五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本公司第十届董事会第二十五次会议建议2025年半年度派发股息每股人民币0.09元（含税），以总股本11,611,774,184股为基数，合计派发股息约为人民币1,045,059.68千元（含税）。并于2025年第二次临时股东大会审议通过后完成分派。本公司第十届董事会第三十次会议建议2025年年度派发股息每股人民币0.23元（含税），以总股本11,611,774,184股为基数，合计约为人民币2,670,708千元（含税），其中，包含2025年半年度已完成派发股息每股人民币0.09元（含税）。本次建议派发末期股息每股f人民币0.14元（含税），以总股本11,611,774,184股为基数，合计约为人民币1,625,648千元（含税）。本次派发末期股息的建议有待于在即将举行的2025年度股东会审议并同意后生效。2025年度派发股息金额占可供分配归母净利润的48.47%。对于权益类融资工具的利息支付，按照发行权益类融资工具的有关规定执行。
一、释义
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
常用词语释义：
1. 供电煤耗：指火力发电机组每供出1千瓦时电能平均耗用的标准煤量。
2. 利用小时数：指机组实际发电量折合成机组额定容量时的运行小时数。
3. 发电量：指电厂（发电机组）生产的电能量，简称“电量”。它是发电机组经过对一次能源的加工转换而生产出的有功电能数量，即发电机实际发出的有功功率与发电机实际运行时间的乘积。
4. 控股装机容量：指按照财务合并报表口径计算的各下属子公司装机容量总和。
5. 发电厂用电率：指发电厂生产电能过程中消耗的电量与发电量的比率。
七、近三年主要会计数据和财务指标
（一）主要会计数据
单位：千元 币种：人民币
1. 营业收入：
2025年：126012591
2024年调整后：141502221，调整前：112993979，本期比上年同期增减：-10.95%
2023年调整后：147402381，调整前：117176125
2. 利润总额：
2025年：10647781
2024年调整后：9765784，调整前：8864491，本期比上年同期增减：9.03%
2023年调整后：7150435，调整前：5810141
3. 归属于上市公司股东的净利润：
2025年：6070315
2024年调整后：5987228，调整前：5702671，本期比上年同期增减：1.39%
2023年调整后：4991452，调整前：4522125
4. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：
2025年：5687523
2024年调整后：5345174，调整前：5352031，本期比上年同期增减：6.40%
2023年调整后：3795700，调整前：3802752
5. 经营活动产生的现金流量净额：
2025年：27220563
2024年调整后：19457117，调整前：16336372，本期比上年同期增减：39.90%
2023年调整后：17512259，调整前：13251646
6. 归属于上市公司股东的净资产：
2025年末：69162202
2024年末调整后：70999217，调整前：67334772，本期末比上年同期末增减：-2.59%
2023年末调整后：72699837，调整前：69756242
7. 总资产：
2025年末：264230768
2024年末调整后：265401631，调整前：223875372，本期末比上年同期末增减：-0.44%
2023年末调整后：264534125，调整前：223036299
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（二）主要财务指标
1. 基本每股收益（元/股）：
2025年：0.49
2024年调整后：0.46，调整前：0.46，本期比上年同期增减：6.52%
2023年调整后：0.39，调整前：0.35
2. 稀释每股收益（元/股）：
2025年：不适用
2024年调整后：不适用，调整前：不适用，本期比上年同期增减：不适用
2023年调整后：0.39，调整前：0.35
3. 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）：
2025年：0.47
2024年调整后：0.43，调整前：0.43，本期比上年同期增减：9.30%
2023年调整后：0.28，调整前：0.28
4. 加权平均净资产收益率（%）：
2025年：11.81
2024年调整后：11.42，调整前：11.66，本期比上年同期增减：增加0.39个百分点
2023年调整后：9.48，调整前：9.34
5. 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）：
2025年：10.65
2024年调整后：10.79，调整前：10.79，本期比上年同期增减：减少0.14个百分点
2023年调整后：7.43，调整前：7.43
# 华电国际电力股份有限公司2025年年度报告 第三节管理层讨论与分析
## 一、报告期内公司从事的业务情况
本公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及水力发电项目。本公司在运营的发电资产遍布全国十五个省、自治区、直辖市，地理位置优越，主要处于电力、热力负荷中心或煤炭资源丰富区域。
本公司的主要业绩驱动因素包括上网电量、上网电价及燃料价格等。报告期内，经进一步核算，本公司完成发电量2622.70亿千瓦时，较追溯调整后的上年同期数据下降约7.15%；完成上网电量2464.47亿千瓦时，较追溯调整后的上年同期数据下降约7.09%。平均上网电价约为人民币510.68元/兆瓦时，较追溯调整后的上年同期数据下降约2.83%。入炉煤折标煤单价为825.35元/吨，较追溯调整后的上年同期数据下降15.18%。供热量完成2.2亿吉焦。
报告期内，本公司的主要业务是向本公司发电资产所在的区域销售电力产品和热力产品，以满足当地社会和经济发展的需求。其中销售电力产品和热力产品收入约占本公司主营业务收入的99.24%。
在资本运作方面，2025年，本公司高质量完成公司历史上规模最大的资产注入，全面完成4个区域8家单位的资产交割、财务并表和工商变更登记，常规能源资产最终整合平台的战略定位进一步强化。圆满完成资本市场第一个央企燃机公REITs项目发行上市，认购倍数和溢价率均为同时期同类项目最高，开辟了清洁能源基础设施资产证券化新路径。
在项目发展方面，2025年，本公司项目发展统筹有序，完整准确全面贯彻新发展理念，全年电力项目核准510万千瓦、新开工332万千瓦、投产271.92万千瓦、并购1606万千瓦。
在安全生产方面，2025年，本公司积极应对迎峰度夏电力负荷持续攀升和台风洪涝等自然灾害考验，全力以赴保发电、保供热、保民生，圆满完成能源保供任务。压紧压实各级安全责任，统筹抓好警示教育、安全生产大排查、重点领域大整治等工作。积极应对机组频繁启停和深度调峰压力，统筹抓好管理降耗和技改降耗。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明：不适用。
