中金公司租赁负债科目分析逻辑梳理
一、现象观察：租赁负债的基本情况
从这张表中，我们就能看出许多内容，比如中金在整个租赁负债中，大多是房屋及建筑物，反倒是其他行业的租赁负债，比如一些制造业，其科目后面的内容大多是制造业企业设备的租赁、一些生产设备的租赁业务，如有其他行业的租赁负债，读者可帮忙补充一下。相较于其他行业，中金的租赁负债内容相对简单些，毕竟其业务大多与资产管理、证券交易有关，对于大型设备的需求量可以说基本没有。
这里就会产生新的问题，37.24亿的租赁负债，背后到底有什么东东在里面？
从该表中我们能够了解到，这笔租赁负债的期限基本上没有即时偿还的需求，按期限分为：一年内到期约6.7亿元、1-5年期约17.15亿元、5年以上约18.33亿元。租赁资产几乎全部为房屋及建筑物（约37.24亿元），意味着一年内的负债账面价值占总租赁负债的18%，其余的都是长期负债。
二、成因解释：为什么会产生大量租赁负债？
1. 商业模式决定“重租赁、轻购置”
之前读者在看达利·欧的《原则》的时候，里面就谈到了人力资本，实际上人力资本也是中金最重要的资源，既然人力资本的需求量很高，那就意味着工作场景的需求不断增大；加之券商对于市场的开拓，地理位置需求更为重要，因此租赁核心地段的门面，对于租赁负债的数据影响很大。在拓展业务的前提下，比如资管、投行需要与客户直面沟通。比较典型的是北京的CBD、上海的陆家嘴、香港IFC等写字楼，像这类地段所产生的租金需求，或许远远高于常人想象的那样。（后续这里可以查一下）
2. 全国营业部的布局
中金旗下子公司中金财富在全国有超200多家营业部，未来信达、东兴证券合并后，租赁的营业地点超过400多家。
3. 新租赁准则的核算放大效应
新准则中，《租赁》的规定要求，出租方无论是母公司，也就意味着中金旗下的子公司，在母公司提供经营场所租赁的时候，同样要确认使用权资产和租赁负债（后面再讲会计分录的处理流程）。
三、动态变化：2025年租赁负债为何比2024年减少约6亿元？
1. 营业部数量减少，导致租赁负债下调
此图为24年营业部数据——来源于24年中金财报
此图为25年营业部数据——来源于25年中金财报
从上图中，就能够知晓哪些地方撤了营业部布局，广东1家、北京2家、江苏1家、四川1家、山东1家、黑龙江1家、共7家营业部被撤销，
2. 三大真实原因
长期租约到期，战略性迁址：部分一线城市核心地段办公楼租约到期后不再续租，或迁至租金更优的位置（如北京建国门外大街营业部退租SK大厦），这租金是真的贵。下图是AI搜的，作为一个参考。
为吸收合并东兴证券、信达证券而“主动瘦身”：中金于2025年12月宣布换股吸收合并东兴、信达，合并后营业网点将从247家跃升至441家。为给整合腾挪空间，提前终止或不再续签部分低效或即将搬迁的租赁合同，避免锁定长期高成本义务。
会计准则下的“自然折耗”：租赁负债按摊余成本计量，随着时间推移，折现值自动递减，意味着未来所需要支付的租金越来越少，整体的剩余账面价值确认也会减少
四、现金流与利息：偿还租赁负债的真实资金流动
1. 偿还金额
从现金流量表上来看，实际上中金在租赁负债偿付的现金，高达9.52亿元，相较于24年有所下降，差距不是很大。相较于母公司的现金流量表中的偿付款，拆分下来实际上租金并没有多少，大约在5.48亿元左右。
2. 为何母公司偿付额如此之大？
从目前的中金的总部在北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27、28层，可能光这个营业部的租赁合同金额，就十分高了、还包括上海陆家嘴分公司等各地13家分公司，这么一来，母公司的高租赁负债也十分正常；剩余的子公司中金财富下面的零售网络承载的主体数量大，尽管各一线城市的营业部数量较为分散，但基数摆在眼前，剩余的5.48亿元的租赁负债大概率源于此。
3. 非现金利息3.11亿元从何而来？
2025年租赁负债变动中，有一项“利息、汇率变动及其他”增加3.11亿元，这不涉及现金支付，而是：
利息费用（约1.5亿元）：如果按照起初摊余成本来计算的话43.65亿元的租赁负债，简单乘上3.47%的平均增量借款利率，3.47%左右，（因为加权过了，就不容易分析各项租赁合同的利率实际情况了），估算下来光利息费用大概在1.5亿元左右。
中金当时确认租赁负债时，使用了折现值（借方）来进行入账，账面价值是涵盖利息的，而且前期的利息的支付变化相较于全期而言，比本金高。所以企业需要在每个报告期内按摊余成本来计提相应的利息，因此租赁负债的账面余额就越来越高。
分录：
借：财务费用（未来需要确认的利息支出）
贷：租赁负债（调增租赁负债）
汇率变动及其他（约1.61亿元）：境外租赁合同（港币、美元计价）因汇率波动产生的折算差额，以及合同条款微调带来的重估。
或许还会涉及到租赁期、租金指数化的调整，当然这种处理会比较少。如果遇到了，租赁负债的账面价值也可能需要调整。
这便是三个影响这笔“利息、汇率变动及其他”的因素。
五、关联方租赁负债：为并购准备的“安置基地”
1. 数据特征
2025年末，与子公司之间的租赁负债为3096万元，而2024年该数字为零。
