本公司于2026年3月26日召开的本公司二〇二六年第四次董事会会议审议通过了本公司2025
年末期利润分配预案：以本公司确定的股权登记日登记在册的总股本为基数，向全体股东按每10
股派发现金红利人民币3.80元（含税）。截至2025年12月31日，公司总股本5,465,220,839股，共计
派发现金股利人民币2,076,783,918.82元，股息分派率约为51.44%，该利润分配方案需经公司股东
会批准后实施。
一、释义
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
报告期：指2025年1月1日至2025年12月31日。
公司、本公司、中远海能、中远海运能源：指中远海运能源运输股份有限公司，原名“中海发展股份有限公司”，原简称“中海发展”。
本集团：指本公司及其附属公司。
中国海运：指中国海运集团有限公司，原名中国海运（集团）总公司，为本公司的控股股东。
中海集团：指中国海运及其控制的企业（不包括本集团）。
中远海运：指中国远洋海运集团有限公司，为本公司的间接控股股东。
中远海运集团：指中远海运连同其合并报表范围内子公司（不包括本集团）。
中国能源：指中国能源运输投资有限公司，本公司通过上海中远海运液化天然气投资有限公司持有其51%股权。
中远海运财务、财务公司：指中远海运集团财务有限责任公司，由中海集团财务有限责任公司吸收合并中远财务有限责任公司而成，本公司持有其10.91%股权。
中国证监会：指中国证券监督管理委员会。
上交所：指上海证券交易所，本公司A股股票上市地，网站为https://www.sse.com.cn。
CLNG：指中国液化天然气运输（控股）有限公司，为本公司与招商局能源运输股份有限公司各持股50%股权的合营公司。
Clarkson/克拉克森：指一家全球领先的航运及海工市场数据服务与分析机构。
COA：指Contract of Affreightment，包运合同。
Drewry/德鲁里：指一家全球领先的航运、金融及物流等国际航运研究和咨询机构。
EBITDA：指税息折旧及摊销前利润。
ESG：指Environmental, Social and Governance，环境、社会和公司治理。
IEA：指国际能源署。
IMO：指国际海事组织。
LNG：指液化天然气（Liquefied Natural Gas），是将天然气冷却至-162℃后形成的低温液体，无色、无味、无毒且无腐蚀性的清洁能源。
LPG：指液化石油气（Liquefied Petroleum Gas），是石油开采和炼制过程中主要由丙烷和丁烷或其混合物，通过加压或冷却液化的碳氢化合物燃料。
OPEC+：指石油输出国组织及其盟友。
POOL：指油轮联营体。
SOFR：指Secured Overnight Financing Rate，隔夜担保融资利率。
TCE：指等价期租租金（Time Charter Equivalent），亦称平均日收益。
VLCC/超大型油轮：指20万载重吨以上的超大型原油运输船。
VLGC：指专门运输液化石油气的超大型液化气体运输船。
Suezmax/苏伊士型油轮：指载重吨约为12万至20万吨的原油运输船。
Aframax/阿芙拉型油轮：指载重吨在8万至12万吨的原油运输船。
LR2/长程2型油轮：指载重吨约为9万至12万吨的成品油运输船。
Panamax/巴拿马型油轮：指载重吨约为6万至8万吨的原油运输船。
LR1/长程1型油轮：指载重吨约为4万至7.5万吨的成品油运输船。
MR/中程型油轮：指载重吨约为3万至5万吨的原油或成品油运输船。
（一）主要会计数据
单位：元，币种：人民币
主要会计数据：
营业收入：2025年为23892259789.49元；2024年调整后为23269098148.97元，调整前为23243743310.26元，本期比上年同期增减2.68%；2023年调整后为22733056873.94元，调整前为22733056873.94元。
利润总额：2025年为5356649868.53元；2024年调整后为5248520923.24元，调整前为5241532290.69元，本期比上年同期增减2.06%；2023年调整后为4807851098.49元，调整前为4793086416.34元。
归属于上市公司股东的净利润：2025年为4037310920.74元；2024年调整后为4041765166.01元，调整前为4036523691.60元，本期比上年同期增减-0.11%；2023年调整后为3392476665.80元，调整前为3381403154.19元。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：2025年为3342612184.80元；2024年调整后为3978644535.79元，调整前为3978644535.79元，本期比上年同期增减-15.99%；2023年调整后为4134398748.59元，调整前为4134398748.59元。
经营活动产生的现金流量净额：2025年为7389147370.26元；2024年调整后为8665148518.98元，调整前为8625286208.29元，本期比上年同期增减-14.73%；2023年调整后为8997308078.96元，调整前为8970780532.82元。
归属于上市公司股东的净资产：2025年末为46405181844.18元；2024年末调整后为36387613462.64元，调整前为35866909348.07元，本期末比上年同期末增减27.53%；2023年末调整后为35678868909.20元，调整前为35163406269.04元。
总资产：2025年末为92078580074.13元；2024年末调整后为81812423071.95元，调整前为81042317159.52元，本期末比上年同期末增减12.55%；2023年末调整后为74224962942.56元，调整前为73429796776.61元。
（二）主要财务指标
主要财务指标：
基本每股收益（元/股）：2025年为0.8262元；2024年调整后为0.8472元，调整前为0.8461元，本期比上年同期增减-2.48%；2023年调整后为0.7111元，调整前为0.7088元。
稀释每股收益（元/股）：2025年为0.8262元；2024年调整后为0.8472元，调整前为0.8461元，本期比上年同期增减-2.48%；2023年调整后为0.7111元，调整前为0.7088元。
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）：2025年为0.6840元；2024年调整后为0.8340元，调整前为0.8340元，本期比上年同期增减-17.99%；2023年调整后为0.8666元，调整前为0.8666元。
加权平均净资产收益率（%）：2025年为10.42%；2024年调整后为11.11%，调整前为11.25%，本期比上年同期降低0.69个百分点；2023年调整后为9.92%，调整前为10.04%。
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）：2025年为8.63%；2024年调整后为10.94%，调整前为11.09%，本期比上年同期降低2.31个百分点；2023年调整后为12.09%，调整前为12.27%。
# 中远海运能源运输股份有限公司2025年年度报告
## 第三节管理层讨论与分析
### 一、报告期内公司从事的业务情况
#### (一)本集团在行业中的竞争地位及经营模式
本集团以油轮运输和LNG运输为两大核心主业,依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势,凭借着自身优异的管理水平和领先的运力规模,本集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位,并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
本集团油轮运力规模世界第一,覆盖了全球主流的油轮船型,是全球船型最齐全的油轮船东。截至2025年12月31日,本集团拥有和控制油轮运力155艘,2257.6万载重吨，18艘在建油轮运力待交付,296.1万载重吨，另有6艘光租VLCC待交付,184.2万载重吨。作为船型最齐全的油轮船东,本集团利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署COA、参与联营体POOL运营等多种方式开展油品运输业务,通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动,能够充分发挥船型和航线优势,为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案,帮助客户降低物流成本,实现合作共赢。
作为全球领先的油轮船东,本集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶安全管理水平和"以客户为中心"的经营理念,持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时,中国作为全球最大的石油和天然气进口国,其庞大的油气进口体量为本集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作,本集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系,为本集团业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。
本集团是中国LNG运输业务的引领者,参与全球LNG运输。本集团所属全资的上海中远海运液化天然气投资有限公司(简称"上海LNG")和持有50%股权的CLNG,是国内领先的大型LNG运输公司。截至2025年12月31日,本集团共参与投资建造87艘LNG运输船,其中，已投入运营的LNG船舶63艘、1066.2万立方米,24艘在建LNG船舶待交付、437.5万立方米，另有1条光租租入LNG船舶、17.4万立方米,已投入运营。已投入运营的船舶均服务于长期租约,收益较为稳定。近年来,随着本集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营,本集团LNG运输业务已步入收获期。