## 二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局发布数据显示，经初步核算，2025年，全年国内生产总值(GDP)为人民币1401879亿元，比上年增长5.0%。根据国家能源局发布数据显示，2025年，全社会用电量累计103.682亿千瓦时，同比增长5.0%。从分产业用电看，第一产业用电量1.494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3%。
根据中国电力企业联合会数据，截至2025年末，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末增加16.9亿千瓦，年均增长12.0%。2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比多投产1.1亿千瓦，气电、抽水蓄能发电装机分别新投产1992万千瓦、748万千瓦，电力系统调节能力进一步提升。煤电占总发电装机容量的比重为32.4%，煤电发电量占总发电量比重为51.1%。
根据中国电力企业联合会数据，2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3119小时，同比降低312小时。分类型看，水电3367小时，同比提高12小时。火电4147小时，同比降低232小时；其中，煤电4346小时，同比降低269小时；气电2187小时，同比降低190小时。预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%。
## 三、经营情况讨论与分析
报告期内，本公司实现营业收入约为人民币1260.13亿元，较追溯调整后的上年同期数据约为人民币1415.02亿元下降10.95%；营业成本约为人民币1116.02亿元，较追溯调整后的上年同期数据约为人民币1297.25亿元下降13.97%；归属于上市公司股东的净利润约为人民币60.70亿元，较追溯调整后的上年同期数据约为人民币59.87亿元增长1.39%；基本每股收益为人民币0.49元，较追溯调整后的上年同期数据0.46元增长6.52%。
截至报告期末，本公司已投入运行的控股发电企业共计55家，控股装机容量为7792.4288万千瓦。主要包括燃煤发电控股装机5438万千瓦，燃气发电控股装机2107.2708万千瓦，水力发电控股装机245.9万千瓦，自用光伏发电控股装机1.258万千瓦。本公司燃煤发电装机约占本公司控股装机容量的69.77%，燃气发电、水力发电等清洁能源发电装机约占30.23%。
报告期内，本公司发电机组的平均利用小时为3427小时，其中燃煤发电机组的利用小时为3874小时，燃气发电机组的利用小时为2128小时，水力发电机组的利用小时为4071小时。
## 四、报告期内核心竞争力分析
本部分内容适用。
1. **规模优势**
本公司是中国装机容量最大的上市发电公司之一，在运营的控股发电资产遍布全国十五个省、自治区、直辖市，抵御系统风险能力较强。发电装机类型除高效燃煤发电机组外，还包括燃气发电、水力发电等多种类型机组。产业链相对完善，上游发展煤炭产业、煤炭物流和贸易业务。同时，本公司通过大比例参股的形式参与风电、光电等新能源的发展，实现了煤炭产业和煤电产业的联营以及燃煤火力发电资产和可再生新能源发电资产的联营。本公司适应电力市场改革趋势，在山东、广东、四川、江苏等十四个区域设立售电公司面向下游发展用户开展电力销售、综合能源服务等业务。
2. **先进的节能环保电力生产设备**
报告期内，本公司的火力发电机组中，90%以上是300兆瓦及以上的大容量、高效率、环境友好型机组，其中600兆瓦及以上的装机比例约占50%，高于全国平均水平。本公司全部燃煤机组已达到超低排放要求。所有300兆瓦及以下的机组都经过了供热改造，供热能力明显提升，为参与市场竞争奠定了优势。本公司的火电机组性能优良，单位能耗较低，在节能发电调度中持续保持较高的竞争力，并在行业中始终保持领先水平。
3. **丰富的电力生产管理经验**
本公司拥有悠久的历史，拥有一批经验丰富、年富力强的公司管理者和技术人才，积累了丰富的发电厂建设运营管理经验，保证了本公司电力经营管理和业务拓展的顺利推进。
4. **健全的公司治理结构和良好的市场信誉**
本公司作为在香港、上海两地上市的公众公司，自上市以来，高度重视现代企业制度建设，形成了整套相互制衡、行之有效的内部管理、规范化运作和内部控制体系。本公司股东会、董事会依法规范运作，使全体股东的利益得以保障。本公司在境内外资本市场树立了规范透明的良好形象，积累了良好的市场信誉，融资渠道广、融资能力强。
## 五、报告期内主要经营情况
报告期内，本公司实现营业收入约为人民币1260.13亿元，较追溯调整后的上年同期数据约为人民币1415.02亿元下降10.95%；营业成本约为人民币1116.02亿元，较追溯调整后的上年同期数据约为人民币1297.25亿元下降13.97%；归属于上市公司股东的净利润约为人民币60.70亿元，较追溯调整后的上年同期数据约为人民币59.87亿元增长1.39%；基本每股收益为人民币0.49元，较追溯调整后的上年同期数据0.46元增长6.52%。
### （一）主营业务分析
1. **利润表及现金流量表相关科目变动分析**
统计单位为千元，币种为人民币。本期营业收入为126012591千元，上年同期营业收入为141502221千元，变动比例为负10.95%。本期营业成本为111601546千元，上年同期营业成本为129724690千元，变动比例为负13.97%。本期管理费用为2231398千元，上年同期管理费用为2310517千元，变动比例为负3.42%。本期财务费用为3162029千元，上年同期财务费用为3780956千元，变动比例为负16.37%。本期经营活动产生的现金流量净额为27220563千元，上年同期经营活动产生的现金流量净额为19457117千元，变动比例为39.90%。本期投资活动产生的现金流量净额为负14261637千元，上年同期投资活动产生的现金流量净额为负10334531千元，该项变动比例不适用。本期筹资活动产生的现金流量净额为负12793221千元，上年同期筹资活动产生的现金流量净额为负8863601千元，该项变动比例不适用。
本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明：不适用。
2. **收入和成本分析**
本部分内容适用。
2025年，本公司实现营业收入约为人民币1260.13亿元，同比减少约10.95%，主要原因是发电量减少、电价下降及煤炭贸易业务模式优化等影响。
2025年，本公司营业成本约为人民币1116.02亿元，同比减少约13.97%，主要原因是煤价下降、耗煤量减少及煤炭贸易业务模式优化等影响。
2025年，本公司燃料成本约为人民币792.05亿元，同比减少约15.92%，主要原因是煤价下降的影响。
2025年，本公司煤炭销售成本约为人民币0.82亿元，同比减少约97.66%，主要原因是煤炭贸易业务模式优化的影响。
2025年，本公司折旧及摊销费用约为人民币131.42亿元，同比减少约0.44%，主要原因是部分资产折旧年限到期停止计提折旧及新投产项目折旧增加的综合影响。
2025年，本公司职工薪酬约为人民币112.50亿元，同比增长约6.06%，主要原因是职工薪酬与经营业绩联动增加的影响。
2025年，本公司维护、保养及检查费用约为人民币43.06亿元，同比减少约0.9%，主要原因是煤炭企业委托运营费用支出减少影响。
