2026 年 5 月国内熟料市场呈现北旺南弱、成本下行、库存南北分化、跨区域调运激增特征：北方基建实物工程量集中落地支撑熟料刚需高位运行，江南持续性降雨叠加梅雨季提前来袭，终端施工停工、商混出货下滑，华南库存持续垒库；全月动力煤价格震荡回落带动熟料生产成本下移，行业亏损面小幅收窄，头部水泥集团盈利稳固、中小窑厂区域分化加剧。报告依托国家统计局、中国水泥协会、Mysteel、秦皇岛煤炭网、海关总署五大权威数据源，量化全月产销、库存、价格、成本数据，分生产厂、粉磨站、贸易商三类主体出具精细化经营指导。

一、2026 年 5 月全国熟料精准量化核心数据

（1）产量指标

1. 全国熟料总产量 21862.68 万吨，来源：国家统计局 2026 年 5 月规模以上工业产品产量月报（国家统计局官网→数据查询→工业月度数据可核验）；同比 2025 年 5 月 + 2.36%，环比 2026 年 4 月（22268.55 万吨）-1.82%。

1. 北方 13 省熟料总产量 9751.32 万吨，同比 + 5.08%，环比 + 0.75%；

2. 南方 18 省熟料总产量 12111.36 万吨，同比 + 0.42%，环比 - 3.75%；

2. 全国新型干法窑综合开工率 76.18%，来源：中国水泥协会 5 月全国熟料生产线运行监测月报（中水泥协会员服务平台月度行业报告），环比 4 月 79.29% 下降 3.11 个百分点。

1. 南方开工率 68.87%（江浙沪皖湘赣闽两广）；北方开工率 85.69%（华北、西北、鲁豫）。

（2）库存指标

全国 237 家大中型样本熟料企业（覆盖全国 86% 合规熟料产能）月末综合库容 72.79%，来源：Mysteel 水泥 5 月末全国熟料库存普查报告（Mysteel 建材板块月度付费摘要可查），环比 4 月末 67.18%+5.61 个百分点。

• 华南（粤桂闽湘赣）平均库容 82.35%，广西、福建库容突破 86%，库存为年内高位；

• 华北（冀晋鲁豫京津）平均库容 57.92%，刚需持续去库，处于全年偏低区间；

• 西南云贵川渝库容 74.16%，西北陕甘宁青新库容 62.47%。

（3）价格指标（含税散装落地 / 出厂价）

5 月全国熟料主流出厂均价326.37 元 / 吨，来源：Mysteel 分省份现货成交价月度汇总；环比 4 月 339.08 元 / 吨 - 12.71 元 / 吨，同比 2025 年 5 月 319.15 元 / 吨 + 7.22 元 / 吨。

（4）外贸出口数据

5 月全国熟料海关出口总量128.27 万吨，来源：海关总署 5 月建材出口报关明细（总署国际贸易统计数据库）；环比 4 月 114.94 万吨 + 11.59%，同比 + 18.32%，主要流向越南、马来西亚、印尼、中东阿联酋。

二、供给端深度拆解（分南北方政策、错峰、新投产明细）

1. 南方片区供给收缩逻辑

湘、赣、桂、闽四省水泥协会 5 月中旬印发阶段性错峰生产通知：江西全省窑线月度停窑 11 天、湖南停窑 9 天、广西停窑 12 天、福建停窑 8 天，错峰减产合计约 892 万吨熟料；但云南昭通、贵州毕节各一条 5000t/d 新型干法熟料线 5 月正式投产，单日新增熟料产能 1 万吨，月度增量约 30 万吨，小幅对冲错峰减量。江浙皖无全省统一错峰，企业自主按需限产，多雨天气下主动降产保库存。

2. 北方片区供给增量逻辑

华北、西北无省级统一强制错峰政策，山东、河南、河北基建、市政、保交楼项目集中备货，窑厂普遍高负荷生产；内蒙、宁夏依托自备电厂低成本优势，全线满产，成为全国熟料货源核心输出地，5 月北料南下跨区域调运总量达 1126 万吨（Mysteel 物流调研数据），较 4 月提升 27.3%。

三、需求端精细化拆分（基建、地产、商混、外贸四项分项量化）

1. 基建需求（托底主力）

全国基础设施固定资产投资同比 + 4.09%，来源：国家统计局 5 月固投月报；水利、城际铁路、县域市政配套项目集中开工，华北、西北商混企业熟料采购量环比 4 月 + 3.2%，刚需稳定。

2. 房地产需求（持续拖累）

全国商品房新开工面积同比 - 7.28%，房企资金面偏弱，华南民营房建项目停工增多；全国房建类商混熟料采购同比下滑 19.6%，是南方需求走弱核心诱因。

3. 季节性天气影响

江南全月有效降雨天数 12\18 天，户外土建施工受限，华南区域商混企业月度出货量环比下滑 19.3%\22.1%（Mysteel 全国商混出货调研），下游粉磨厂刚需采购大幅减量，按需零星补货、杜绝大批量备货。