本集团LPG运输业务由所属全资的大连中远海运能源供应链有限公司(简称"大连海能")经营,主要从事国内沿海、国际LPG水上运输业务,承运的货物包括LPG、丙烯、丁二烯等,以即期市场租船、期租租船等多种运营方式开展生产经营活动。截至2025年12月31日,本集团拥有LPG运力12艘,13.1万立方米，2艘LPG运力待交付,1.2万立方米。
本集团化学品运输业务主要由所属全资的上海中运海能化工运输有限公司(简称"上海能化")经营,主要从事散装化学品国际、国内水上运输业务,主营东南亚、东北亚外贸,内贸沿海航线,对化学品船舶管理有丰富经验。截至2025年12月31日,本集团拥有化学品运力9艘,8.4万载重吨，1艘在建化学品运力待交付,9200载重吨。
本集团控股股东--中国远洋海运集团有限公司,在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势,本集团得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源,并能够积极探索与控股股东旗下优秀企业协同发展的空间,从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务,不断向"资源整合者"与"方案解决者"的目标迈进。
在本集团整体业务结构中,国际(外贸)油运业务为本集团经营业绩提供较强的周期弹性。作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业,本集团运营的沿海(内贸)油运业务与LNG运输业务一道,共同为本集团发挥着"经营业绩安全垫"的重要作用。LPG、化学品运输板块则拓宽了本集团在能源运输领域的经营版图,推动本集团主营业务从海上能源运输向能源化工品物流供应链持续延伸。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明 不适用
### 二、报告期内公司所处行业情况
#### (一)所属行业及其特点
本集团主要从事原油、成品油、液化天然气、液化石油气、化学品等散装液体危险货物的海上运输,以油轮运输和LNG运输为两大核心主业,拥有丰富的管理经验以及较高的品牌知名度,在业界具有良好的企业形象。
石油、天然气以及化工品等属于大宗商品范围,是全球经济活动的核心物料,为工业生产、设备制造、居民消费等提供重要的基础,同时也是国际贸易的重要组成部分,因能源资源分布和消费区域的不匹配,进而形成了全球贸易流。航运业作为连接生产国和消费国的桥梁,承担了大部分石油、天然气以及化工品的运输任务,不仅推动了全球经济的发展,也为全球供应链带来韧性和长期稳定性。
本集团以船舶为核心资产,以高质量船员队伍和安全管理水平为核心能力,为全球客户提供海上能源运输服务,航运业具有以下一般特点:
1.周期性强:航运业在很大程度上依赖于贸易的发展,而贸易情况往往与经济形势紧密相连,因此航运业的运输需求,易受到经济周期的影响。
2.运价波动大:航运市场的运力供给难以随时随地与运输需求完全吻合。一方面,当运输需求发生变化时,全球各地的运力调配无法在转瞬间完成;另一方面,市场中船舶的新增与退出都需要一定的时间。因此,运力供给与运输需求的错配,往往会使运价具有较大的不确定性和波动性。
3.资本密集度高:航运业是一个资本密集型行业。船舶的建造、维护以及运营需要大量的资金投入，同时船舶的使用寿命较长,导致投资回报周期往往也较长。
4.监管环境严格:航运业具有强监管属性,涵盖了船舶安全、环境保护、船员权益、航行规则等方面。例如IMO制定的国际海上人命安全公约(SOLAS)、国际防止船舶造成污染公约 (MARPOL)、海事劳工公约(MLC)等,这些监管措施提高了行业的安全性和环保性,也增加了航运业的运营成本和复杂性,因此航运业也具有较高的技术专业性。
公司从事的航运业细分板块有如下特点:
1.石油运输:原油是从地下或海底直接开采的未加工天然石油,海运是全球石油运输的主要方式。原油跨区域海运运输运量大、成本低,但高度依赖关键海上通道,易受地缘政治局势、自然条件变化等因素影响;主要的贸易流向为中东、西非、美洲、俄罗斯产区运输至亚洲、欧洲等核心消费区。成品油包括汽油、柴油、石脑油等,是原油经过炼制加工后的产物,贸易呈"区域内流通为主、跨区域互补为辅"的格局,中东、新加坡等亚洲国家为核心出口方,欧美等炼能受限地区为主要进口方,总体上,流向受炼能分布、地缘政治与航运成本等因素影响。油轮的主要船型有VLCC、Suezmax、Aframax、LR2、 Panamax、LR1以及MR等。
2.LNG运输:LNG是天然气在-162℃的超低温下液化而成的,体积缩小至气态的约1/600,在运输过程中需要保持低温状态,对运输设备的保温性能要求极高,同时LNG的运输还需要严格的安全措施,以防止泄漏和火灾等事故,因此LNG船舶是国际公认高技术、高难度、高附加值的 "三高"产品。目前全球的LNG船队中,大部分船东与租船人签署船舶长期期租合同,这种模式能够为航运企业提供稳定的船舶租金和投资收益,同时也为能源贸易方提供可靠的运力供应。
3.LPG运输:LPG是石油开采、提炼以及天然气开采过程中的副产品,主要由丙烷和丁烷组成,还可以包括乙烯、丙烯、丁烯等化工产品。主要的贸易流向是从中东、美国等地区向亚洲、欧洲等消费地运输。根据载运货物时的不同液化条件,LPG船主要可以分为全加压型、半冷半压型以及全冷型。
4.化学品运输:化学品一般分类为有机化学品、无机化学品以及植物油,其生产来源、细分品类以及终端用途多种多样。化学品的海上贸易以欧洲、亚洲及北美三大区域为主,流向主要包括东北亚区域内航线、欧陆航线、东南亚-东北亚航线等。根据化学品对环境和安全的危险程度来划分,化学品船一般可分类为IMO1、2、3型(危险等级由高到低)。
#### (二)报告期内国际国内能源运输市场分析
##### 1.国际油运市场
2025年,全球石油市场延续供应宽松的格局。根据IEA数据,供应端,2025年全球石油供应增长接近310万桶/天,OPEC+逐步退出减产,是重要的供应增量，非OPEC+产量增长约180万桶/天,其中,美国、巴西、加拿大、圭亚那贡献较大。需求端,受益于宏观环境改善以及较低的油价水平,全球石油需求增加77万桶/天,中国为主要的贡献方。库存方面,全球石油库存升至四年高位,2025年合计补库4.77亿桶,其中中国石油库存增加1.11亿桶。
###### (1)国际原油运输市场
2025年,国际油运市场前低后高,VLCC船型运价不断突破高位。原油轮市场强势上行,在欧美制裁收紧、OPEC+增产、长航线需求增长等多个有利因素的作用下,运价在四季度飙升，其中,VLCC船型表现亮眼,代表航线TD3C(中东-中国)的全年平均TCE约5.75万美元/天,同比上升65%,年内日收益高点破14万美元,领跑其他船型。
运输需求方面,2025年,OPEC+产量逐渐释放、中东原油出口量回升,巩固了远东航线的基本货盘，巴西、圭亚那等美洲国家的出口增长,也进一步提振了行业的平均运距，中国全年原油进口5.78亿吨,同比增加4.4%,为VLCC运输需求定了重要基石。与此同时,印度减少俄油进口,并加大"合规油"采购,进一步重塑全球石油贸易格局,提振吨海里需求。
运力供给方面,根据克拉克森数据,2025年VLCC新船交付6艘,拆解2艘,运力净增长相对有限。截至报告期末,全球VLCC新船订单156艘,占该船型比例为17%，全球20年以上VLCC占该船型比例已接近20%,老龄化进一步加剧。
###### (2)国际成品油运输市场
报告期内,成品油轮运价持续盘整,受原油轮运价大幅上涨带来的联动影响,运价在四季度迎来集中上涨。2025年,LR2代表航线TCI(中东-日本)的平均TCE约为30199美元/天,同比下降25%,但仍位于市场景气区间。
运输需求方面,2025年全球成品油海运运量基本维持平稳,地缘政治事件与能源转型主导了成品油海运贸易流向的变化。出口端,中国成品油海运出口同比下降0.6%；俄罗斯成品油出口受制裁及炼厂遇袭影响大幅下滑；进口端,欧洲炼厂关停加剧了对柴油的进口依赖,但汽油进口表现乏力,西非炼厂投产导致当地成品油进口需求下降。
运力供给方面,根据克拉克森数据,2025全年新船交付以LR2及MR船型为主,分别交付54艘和86艘新船,占各自船型运力总数的10.6%和4.7%。拆解数量分别为2艘、14艘。截至报告期末,全球LR2及MR船型新船订单分别为168艘、269艘,占各自船型运力总数的33%和14.6%。
##### 2.国内油运市场
###### (1)原油运输市场
2025年,内贸原油市场(MR及以上船型)运输总量约9800万吨,同比增加约400万吨。其中,海洋油方面,运输量保持年均50至100万吨的平稳增长态势，中转油方面,前三季度市场需求平淡,第四季度,在国际原油价格下跌、国内炼厂增加原油进口的带动下,需求出现较大反弹。
###### (2)成品油运输市场
报告期内,国内成品油运输需求下滑,运费承压,海运贸易以10000吨级船舶为主。
##### 3.LNG运输市场
2025年,在产能扩张带动下,全球LNG贸易总量持续增长,全球进口需求呈"西强东弱"格局。截至2025年底,全球在运营LNG液化产能约4.97亿吨/年,同比增长约4.2%。全年LNG进口总量达4.31亿吨,同比上涨约4.6%；亚洲仍是全球最大的LNG进口市场；欧洲是全球LNG需求增长的主要来源,主要由于2025年1月1日起俄罗斯天然气管道供应彻底停止,欧洲寻求海运进口以填补由于管道供应中断的需求缺口。
LNG即期运输市场全年整体平淡,全年即期租金大多数时间在2至4万美元/天区间波动。10月下旬到12月初,受季节性需求及大西洋区域出口激增影响,即期租金快速拉升,最高一度接近20万美元/天的高位。由于船东对在建液化项目投产后带来的贸易增量保持乐观,且新造船价格维持高位,10年期租租金水平普遍维持在7至8万美元/天。
