烟草行业投资机会分析

1、与产业政策调整相关的投资机会

入世的压力下国家鼓励大型卷烟企业集团的组建和发展，随之而来的资本运作将需要大量的资金支持。烟草企业能消化部分资金的需求压力，在资本市场融资渠道被堵死的情况下，仍然有较大的资金需要银行贷款的支持，这样，就为银行贷款提供了优质的投资渠道。

2、应重点关注的地区和企业

云南、贵州、湖南以及上海等地的烟草企业表现了显著的强势特征。这部分地区的龙头企业如红塔集团、昆明卷烟厂、上海烟草集团、杭州卷烟厂、宁波卷烟厂、武汉烟草（集团）公司、长沙卷烟厂、常德卷烟厂等卷烟行业大型国有企业具有很强的竞争优势，其经营的稳定性以及可观的盈利能力成为商业银行贷款安全性与赢利性的坚实基础。因此，卷烟行业的大型国有企业将成为银行贷款的优质客户，应成为积极发展的对象。

同时，必须注意到港澳台烟草投资企业经营绩效的优良性，对该类企业在详细考察的基础上，可以适当予以短期、中期贷款支持。起到优化行业贷款主体结构的作用。

3、应重点关注品牌的发展

卷烟行业的竞争将在未来呈现品牌竞争为主要手段的态势。卷烟百牌号目录的出台，使没有进入百牌号的品牌被取消了销售资格，而允许进入百牌号的品牌实行跨区域销售，在某种程度上这将打破地方品牌垄断格局。这意味着以产品为中心的营销向以品牌建设为中心的营销转变，因此应该重点关注优质品牌卷烟的发展态势，对有能力开发优质品牌的卷烟企业以及已经拥有优质品牌的卷烟企业应给予更多的关注与支持。

4、关注零售渠道的发展方向

发展连锁经营，占领零售终端是未来国内烟草企业的必然选择。这与目前药业、电器的连锁零售比较相似。商业企业加强终端建设，演变成连锁经营企业，虽不能完全控制和占有市场，但足以自保，不失为一种明智选择。而卷烟零售行业又是民营资本被允许进入的领域，因此我们可以关注这一领域的发展。

5、关注卷烟行业的技术改造

目前，国内的卷烟生产技术与国外相比，主要劣势在于低焦油、低有害成分卷烟的生产上。虽然国内也有企业采用了国际上的一些先进技术，但这样的企业非常少，众多中小企业的降焦技术与国际相比，仍有不小的差距。广泛应用烟草薄片、膨胀烟丝、打叶复烤等新技术、新工艺、新材料，降低能耗，改善卷烟配方结构，提高卷烟产品质量和吸食的安全性是卷烟生产的必然方向。2003年国家局明确提出了发展中式卷烟的战略性课题，制定了《中国卷烟科技发展纲要》，以降焦减害、提高质量、节约资源为主线，积极开展中式卷烟研究工作，目前全行业有7家国家级企业技术中心和9家行业级企业技术中心。2004年全行业卷烟焦油量降至平均每支13.6毫克。

6、关注烟草行业的信息化建设

长期以来，中国烟草行业坚持“市场引导、计划种植、主攻质量、调整布局”的方针，烟草行业的税收总额13年来一直位居国民经济各产业之首。然而，雄厚的财力与信息化程度的相对落后形成了反差。随着宽带网络建设、互联网普及和电子商务应用不断加快，2002年烟草行业it投资增长较快，达到近22亿元。其中，硬件投资增长趋势明显，软件应用有所加强。然而，信息服务市场并没有形成规模，信息化建设仍处在普及和规范化发展阶段，信息化投资的绝大多数用在基础硬件设施的建设上，如福建烟草2002年仅硬件升级，就投入5000多万元，将很多的pc服务器换成了小型机，isdn升级为sdh，网络设备也进入大升级阶段。烟草行业台式pc市场采购品牌较为集中，主要集中在联想、hp、方正、dell、ibm等公司的产品；服务器的选取主要集中在hp、同方、联想和ibm品牌；而笔记本电脑的选取主要集中在dell、ibm、联想、东芝等品牌。可以预计，随着国产品牌质量的跟进和相应配套服务等方面的加强和完善，拥有较高性价比的国产pc品牌与国外品牌相比具备很强的竞争实力。