4. 外贸分流需求

东南亚各国基建订单放量，华南沿海港口熟料发船量持续走高，广东湛江、广西防城港、福建厦门码头 5 月熟料外贸发运占当地熟料外销总量 37.6%，有效缓解本地高库存压力。

四、原燃材料成本 & 行业利润精准测算（分头部大厂、中小民企两类）

1. 原料月度均价

1. 5500 大卡动力煤秦皇岛平仓均价812.86 元 / 吨，环比 4 月 844.92 元 / 吨 - 32.06 元 / 吨，来源：秦皇岛煤炭网月度动力煤价格指数；

2. 石灰石矿山进厂均价全国均值 59.7 元 / 吨，环比持平；西南区域环保安检趋严，石灰石进厂价上浮 3.2\5.1 元 / 吨；工业网用电均价无全国调价，自备电厂企业用电成本较网电低 45\60 元 / 吨熟料。

2. 熟料生产成本与毛利

全国熟料综合完全生产成本289.18 元 / 吨（原料 + 燃煤 + 人工 + 折旧 + 环保），月度均价 326.37 元 / 吨，行业平均单吨毛利 37.19 元 / 吨。

1. 头部集团（中建材、海螺、红狮等自备煤 / 自备电）：单吨生产成本 256\272 元 / 吨，单吨毛利 54.3\69.8 元 / 吨，全线盈利无亏损；

2. 中小民营窑厂（全外购原煤 + 工业网电）：华东华南生产成本 322~335 元 / 吨，单吨毛利 - 4.8~11.7 元 / 吨，31.2% 中小型窑厂月度亏损；华北西北中小厂依托低价原煤与刚需，单吨毛利 22~35 元，全线盈利。

五、五大区域行情细分详解

1. 华东（苏浙皖鲁沪）：鲁内基建稳健库存低位、报价坚挺；江浙多雨需求走弱，山东熟料大量南下套利，江浙熟料价格持续承压，月末头部企业统一限价止跌。

2. 华南（两广湘赣闽）：梅雨贯穿全月，库存高居全国首位，国内售价持续探底，企业加大出口外销，成为全国价格洼地。

3. 华北（京津冀晋豫）：北方传统施工旺季，刚需充沛、库存低位，熟料价格全月抗跌，国内主要熟料货源输出大区。

4. 西南（云贵川渝）：川渝雨季需求回落、新线投产供给增多，价格偏弱；云南依托中缅边贸出口缅甸消化库存，报价相对坚挺。

5. 西北（陕甘宁青新）：一带一路配套基建落地，本地刚需充足，熟料出厂价全国最高，库存低位、企业盈利全行业最优。

六、6 月行情客观预判

1. 供给端：江南梅雨延续至 6 月中下旬，湘赣桂大概率加码错峰生产，南方熟料供给进一步收缩；北方进入高温施工旺季，窑线开工维持 83% 以上高位，货源持续外流。

2. 需求端：北方刚需延续景气；6 月下旬江南降雨逐步消退，终端施工复工，华南商混需求边际回暖；地产端无重磅刺激政策，开工难出现趋势性好转。

3. 价格端：全国熟料均价触底回升，华南领涨，华北小幅稳价，全月均价环比预计上调 8.2~14.7 元 / 吨。

预判约束条件：若南方超长阴雨超 25 天、动力煤短期暴涨超 50 元 / 吨、基建专项资金拨付大面积滞后，上涨逻辑失效。

七、分主体落地指导性建议

（一）熟料生产企业（窑厂）

1. 南方窑厂：严格跟随省级错峰政策控产降库存，优先对接外贸货代签订月度出口长单，减少本地低价倾销回笼现金流；暂缓新增原燃料备货，等待煤价进一步回落再集中补煤。

2. 北方窑厂：保持高负荷满产，锁定基建、大型商混集团月度长协供货合同；利用南北价差，拓展华南沿江码头代发贸易，锁定跨区域超额利润。

（二）粉磨站 & 商品混凝土企业

1. 华南粉磨 / 商混：现阶段坚持按需小批量采购熟料，严禁大额囤货；紧盯 6 月中旬梅雨收尾节点，分 3 批次低位补库，规避后续熟料涨价抬升生产成本。

2. 华北、西北粉磨：与本地大厂签订季度锁价协议，锁定原料成本，提前备货应对 6 月施工高峰。

（三）熟料现货贸易商

1. 跨区套利：6 月上旬延续华北货源发往华南沿江码头操作，梅雨结束、华南涨价窗口期集中落地出货；

2. 库存管控：华南库区零库存运营、不囤货；华北区域低位适度备货，博弈 6 月涨价行情；西南依托边贸做云南 - 缅甸熟料跨境贸易。

八、全报告权威数据源汇总

1. 产量、固投、宏观经济数据：国家统计局官网月度公开统计；

2. 熟料开工率、行业盈利抽样：中国水泥协会月度产业报告；

3. 现货价格、库存、物流调运、商混数据：Mysteel 水泥事业部月度调研报告；

4. 动力煤价格：秦皇岛煤炭网官方煤价指数；

5. 熟料进出口数据：中华人民共和国海关总署外贸统计。