LNG运力供给方面,新船集中交付推动船队规模增长。截至2025年底,全球LNG运输船船队规模达745艘，不包括LNG加注船、浮式储存及再气化装置(FSRU)、浮式储存装置(FSU) 和浮式液化天然气生产装置(FLNG)，同比增长9.2%。
##### 4.LPG运输市场
###### (1)国际运输市场
2025年,根据德鲁里数据,全球LPG贸易量为1.34亿吨,同比增长约1.9%。受地缘冲突、美国关税等外部因素影响,全球LPG贸易流向产生变化,更为多元化的贸易路线推动吨海里需求维持增长。2025年全年共有12艘VLGC新船交付,短期内全球VLGC运力增长与运力需求预计维持动态平衡。
###### (2)国内运输市场
2025年,LPG市场整体保持平稳,国内LPG全年总产量为5340.6万吨,较2024年下降1.6%,国内主要大型炼厂LPG下海货源趋于稳定，下游消费量预计达到7795万吨,较2024年增长3.47%。
##### 5.化学品运输市场
###### (1)国际运输市场
2025年上半年化学品运费整体平淡,2025年下半年运费出现季节性回暖。根据德鲁里数据,2025年化学品/植物油海运贸易量为3.15亿吨,同比上涨2.4%。截至2025年12月末,全球化学品/植物油船共3019艘,较2024年年末增加44艘。
###### (2)国内运输市场
2025年,受石化行业市场需求偏弱以及石化企业成本抬升影响,国内化学品运输市场整体承压。
### 三、经营情况讨论与分析
2025年,面对不确定性持续攀升的外部环境以及复杂多变的全球能源贸易格局,本集团始终聚焦提升客户服务能力与全球能源供应链韧性,坚持"提质增效重回报"的战略主线,通过以下七大核心举措的协同推进,夯实经营业绩,提升运营质量。报告期内,本集团实现归属于上市公司股东净利润人民币40.37亿元,加权平均净资产收益率约达到10.4%,资产负债率进一步优化至46.1%,高质量发展持续迈上新台阶。
一是全球油轮配置能力不断增强,经营网络持续优化,通过积极开拓新兴客户与第三国市场、提升中小船型全球化运营程度,妥善应对市场波动。二是LNG运输业务高质量稳步发展,持续巩固行业领先地位,精准落实重大项目,运营管理能力持续提升,不断贡献稳定收益。三是能源化工品物流供应链持续完善,"链式"经营蓬勃发展,创新推出"远海锦程""远海环洋"数字化供应链产品,实现端到端服务升级。四是成本管控与资金优化精益求精,通过全面预算与精益管理,运营成本管控实现突破,资金成本优势进一步提升。五是以科技创新驱动绿色转型,新质生产力加速培育,智能船管等应用建设加速推进,甲醇双燃料动力油轮启动建造,绿色创新技术储备不断丰富,绿色转型迈出实质性步伐。六是安全管理体系不断完善提升,依托科技兴安实现"技防智控",并开展多项安全专项排查活动,以高水平安全护航公司高质量发展。七是资本运作成效显著,高效完成人民币80亿元向特定对象发行A股股票,引入长期投资者优化资本结构,为长远发展注入新动能。
#### (一)公司"提质增效重回报"行动方案的执行情况
##### 1.主业提质与经营增效:核心竞争与盈利能力持续巩固
本集团始终聚焦油运与LNG运输两大核心主业,并积极向能源化工物流供应链延伸,主业基本盘持续稳固,经营效益在攻坚克难中实现提升。
核心主业经营韧性增强:面对外部市场的剧烈波动,油轮板块深化全球化经营,全球资源配置与盈利能力显著提升，内贸原油市场份额保持领先，LNG运输板块运力规模与经营业绩再创新高，能源化工品运输板块整合成效显现,客户粘性进一步增强。
运力资源优势持续释放:本集团依托联营池协同优势,统筹自有及租入运力资源,通过航线网络与承运能力的深度融合,发挥全球网点带来的船位布局优势,精准匹配多元化原油进口需求,原油承运份额持续提升,赢得客户广泛认可。
全链条服务产品落地创效:本集团成功打造并深化运营"远海锦程"、"远海环洋"两大数字化供应链核心产品,进一步构建全链条物流服务体系。
成本管控精准有力:本集团锁定燃油消耗、燃油费用、财务费用三大着力点，推进业财深度融合,拓宽融资渠道,统筹融资与资金管理,充分利用"两新"及绿色金融政策窗口,节约利息支出。
2026年,本集团将进一步提升全球枢纽通道能级,优化全球航线网络与运力投放；构建并实施船舶全生命周期成本规划体系；持续拓展能源综合物流服务,推动核心供应链产品规模化复制与迭代升级。
##### 2.创新驱动与绿色转型:新质生产力发展动能加速凝聚
本集团将科技创新与绿色低碳作为培育新质生产力的核心双翼,相关能力建设取得实质性突破。
数字化创新应用取得突破:本集团船舶智能管理平台功能覆盖面进一步加大,成功建成智能航线、主机工况异常预警、能耗智能监控等关键模块；自研垂类大模型"海能(Hi-Eergy)"及区块链电子提单等创新应用成功落地。
绿色低碳转型迈出坚实步伐:本集团在新建运力上加大绿色能源动力投入,开启绿色船队新篇章，规模应用减阻涂层、节能附体等绿色技术,制定CII评级提升计划,进一步提升船舶能效。
2026年,本集团将加大科研力度,推动高质量培育新质生产力,进一步探索数字化供应链建设与智能技术的实船运营与管理，推进绿色低碳技术的规模化应用，参与碳捕集技术研究,持续提高船舶运营效能和市场竞争力。
##### 3.投资者回报与价值认同:股东获得感与市场认同度提升
本集团牢固树立股东回报意识,通过稳定分红与高效的资本运作,切实提升股东获得感与市场价值认同。
持续做厚股东回报:本集团严格实施《中远海能未来三年(2025-2027年)股东回报规划》,以稳定、可预期的务实举措回馈股东信任。近年来,本集团派息率持续稳定在50%左右,并积极通过实施中期分红,进一步提高分红频率与灵活性,切实提升股东持有的回报水平与获得感。
高效完成资本运作:本集团高效完成约人民币80亿元的向特定对象发行A股股票项目,发行价格远超底价,展示了资本市场对本集团投资价值的高度认可，通过非公开发行,本集团成功引入长期价值类股东,资本结构进一步优化,为长远发展注入新动能。
市值与ESG表现获得认可:本集团通稳健经营与积极的投资者沟通,获得了资本市场的广泛认可,总市值得到进一步增长。本集团ESG治理与实践表现获得资本市场机构与评级机构的认可,恒生ESG评级由A跃升至A+,入选恒生可持续发展指数TOP50,连续两年登榜标普全球《可持续发展年鉴(中国版)》。
2026年,本集团将持续优化股东回报机制,强化现金分红与本集团盈利能力的匹配度，深化资本市场互动,聚焦市值管理,推动价值发现，持续强化ESG治理与信息披露,将ESG因素深度融入战略与运营。
##### 4.投资者沟通与信息披露:投资透明度与信任度增强
本集团致力于构建透明、互信的投资者关系,信息披露与沟通质效持续提升。
多元化投资者沟通深入开展:2025年全年,本集团通过线下路演、电话会议、投资者调研、券商策略会、网络业绩说明会等形式开展与投资者的互动交流活动,覆盖投资者1814人次。除常规的业绩路演外,本集团还结合具体的资本运作项目开展境内外专项路演、积极参与上交所举办的境外投资者交流活动,并在中远海运集团资本市场日开展推介,创新并丰富投资者关系交流渠道,深化境内外投资者对本集团的认知与了解,有效充实投资者储备。
信息披露质量与可读性持续提升:公告严格遵守真实、准确、完整、及时、公平的信息披露准则,向资本市场准确披露相关信息,维护投资者合法权益。同时,本集团提炼简洁、清晰的投资叙事,制作业绩推介PPT,为资本市场构建投资逻辑奠定基础,并创新采用"一图读懂业绩"、高管音视频解读等形式,显著提升了公告的可读性与信息传递的有效性,帮助投资者更便捷、更深入地理解投资价值。
2026年,本集团将继续以投资者需求为导向,进一步优化沟通机制与渠道,提升沟通的针对性与深度，持续创新信息披露形式,完善自愿性披露,致力于打造更透明、更易懂的信息披露环境。
##### 5.公司治理与风险防控:稳健运营根基持续夯实
本集团持续完善现代企业治理体系,筑牢风险防控底线,为高质量发展提供坚实保障。
治理结构持续优化:本集团严格落实监事会改革要求,实现监事会的职权向董事会审计委员会的平稳过渡。围绕新《公司法》及公司股票上市地两地监管规定,结合本集团实际,全面修订《公司章程》等25项制度,确保本集团治理结构符合最新监管要求,修订和审议程序合规、规范。
安全防控体系与风险防控加固:本集团成功构建并深化了覆盖生产、合规、财务及网络等域的安全防控体系。通过强化治本攻坚与科技兴安,广泛应用智能监控系统,实现安全监管向"技防智控"升级,全年未发生责任性重大安全事故,船舶检查保持高通过率，面对复杂国际环境,依托合规风控智能平台落实常态化风险管控机制,实现全业务链自动筛查与动态监控,确保全球运营合规稳健，同时,深化廉洁风险防控、持续完善财务内控与网络安全架构,筑牢运营底线,报告期内,本集团未发生任何贪污、腐败或贿赂案件,未发生重大经营风险及数据安全事件,为高质量发展提供了坚实保障。
中小投资者权益保障落实:本集团制定了《中远海能市值管理制度》,从制度层面明确保障原则,将保护投资者尤其是中小投资者利益内化为公司治理的明确目标与措施，在面对A股定增、关联交易造船等涉及全体股东重大利益的议案时,本集团丰富通函等信息披露内容,为中小投资者提供独立判断依据。同时,本集团持续畅通IR电话、IR邮箱、上证e互动等投资者交流渠道,切实维护中小投资者合法权益。
2026年,本集团将以高标准优化治理机制,持续深化覆盖经营、合规、财务、生产、网络等领域的安全防控体系建设,并不断完善内部激励约束机制,进一步激发内生性的价值创造动力。
### 四、报告期内核心竞争力分析
#### (一)品牌优势
本集团致力于成为全球领先的能源化工供应链综合价值创造者,覆盖"油、气、化"各业务板块。基于在油品运输领域积淀的卓越信与客户网络,本集团通资产整合与战略合作,将品牌优势延伸至LNG、LPG、化学品运输等业务板块,致力于携手全球合作伙伴,共同打造"安全、高效、绿色、智慧"的能源航运新格局。系统品牌升级,标志着本集团服务能力向覆盖全产业链的综合能源物流解决方案演进,不仅增强客户粘性与市场竞争力,更有助于精准布局未来增长曲线,为公司在全球能源结构转型中赢得长远发展优势。
