2026年6月1日，美团把第一季度的财报发了出来。

在大多数人眼里，这不过就是一组普普通通的财务数字......收入910个亿，同比增长5.6%；经营亏损从上个季度的161亿，直接减到了65亿，环比少亏了快100个亿。对经历了2025年那场惨烈补贴大战的美团来说，这盈利修复，绝对是实打实的好消息。

可真正值得关注的，其实是藏在这组数据背后的一场「暗渡陈仓」....美团正悄悄的干着一件事：从外卖抽成的「平台」，变成自己卖货的「零售商」。要是你光盯着外卖收入下降看，根本没法理解美团正在经历的根本性变化。

先看个挺有意思的数据。

一季度，美团配送服务的收入同比降了2.9%，但同时，商品销售收入暴涨了46.6%，直接冲到了210个亿，占了总收入的23%。这是美团头一回在财报里，把「商品销售收入」单独拎出来披露。这背后意味着，自营商品零售已经成了跟餐饮外卖并列的核心战略。

里头外卖大战补贴力度减少，自然是配送服务收入下降的一个原因。但更深层的信号是......美团正把越来越多的配送资源，从餐饮外卖转到商品零售上头。

这意味着啥？？过去你是送外卖，就赚个配送费；现在你开始自己进货、自己备货、自己卖货。赚的可是商品差价，现在。简单来说，以前美团是「帮人卖」，现在开始「自己卖」了。

这种模式转变，正在飞快的改写美团的成本结构。一季度，销售跟营销开支环比少了87个亿，销售成本环比降了29亿，亏损大幅收窄，很大程度上就是因为这个。以前补贴烧出去的钱，换来的是用户打开美团点外卖...只要补贴一停，用户可能转头就去隔壁平台。但现在，美团自己卖货，靠的是供应链效率还有商品品质。显然更走的通，这条路。

要是只看到美团在「变重」赚钱，那不过是这场转变的一个维度。真正让资本市场亢奋的，是王兴在一季度业绩会上提出的新概念......「To A」战略。

过去商业的经典逻辑，是服务消费者（To C）跟服务商家（To B）。可王兴提出，未来，「服务AI Agent（To A）」的重要性，将完全不亚于To C跟To B。这意味着，当AI智能体成了连接用户跟服务的关键中介，只要美团能让AI Agent优先推荐自家的服务，它就能在新一轮的入口争夺战里占得先机。

艾媒咨询的CEO张毅对这事儿解读的挺透彻：这可不是简单的功能叠加，而是美团从「烧钱补贴」转向「AI基础设施」输出的战略转折。行业的竞争，将从无休止的补贴大战，升级成AI入口跟能力的综合较量。

而「To A」战略落地的第一步，已经迈出来了....美团的AI助手「小美」，马上要接入腾讯元宝。用户直接在「元宝」里输入诉求，通过「小美」调用外卖这些本地生活服务，就能完成一站式交易。在这套「腾讯生态AI入口+美团本地生活服务后端」的新模型里，「小美」将成为用户在AI世界里的生活管家。

如果说小美是美团AI战略的「前台」，那它对硬科技公司的长期投资，就是这座大厦最深的地基。

王兴之所以敢在2025年业绩最惨的时候，还照样加大的投入研发，底气之一，正是他在「后台」早就建好的科技护城河。

2026年6月1日，美团的财报电话会，跟宇树科技科创板IPO过会同一天发生。而美团，正是宇树科技最大的外部股东，合计持股9.65%。美团的眼光远远不止在宇树身上...截至目前，美团已经在硬科技领域投了超40家企业。AI大模型、具身智能、自动驾驶三大核心板块，全给覆盖了。里头包括28家独角兽、7家上市科技公司，还有11家估值超百亿的未上市企业。账面浮盈，直接超了600个亿！！

但美团的目标，显然不是套现离场。它在2022年、2023年估值最低点的时候，早期重仓了智谱，手里攥着智谱相当比例的股份。同期还押注了月之暗面、银河通用等一大批后来长成独角兽的硬科技企业。美团的意图非常明确......投资的本质，是把最具潜力、最先进的科技能力，「抢定」给自己，好为未来的「物理AI」时代争夺关键接口。