2025年，本公司其他生产费用约为人民币28.96亿元，同比减少约7.29%，主要原因是水资源费改税的影响。
2025年，本公司税金及附加约为人民币18.12亿元，同比增长约19.27%，主要原因是环保税增加及水资源费改税的影响。
2025年，本公司财务费用约为人民币31.62亿元，同比减少约16.37%，主要原因是本公司加大资金运作以及融资成本降低的影响。
2025年，本公司投资收益约为人民币31.53亿元，同比减少约12.91%，主要原因是上年处置子公司股权的影响。
2025年，本公司所得税费用约为人民币24.31亿元，同比增长约7.77%，主要原因是本公司经营业绩改善的影响。
（1）主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况
统计单位为千元，币种为人民币。
分行业经营情况：售电业务营业收入111807428千元，营业成本97028100千元，毛利率13.22%，营业收入较上年减少9.78%，营业成本较上年减少12.53%，毛利率较上年增加2.73个百分点。售热业务营业收入12458141千元，营业成本13305515千元，毛利率负6.8%，营业收入较上年增加2.72%，营业成本较上年减少5.1%，毛利率较上年增加18.8个百分点。
主营业务主要地区经营情况：山东地区营业收入32970323千元，营业成本27969888千元，毛利率15.17%，营业收入较上年减少10.51%，营业成本较上年减少16.73%，毛利率较上年增加6.34个百分点。江苏地区营业收入22011502千元，营业成本20286599千元，毛利率7.84%，营业收入较上年减少8.74%，营业成本较上年减少9.39%，毛利率较上年增加0.67个百分点。广东地区营业收入11273454千元，营业成本10668240千元，毛利率5.37%，营业收入较上年减少5.34%，营业成本较上年减少6.04%，毛利率较上年增加0.71个百分点。
主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况的说明：无。
（2）产销量情况分析表：不适用。
（3）重大采购合同、重大销售合同的履行情况：不适用。
（4）成本分析
统计单位为千元，币种为人民币。分行业成本情况：售电行业主营业务成本本期金额97028100千元，占本期总成本比例87.51%，上年同期金额110931331千元，占上年同期总成本比例86.00%，本期金额较上年同期变动比例为负12.53%。售热行业主营业务成本本期金额13305515千元，占本期总成本比例12.00%，上年同期金额14020672千元，占上年同期总成本比例10.87%，本期金额较上年同期变动比例为负5.10%。
成本分析其他情况说明：无。
（5）报告期主要子公司股权变动导致合并范围变化：适用。本公司本年度合并范围的变化，详见第八节合并范围的变更相关内容。
（6）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况：不适用。
（7）主要销售客户及主要供应商情况
属于同一控制人控制的客户或供应商视为同一客户或供应商合并列示，受同一国有资产管理机构实际控制的除外。下列客户及供应商信息按照同一控制口径合并计算列示。
本部分内容适用。前五名客户销售额11884601万元，占年度销售总额91.23%；其中前五名客户销售中关联方销售额569011万元，占年度销售总额4.37%。前五名供应商采购额4166944万元，占年度采购总额42.36%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额2590047万元，占年度采购总额26.33%。
报告期内向单个客户的销售比例超过总额的50%、前5名客户中存在新增客户的或严重依赖于少数客户的情形：适用。统计单位为万元，币种为人民币。第一名客户为国家电网有限公司，销售额10017709万元，占年度销售总额比例76.90%。
报告期内向单个供应商的采购比例超过总额的50%、前5名供应商中存在新增供应商的或严重依赖于少数供应商的情形：不适用。
报告期内公司股票被实施退市风险警示或其他风险警示、前五名销售客户、前五名供应商相关情况：均不适用。
报告期内公司存在贸易业务收入，贸易业务占营业收入比例超过10%对应的前五名销售客户、前五名供应商相关情况：均不适用。
其他说明：无。
3. **费用**
本部分内容适用，详情请参照收入和成本分析。
4. **研发投入**
（1）研发投入情况：本部分内容适用。统计单位为千元，币种为人民币。研发投入合计2612827千元，研发投入总额占营业收入比例为2.07%。
（2）研发人员情况表：不适用。
（3）情况说明：本部分内容适用。2025年，本公司下达的科技研发投资计划包括研发和数字化类项目、电力生产类项目以及电力建设类项目。本公司继续贯彻国家科技创新驱动发展战略，在未来将持续加大研发投入，积极支持各资产区域及所属基层企业开展科技创新工作，扎实推动科技创新和产业创新深度融合，助力公司高质量发展。
（4）研发人员构成发生重大变化的原因及对公司未来发展的影响：不适用。
5. **现金流**
本部分内容适用。2025年，本公司经营活动产生的现金净流入额约为人民币272.21亿元，同比增长39.90%，主要原因是燃料采购支出减少的影响。2025年，本公司投资活动产生的现金净流出额约为人民币142.62亿元，同比增长38%，主要原因是基建工程投资支出增加的影响。2025年，本公司筹资活动产生的现金净流出额约为人民币127.93亿元，同比增长44.33%，主要原因是归还债务及支付并购对价款的影响。
### （二）非主营业务导致利润重大变化的说明
不适用。
### （三）资产、负债情况分析
本部分内容适用。
1. **资产及负债状况**
统计单位为千元，币种为人民币，其他说明无。其他应收款本期期末数1778077千元，占本期总资产比例0.67%，上期期末数1048161千元，占上期总资产比例0.39%，本期期末金额较上期期末变动比例69.64%，主要原因是应收燃料款增加的影响。在建工程本期期末数13419557千元，占本期总资产比例5.08%，上期期末数9950900千元，占上期总资产比例3.75%，本期期末金额较上期期末变动比例34.86%，主要原因是基建工程增加的影响。递延所得税资产本期期末数1228654千元，占本期总资产比例0.46%，上期期末数1890609千元，占上期总资产比例0.71%，本期期末金额较上期期末变动比例负35.01%，主要原因是经营亏损确认递延所得税资产减少的影响。应付票据本期期末数3603207千元，占本期总资产比例1.36%，上期期末数2182198千元，占上期总资产比例0.82%，本期期末金额较上期期末变动比例65.12%，主要原因是银行承兑汇票结算增加的影响。
2. **境外资产情况**：不适用。
3. **截至报告期末主要资产受限情况**
本部分内容适用。于2025年12月31日，本公司的部分子公司为取得借款约人民币83.28亿元，将其电费、热费收费权质押，2024年末该类质押对应的借款金额为人民币86.06亿元。于2025年12月31日，本公司的部分子公司为取得借款约人民币15.59亿元，将其发电机组及相关设备抵押，2024年末该类抵押对应的借款金额为人民币17.93亿元。
4. **其他说明**：不适用。