#### (二)船队优势
目前,本集团的油轮船队规模全球排名第一,参与投资的LNG船队规模全球排名第四。本集团顺应航运业绿色、低碳、智能发展新趋势,科学地制定运力发展规划,合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机,使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化,船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮运输业务一直是公司的基础和核心业务,覆盖了全球主流的油轮船型,是公司资源配置最集中所在,在效益和现金流贡献方面发挥着最重要的作用,是公司品牌和行业影响力的主要来源。本集团油轮船队可以实现"内外贸联动""大小船联动"和"黑白油联动"。通过发挥船型和航线优势,本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案,帮助客户降低物流成本,实现合作共赢。
#### (三)客户资源优势
本集团油气运输业务的主要客户均为全球知名能源化工集团和贸易公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务,与之建立起了稳固的业务合作关系,推动业务产业链上下游客户合作,公司拥有优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。
#### (四)多元化业务结构优势
本集团的内贸油轮运输业务和LNG运输业务收益稳定,2025年该两项业务的收入占比约33.8%,毛利贡献约人民币26.1亿元。此外,本集团外贸油轮运输业务也秉持稳健经营的理念,将运力合理分配在期租、包运合同、即期市场。
2025年,公司已形成多元业务结构,经营油轮、LNG、LPG、化工品运输等多元业务板块,并受托管理仓储码头业务板块。通过多元化布局,发挥资源能力共享和战略协同效应，通过稳定业务和成长业务板块的组合,平抑周期波动实现稳定增长，通过"链式经营"模式,为客户提供一体化端到端的物流服务产品。
#### (五)专业化经营优势
本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业,并在这两个领域已形成了规模优势,2024年,本集团以专业化为主线完成化工品物流资源整合,能源化工综合物流服务能力提升。本集团在"多核多链"背景下,进一步强化高效协同管理优势。
#### (六)全球化营销优势
本集团设置英国、美国、新加坡、中国香港、巴西及日本等六个境外网点,持续优化海外业务布局,构建形成"4+2"全球服务网络。依托该网络,可实现与国内外客户全球化战略同频协同,提供定制化服务方案,提升船队运力调配灵活性,助力全球能源化工品运输市场的深度开发,并发挥境外投融资平台作用,更好支撑公司业务全球化拓展需求。
### 五、报告期内主要经营情况
截至2025年12月31日,本集团拥有及控制油轮运力155艘、2257.6万载重吨。本集团参与投资建造的87艘LNG船舶中,已投入运营63艘LNG船舶、1066.2万立方米，另有1条光租租入LNG船舶、17.4万立方米,已投入运营。本集团还拥有12艘LPG运输船、13.1万立方米和9艘化学品运输船、8.4万载重吨。
2025年度,本集团实现运输量不含期租为18512万吨,同比上升2.6%；运输周转量不含期租为6534亿吨海里,同比上升8.1%；主营业务收入人民币237.71亿元,同比增长2.2%；主营业务成本人民币175.95亿元,同比增长4.1%；毛利率同比下降1.2个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币40.37亿元,同比基本持平，EBITDA人民币106.07亿元,同比增加3.6%。
#### (一)主营业务分析
##### 1.利润表及现金流量表相关科目变动分析
本期营业收入为23892259789.49元，上年同期营业收入为23269098148.97元，变动比例为2.68%。本期营业成本为17650312510.65元，上年同期营业成本为16927446935.72元，变动比例为4.27%。本期销售费用为113898619.52元，上年同期销售费用为83907582.93元，变动比例为35.74%。本期管理费用为1136546397.13元，上年同期管理费用为1075310965.32元，变动比例为5.69%。本期财务费用为1246718904.35元，上年同期财务费用为1080532381.67元，变动比例为15.38%。本期研发费用为49392573.70元，上年同期研发费用为52005934.63元，变动比例为负5.03%。本期经营活动产生的现金流量净额为7389147370.26元，上年同期经营活动产生的现金流量净额为8665148518.98元，变动比例为负14.73%。本期投资活动产生的现金流量净额为负3006572559.51元，上年同期投资活动产生的现金流量净额为负8917091523.64元，变动比例为负66.28%。本期筹资活动产生的现金流量净额为4300488680.78元，上年同期筹资活动产生的现金流量净额为负129368602.02元，变动比例为负3424.21%。本期资产处置收益为666245202.94元，上年同期资产处置收益为143630020.90元，变动比例为363.86%。本期资产减值损失为负456030058.22元，上年同期资产减值损失为5037388.83元，变动比例为负9152.91%。
营业收入变动原因说明:主要是本期国际运输收入同比增加。
营业成本变动原因说明:主要是本期船舶租赁费及折旧费同比增加。
销售费用变动原因说明:主要是销售人员社保金重分类调整所致。
管理费用变动原因说明:主要是公司2024年10月新设并表企业在两个会计年度的核算期间差异所致。
财务费用变动原因说明:主要原因是本期美元兑人民币汇率呈下行趋势,与上年同期的升值走势形成反向波动,导致汇兑收益同比减少。
研发费用变动原因说明:主要是研发项目节点款确认时间差异所致。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要是2025年第四季度定载较为集中,运费付款期跨年度所致。
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要是本期LNG项目投资额少于上年同期。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:主要是定增募集资金入账,同时净债务同比减少所致。
资产处置收益变动原因说明:主要是本年度出售5艘船舶,上年度出售1艘船舶。
资产减值损失变动原因说明:主要是本期有7艘油轮船舶存在减值迹象,经减值测试,计提资产减值准备4.39亿元。
本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明 不适用
##### 2.收入和成本分析
###### (1)主营业务分行业、分产品、分地区模式情况
水上运输业整体营业收入为23770745千元，营业成本为17594621千元，营业税金为69679千元，毛利率为25.7%，营业收入较上年增减2.2%，营业成本较上年增减4.1%，毛利率较上年减少1.2个百分点。
分产品来看，内贸原油营业收入3188744千元，营业成本2187379千元，营业税金14687千元，毛利率30.9%，营业收入较上年减少6.0%，营业成本较上年减少4.2%，毛利率较上年减少1.2个百分点。内贸成品油营业收入2141162千元，营业成本1775311千元，营业税金6596千元，毛利率16.8%，营业收入较上年减少10.4%，营业成本较上年减少11.0%，毛利率较上年增加0.7个百分点。内贸油轮出租营业收入149888千元，营业成本141993千元，营业税金1538千元，毛利率4.2%，营业收入较上年增加18.3%，营业成本较上年增加13.9%，毛利率较上年增加4.0个百分点。内贸油品合计营业收入5479794千元，营业成本4104683千元，营业税金22821千元，毛利率24.7%，营业收入较上年减少7.3%，营业成本较上年减少6.8%，毛利率较上年减少0.3个百分点。
外贸原油营业收入11276736千元，营业成本8961634千元，营业税金28158千元，毛利率20.3%，营业收入较上年增加16.8%，营业成本较上年增加13.2%，毛利率较上年增加2.7个百分点。外贸成品油营业收入2349857千元，营业成本1778520千元，营业税金9862千元，毛利率23.9%，营业收入较上年减少6.2%，营业成本较上年增加7.4%，毛利率较上年减少9.5个百分点。外贸油轮出租营业收入1506211千元，营业成本974492千元，营业税金8279千元，毛利率34.8%，营业收入较上年减少37.6%，营业成本较上年减少27.8%，毛利率较上年减少8.6个百分点。外贸油品合计营业收入15132804千元，营业成本11714646千元，营业税金46299千元，毛利率22.3%，营业收入较上年增加3.8%，营业成本较上年增加7.3%，毛利率较上年减少2.3个百分点。
油品运输整体营业收入20612598千元，营业成本15819329千元，营业税金69120千元，毛利率22.9%，营业收入较上年增加0.6%，营业成本较上年增加3.2%，毛利率较上年减少1.8个百分点。LNG运输营业收入2546847千元，营业成本1290853千元，毛利率49.3%，营业收入较上年增加14.3%，营业成本较上年增加11.9%，毛利率较上年增加1.0个百分点。LPG运输营业收入277898千元，营业成本199270千元，营业税金468千元，毛利率28.1%，营业收入较上年增加20.0%，营业成本较上年增加18.2%，毛利率较上年增加1.1个百分点。化学品运输营业收入333402千元，营业成本285169千元，营业税金91千元，毛利率14.4%，营业收入较上年增加6.3%，营业成本较上年增加9.4%，毛利率较上年减少2.5个百分点。
分地区来看，国内运输营业收入5765321千元，营业成本4337414千元，营业税金23336千元，毛利率24.4%，营业收入较上年减少6.0%，营业成本较上年减少5.4%，毛利率较上年减少0.3个百分点。国际运输营业收入18005424千元，营业成本13257207千元，营业税金46343千元，毛利率26.1%，营业收入较上年增加5.2%，营业成本较上年增加7.6%，毛利率较上年减少1.5个百分点。水上运输业合计数据与前文一致。
