拥有良好客户关系的指标。他们对我们的产品感到满意，并且对我们收取的价格非常满意。但我认为有很多人已经进入了这个领域。我认为很明显，几年过去了，需求仍然远远大于供应。所以我认为会有越来越多的人试图找出如何满足这种需求，但我并不担心这个问题。我真的专注于如何确保我们可以以合理的利润率来满足这种需求。我认为这就是你看到我们发明新的商业模式去尝试服务的原因。至于这将如何影响我们未来的续约，我发现这主要取决于我们与客户之间在未来几年内建立的关系。我们从根本上来说是在做服务业务。你认为你只是购买了某样东西然后就结束了，但事实并非如此。对吧？这些人依赖我们在Oracle所做的工作来运行和维护这些庞大的集群。我们能够极其出色地完成这项工作，创造了极其积极的关系，从而确保了续约顺利进行。然后在利润率方面，看。在OCI上。你知道，我现在已经在Oracle工作了12年。整个时间我一直都在努力工作。我可以告诉你的是，要构建一个极其高效、高度安全、稳健的云服务并不容易。所以我认为我们的客户看到了并欣赏我们所提供的价值。我们给予他们的灵活性，我们提供的全面的服务集。因此我认为随着时间的推移，随着市场继续成熟，我们将更多的研发资金投入到提高效率中，我认为有方法让Oracle获得越来越高的利润率，同时为客户提供越来越低的价格。这最终是我们肩上的责任，也是过去十年我们一直在做的事情，这就是为什么最大和最稳健的客户会来找我们。

马克·莫尔德勒：那真的很有帮助。我真的很感激。谢谢。

运营员：下一个提问的是蒙特利尔银行的Keith Bachman。

Keith Bachman：是的。非常感谢你的提问。迈克，我想把这个问题转给你，如果可以的话。你提到了两件新的事情。一是转向基于成果的商业定价模式。另一个是推出一些增量代币包。我想了解一下为什么这样做，特别是关于基于成果的商业定价模式，你怎么认为这可以减少摩擦？这与哪些模块有关？换句话说，我假设这是SaaS产品组合。ERP、HCM。你知道，这可能与哪些模型相关？最后，你怎么认为这可能会对增长产生影响？这就是我的问题。非常感谢。

迈克尔·D·西西利亚：当然。是的。谢谢你的提问，凯思。所以结果导向定价对我们来说并不是完全新鲜的事物。我们在建筑业务中已经基于管理的建筑价值、分包商、总承包商到分包商的现金流和付款来实施这种定价模式。正如我在准备好的发言中提到的，在酒店业，甚至在医疗保健领域，我们新的基于AI的自动化代理正在自动化医生的笔记。我们正在自动化实验室订单。能够衡量并实际上根据患者流量进行定价，这是提供者关心的事情之一，即我们能将多少人通过医疗系统，减少等待队列，为患者提供更好的服务？新的地方在于我们现在正在整个产品线中扩展这一模式，正如你提到的，包括所有应用程序，如Fusion套件。如果一开始没有创造结果，那么定价就变得困难了。因为我们进行了全栈投资，所以我们能够非常容易地将大型语言模型的最佳输出带给客户，并将其与我们的横向应用和行业应用相结合，我们有一个非常简单的方法来衡量客户的成果。正如我提到的，越来越多的客户询问他们在AI上会花费多少，以及如何获得投资回报率？我认为我们有非常独特的优势。因为我们从事基础设施业务，我们有大型语言模型供应商在那里进行训练。我们拥有所有的应用业务，无论是横向还是纵向业务，都自然地为客户生成这些结果。这真的让我们有能力帮助他们理解自己的AI预算，并且将这些预算与价值对齐，而这很容易衡量。所以我认为这是一个独特的提议。它依赖于我们所做的全栈投资。正如我提到的，还处于早期阶段，但肯定与客户产生了强烈的共鸣。他们欣赏透明度。他们欣赏能够将结果与AI规格对齐的能力。我还提到了代币捆绑包。如果客户想要这个，我们继续在我们的融合应用和行业应用中添加内容，而不收取额外费用。如果客户希望访问高级推理功能，并且希望——基本上，对于模型中的更多代币，我们有预包装的捆绑包让他们能够做到这一点。所以在我们的整个应用套件中，尽可能地让定价模型具有最大的灵活性和与价值的对齐。我相信这将继续与客户产生共鸣，就像本季度一样，当我们将其推广到整个产品线时，肯定会对我们的增长故事有所帮助。谢谢，迈克。

