蔚来汽车一季度的财报出来了，结果蔚来到底是盈利了还是亏损了，却引起了一些不同的争议看法。
不急，我们先整体看一下财报的情况，最后你在决定支持哪种观点。
第一层：我们先看看营收怎么样？
25年Q4 收入346.5亿，26年Q1 收入255.3亿，环比降了26%！
Q4通常是年底冲量的季度，Q1是淡季，这个下降性质上是正常的。
26年Q1收入255.3亿，相对25年Q1的的收入120.3亿，同比增长了112%，收入翻了一倍多。
这说明蔚来的业务规模在快速扩张，这是真正收入的发展趋势。
第二层：我们看看挣钱的能力？
蔚来26年Q1的毛利率19.03%，25年Q4的毛利率是17.53%，再看25年同期Q1的毛利率7.64%。
这意味着什么？这意味着蔚来的挣钱能力在稳步提升。
毛利率反应的就是企业的挣钱能力。
如果毛利率很低或者为负，说明产品本身就不赚钱，后面再怎么优化运营、降本增效，都很难扭亏。
蔚来现在毛利率接近20%，说明产品本身是赚钱的，这是好事。
第三层：我们看看蔚来主业的造血能力？
我们通过经营利润看看蔚来汽车卖车的主业车本身能不能赚钱。
经营利润是指企业通过主营业务（造车、卖车）赚到的利润，不包括投资收益、政府补贴、汇率变动这些杂七杂八的东西。
为什么要看经营利润？
因为经营利润反映的是企业主业的真实造血能力。如果一个企业净利润是正的，但经营利润是负的，那说明它是靠投资、卖资产、政府补贴这些非经常性项目在支撑，主业其实在失血。这种盈利是不可持续的。
反过来，如果经营利润是正的，但净利润是负的，说明主业是赚钱的，问题出在其他地方（比如财务费用、汇率损失、投资亏损等）。这种情况下，企业是有希望的，因为主业健康，其他问题可以慢慢解决。
蔚来现在就是这种情况：经营利润为正，说明主业造血能力已经建立起来了。就是蔚来光靠造车、卖车，这事儿本身是赚钱的。
第四层：我们看看蔚来到底有没有赚钱？
我们看看蔚来的净利润吧。
25年Q4的净利润+1.224亿（盈利），26年Q1的净利润-4.96亿（亏损）。
这里就出现了一个让很多人困惑的问题：为什么经营利润是正的，净利润却是负的？
这个差异其实都是正常的现象，这中间差的可能是财务成本、研发投入、股权激励、投资等，具体原因我就不细分析了。
总之，导致差异出现的都不是主营业务，主业才是健康发展的根本问题，其它问题，都好解决。
第五层：我们再看看蔚来的运营情况？
看运营效率，我们就看看存货周转天数吧，就是造出来的车，平均多少天能卖出去。
25年Q4的周转天数是25.21天，26年Q1是37.24天，而25年Q1 是63.90天。
同比改善幅度很大，这说明蔚来的运营效率在快速提升。
第六层：我们在看看蔚来的现金流怎样？
我们看看应收账款周转天数。就是卖出去车，平均多少天能把钱收回来。25年Q4是3.50天，26年Q1是4.50天，而25年Q1是12.01天。
同比来看，改善很多，说明蔚来渠道的话语权在增长，现金流更健康。
第七层：我们在看看短期的偿债能力？
先看流动比率：25年Q4是0.98，26年Q1是1.01，而25年Q1是0.84。
再看速动比率：25年Q4是0.87，26年Q1是0.90，而25年Q1是0.69。
虽然两个指标都不算理想，但总体是向好的趋势。蔚来偿还短期债务的能力在增强。
第八层：我们在看看蔚来的融资能力？
看融资能力就看看资产负债率吧。25年Q4是89.80%，26年Q1 是88.51%，25年Q1 是92.55%。
资产负债率总体来看，绝对值还是很高，但趋势是在改善。
我看蔚来的财报总体感觉是，净利润确实还在亏，也就是企业还存在一定的包袱，主营业务已经能良性发展了，你怎么看？