主营业务分行业、分产品、分地区模式情况的说明
(1)外贸油运业务方面
2025年,本集团外贸油轮船队完成运输收入人民币151.33亿元,同比上升3.8%，运输毛利为人民币33.72亿元,同比下降6.0%，毛利率22.3%,同比下降2.3个百分点。
面对国际航运市场变局交织、地缘风险持续冲击的复杂局面,本集团着力强化船队精细运营,积极拓展优质客户,并把握市场起伏窗口以提升整体经营效益,主要包括:
VLCC船队:
1)持续推进航线布局和客户结构的多元化。报告期内,西非东向航线营运天占比23%,巴西、北美东向航线营运天占比25%。
2)持续深化与重点客户的合作关系,与国际大石油公司续签全球航线COA,持续开发新客户、新货源,增强抵御外部市场波动能力,进一步提升整体商业韧性。
外贸中小船队:
1)持续开展全球业务布局,在传统的远东-东南亚区域外,重点布局大西洋、大洋洲及跨太平洋等高附加值航线,并积极开发三角航线和回程货载。
2)以期租租入方式扩充Aframax运力控制规模,并投入大西洋市场运营。Aframax船队实现远东-大洋洲-美西-大西洋区域全球运力资源配置和经营,船队整体盈利能力显著提升。
3)充分发挥船队内外贸、黑白油联动的独特经营优势,结合不同细分市场的实时变化,优化船位配置,提升船队整体收益。
(2)内贸油运业务方面
2025年,本集团内贸油轮船队完成运输收入人民币4.80亿元,同比下降7.%，运输毛利人民币13.52亿元,同比下降8.3%，毛利率24.7%,同比下降0.3个百分点。
主要经营亮点有:
1)持续维护与国内大型石油企业、头部民营炼厂等核心客户的长期战略合作关系,保障基础货源,2025年内贸COA覆盖比率约90%。
2)提升市场敏感度,积极对接外贸客户的内贸物流需求,抢抓中转油市场增量机遇,有效丰富货源结构与航线布局,进一步稳固市场份额。
3)深化与合资联营企业的业务协同,通过货载互换模式提升海洋油运输业务占比和船队运营效率,持续优化货载结构,提高优质货载配比。
(3)LNG运输业务方面
2025年,本集团LNG运输板块实现营业收入25.47亿元,同比上升14.3%,LNG运输投资收益8.59亿元,同比上升15.3%,LNG运输板块贡献的归属于上市公司股东的净利润为人民币8.95亿元,同比上升10.4%。
主要经营亮点有:
1)积极应对新造船密集开工挑战,做好新造船船舶监造及交付,报告期内本集团共接入13艘LNG运输船,运力规模稳步提升。
2)持续为客户提供安全高效运输服务,自主管船能力不断增强,项目船舶运营效率保持稳定,利润贡献能力稳步攀升。
3)强化船员库建设,LNG船员订单班建设进入收获期,同时积极推动船员转型和陆岸管理的良好协同,打造LNG高素质船员队伍和船舶管理人才队伍。
4)推动数字化转型,完成LNG船舶数字孪生平台主体搭建,并完成数据回传功能测试及平台的试运行,为建设全生命周期数字智能船舶运营平台探索解决方案。
(4)LPG运输方面
2025年,本集团LPG船队完成运输收入人民币2.78亿元,同比上升20.0%，运输毛利人民币0.78亿元,同比上升24.8%，毛利率28.1%,同比上升1.1个百分点。
主要经营亮点:
1)多维度深耕VLGC运输国际市场,与国际头部贸易商、能源巨头及国内主要进口商开展对接,共同探索长期期租等多元化合作模式。
2)积极开拓乙烯液氨市场领域,对接国内外意向租家和客户,以长期租约锁定稳定收益。
3)通过推进小三角航线规划落地,提升船舶运营效率,全力保障期租船舶服务质量,成功续签期租、COA 合同,保证存量业务收益稳定。
(5)化学品运输方面
2025年,本集团化学品船队完成运输收入人民币3.33亿元,同比上升6.3%，运输毛利人民币0.48亿元,同比下降9.1%，毛利率14.4%,同比下降2.5个百分点。
主要经营亮点:
大力拓展新客户,积极丰富货源与航线种类，优化航线布局,提升运营效益。同时,增加了与国际大型客户与贸易商的合作,并积极推动多项COA合同签约。
###### (2)产销量情况分析表
不适用
###### (3)重大采购合同、重大销售合同的履行情况
不适用
###### (4)成本分析
水上运输业整体本期成本金额为17594621千元，占总成本比例百分之百，上年同期金额为16906605千元，占总成本比例百分之百，本期金额较上年同期变动比例为4.1%。
油品运输成本中，燃料费和港口费本期金额4964256千元，占油品运输总成本比例31.4%，上年同期金额5335145千元，占比34.8%，本期金额较上年同期变动比例负7.0%。船员费本期金额2216702千元，占比14.0%，上年同期金额2281104千元，占比14.9%，变动比例负2.8%。润物料本期金额288493千元，占比1.8%，上年同期金额307590千元，占比2.0%，变动比例负6.2%。折旧费本期金额3142763千元，占比19.9%，上年同期金额2911014千元，占比19.0%，变动比例8.0%。保险费本期金额193129千元，占比1.2%，上年同期金额184928千元，占比1.2%，变动比例4.4%。修理费本期金额332729千元，占比2.1%，上年同期金额397675千元，占比2.6%，变动比例负16.3%。船舶租费本期金额2995748千元，占比18.9%，上年同期金额2557142千元，占比16.7%，变动比例17.2%。其他费用本期金额616529千元，占比3.9%，上年同期金额470503千元，占比3.1%，变动比例31.0%。油品运输成本合计本期金额15819329千元，占比百分之百，上年同期金额15323745千元，占比百分之百，变动比例3.2%。
LNG运输成本中，船员费本期金额283891千元，占比22.0%，上年同期金额231478千元，占比20.0%，变动比例22.6%。润物料本期金额33944千元，占比2.6%，上年同期金额26602千元，占比2.3%，变动比例27.6%。折旧费本期金额598335千元，占比46.4%，上年同期金额532877千元，占比46.2%，变动比例12.3%。保险费本期金额43788千元，占比3.4%，上年同期金额33013千元，占比2.9%，变动比例32.6%。修理费本期金额275407千元，占比21.3%，上年同期金额206304千元，占比17.9%，变动比例33.5%。其他费用本期金额55488千元，占比4.3%，上年同期金额123360千元，占比10.7%，变动比例负55.0%。LNG运输成本合计本期金额1290853千元，占比百分之百，上年同期金额1153634千元，占比百分之百，变动比例11.9%。
LPG运输成本合计本期金额199270千元，占比百分之百，上年同期金额168541千元，占比百分之百，变动比例18.2%。
化学品运输成本合计本期金额285169千元，占比百分之百，上年同期金额260685千元，占比百分之百，变动比例9.4%。
成本分析其他情况说明
(1)LNG-保险费:主要是新船投入运营后相应保险费增加所致。
(2)LNG-修理费:主要是新船投入运营后相应修理准备增加所致。
(3)LNG-其他:主要是本报告期相关费用回归常规水平所致。
###### (5)报告期主要子公司股权变动导致合并范围变化
不适用
###### (6)公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
不适用
###### (7)主要销售客户及主要供应商情况
属于同一控制人控制的客户或供应商视为同一客户或供应商合并列示,受同一国有资产管理机构实际控制的除外。
下列客户及供应商信息按照同一控制口径合并计算列示的情况说明 无。
前五名客户销售额1406467万元,占年度销售总额58.87%，其中前五名客户销售额中关联方销售额0万元,占年度销售总额0.00%。
前五名供应商采购额131922万元,占年度采购总额63.88%，其中前五名供应商采购额中关联方采购额911457万元,占年度采购总额44.14%。
报告期内向单个供应商的采购比例超过总额的50%、前5名供应商中存在新增供应商的或严重依赖于少数供应商的情形 适用。
第一名供应商为中国远洋海运集团有限公司，采购额911457万元，占年度采购总额比例44.14%。第二名供应商采购额173514万元，占比8.40%。第三名供应商采购额99072万元，占比4.80%。第四名供应商采购额83917万元，占比4.06%。第五名供应商采购额51262万元，占比2.48%。
报告期内公司股票被实施退市风险警示或其他风险警示 不适用。报告期内公司存在贸易业务收入 不适用。
其他说明:
中远海运为本公司的间接控股股东,自本公司成立以来,中远海运集团为本集团提供船运物料、船员租赁等各项物资供应及服务,本公司与中远海运签署《船舶服务总协议》《船员租赁总协议》《物业租赁总协议》《综合服务总协议》《金融财务服务协议》及《商标使用许可协议》等各项协议,对日常经营关联交易进行约定。
本公司及附属公司和中远海运及其附属公司已取得了提供相关服务的资格条件、熟悉各方的业务运作并且在以往交易中能够严格履行关联交易协议所约定的义务为各方提供高效的服务,相关日常关联交易有助于保障本公司生产经营活动的正常进行,从而有助于本公司业务的发展。
##### 3.费用
2025年销售费用为113898619.52元，2024年销售费用为83907582.93元，变动幅度35.74%。2025年管理费用为1136546397.13元，2024年管理费用为1075310965.32元，变动幅度5.69%。2025年财务费用为1246718904.35元，2024年财务费用为1080532381.67元，变动幅度15.38%。
说明:
(1)销售费用变动原因说明:主要是公司销售人员社保金重分类调整所致。
(2)管理费用变动原因说明:主要是公司2024年10月新设并表企业在两个会计年度的核算期间差异所致。
(3)财务费用变动原因说明:主要原因是本期美元兑人民币汇率呈下行趋势,与上年同期的升值走势形成反向波动,导致汇兑收益同比减少。