运营员：您的下一个问题是来自巴克莱的Raimo Lenschow。巴克莱。

雷莫·伦肖：嘿，完美。我也代表我自己欢迎你加入团队。我有一个问题，我们谈论了很多关于人工智能的话题，以及你们目前拥有的巨大动力，但你们仍然拥有我们熟悉的传统Oracle业务。你知道，市场上现在有很多噪音，尤其是在投资者方面，关于软件等发生了什么。你在数据库方面看到了一些什么情况？你知道，有OCI、Azure等等，整体数据库的势头。然后在应用方面，增长率稍微下降了一点，但在电话中你也提到了一些非常不错的客户胜利案例。你能谈谈你对传统业务的看法吗？谢谢。

迈克尔·D·西西利亚：是的。当然，我是迈克。所以我会试着回答这个问题，并请克莱顿也加入讨论。关于应用程序业务，我们认为在季度内实现两位数的增长——季度运行率为41亿美元——是非常好的。我们对持续的两位数增长感到非常满意。正如我提到的，我们在本季度的递延收入增加了16%。因此，我们的递延收入增长速度超过了季度收入，这给了我们信心。至于SaaS末日的影响，我认为可能是在几个季度前，有一些延迟的决策周期或客户已经看透了这一点。但事实上，特别是在关键任务系统领域，这是我们Oracle所处的位置，人们很快意识到，特别是当企业软件中集成了AI时，这是一个非常好的方法，对于他们的业务现代化和保护来说是必不可少的。所以我预计我们的应用程序业务将继续成为Oracle的一个健康贡献者。至于数据库，看看吧。他们在本季度抓住了创新，增长了29%。多云方面，正如我提到的，增长甚至更快——你知道，多云收入增长了4倍，语音增长了3.25倍。这里有一个关于数据库的好消息。我们在多云数据库方面还处于早期阶段，非常初期。我们继续解锁新的地区和新的合作伙伴关系，在某些情况下，甚至是与竞争对手的云服务合作。预计这项业务将继续成为Oracle未来的重要增长引擎。最后我要说的是，除了多云之外，我们在数据库方面的创新也很重要。我提到了一些深层次的数据安全和代理内存功能，这些是我们添加到数据库中的。比如向量数据库搜索等功能是我们公司AI战略的一部分。数据策略很重要。数据架构很重要。随着新兴市场开始兴起，这再次处于初期阶段，很多数据都存在于全球各地的Oracle数据库中。我们预计会看到对我们数据库业务的持续投资和增长。多云、数据库的所有方面，Oracle云作为所有应用和全球运行在Oracle数据库上的工作流程的基础支持支柱。前景非常好。

莱莫·伦肖：完美。谢谢。

运营员：今天我们最后一个问题来自Evercore ISI的Kirk Materne。

克尔克·马特内：是的。非常感谢您回答这个问题。我有一个问题，可能分成两部分，关于自带硬件和预付动态。可能是给克莱顿的，然后是给希拉里的。我想，克莱顿，对于你来说，大约12%的RPO与这类交易无关，当你查看销售管道时，你认为这种划分最终会走向何方？当你进入这类交易，特别是在自带硬件方面，你知道，这些交易的价值差异是什么？或者说，那些包括预付款的交易，或者我猜，与GPU类型的交易相比，它们有何不同？然后希拉里，我只是想澄清一下资本支出指引，我认为你说的是700亿美元的资本支出。但这不包括，我认为，来自某些预付交易的250亿美元。所以，我想请您谈谈这一动态如何影响您的资本支出展望？谢谢。