### （四）行业经营性信息分析
本部分内容适用。本公司主要从事发电业务，详情如下：
#### 电力行业经营性信息分析
1. **报告期内电量电价情况**
本部分内容适用。山东省整体发电量今年为703.83亿千瓦时，上年同期为811.76亿千瓦时，同比负13.30%；上网电量今年为649.63亿千瓦时，上年同期为748.84亿千瓦时，同比负13.25%；今年上网电价为499.47元每兆瓦时，当地发电类型均为火电。
四川省火电发电量今年140.38亿千瓦时，上年同期143.3亿千瓦时，同比负2.04%；上网电量今年128.96亿千瓦时，上年同期131.74亿千瓦时，同比负2.11%；今年上网电价424.78元每兆瓦时。四川省水电发电量今年98.29亿千瓦时，上年同期81.70亿千瓦时，同比20.31%；上网电量今年97.23亿千瓦时，上年同期80.82亿千瓦时，同比20.30%；今年上网电价220.27元每兆瓦时。四川省整体发电量今年238.67亿千瓦时，上年同期225.00亿千瓦时，同比6.08%；上网电量今年226.19亿千瓦时，上年同期212.56亿千瓦时，同比6.41%。
河南省发电类型均为火电，发电量今年89.71亿千瓦时，上年同期93.56亿千瓦时，同比负4.12%；上网电量今年82.23亿千瓦时，上年同期85.49亿千瓦时，同比负3.81%；今年上网电价464.14元每兆瓦时。
安徽省发电类型均为火电，发电量今年241.45亿千瓦时，上年同期263.79亿千瓦时，同比负8.47%；上网电量今年229.88亿千瓦时，上年同期251.36亿千瓦时，同比负8.55%；今年上网电价428.71元每兆瓦时。
湖北省发电类型均为火电，发电量今年234.44亿千瓦时，上年同期274.92亿千瓦时，同比负20.14%；上网电量今年219.56亿千瓦时，上年同期258.15亿千瓦时，同比负14.95%；今年上网电价479.04元每兆瓦时。
河北省火电发电量今年82.87亿千瓦时，上年同期79.71亿千瓦时，同比3.97%；上网电量今年74.98亿千瓦时，上年同期71.83亿千瓦时，同比4.39%；今年上网电价547.16元每兆瓦时。河北省水电发电量今年1.82亿千瓦时，上年同期1.05亿千瓦时，同比72.96%；上网电量今年1.78亿千瓦时，上年同期0.99亿千瓦时，同比79.41%；今年上网电价514.28元每兆瓦时。河北省整体发电量今年84.68亿千瓦时，上年同期80.76亿千瓦时，同比4.85%；上网电量今年76.76亿千瓦时，上年同期72.82亿千瓦时，同比5.41%。
浙江省发电类型均为火电，发电量今年88.03亿千瓦时，上年同期72.79亿千瓦时，同比20.94%；上网电量今年85.91亿千瓦时，上年同期70.81亿千瓦时，同比21.32%；今年上网电价838.47元每兆瓦时。
天津市发电类型均为火电，发电量今年41.11亿千瓦时，上年同期38.26亿千瓦时，同比7.44%；上网电量今年37.81亿千瓦时，上年同期35.12亿千瓦时，同比7.66%；今年上网电价766.04元每兆瓦时。
山西省发电类型均为火电，发电量今年32.17亿千瓦时，上年同期32.20亿千瓦时，同比负0.09%；上网电量今年29.47亿千瓦时，上年同期29.30亿千瓦时，同比0.58%；今年上网电价397.02元每兆瓦时。
广东省发电类型均为火电，发电量今年193.48亿千瓦时，上年同期192.28亿千瓦时，同比0.62%；上网电量今年186.85亿千瓦时，上年同期185.76亿千瓦时，同比0.59%；今年上网电价641.79元每兆瓦时。
重庆市发电类型均为火电，发电量今年52.59亿千瓦时，上年同期61.20亿千瓦时，同比负14.07%；上网电量今年49.51亿千瓦时，上年同期57.62亿千瓦时，同比负14.07%；今年上网电价481.01元每兆瓦时。
湖南省发电类型均为火电，发电量今年137.65亿千瓦时，上年同期146.27亿千瓦时，同比负5.89%；上网电量今年129.85亿千瓦时，上年同期138.20亿千瓦时，同比负6.04%；今年上网电价542.48元每兆瓦时。
江苏省发电类型均为火电，发电量今年443.73亿千瓦时，上年同期478.22亿千瓦时，同比负7.21%；上网电量今年422.36亿千瓦时，上年同期457.55亿千瓦时，同比负7.69%；今年上网电价535.76元每兆瓦时。
上海市火电发电量今年10.58亿千瓦时，上年同期11.92亿千瓦时，同比负11.24%；上网电量今年10.05亿千瓦时，上年同期11.43亿千瓦时，同比负12.07%；今年上网电价962.95元每兆瓦时。上海市整体发电量今年10.6亿千瓦时，上年同期11.92亿千瓦时，同比负11.11%；上网电量今年10.05亿千瓦时，上年同期11.43亿千瓦时，同比负12.07%。
广西省发电类型均为火电，发电量今年30.56亿千瓦时，上年同期41.78亿千瓦时，同比负26.85%；上网电量今年28.41亿千瓦时，上年同期37.37亿千瓦时，同比负23.98%；今年上网电价380.73元每兆瓦时。
公司整体合计发电量今年2622.70亿千瓦时，上年同期2824.77亿千瓦时，同比负7.15%；整体合计上网电量今年2464.47亿千瓦时，上年同期2652.39亿千瓦时，同比负7.09%；整体平均上网电价510.68元每兆瓦时。
2. **报告期内电量、收入及成本情况**
本部分内容适用，统计单位为亿元，币种为人民币。火电类型发电量2522.60亿千瓦时，同比负8.00%，售电量2365.47亿千瓦时，同比负7.98%，收入1094.3亿元，上年同期收入1218.7亿元，变动比例负10.21%；主营业务成本本期金额970.1亿元，占本期总成本比例88.65%，上年同期金额1111亿元，占上年同期总成本比例91.16%，本期金额较上年同期变动比例负2.51%。水电类型发电量100.10亿千瓦时，同比20.97%，售电量99.00亿千瓦时，同比21.01%，收入20.1亿元，上年同期收入17.9亿元，变动比例12.29%；主营业务成本本期金额12.9亿元，占本期总成本比例64.18%，上年同期金额13.2亿元，占上年同期总成本比例73.74%，本期金额较上年同期变动比例负9.56%。公司整体合计发电量2622.70亿千瓦时，同比负7.15%，售电量2464.47亿千瓦时，同比负7.09%，收入1114.4亿元，上年同期收入1236.6亿元，变动比例负9.88%；整体主营业务成本本期金额983亿元，上年同期金额1124.2亿元。
3. **装机容量情况分析**
本部分内容适用。
（1）控股火力发电机组详情
邹县发电厂，装机容量261万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台63.5万千瓦机组加4台33.5万千瓦机组。
莱城发电，装机容量134万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为4台33.5万千瓦机组。
奉节发电厂，装机容量120.09万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台60万千瓦机组加1台0.09万千瓦机组。
华电莱州发电有限公司，装机容量410万千瓦，本公司拥有权益75%，机组构成为2台105万千瓦机组加2台100万千瓦机组。
华电潍坊发电有限公司，装机容量200万千瓦，本公司拥有权益64.29%，机组构成为2台67万千瓦机组加2台33万千瓦机组。