##### 4.研发投入
研发人员合计122人，研发人员数量占公司总人数的比例为1.53%。学历结构方面，博士研究生1人，硕士研究生36人，本科74人，专科11人，高中及以下0人。年龄结构方面，30岁以下不含30岁人员12人，30岁至40岁含30岁不含40岁人员17人，40岁至50岁含40岁不含50岁人员37人，50岁至60岁含50岁不含60岁人员56人，60岁及以上人员0人。
研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响 不适用。
##### 5.现金流
2025年经营活动产生的现金流量净额为7389147370.26元，2024年经营活动产生的现金流量净额为8665148518.98元，变动幅度负14.73%，变动原因是2025年第四季度定载较为集中,运费付款期跨年度所致。
2025年投资活动产生的现金流量净额为负3006572559.51元，2024年投资活动产生的现金流量净额为负8917091523.64元，变动幅度负66.28%，变动原因是本期LNG项目投资额少于上年同期。
2025年筹资活动产生的现金流量净额为4300488680.78元，2024年筹资活动产生的现金流量净额为负129368602.02元，变动幅度负3424.21%，变动原因是定增募集资金入账,同时净债务同比减少所致。
#### (二)非主营业务导致利润重大变化的说明
不适用
#### (三)资产、负债情况分析
##### 1.资产及负债状况
本期期末货币资金14422647089.58元，占总资产比例15.66%，上期期末货币资金5831162754.90元，占总资产比例7.13%，本期期末金额较上期期末变动比例147.34%，主要是本期公司向特定对象发行股票的募集资金到账,同比增加。
本期期末应收票据108794365.11元，占总资产比例0.12%，上期期末应收票据71532622.09元，占总资产比例0.09%，本期期末金额较上期期末变动比例52.09%，主要是本期末使用银行承兑汇票结算的运费未到期金额较上年末增加,同比增加。
本期期末预付款项499322446.76元，占总资产比例0.54%，上期期末预付款项231608972.41元，占总资产比例0.28%，本期期末金额较上期期末变动比例115.59%，主要是本期末存在预付船舶租赁及船员费用所致,同比增加。
本期期末其他应收款437788330.25元，占总资产比例0.48%，上期期末其他应收款686209308.44元，占总资产比例0.84%，本期期末金额较上期期末变动比例负36.20%，主要是本期待结算船舶费用大量结算,同比减少。
本期期末合同资产1947578387.61元，占总资产比例2.12%，上期期末合同资产883802491.60元，占总资产比例1.08%，本期期末金额较上期期末变动比例120.36%，主要是本期末未完航次的运价及营运天较上年同期涨幅均较大所致,同比增加。
本期期末投资性房地产34304091.00元，占总资产比例0.04%，上期期末投资性房地产2050300.00元，占总资产比例0.00%，本期期末金额较上期期末变动比例1573.13%，主要是本期有一处自用房地产转投资性房地产,同比增加。
本期期末使用权资产570731932.84元，占总资产比例0.62%，上期期末使用权资产906198968.50元，占总资产比例1.11%，本期期末金额较上期期末变动比例负37.02%，主要是本期租入船舶租约到期,同比减少。
本期期末开发支出54492930.95元，占总资产比例0.06%，上期期末开发支出2051100.00元，占总资产比例0.00%，本期期末金额较上期期末变动比例2556.77%，主要是本期未完工且符合资本化条件的研发项目持续投入,同比增加。
本期期末长期待摊费用15390829.03元，占总资产比例0.02%，上期期末长期待摊费用2484410.65元，占总资产比例0.00%，本期期末金额较上期期末变动比例519.50%，主要是本期新增一项长期待摊费用,同比增加。
本期期末短期借款1700741805.56元，占总资产比例1.85%，上期期末短期借款2449774839.66元，占总资产比例2.99%，本期期末金额较上期期末变动比例负30.58%，主要是本期利用存量资金归还到期流贷,同比减少。
本期期末其他应付款1736255378.66元，占总资产比例1.89%，上期期末其他应付款934344133.00元，占总资产比例1.14%，本期期末金额较上期期末变动比例85.83%，主要是本期末待结算新造船船舶进度款。
本期期末一年内到期的非流动负债9163563347.59元，占总资产比例9.95%，上期期末一年内到期的非流动负债3864889886.74元，占总资产比例4.72%，本期期末金额较上期期末变动比例137.10%，主要是一年内到期长期借款的水平较上年同期增加。
本期期末租赁负债229707726.75元，占总资产比例0.25%，上期期末租赁负债619343967.16元，占总资产比例0.76%，本期期末金额较上期期末变动比例负62.91%，主要是本期租入船舶租约到期,同比减少。
本期期末预计负债16133536.00元，占总资产比例0.02%，上期期末预计负债72236231.60元，占总资产比例0.09%，本期期末金额较上期期末变动比例负77.67%，主要是本期末一年内到期的租入船合同预计亏损面缩小,同比减少。
本期期末递延收益1220242.20元，占总资产比例0.00%，上期期末递延收益196798.66元，占总资产比例0.00%，本期期末金额较上期期末变动比例520.05%，主要是本期新增与收益相关的待摊销递延收益,同比增加。
本期期末资本公积18863672642.48元，占总资产比例20.49%，上期期末资本公积12108339469.99元，占总资产比例14.80%，本期期末金额较上期期末变动比例55.79%，主要是本期向特定对象发行股票的资本溢价,同比增加。
本期期末其他综合收益904299396.72元，占总资产比例0.98%，上期期末其他综合收益1372171623.35元，占总资产比例1.68%，本期期末金额较上期期末变动比例负34.10%，主要是本期外币报表折算差额为负,同比减少。
##### 2.境外资产情况
境外资产575.46亿元人民币，占总资产的比例为62.5%。
中海发展香港航运有限公司合并主体，因经营外贸运输设立，运营模式为外贸油轮运输，本报告期营业收入1187585.94万元，净利润74087.73万元。
Pan Cosmos Shipping & Enterprises Co Ltd合并主体，因经营外贸运输设立，运营模式为外贸油轮运输，本报告期营业收入268792.02万元，净利润58487.53万元。
中国能源运输投资有限公司合并主体，因经营外贸运输设立，运营模式为外贸天然气液化运输，本报告期营业收入136191.14万元，净利润22637.41万元。
联合液化气体运输香港有限公司合并主体，因经营外贸运输设立，运营模式为外贸天然气液化运输，本报告期营业收入114835.49万元，净利润25967.86万元。
中远海运油品运输新加坡有限公司合并主体，因经营外贸运输设立，运营模式为外贸油轮运输，本报告期营业收入125998.20万元，净利润8918.72万元。
境外资产主要为以上五家公司拥有的油轮及LNG船舶资产。截至2025年12月31日，中海发展香港航运有限公司合并主体总资产1811519.07万元，Pan Cosmos Shipping & Enterprises Co Ltd合并主体总资产775158.08万元，中国能源运输投资有限公司合并主体总资产982551.73万元，联合液化气体运输香港有限公司合并主体总资产1102194.50万元，中远海运油品运输新加坡有限公司合并主体总资产297717.10万元。
##### 3.截至报告期末主要资产受限情况
货币资金期末账面价值786175.97元，受限原因为房屋维修资金。在建工程期末账面价值2233779980.38元，受限原因为抵押借款。固定资产期末账面价值29175681115.88元，受限原因为抵押借款。三项受限资产合计账面价值31410247272.23元。
##### 4.其他说明
不适用
#### (四)行业经营性信息分析
不适用
#### (五)投资状况分析
对外股权投资总体分析：本集团于2025年投资活动现金流出为人民币59.29亿元，其中，本集团购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为人民币56.35亿元，对下属合营、联营公司增资为人民币2.94亿元。
##### 1.重大的股权投资
大连中远海能绿色能源仓储物流有限公司暂定名，主要业务为提供陆运、仓储、码头、海运全程物流一体化服务，不属于主营投资业务，投资方式为新设，投资金额20804万元，持股比例55%，纳入合并报表，报表科目为长期股权投资，资金来源为自有资金，合作方为政府投资平台、氢基能源生产企业，投资期限为长期，截至2025年12月31日，该公司尚未设立投资，无预计收益，本期无损益影响，该项目未涉及诉讼，相关信息于2025年5月24日披露，披露索引为公告2025减031。
##### 2.重大的非股权投资
本报告期内,本集团支付船舶建造进度款、船舶购入款开支约为人民币38.24亿元。
油轮购建项目：三艘114200载重吨甲醇双燃料动力阿芙拉型原油轮，累计实际投入42530.00万元，2025年度投入7790.00万元，项目进度百分之二十四。两艘64900载重吨巴拿马型原油轮，累计实际投入41600.00万元，2025年度投入24960.00万元，项目进度百分之五十，资金来源为自有资金和外部融资。一艘50000载重吨MR型油轮，累计实际投入20940.00万元，2025年度投入13960.00万元，项目进度百分之六十。六艘30.7万载重吨VLCC，累计实际投入114960.00万元，2025年度投入0.00万元，项目进度百分之二十。两艘74000载重吨巴拿马型甲醇燃料预留原油成品油轮，累计实际投入18240.00万元，2025年度投入18240.00万元，项目进度百分之二十。两艘114200载重吨阿芙拉型甲醇双燃料原油轮，累计实际投入24400.00万元，2025年度投入24400.00万元，项目进度百分之二十。两艘109900载重吨LR2型甲醇双燃料原油成品油轮，累计实际投入25200.00万元，2025年度投入25200.00万元，项目进度百分之二十。