克莱顿·马戈尔克：是的。所以我会先开始，然后交给希拉里。看，我的意思是，我想告诉你我们对未来的改变了如指掌。但我今天不能这么说。现实情况是，我认为推动这种组合变化的是一个不断演进的商业模式。对吧？你们有很多不同类型的加速器。有很多客户。有很多不同的商业安排。因此你知道，最终，甲骨文可以提供给客户的一件事是我们可以提前投入资本，然后在一定时期内折旧，并帮助资助客户的这些使用。但这不是我们提供的唯一东西。对于很多客户来说，这甚至不是我们提供最重要的东西。他们与我们签约是为了能够出去建设这些数据中心，正确地设计它们，确保安全，设计内部网络，安装云服务，围绕特定硬件提供配套服务。因为事实证明，这些加速器单独并不能构成一个功能性的云。你需要通用计算能力。你需要通用存储。你需要负载均衡器。你需要安全功能。你需要身份认证。你需要所有这些来真正使这些东西可用，而甲骨文提供了所有这些。然后任何认为这些事情很容易操作的人都是很困惑的。你不仅仅是买了一个机架并把它放进你的数据中心。这些都是极其复杂的集群，需要持续的关注和维护，包括网络和硬件本身。所以当你把这些加在一起时，我认为你会看到的是，在加速器市场有不同的参与者，他们帮助客户找到采购加速器的方式。你们有不同的客户，他们对此有不同的看法。所以我不能确切地告诉你我们在自带硬件、预付还是提供资本方面的具体比例，但可以说的是，鉴于整个生态系统正在发生的快速变化，我认为你会继续看到这个模式中的创新和演变。所以让我先开始。

希尔ARY芭芭RA马克斯ON：我们在电话中多次提到，但我们也看到这些结构中的利润率要么与我们之前的合同持平，要么更好。因此，从经济角度来看这是个好消息。本季度我们引入了资本支出的净现金流出，我认为这非常重要。为了理解我们的资金需求。确实，对于2027财年，我们预计资本支出的净现金流出约为700亿美元。这不包括我们将收取的200亿到250亿美元的预付款，或者其中存在一些时间差异，这只是与第三方制造商有关，而不是供应商或供应商融资。所以，200亿到250亿美元。这些金额的总和就是我们报告的资本支出。但从资金角度来看，这里发生的情况是，这些结构使我们在规划业务时能够降低现金资本支出的需求，当然从经济角度来看也是如此，因为我们提前收取了款项。因此，在正常情况下，我们会先支付资本支出金额，然后稍后从客户那里收款。在这里，我们提前从客户那里收款，实际上这样就不会完全从我们的资金中拨款来支付资本支出。因此，资本回报率也会好一些。

柯克·马特尔：很好。这很有帮助。谢谢大家。

肯·邦德：感谢希拉里。所以对于下一季度，这是对每个人的新安排。我们预计2020财年第一季度的收益结果将在9月10日公布，任何日期的变化都会公开宣布。另外，作为提醒，希拉里之前提到过。但我们的投资者日将于10月28日在拉斯维加斯举行。我们期待在AI世界活动中见到大家。此次电话会议的录音将在我们的投资者关系网站上提供24小时的回放。作为提醒，您今天看到的幻灯片将很快发布到网站上。感谢您今天参加我们的会议。接下来，我将把电话交还给丽莎来做最后总结。

操作员：女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢大家今天的参与。现在您可以挂断电话了。

2026年6月全部文章:

越南电动汽车制造商 VinFast（VFS）2026 Q1 网络会议：深耕东南亚，布局全球电动生态

零食、汤品业务稳步调整，金宝公司（CPB）回应市场关切与行业趋势

美敦力公司（MDT）业绩亮眼：Hugo机器人稳步落地，CAS业务同比大涨78%

利润率突破 46%！笛卡尔（DSGX）加码AI布局，并购Idelic补齐车队智能版图

C3.ai（AI）股价在Q4财报公布后飙升：CEO称“好戏开场”

医疗技术公司 MiniMed（MMED）股价上涨，将参加高盛第47届全球医疗保健大会

黄仁勋站台Marvell：万亿市值逻辑落地，AI互联驱动明年营收冲击164亿美元

Ulta美容（MRVL）电话会：美容和健康品类依然保持健康，用户参与度强劲

单季收入暴涨数倍！Nebius（NBIS）AI利润率升至45%，股价单日大涨10.9%

科学应用国际公司（SAIC）电话会议：行业增长承压，公司利润率破纪录带动股价涨10.44%

戴尔（DELL）股价暴涨32.76%，Q1财报堪称“炸裂”！！！

发力中国市场！好市多（COST）业绩向好，股价却承压

✨限时邀请｜AI 财报异动分析工具

新一代 AI Agent，专攻基本面解析

抓取财报核心数据、趋势与风险

简单订阅，无需复杂操作

我们将全天推送财报异动深度解读到您的邮箱

内测名额限量，进群速领！

立即添加OBO小助手，备注入群

为确保群质量，请向小助手提供您的美股交易凭证

（可打码遮盖敏感信息）

或说明您想了解的美股相关信息

点击下方阅读原文，

浏览各大上市公司电话会议和焦点新闻内容

*如加载缓慢请用默认浏览器打开