华电青岛发电有限公司，装机容量228.108万千瓦，本公司拥有权益55%，机组构成为2台50.554万千瓦机组加1台33万千瓦机组加2台32万千瓦机组加1台30万千瓦机组。
华电淄博热电有限公司，装机容量95万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台33万千瓦机组加2台14.5万千瓦机组。
华电章丘发电有限公司，装机容量67万千瓦，本公司拥有权益87.50%，机组构成为2台33.5万千瓦机组。
华电济南章丘热电有限公司，装机容量100.33万千瓦，本公司拥有权益70%，机组构成为2台50.165万千瓦机组。
华电滕州新源热电有限公司，装机容量100万千瓦，本公司拥有权益93.26%，机组构成为2台35万千瓦机组加2台15万千瓦机组。
华电龙口发电有限公司，装机容量132万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台66万千瓦机组。
华电湖北发电有限公司，装机容量688.65万千瓦，本公司拥有权益82.56%，机组构成为2台68万千瓦机组加2台66万千瓦机组加2台64万千瓦机组加7台33万千瓦机组加2台18.5万千瓦机组加2台12.28万千瓦机组加1台0.09万千瓦机组。
安徽华电六安电厂有限公司，装机容量132万千瓦，本公司拥有权益95%，机组构成为2台66万千瓦机组。
安徽华电宿州发电有限公司，装机容量126万千瓦，本公司拥有权益97%，机组构成为2台63万千瓦机组。
安徽华电芜湖发电有限公司，装机容量232万千瓦，本公司拥有权益65%，机组构成为1台100万千瓦机组加2台66万千瓦机组。
河北华电石家庄裕华热电有限公司，装机容量60万千瓦，本公司拥有权益20.80%，机组构成为2台30万千瓦机组。
河北华电石家庄鹿华热电有限公司，装机容量66.1万千瓦，本公司拥有权益18.74%，机组构成为2台33万千瓦机组。
河北华电石家庄热电有限公司，装机容量131.165万千瓦，本公司拥有权益82%，机组构成为2台45.36万千瓦机组加2台20万千瓦机组加1台0.445万千瓦机组。
石家庄华电供热集团有限公司，装机容量1.255万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台0.4275万千瓦机组加2台0.2万千瓦机组。
华电新乡发电有限公司，装机容量132万千瓦，本公司拥有权益20.53%，机组构成为2台66万千瓦机组。
华电漯河发电有限公司，装机容量66万千瓦，本公司拥有权益79.11%，机组构成为2台33万千瓦机组。
华电渠东发电有限公司，装机容量66万千瓦，本公司拥有权益20.79%，机组构成为2台33万千瓦机组。
四川广安发电有限责任公司，装机容量240万千瓦，本公司拥有权益80%，机组构成为2台60万千瓦机组加4台30万千瓦机组。
天津华电福源热电有限公司，装机容量40.049万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台20万千瓦机组加1台0.049万千瓦机组。
天津华电南疆热电有限公司，装机容量93万千瓦，本公司拥有权益65%，机组构成为2台31.5万千瓦机组加1台30万千瓦机组。
华电国际电力股份有限公司天津开发区分公司，装机容量51万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为3台17万千瓦机组。
广东华电坪石发电有限公司，装机容量60万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台30万千瓦机组。
广东华电韶关热电有限公司，装机容量70万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台35万千瓦机组。
汕头华电发电有限公司，装机容量136万千瓦，本公司拥有权益51%，机组构成为2台68万千瓦机组。
广东华电深圳能源有限公司，装机容量36.5万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为1台12万千瓦机组加2台8.2万千瓦机组加1台8.1万千瓦机组。
华电佛山能源有限公司，装机容量32.9万千瓦，本公司拥有权益90%，机组构成为4台5.9万千瓦机组加1台4.75万千瓦机组加1台4.55万千瓦机组。
广东华电清远能源有限公司，装机容量100.32万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台50.16万千瓦机组。
广东华电惠州能源有限公司，装机容量107万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台53.5万千瓦机组。
广州大学城华电新能源有限公司，装机容量18.574万千瓦，本公司拥有权益55.0007%，机组构成为2台7.8万千瓦机组加3台0.978万千瓦机组加1台0.04万千瓦机组。
华电福新广州能源有限公司，装机容量133.86万千瓦，本公司拥有权益55%，机组构成为2台66.93万千瓦机组。
华电福新江门能源有限公司，装机容量23万千瓦，本公司拥有权益70%，机组构成为2台11.5万千瓦机组。
华电福新清远能源有限公司，装机容量7.5万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为1台7.5万千瓦机组。
华电国际电力股份有限公司朔州热电分公司，装机容量70.12万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台35万千瓦机组加1台0.12万千瓦机组。
湖南华电长沙发电有限公司，装机容量120万千瓦，本公司拥有权益70%，机组构成为2台60万千瓦机组。
湖南华电常德发电有限公司，装机容量132万千瓦，本公司拥有权益48.98%，机组构成为2台66万千瓦机组。
湖南华电平江发电有限公司，装机容量200万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台100万千瓦机组。
杭州华电半山发电有限公司，装机容量241.5万千瓦，本公司拥有权益64%，机组构成为3台41.5万千瓦机组加3台39万千瓦机组。
杭州华电下沙热电有限公司，装机容量24.6万千瓦，本公司拥有权益56%，机组构成为1台8.8万千瓦机组加2台7.9万千瓦机组。
杭州华电江东热电有限公司，装机容量96.05万千瓦，本公司拥有权益51%，机组构成为2台48.025万千瓦机组。
华电浙江龙游热电有限公司，装机容量40.5万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为1台13.03万千瓦机组加2台12.76万千瓦机组加1台1.95万千瓦机组。
上海华电福新能源有限公司，装机容量2.64万千瓦，本公司拥有权益51%，机组构成为6台0.44万千瓦机组。
上海华电闵行能源有限公司，装机容量18886万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台6万千瓦机组加2台3.37万千瓦机组加1台0.146万千瓦机组。
