英伟达财报:85%的增长,市场在赌什么?
2026-05-25 10:24
英伟达财报:85%的增长,市场在赌什么?今天不累，随便聊聊 这是月叔的第117篇原创
5月21日凌晨，英伟达2027财年第一财季财报出来了 营收816亿美元，同比增长85% 净利润583亿美元，同比暴增211% 市场预期的786亿美元？ 超了 英伟达的收入，75%以上来自数据中心 这一季，数据中心收入752亿美元，同比增长 黄仁勋在财报电话会上说了一句话： "下一代芯片开局强劲" 这句话，比财报数字本身更值钱 什么意思？ Blackwell架构的芯片，刚开始出货，就已经供不应求 上一代Hopper，还在卖 下一代，已经抢光了 很多人说，英伟达的估值已经飞到天上去了，不危险吗？ 月叔的看法不一样 市场在赌的，不是英伟达这一季赚了多少，是AI算力需求的持续时间 英伟达自己给出的下季度指引：910亿美元 市场预期是868亿美元 又超了 这不是一次性的爆发，是一条往上走的曲线 英伟达CFO在2025年8月说过一个数字： 全球对AI基础设施的年化开支，到本十年末，会达到3-4万亿美元 这个判断，在2026年5月这份财报里，得到了验证 如果这个数字是对的， 英伟达现在的营收，只是刚开始 这一季，英伟达回购了约200亿美元的股票 董事会还新批了800亿美元的回购授权 股息从每股0.01美元，提到0.25美元 一家公司，在自己股价历史高位的时候，还敢大规模回购，还敢提股息 这说明什么？ 说明管理层自己相信，股价没有到顶 月叔以前投过一家公司，上市后股价涨了5倍，管理层开始减持 英伟达反着来 这个信号，比任何分析师的报告都管用 说全是好消息，那是骗人的 有三个风险，月叔在盯着： 第一，出口管制 中国市场的收入，在这一季财报里，几乎归零 以前中国占英伟达营收的20%以上 现在？ 接近零 如果出口管制继续收紧，英伟达失去的不只是中国市场，还有中国供应链的成本优势 第二，竞争 AMD在追 国产芯片在追 黄仁勋自己说："竞争一直存在，我们的优势是生态系统" 这句话翻译过来就是："你们可以造出跟我一样的芯片，但你们造不出跟我一样的生态" 这话对不对？ 目前是对的 能维持多久？ 不知道 第三，AI资本开支会不会熄火？ 如果微软、谷歌、Meta、亚马逊，突然觉得AI投资太多了，砍预算 英伟达的订单会瞬间消失 这种事，不是没发生过 2000年互联网泡沫，电信设备商的订单也是一夜消失的 816亿美元营收，不是终点 是AI算力投资浪潮的中间站 黄仁勋说"下一代芯片开局强劲"，这句话，月叔信 但英伟达的股价，已经不是便宜的时候了 你要不要上这艘船？ 月叔的答案是： 船会继续开，但风浪会越来越大 没上船的，不用追 上了船的，系好安全带 *月叔，旧时代投资人，AI时代的观察者和参与者* 点击关注下方账号