LNG船购建项目：两艘17.4万立方LNG船，累计实际投入249840.00万元，2025年度投入83280.00万元，项目进度百分之七十五，资金来源为自有资金和外部融资。另外两艘17.4万立方LNG船，累计实际投入226678.80万元，2025年度投入75560.00万元，项目进度百分之七十五。三艘17.5万立方LNG船，累计实际投入163756.98万元，2025年度投入65503.00万元，项目进度百分之三十三。两艘17.5万立方LNG船，累计实际投入100708.65万元，2025年度投入33570.00万元，项目进度百分之三十，资金来源为自有资金。
LPG船购建项目：一艘6300立方米LPG液氨运输船，累计实际投入7199.00万元，2025年度投入900.00万元，项目进度百分之四十，资金来源为自有资金。一艘9000立方米乙烯多用途运输船，累计实际投入13119.00万元，2025年度投入1640.00万元，项目进度百分之四十。一艘二手液氨运输船购置项目，累计实际投入0.00万元，2025年度投入0.00万元，项目进度百分之零。
化学品船购建项目：一艘9200载重吨不锈钢化学品船，累计实际投入3598.00万元，2025年度投入3598.00万元，项目进度百分之二十，资金来源为自有资金和外部融资。一艘11500吨化工品船舶，累计实际投入18780.00万元，2025年度投入3756.00万元，项目进度百分之百，该船舶已于2025年12月31日完成交付。
本集团、合营及联营公司于2025年12月31日的船队结构如下：
油轮船队方面，本集团自有运营船舶141艘，总载重吨1933.52万载重吨，平均船龄13.7年，待交付船舶18艘，总载重吨296.06万载重吨。本集团租入运营船舶14艘，总载重吨324.11万载重吨，平均船龄11.2年，暂无待交付船舶。联营公司自有运营船舶17艘，总载重吨114.39万载重吨，平均船龄11.6年，暂无待交付船舶。油轮船队合计运营船舶172艘，总载重吨2372.02万载重吨，平均船龄13.3年，待交付船舶18艘，总载重吨296.06万载重吨。
LNG船船队方面，本集团自有运营船舶15艘，总容积261.91万立方米，平均船龄4.3年，待交付船舶6艘，总容积104.90万立方米。本集团租入运营船舶无对应艘数，总容积17.42万立方米，平均船龄5.2年，暂无待交付船舶。合营及联营公司自有运营船舶48艘，总容积805.00万立方米，平均船龄6.3年，待交付船舶18艘，总容积332.60万立方米。LNG船船队合计运营船舶64艘，总容积1083.61万立方米，平均船龄5.8年，待交付船舶24艘，总容积437.50万立方米。
LPG船舶船队方面，本集团自有运营船舶12艘，总容积13.07万立方米，平均船龄12.0年，待交付船舶2艘，总容积1.17万立方米。整体合计数据与本集团自有数据一致。
化学品船船队方面，本集团自有运营船舶9艘，总载重吨8.44万载重吨，平均船龄4.8年，待交付船舶1艘，总载重吨0.92万载重吨。整体合计数据与本集团自有数据一致。
##### 3.以公允价值计量的金融资产
股票类资产期初数412123040.94元，计入权益的累计公允价值变动26455655.52元，期末数438578696.46元。衍生工具期初数202051534.62元，计入权益的累计公允价值变动负137537842.27元，期末数64513692.35元。两类资产合计期初数614174575.56元，计入权益的累计公允价值变动负111082186.75元，期末数503092388.81元。
证券投资方面，股票招商银行，证券代码600036，最初投资成本28639888.97元，资金来源为自有资金，期初账面价值397787643.90元，计入权益的累计公允价值变动397488859.33元，本期投资损益20243646.00元，期末账面价值426128748.30元，会计核算科目为其他权益工具投资。股票招商证券，证券代码600999，最初投资成本1934127.43元，资金来源为自有资金，期初账面价值14335397.04元，计入权益的累计公允价值变动10515820.73元，本期投资损益371104.23元，期末账面价值12449948.16元，会计核算科目为其他权益工具投资。两项证券投资合计最初投资成本30574016.40元，期初账面价值412123040.94元，计入权益的累计公允价值变动408004680.06元，本期投资损益20614750.23元，期末账面价值438578696.46元。
私募基金投资情况 不适用。
衍生品投资情况：报告期内以套期保值为目的的衍生品投资。利率掉期AP项目初始投资金额419074.50万元，期初账面价值7068.74万元，计入权益的累计公允价值变动负8473.37万元，期末账面价值负1404.63万元，期末账面价值占公司报告期末净资产比例负0.03%。利率掉期联合项目初始投资金额177625.38万元，期初账面价值13136.41万元，计入权益的累计公允价值变动负5280.41万元，期末账面价值7856.00万元，期末账面价值占公司报告期末净资产比例0.17%。
两类利率掉期合计初始投资金额596699.88万元，期初账面价值20205.15万元，计入权益的累计公允价值变动负13753.78万元，期末账面价值6451.37万元，期末账面价值占公司报告期末净资产比例0.14%。
报告期内套期保值业务的会计政策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明：无。
报告期实际损益情况以及套期保值效果说明：本期衍生品盈利4870.77万元人民币。由于被套期各项目的期租租金与利率掉期后的固定利率水平直接挂钩，所以虽然浮动利率变化，但项目依旧可以取得一个高利率下的期租租金，有效锁定了项目现金流。
衍生品投资资金来源及相关业务说明：第一，就APLNG项目六家单船公司融资事宜，六家单船公司于2016年6月至2018年9月与中国银行、工商银行、三菱东京日联银行、三井住友银行、瑞穗实业银行签订利率掉期合约，将总额58541.41万美元的浮动利率借款，其中利率部分进行互换操作，以此锁定浮动利率带来的风险敞口。第二，就中石油国事LNG项目三家单船公司融资事宜，三家单船公司于2022年3月与法国巴黎银行、东方汇理银行、中国石油财务香港有限公司签订利率掉期合约，将总额24812.887万美元的浮动利率借款进行利率互换操作。第三，公司在2025年3月20日召开董事会，审议通过2025年度货币类金融衍生业务计划，计划开展额度为81455.83万美元的利率掉期交易以及2亿美元的外汇远期或期权交易，使用期限至2025年12月31日。规定期间内公司利率掉期持仓规模最高不超过14.84亿美元，该类业务不涉及保证金及权利金。截至2025年12月31日，上述计划内业务尚未实施，公司相关衍生品持仓均未超出限定额度。该类项目融资附带对应抵押资产，发起人不额外提供信用担保，利率波动带来的风险整体可控。
报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施：公司搭建专业衍生品操作平台，建立完整风险管理机制，从市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等维度开展识别、评估与实时监测。交易对手优先选择长期合作、资质优良的银行机构，严控信用风险。依托风险敞口限额、止损限额等指标每日评估持仓市值，实时预警市场风险。同步做好资金规划，保障履约能力，管控流动性风险。明确各岗位操作权限与处置流程，实现操作风险隔离。内部财务、审计、法务等部门开展常态化监督检查，防范法律风险。
已投资衍生品公允价值计量方式：由合作掉期银行按照市值进行计价。
本次衍生品投资未涉及诉讼事项。
衍生品投资相关董事会公告披露日期为2025年3月21日，该事项无需提交股东会审议。
报告期内未开展以投机为目的的衍生品投资。
其他相关说明：无。
#### 4.报告期内重大资产重组整合的具体进展情况
不适用
#### (六)重大资产和股权出售
报告期内，本集团结合经营计划与船队结构优化需求，共计完成5艘油轮的出售工作。本次资产处置对应的交易价款约为18.47亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的3.98%。本次资产出售不会对集团正常业务开展以及管理层稳定性造成影响。
#### (七)主要控股参股公司分析
截至报告期末，公司下属子公司、合营及参股公司相关经营数据如下。
海南中远海运能源运输有限公司为公司全资子公司，主营业务为水上货物运输，注册资本1077215.2557万元人民币，总资产167.45亿元，净资产131.47亿元，营业收入30.74亿元，营业利润13.95亿元，净利润12.44亿元。
寰宇船务企业有限公司为公司全资子公司，主营业务为船舶运营和管理，注册资本4.55亿美元，总资产77.52亿元，净资产713400万元，营业收入26.88亿元，营业利润5.85亿元，净利润5.85亿元。
上海中远海运液化天然气投资有限公司为公司全资子公司，主营业务为液化天然气运输，总资产290.92亿元，净资产100.95亿元，营业收入100.95亿元，营业利润25.69亿元，净利润25.69亿元。
中海发展香港航运有限公司为公司全资子公司，主营国际航运与香港地区资产管理业务，注册资本1亿美元，总资产181.15亿元，净资产66.4亿元，营业收入118.76亿元，营业利润7.42亿元，净利润7.41亿元。
中远海运石油运输有限公司，公司持股比例51%，主营业务为水上货物运输，注册资本49606.76万元人民币，总资产22.86亿元，净资产19.15亿元，营业收入20.49亿元，营业利润1.79亿元，净利润1.79亿元。
上海北海船务股份有限公司为公司参股公司，持股比例40%，主营油品运输，注册资本76375万元人民币，总资产37.61亿元，净资产27.67亿元，营业收入26.13亿元，营业利润10.59亿元，净利润7.79亿元。