华电江苏能源有限公司，装机容量1374.7818万千瓦，本公司拥有权益80%，机组构成为4台100万千瓦机组加2台66万千瓦机组加2台49.46万千瓦机组加4台47.5万千瓦机组加2台42.6万千瓦机组加4台39万千瓦机组加2台33万千瓦机组加1台31万千瓦机组加5台22万千瓦机组加2台20万千瓦机组加2台18万千瓦机组加2台5万千瓦机组加2台4万千瓦机组加3台3.1607万千瓦机组加1台1.5134万千瓦机组加1台0.5383万千瓦机组加1台0.128万千瓦机组。
中国华电集团贵港发电有限公司，装机容量126万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为2台63万千瓦机组。
补充备注一：华电湖北发电有限公司下属细分公司装机情况。燃煤发电板块中，华电湖北发电有限公司黄石热电分公司，装机容量33万千瓦，湖北公司持股比例100%，机组为1台33万千瓦机组。湖北西寨山发电有限公司，装机容量66万千瓦，湖北公司持股比例50%，机组为2台33万千瓦机组。湖北华电西塞山发电有限公司，装机容量136万千瓦，湖北公司持股比例50%，机组为2台68万千瓦机组。湖北华电襄阳发电有限公司，装机容量260万千瓦，湖北公司持股比例60.10%，机组为2台64万千瓦机组加4台33万千瓦机组。湖北华电江陵发电有限公司，装机容量132万千瓦，湖北公司持股比例20.80%，机组为2台66万千瓦机组。燃气发电板块中，华电湖北发电有限公司武昌热电分公司，装机容量37万千瓦，湖北公司持股比例100%，机组为2台18.5万千瓦机组。湖北华电襄阳燃机热电有限公司，装机容量24.65万千瓦，湖北公司持股比例51.01%，机组为2台12.28万千瓦机组加1台0.09万千瓦机组。
补充备注二：华电江苏能源有限公司下属细分公司装机情况。燃煤发电板块中，华电江苏能源有限公司句容发电分公司，装机容量200万千瓦，江苏公司持股比例100%，机组为2台100万千瓦机组。江苏华电句容发电有限公司，装机容量200万千瓦，江苏公司持股比例51.72%，机组为2台100万千瓦机组。上海华电电力发展有限公司望亭发电分公司，装机容量261.92万千瓦，江苏公司持股比例100%，机组为2台66万千瓦机组加1台31万千瓦机组。江苏华电仪化热电有限公司，装机容量10万千瓦，江苏公司持股比例51%，机组为2台5万千瓦机组。燃气发电板块中，江苏华电戚墅堰发电有限公司，装机容量213万千瓦，江苏公司持股比例41.5%，机组为2台47.5万千瓦机组加2台39万千瓦机组加2台20万千瓦机组。江苏华电望亭天然气发电有限公司，装机容量78万千瓦，江苏公司持股比例55%，机组为2台39万千瓦机组。江苏华电吴江热电有限公司，装机容量36万千瓦，江苏公司持股比例19.38%，机组为2台18万千瓦机组。江苏华电扬州发电有限公司，装机容量161万千瓦，江苏公司持股比例55.29%，机组为2台47.5万千瓦机组加2台33万千瓦机组。江苏华电昆山热电有限公司，装机容量85.2万千瓦，江苏公司持股比例60%，机组为2台42.6万千瓦机组。江苏华电仪征热电有限公司，装机容量66万千瓦，江苏公司持股比例23.26%，机组为3台22万千瓦机组。江苏华电金湖能源有限公司，装机容量8万千瓦，江苏公司持股比例48.46%，机组为2台4万千瓦机组。江苏华电通州热电有限公司，装机容量44万千瓦，江苏公司持股比例65%，机组为2台22万千瓦机组。江苏华电扬州中燃能源有限公司，装机容量11.5338万千瓦，江苏公司持股比例56.23%，机组为3台3.1607万千瓦机组加1台1.5134万千瓦机组加1台0.5383万千瓦机组。
补充备注三：奉节发电厂0.09万千瓦发电机组、湖北公司控股的襄阳热电0.09万千瓦发电机组、鹿华公司0.1万千瓦发电机组、石家庄热电0.3万千瓦发电机组、福源公司0.049万千瓦发电机组、大学城公司0.04万千瓦发电机组、朔州热电分公司0.12万千瓦发电机组、闵行公司0.146万千瓦发电机组、江苏公司控股的江苏华电能源销售有限公司0.128万千瓦发电机组均为自用光伏发电机组。
补充备注四：青岛公司机组构成中两台50.554万千瓦机组为燃气发电机组，其他机组为燃煤发电机组；石家庄热电机组构成中两台20万千瓦机组为燃煤发电机组，其他机组为燃气发电机组；江苏公司控股的扬州公司机组构成中两台33万千瓦机组为燃煤发电机组，其他机组为燃气发电机组；江苏公司控股的上海望亭公司机组构成中两台49.46万千瓦机组为燃气发电机组，其他机组为燃煤发电机组。
补充备注五：江苏公司持股41.5%的戚墅堰公司机组构成中，两台20万千瓦燃气发电机组为其持股51%的江苏电墅热电有限公司所有。
补充备注六：江东公司为本公司发行公REITs项目之标的公司，公基金通过发售基金份额募集资金，其中本公司认购51%的基金份额。公基金募集资金用于购买支持证券，并设立资产支持专项计划。专项计划出资、增资以及股东注资等方式向特殊目的载体注资，特殊目的载体利用资金收购江东公司100%股权。江东公司反向吸收合并特殊目的载体，最终实现资产支持专项计划直接持有江东公司股权。
（2）控股水力发电机组详情
四川华电泸定水电有限公司，装机容量92万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为4台23万千瓦机组。
四川华电杂谷脑水电开发有限责任公司，装机容量59.1万千瓦，本公司拥有权益64%，机组构成为3台6.5万千瓦机组加3台5.6万千瓦机组加3台4.6万千瓦机组加3台3万千瓦机组。
四川华电电力投资有限公司，装机容量88.3万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为3台7万千瓦机组加3台6.2万千瓦机组加3台5.6万千瓦机组加3台4.6万千瓦机组加3台3.8万千瓦机组加3台1.1万千瓦机组加4台0.85万千瓦机组。
河北华电混合蓄能水电有限公司，装机容量6.55万千瓦，本公司拥有权益100%，机组构成为1台1.6万千瓦机组加2台1.5万千瓦机组加1台1.1万千瓦机组加2台0.32万千瓦机组加1台0.16万千瓦机组加1台0.05万千瓦机组。
补充备注一：四川华电电力投资有限公司下属细分公司装机情况。水电板块中，理县星河电力有限责任公司，装机容量6.7兆瓦，四川电投持股比例100%，机组构成为3台1.1万千瓦机组加4台0.85万千瓦机组。四川凉山水洛河电力开发有限公司，装机容量81.6兆瓦，四川电投持股比例57%，机组构成为3台7万千瓦机组加3台6.2万千瓦机组加3台5.6万千瓦机组加3台4.6万千瓦机组加3台3.8万千瓦机组。
补充备注二：河北华电混合蓄能水电有限公司0.05万千瓦发电机组为自用光伏发电机组。
（3）新增机组的装机容量
江苏句容公司，机组类型为煤电机组，容量200万千瓦。华电句容公司，机组类型为煤电机组，容量200万千瓦。上海望亭公司，包含煤电机组，容量163万千瓦，燃气机组，容量98.92万千瓦。仪化公司，机组类型为煤电机组，容量10万千瓦。贵港公司，机组类型为煤电机组，容量126万千瓦。龙口公司，机组类型为煤电机组，容量66万千瓦。惠州公司，机组类型为燃气机组，容量107万千瓦。戚墅堰公司，机组类型为燃气机组，容量213万千瓦。江苏望亭公司，机组类型为燃气机组，容量78万千瓦。吴江公司，机组类型为燃气机组，容量36万千瓦。扬州公司，包含燃气机组，容量95万千瓦，煤电机组，容量66万千瓦。昆山公司，机组类型为燃气机组，容量85.2万千瓦。仪征公司，机组类型为燃气机组，容量66万千瓦。金湖公司，机组类型为燃气机组，容量8万千瓦。通州公司，机组类型为燃气机组，容量44万千瓦。中燃能源，机组类型为燃气机组，容量11.5338万千瓦。大学城公司，机组类型为燃气机组，容量18.574万千瓦。广州公司，机组类型为燃气机组，容量133.86万千瓦。江门公司，机组类型为燃气机组，容量23万千瓦。清远能源，机组类型为燃气机组，容量7.5万千瓦。上海公司，机组类型为燃气机组，容量2.64万千瓦。闵行公司，机组类型为燃气机组，容量18.886万千瓦。本次新增机组合计容量1878.1138万千瓦。
