【行业分析】被AI行情疯狂吸血的锂电还有哪些期待?
2026-06-11 23:54
【行业分析】被AI行情疯狂吸血的锂电还有哪些期待?截止6月11日收盘，锂电产业上游材料类表现出反弹趋势，碳酸锂主连也是重回上升通道，今天大涨超4%。 但相比较4月份的行情高点，锂电板块整体跌幅在20%以上，其中一些公司已经出现跌破位现象。 在锂电被AI疯狂吸血的同时，也存在潜在性的资金恶性做空，近期总有那么一部分人带节奏，总之就是人见不得我国锂电产业的好。 根据机构的调研情况，从当前需求端看，终端反馈目前电池很缺，很多地区都是买不到货的。 在排产端，铁锂隔膜等环节明确反应排产逐月新高。 下游市场，1-5月我国新能车单车电量同比增速超30%，完全对冲国内车市下滑。 海外市场情况就更不用说了，可以说是非常强。 根据《科创板日报》9日电讯，韩国电池行业正全面进入磷酸铁锂电池和储能系统的量产与产线转型阶段。 此举旨在通过扩大储能系统需求和推进磷酸铁锂电池生产转型。 根据行业消息人士透露，韩国三大电池制造商LG能源解决方案、三星SDI、SK On将于今年下半年全面扩大储能用磷酸铁锂电池产能，并加快生产线转换。 在供给侧，电池扩产已经被叫停，后续预计将推广到铁锂、隔膜、负极、电解液等，行业长期逻辑和估值有望提升。 这里从产业趋势发展的节奏看，锂电产业高景气度无疑，不过资金的扎堆儿行为使得锂电成为短期AI行情分化的血包，失血严重。 那么，锂电还有哪些预期差？ 第一，设备端存在较大的预期差，以龙头先导智能为例。 其A股整体跌幅从4月底至今已超25%，港股先导更是跌幅超30%，并跌破港股的发行价。 从基本面角度看，先导26Q2新订单增速至少持平甚至优于一季度60%的同比增幅，固态电池、固体氧化物燃料电池（SOFC）、片式多层陶瓷电容器设备已经成为新增增长点，且新订单毛利率环比有所修复。 按照先导的业绩情况计算，其25年净利润15.64亿，26年机构预期22-26亿，市盈率给30-35倍，折中计算，那么先导智能的市值预估在800亿左右。 这个估值相对来说并不高，同时也反映了锂电产业高景气度的估值。 根据目前市场的杀跌情况看，先导智能6月11号收盘，市值699亿，已经跌出800亿的合理估值范畴，存在低估预期。 但这里还有一个重要的预期差，那就是先导目前的市值只是反应的其锂电业务的估值，其固态电池和固体氧化物燃料电池业务估值并未被计算在内，如果把这两个业务包含在内，那么先导的整体估值将会有一个较大的提升。 第二，材料端的预期差。 从龙头天齐锂业和天华新能解析，二者在26Q1的业绩增速已超5倍，这里更大的因素是锂矿的价格上涨，从而直接传导到利润端，然后在财务报表上体现出来。 但这里还有一个核心分析点，锂矿的价格是不是会居高不下，还是会后续居高回落？ 从目前的高增长需求看，碳酸锂价格重上20万是大概率事件，因此这个位置的碳酸锂主连还有上升空间。 既然锂矿价格居高不下，那么材料类企业的整体利润就有非常强劲的保证，所以Q2业绩不会差，不过相比较Q1业绩的扭亏，同比增速有一定的幅度下滑。 但在其他行业的增速对比上，锂电材料端的业绩硬核度还是非常值得看的。