中国液化天然气运输控股有限公司为公司参股公司，持股比例50%，主营液化天然气运输，注册资本68742万美元，总资产119.48亿元，净资产100.57亿元，营业收入12.03亿元，营业利润12.37亿元，净利润12.36亿元。
中远海运集团财务有限责任公司为公司参股公司，持股比例10.91%，提供企业集团财务相关服务，注册资本195亿元人民币，总资产2090.51亿元，净资产247.72亿元，营业收入49.77亿元，营业利润11.51亿元，净利润8.60亿元。
报告期内公司新设大连中远海能绿色能源仓储物流有限公司，目前该企业尚未完成设立；同时完成对上海中远海运液化气运输有限公司的收购。
#### (八)公司控制的结构化主体情况
不适用
## 六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
### (一)行业格局和趋势
#### 1.行业供需格局和发展趋势
##### （1）国际油运市场
在供需基本面优化、行业竞争格局改变、地缘政治风险加剧的背景下，国际油轮运输行业逐步进入繁荣阶段，预计2026年运价水平将继续上行。
从石油供需来看，主流机构判断2026年全球石油供应过剩的情况会进一步加剧。以沙特为代表的石油输出国组织及盟友，在2025年放松减产之后，2026年仍有200万桶/天的增产空间，会根据油价在减产保价和增产保份额两种策略之间调整。国际能源署预测，2026年全球石油需求每日增加85万桶，全球石油供给每日增加240万桶，整体呈现供给大幅过剩的格局。
运输需求方面，全球油品贸易形成原油主要流向亚洲、成品油多区域分流的态势。亚洲作为全球石油核心消费市场的地位持续稳固，叠加地缘政策影响，更多油品流向合规市场，推高整体运输周转量。南美产油国以及石油输出国组织及盟友的增产，也会带来新增运输需求。成品油贸易区域分化明显，欧洲减少俄罗斯成品油进口后，将加大从中东、亚洲地区的采购；印度炼能提升，成品油出口量增加，主要流向非洲、东南亚以及欧洲地区。
运力供给方面，2026年各类油轮均有新船交付。其中超大型油轮全年预计交付35艘，占现有船队规模的3.9%；苏伊士型油轮预计交付46艘，占比6.7%；阿芙拉型油轮与长程2型油轮合计预计交付77艘，占比6.4%；中程型油轮预计交付115艘，占比6.3%。
综合判断，2026年超大型油轮市场表现依旧会领跑其他船型，地缘冲突会阶段性造成运价波动。当前大量非合规运力受到限制，全球有效运力趋于紧张，同时行业集中度提升，船企话语权增强，合规油轮的资产价值和盈利能力将持续提升。
##### （2）国内油运市场
国内海洋油运输将依托中海油增储上产的战略实现稳步增长；沿江炼厂带动中转油运输需求短期保持高位，大型炼化企业水运需求整体平稳，预计2026年国内原油运输需求在2025年基础上小幅上涨。
受国内成品油消费下滑、炼厂布局优化影响，成品油运输逐步转为短途区域调配，预计2026年国内成品油运输市场整体保持低迷。
##### （3）LNG运输市场
2026年全球液化天然气新增产能持续释放，贸易规模稳步增长。根据德鲁里预测，全年新增液化产能约4300万吨每年，美国、澳大利亚、卡塔尔为主要产能增量来源，全球液化天然气贸易量同比增长6.4%。国内工业、燃气、交通领域需求回暖，预计中国液化天然气进口量同比增长14%。
短期来看，液化天然气船队交付量较大，即期运输市场供大于求，运价承压。中长期来看，船价、融资成本维持高位，叠加远期运输需求向好，中长期租船价格将保持坚挺，2028至2030年交船的长期租船业务活跃度会明显提升。
运力供给方面，2026年全球预计交付85艘液化天然气运输船。同时在环保政策与即期市场低迷的双重作用下，老旧船舶淘汰速度将会加快。
##### （4）LPG运输市场
德鲁里数据显示，2026年全球液化石油气贸易量预计达到1.40亿吨，同比增长4.3%，其中印度进口需求增长5.4%，为超大型液化气体运输船市场提供支撑。亚洲石化产业链整合、乙烷深加工产能扩张，会带动乙烯等化工品贸易增长，国内乙烯运输具备发展潜力。全球能源转型推动绿色船燃、工业脱碳需求上升，液氨运输市场迎来发展机遇，相关船舶需求持续增加。
##### （5）化学品运输市场
2026年全球化学品海运贸易量预计增长2.2%，运输周转量增长2.5%。印度苯乙烯、乙二醇等产品进口需求提升，亚洲区域内贸易往来更加频繁。同时全球生物燃料需求扩张，也为化学品运输市场带来新的增长空间。
### （二）公司发展战略
公司将坚守打造全球能源运输卓越领航者的发展愿景，聚焦全球能源化工数字化供应链建设，坚持国际化、多元化发展路线，全力推进四大全球领先的战略目标，主动承接国家能源运输使命，全面提升企业综合竞争力。
公司坚持稳中求进的发展基调，推动业务高质量发展。油轮运输作为核心业务，持续巩固全球领先地位，加快结构调整，力争成为全球油轮运输标杆企业；液化天然气运输作为第二大核心业务，发挥收益稳定的作用，提升自主运营能力，打造全球一流的液化天然气运输服务商；液化石油气、化学品运输业务强化运营与盈利水平，成为公司新的增长动力；仓储码头业务深挖价值，助力全产业链协同发展。
后续公司将持续完善安全管控体系，推进数字化、智能化建设，深化联营体运营模式，把握行业与资本市场周期，同步做好生产经营与资本运作，加速低碳船舶转型，树立可持续发展品牌形象。
### （三）经营计划
#### 1.2025年度经营计划完成情况回顾
2025年公司实际实现营业收入238.92亿元人民币，完成年度计划的96.8%；实际发生营业成本176.50亿元人民币，完成年度计划的91.6%。全年新增船舶15艘，处置船舶7艘，基本完成既定船舶发展规划，整体经营业绩符合预期。
#### 2.2026年度经营计划
结合市场形势与新增运力投放安排，公司预计2026年实现营业收入231.7亿元人民币，营业成本175.4亿元人民币。
根据已审批的投资与资产处置计划以及船舶交付进度，2026年公司预计新增油轮4艘，合计29.4万载重吨，处置油轮20艘，合计176.7万载重吨；新增液化天然气运输船10艘，合计174.0万立方米，包含合营、联营公司船舶；新增液化石油气运输船5艘，合计18.5万立方米，包含长期租入船舶。
### （四）可能面对的风险
1. 宏观经济波动风险。公司主营油品、液化天然气、化学品等大宗商品海运业务，行业景气度与宏观经济高度相关。宏观经济下行、地缘冲突、自然灾害等因素，都会直接影响货物运输需求，对公司经营造成冲击。
2. 国际政治经济风险。当前全球地缘局势复杂，国际贸易格局持续重构，会改变能源运输流向，也会对运价、海外投融资、航线布局带来不确定性。
3. 能源结构变化风险。全球双碳目标推进，新能源快速发展，传统能源需求结构逐步调整，会长期影响能源运输市场，对公司业务布局带来挑战。
4. 燃油价格波动风险。燃油是公司最主要的成本项，国际油价大幅波动会直接影响主营业务成本与盈利水平。公司已通过节能技术、优化航速、集中采购等方式对冲风险。
5. 航运安全风险。船舶在海上航行易遭遇碰撞、搁浅、火灾、极端天气、海盗等安全事故，国际关系紧张也会威胁航线安全。公司通过投保、完善安保体系等方式防范风险。
### （五）其他
#### 1.二零二六年工作重点
第一，强化全球枢纽通道建设。聚焦中东、东南亚、西非等核心区域，优化全球网点布局，完善精品物流网络，推动业务从点对点运输向网络化全球化运营升级。
第二，深耕主业提升盈利水平。油轮业务巩固国内市场优势，优化海外航线与船队联动；液化天然气运输拓展上下游延伸业务，提升自主管船与合规管理能力；液化石油气、化学品运输紧盯长约订单，锁定优质货源。
第三，加快数字化供应链建设。迭代升级数字化供应链产品，搭建统一数据体系，将人工智能应用于智能调度、风险预警等场景，提升运营效率。
第四，推进科技创新与绿色转型。开展船舶节能技改，探索甲醇、氨气等新能源船舶应用，推进风帆、碳捕集等新技术试点，优化低碳船队结构。
第五，深化体制机制改革。完成十四五规划总结，编制十五五发展规划，完善内部机制，激发企业内生动力。
第六，完善安全与风控体系。搭建一体化安全管理与全球应急网络，推动风控前置，筑牢商业机密、数据信息安全防线。
## 七、未按准则披露情况说明
公司不存在因准则适用、国家秘密、商业秘密等特殊原因，未按照规定进行信息披露的情形。
# 第四节 公司治理、环境和社会
## 一、公司治理相关情况说明
报告期内，公司严格遵循公司法、证券法以及境内外交易所监管规则，持续完善以公司章程为核心的治理体系，搭建权责清晰、运转高效、相互制衡的现代化治理架构，不断提升规范化运营水平。
报告期内公司完成监事会改革，进一步厘清董事会与管理层权责边界，依托股东会、董事会、管理层的三级治理架构，搭配健全的内控与风险管理体系，提升决策科学性、运营效率与风险防控能力。
### （一）股东会
股东会是公司最高权力机构，也是股东沟通的重要平台。公司严格按照法规要求完成股东会的通知、召集、召开与表决流程，保障全体股东平等行使各项合法权利。
### （二）董事会及其专门委员会
截至2025年12月31日，公司董事会共有10名成员，其中独立董事4名，独立董事占比超过三分之一，符合监管要求。董事会下设战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会、风险与合规管理委员会五个专门委员会，各委员会依照工作细则履职，为董事会决策提供专业支撑。
审计委员会主要负责监督财务报告、内部控制及内部审计工作；风险与合规管理委员会统筹全面风险管理与合规体系建设。监事会改革完成后，董事会及各专门委员会承接原有监督职能，强化对管理层的监督，维护公司及全体股东利益。
2025年公司董事会共计召开17次会议，各位董事均正常参会履职。
### （三）投资者关系
公司设立专门投资者关系管理部门，制定专项管理办法，严格遵循真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则。公司在官方网站及时发布各类资讯，开放投资者电话、邮箱、线上互动等沟通渠道，方便股东、投资机构咨询交流。
2025年，公司通过线下路演、电话会议、投资者调研、券商策略会、线上业绩说明会等形式，开展约292场投资者交流活动，累计对接1814人次，获得境内外数十家券商持续跟踪覆盖。同时结合资本运作项目开展专项路演，积极参与交易所组织的境外投资者交流活动，全方位传递公司投资价值，畅通中小投资者沟通渠道。