（4）已获核准及在建机组
华电重庆燃机发电有限公司，机组类型为燃气机组，单台容量55.012万千瓦，共计2台。江苏华电望亭能源发展有限公司，机组类型为煤电机组，单台容量66万千瓦，共计2台。汕头华电能源有限公司，机组类型为煤电机组，单台容量100万千瓦，共计2台。淄博公司，机组类型为煤电机组，单台容量35万千瓦，共计2台。浙江华电乌溪江混合抽水蓄能发电有限公司，机组类型为抽水蓄能发电机组，容量29.8万千瓦。华电灵宝抽水蓄能有限公司，机组类型为抽水蓄能发电机组，容量120万千瓦。华电靖宇抽水蓄能有限公司，机组类型为抽水蓄能发电机组，容量180万千瓦。华电永昌抽水蓄能有限公司，机组类型为抽水蓄能发电机组，容量120万千瓦。安徽华电西形冲抽水蓄能发电有限公司，机组类型为抽水蓄能发电机组，容量120万千瓦。已获核准及在建机组合计容量1081.824万千瓦。
补充备注：本公司持股100%的重庆发电公司的一台55.012万千瓦燃气发电机组，已于近期投入商业运营。本公司将根据国家和地方能源政策、电力市场情况及本集团整体战略把握项目建设投产节奏。
（5）关停机组
章丘公司，机组类型为煤电机组，单台容量14.5万千瓦，共计2台。龙口公司，包含两类煤电机组，一类单台容量22万千瓦，共计4台，该部分关停机组总容量117万千瓦。
4. **发电效率情况分析**
本部分内容适用。报告期内，本公司发电厂用电率完成4.76%，比上年同期下降0.03个百分点。报告期内，本公司发电机组的平均利用小时为3427小时，比上年同期下降378小时；其中燃煤发电机组的利用小时为3874小时，比上年同期下降294小时；燃气发电机组的利用小时为2128小时，比上年同期下降24小时；水力发电机组的利用小时为4071小时，比上年同期上涨707小时。报告期内，本公司供电煤耗累计完成283.05克/千瓦时。
5. **资本性支出情况**
本部分内容适用。报告期内，本公司支出约为人民币109.88亿元用于基建工程投资，约为人民币61.49亿元用于一般技改、环保技改和小型基建投资，约为人民币4.23亿元用于参股股权投资，所用资金主要源于本公司自有资金、银行贷款。
6. **电力市场化交易**
本部分内容适用。本年度市场化交易的总电量2149.74亿千瓦时，上年度市场化交易的总电量2301.50亿千瓦时，同比变动负6.59%。本年度总上网电量2464.26亿千瓦时，上年度总上网电量2637.86亿千瓦时，同比变动负6.58%。本年度市场化交易电量占总上网电量比例为87.24%，上年度占比为87.25%。
补充备注：上年度市场化交易的总电量、上年度总上网电量数据是经过追溯调整后的2025年度数据。
7. **售电业务经营情况**
本部分内容适用。第一，加强品牌建设，持续提升售电公司市场形象。本公司以市场为导向，以客户需求为中心，以提高市场占有率和区域效益最大化为目标，制定推行营销战略、客户管理、价格管理、渠道管理、绩效管理、风险防控等工作体系，持续做实区域售电公司，提升其市场竞争力，以公众开放日、增值服务和企业文化为载体，打造集责任品牌、服务品牌和文化品牌于一体的品牌体系，提高本公司品牌美誉度和市场认知度。
第二，坚持客户至上，持续提升售电公司客户服务水平。加强客户分类管理，定期开展用户走访调研，并提供故障诊断、设备检修、容改需、负荷侧虚拟响应等增值服务。拓宽线上、线下等用户服务渠道，实现客户营销一站式服务，不断提升工作效率，提高客户服务体验。
第三，统筹资源，持续提升售电公司专业化水平。本公司根据各区域售电公司业务发展需要，及时提供人力资源、资金、技术等支持，持续做实售电公司，进一步提升各区域售电公司在当地的专业化水平。发挥发用电等大数据技术优势，精准预测电力负荷，优化电力负荷曲线，减免客户偏差电量考核。发挥电、热、冷等资源优势，为用户提供综合能源，推动综合能源服务和客户需求融合共生。
第四，防范风险，持续提升售电公司规范化管理水平。根据各区域电力市场形势，严格执行相关决策流程，不断强化市场交易管控，防范电力市场各种风险，保障本公司利益。本公司先后在山东、安徽、河南、河北、广东、湖北、浙江、湖南等14个区域设立专业化售电公司，开展售电、售热等综合能源业务。2025年，本公司所属售电公司代理用户数超15000户，合计完成售电量约1290亿千瓦时。
8. **其他说明**：不适用。
### （五）投资状况分析
#### 对外股权投资总体分析
本部分内容适用。本公司于2025年12月31日的长期股权投资为人民币501.23亿元，比年初增加人民币20.12亿元，同比增长4.18%，主要原因是本公司参股单位收益增加的影响。
1. **重大的股权投资**
本部分内容适用，统计单位为千元，币种为人民币。华电新能源集团股份有限公司，主要业务为发电、输电、供电业务，属于主营投资业务，投资方式为其他，投资金额21541700千元，持股比例26.78%，不纳入合并报表，报表科目为长期股权投资，本期损益影响2078560千元。华电煤业集团有限公司，主要业务为煤炭产业开发和煤炭供应，不属于主营投资业务，投资方式为其他，投资金额504299千元，持股比例13.25%，不纳入合并报表，报表科目为长期股权投资，本期损益影响347032千元。中国华电集团财务有限公司，主要业务为财务服务，不属于主营投资业务，投资方式为其他，投资金额920255千元，持股比例14.85%，不纳入合并报表，报表科目为长期股权投资，本期损益影响171634千元。宁夏银星煤业有限公司，主要业务为煤炭开采、生产和销售，不属于主营投资业务，投资方式为其他，投资金额907475千元，持股比例50.00%，不纳入合并报表，报表科目为长期股权投资，本期损益影响141380千元。以上重大股权投资合计金额23873729千元，本期合计损益影响2738606千元。
2. **重大的非股权投资**：不适用。
3. **以公允价值计量的金融资产**
本部分内容适用，统计单位为千元，币种为人民币。其他类金融资产期初数383094千元，本期公允价值变动损益负20400千元，计入权益的累计公允价值变动18666千元，本期其他变动负35000千元，期末数346360千元。该类资产合计数据与单项数据一致。
证券投资情况：不适用。证券投资情况的说明：不适用。私募基金投资情况：不适用。衍生品投资情况：不适用。
4. **报告期内重大资产重组整合的具体进展情况**：不适用。
### （六）重大资产和股权出售
不适用。
### （七）主要控股参股公司分析
本部分内容适用。主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况，统计单位为千元，币种为人民币。华电莱州发电有限公司，公司类型为子公司，主要业务为发电及售电，注册资本2632800千元，总资产8781840千元，净资产4385360千元，营业收入6215092千元，营业利润1225607千元，净利润954704千元。华电江苏能源有限公司，公司类型为子公司，主要业务为发电及售电和发热及售热，注册资本2553163千元，总资产31948373千元，净资产10289604千元，营业收入22261099千元，营业利润938309千元，净利润826072千元。华电新能源集团股份有限公司，公司类型为参股公司，主要业务为发电、输电、供电业务，注册资本41714286千元，总资产518120395千元，净资产153612678千元，营业收入38980389千元，营业利润9248936千元，净利润8119419千元。