去年年底，中金正式宣布换股吸收合并东兴证券、信达证券，未来的总营业部将从209家跃升至441家，那么员工、高管等人力资源就要随着公司调整而调整。
2. 性质判断
关联方的租赁金额上来了，意味着母公司可能将自己手中的写字楼出租给这些子公司，这么一来，就有充裕的空间为合并后的业务做空间布局。像之前的与腾讯控股一起创立的子公司“金腾科技”，便是如此。
3. 个报中该如何处理这笔新的租赁负债呢？
初始阶段：
子公司将按照尚未支付的租赁付款额的“现值”来确认租赁负债，确认折现利率优先选择租赁合同内含利率，如果无法确认的话，子公司需要按照增量借款利率，这么一来，子公司则需要从银行结款了。
在第四部分现金流与利息中便提到了这笔利率：大约在3.47%。
分录：
确认：
借：使用权资产（现值）
贷：租赁负债——租赁付款额（尚未支付的租赁付款总额）
租赁负债——未确认融资费用（差额，因为使用权资产确认的时候为现值）
按实际利率法来确认利息支出：每年都要确认利息费用
借：财务费用——利息费用（期初余额×折现利率）
贷：租赁负债——未确认融资费用（账面余额增加，到最后租赁账面余额将等于租赁付款总额的那部分“折现金额”，因为现值已经涵盖所有的利息了）支付下一期的租金时，冲减负债：
借：租赁负债——租赁付款额（账面价值便减少了）
贷：银行存款/结算备付金
4. 集团合并报表层面：抵消关联方内部交易
一旦到了合并，这些从母公司租赁下来的资产，也算作子公司的资产吗？
因此合并的目的就是为了抵消这些不存在的“重复资产与负债”。
这部分笔者先讲一下如何抵消（虽然有点纸上谈兵，毕竟我自己也没经历过，就当作学习了）：
一、 把子公司所拥有的来源于母公司的使用权资产、累计折旧、租赁负债的本金全额冲销，相当于从集团合并报表中的子公司，因租赁负债产生的资产、负债数据抵消了，这样合报有了铺垫；
二、
借：租赁收入（母公司的收入确认抵消）
贷：管理费用/业务及管理费
（子公司账上产生的使用成本or折旧，因为正常按照租赁的租金计提，其实折旧的计提与租金收入的确认计算金额没啥区别）三、母公司的资产折旧归属
借：管理费用 / 业务及管理费等（子公司实际使用该固定资产产生的成本归属）
贷：其他业务成本（母公司作为出租人原本应计入的折旧）实际上只是一个转移，将母公司确认的折旧，转移到子公司的折旧里面，因为这样列报的时候资产的使用实质是一致的。
四、抵消集团内部的应收/应付款项
涉及到押金及应付款项的话，做一笔抵消分录即可。
借：其他应付款（子公司）
贷：其他应收款（母公司）
六、税务影响：租赁负债产生的递延所得税资产
之前在递延所得税那个章节中提到了租赁负债
（https://mp.weixin.qq.com/s/yBSak6wmuEc_itVQLM49LQ），实际上租赁负债，由于税法上面是不承认租赁负债这个概念。那么就会产生后续几个问题：
1. 计税基础为何为零？
意味着无论会计上如何计提这笔没有偿付的利息和本金，税务局都不允许你提前扣除，只有在真正到了租赁期时可以支付租金了，才能够确认。
租赁负债的计税基础为0，税务局只认你“支付的租金”，同时是负债端，未来可形成可抵扣暂时性差异。
2. 递延所得税资产的确认
只有等到全款交了租金，才允许你抵扣。这么一延迟，就产生了税法与会计统计口径有差异，于是就归类到了递延所得税资产中，未来可以少计提，对未来的现金流的变动情况有很大影响。
2025年末，租赁负债账面价值对应的可抵扣暂时性差异为33.56亿元，乘以25%税率，确认递延所得税资产8.39亿元。
3. 镜像科目：使用权资产的递延所得税负债
使用权资产该如何理解？原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/j1dChIpMymdVBFiwmJQEDQ
简单来讲，这个中金的房子，未来是能够为业务产生收益的，那么这个租赁产生的收益，就没法额外去抵扣相关资产的成本，它就是不认，你也没辙。
使用权资产账面价值32.84亿元，计税基础同样为0，多了项资产，对报表来说，产生应纳税暂时性差异，确认递延所得税负债8.21亿元。两者相抵，净递延所得税资产约0.18亿元。
其实看完后会好奇，为何使用权资产与租赁负债同时展开分录计提，为何最后所确认的税费会有所不同？
4. 为何租赁负债的递延所得税资产 > 使用权资产的递延所得税负债？
因为两者后续计量方式不同：使用权资产按直线法折旧（匀速下降），租赁负债按摊余成本法（前期下降慢）。可以说，使用权资产在税法体系下是正常计算，且折旧基本是稳定不变的，但租赁负债由于本金、利息的因素影响，前期需要支付的本金比较少、利息则偿付多。
当支付房租时，租赁的房屋的使用权，最终租赁负债的“本金减少速度”是低于“资产折旧速度”的，本金少，折旧多，这样一来，当期也就是25年的递延所得税资产，肯定会大于递延所得税负债的当期。
到2025年末，租赁负债账面价值（33.56亿）大于使用权资产账面价值（32.84亿），差额约0.72亿元。
0.72亿 × 25% = 0.18亿元，恰好等于净递延所得税资产，未来可以少扣。
最终差异是非永久性的，当租赁合同履行完毕，两者的账面价值将回归于“0”，而所产生的递延所得税资产和递延所得税负债都将全额转回，实际上还是均等的。