报告期内取得和处置子公司的情况：本部分内容适用。华电江苏能源有限公司、华电福新清远能源有限公司、华电福新广州能源有限公司、华电福新江门能源有限公司、广州大学城华电新能源有限公司、中国华电集团贵港发电有限公司、上海华电福新能源有限公司、上海华电闵行能源有限公司，以上公司均通过同一控制下企业合并的方式纳入公司范围。本次合并有利于提高本公司资产质量，是增强可持续发展能力的积极举措。有利于本公司扩大公司业务优势和资产范围，提升公司控股装机规模及市场竞争力，进一步完善境内常规能源资产布局、拓宽收入来源，分散整体经营风险。
其他说明：不适用。
### （八）公司控制的结构化主体情况
本部分内容适用。本公司控制结构化主体情况参见第八节财务报告之在其他主体中的权益相关内容。
## 六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
### （一）行业格局和趋势
本部分内容适用。2026年中央经济工作会议指出，2025年，经济顶压前行、向新向优发展，“十四五”圆满收官，第二个百年奋斗目标实现良好开局。2026年，面临外部环境变化影响加深、国内供强需弱矛盾突出等挑战，但经济长期向好的支撑条件和基本趋势未变。坚持稳中求进、提质增效，着力推动高质量发展。实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”良好开局。
根据中国电力企业联合会对于2026年度全国电力供需形势的分析预测，全社会用电量预计10.9至11万亿千瓦时，同比增长5%至6%；全年统调最高用电负荷15.7至16.3亿千瓦。预计全年新增发电装机超4亿千瓦，年底发电装机容量达43亿千瓦左右，煤电装机比重降至31%。电力供需总体平衡，但局地高峰时段存在偏紧情况，通过跨省跨区电力余缺互济基本可消除。迎峰度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需偏紧；迎峰度冬期间，各地电力供需基本平衡。若遇大范围极端天气或一次能源供应紧张，局部地区部分时段可能偏紧，但通过供需两侧协同发力，可保障电力平稳有序供应。
### （二）公司发展战略
本部分内容适用。本公司将深刻把握中央企业肩负的职责使命，准确把握能源结构转型的趋势变化，科学把握电力市场面临的机遇挑战，全面把握上市公司治理的监管要求，坚持稳中求进、提质增效，聚力能源强国建设，以高质量发展为主题，以提升“五个价值”为导向，以深化改革为动力，持续增强核心功能、提升核心竞争力，服务构建新型能源体系和新型电力系统，加快打造强而大的一流能源上市公司。
### （三）经营计划
本部分内容适用。2026年，本公司预计完成发电量约2400亿千瓦时左右。根据各项目的实际进展情况，本公司计划2026年将投入约人民币190亿元，用于电源项目建设、环保和节能技术改造及参股投资等。2026年，本公司将重点抓好以下四方面的工作：
夯实安全环保基础，提升能源保障能力。充分认识肩负的职责使命，全面增强保供能力，确保国家重大活动、重要节日及迎峰度冬、迎峰度夏期间能源安全稳定供应，统筹做好电煤、天然气应急储备和经济调配。在安全环保方面，全面落实安全生产“治本攻坚”行动，加强责任落实，推进AI技术在安全管理领域的应用，提升数智化水平。协同推进减污降碳，深入开展节能降碳专项行动。
推进转型升级，提升发展质量。重点围绕火电、抽蓄、战新产业和投资管理四大领域展开工作。在火电领域，坚持“先立后破”原则，统筹优质项目落地、老小机组“上大压小”和在建工程跟踪督导，全面推动煤电高质量发展；综合考虑气源供应、电价政策等因素，稳妥适度发展气电项目。抽蓄项目方面，坚持统筹时序、梯次开发，稳步推进储备项目的前期工作、投资决策与开工建设。在战新产业方面，利用退役煤电机组场地布局新型储能、储热项目，拓展零碳园区、算电协同、虚拟电厂和综合智慧能源等新业态。全面提高投资质效，加强投资计划和资本金管理，落实“先算再投”要求，严格履行审批程序，严控投资风险。
深化提质增效，提升公司效益。在资产监管方面，加强风险监测预警，聚焦债务管理，巩固降杠杆成果。在融资质效提升方面，拓展多元化融资渠道，优化债务结构，增加直接融资占比以降低成本；利用政策窗口期置换高息负债，积极争取国家专项债等政策资金支持。加强碳资产管理，通过三方联动机制合理安排交易配额，确保公司整体效益最优。
加强市值管理，提升品牌价值。资本运作方面，积极提升运作水平，助力资产结构优化与装机规模增长；做好公REITs与类REITs项目的存续期管理。市值管理方面，树立科学理念，丰富管理工具箱；结合监管与行业特点，制定稳定可持续的利润分配方案；健全信息披露机制，加强舆情研判与投资者互动，维护品牌形象。规范运作方面，全面落实《上市公司治理准则》，及时修订《公司章程》及议事规则；强化关联交易全过程监管，超前防范各类风险，保障公司合规稳健发展。
### （四）可能面对的风险
本部分内容适用。
1. **电力市场风险**
当前，全国新能源装机与电量增速持续增长，挤占火电发展空间，电力供应能力增长高于用电需求，供需整体宽松且部分地区新能源消纳压力突出。新能源全面入市让中长期市场供给量大幅提升，其低边际成本对市场价格形成冲击，叠加现货市场全面铺开，市场竞争愈发激烈，不确定性显著增加，火电企业总体收益受到影响，公司面临较大的保量稳价压力。
应对该类风险，本公司紧跟行业政策与市场供需变化，优化投资区域和电源组合，加快煤电机组技术升级与转型发展，及时调整定价和交易策略。充分利用电力辅助服务、容量补偿等完善机制，提升市场化经营与风险防范能力，打造低成本、高效率的市场竞争优势。
2. **燃料市场风险**
宏观经济复苏推高全社会用电量，迎峰度冬夏及极端天气时段火电保供压力加剧，煤炭需求季节性回升，市场供需宽松格局或将面临阶段性调整。国际局势若出现升级，有推高燃料成本的风险。
本公司强化成本控制与燃料保供控价能力，拓宽进煤渠道，优化采购策略，发挥燃料长期协议的压舱石作用，提升履约质量，阶梯采购低价现货煤；强化库存管理，落实淡储旺耗策略控制煤炭采购成本。
3. **环保风险**
国家对京津冀、长江经济带等重点区域的环保政策持续深化完善，基层企业环保费用支出面临增加压力。中央生态环境保护督察常态化推进，环保合规监管要求更高。全国碳市场配额发放持续收紧，在配额结转政策的影响下，碳市场价格易出现波动，企业碳排放履约成本面临上升风险，碳排放总量管控的要求也进一步提高，低碳化技术应用需求增加带来技术改造费用上升压力。
本公司严格落实中央生态环保要求，强化新建项目环水保“三同时”过程监督；加快节能减排改造，协同推进减污降碳，有序实施煤电机组“三改联动”，科学选取先进适用的环保技术方案；扎实开展环保风险排查治理，夯实安全环保基础，守生态环境底线。密切关注碳市场政策，统筹碳排放权交易与碳资产管理，合理安排交易配额，严控碳排放履约成本，推动碳资产保值增值。
### （五）其他
不适用。
## 七、公司因不适用准则规定或国家秘密、商业秘密等特殊原因，未按准则披露的情况和原因说明
不适用。