先是川普一句话把油价打回两位数，英伟达交出完美财报股价反而跌了，SpaceX 正式启动人类史上最大IPO，OpenAI 紧跟着说"我也要上"。一天之内全挤一起了。
大盘：喘了口气
连跌三天后终于反弹，逻辑很简单——油价跌了，收益率降了。
起因是川普对记者说伊朗谈判到了"最后阶段"。前半句让市场兴奋，后半句"不然就不太友好"被选择性忽略。伊朗海军也配合说"新通行协议已到位"。市场选择了相信好的那部分。
效果立竿见影。前一天10年期国债收益率还在16个月高点4.67%，30年期飙到近18年最高的5.2%。这天10年期回落到4.63%附近，HSBC警告的国债"危险区"暂时松了口气。
板块上，可选消费涨2.39%领跑，科技涨2.11%。能源跌2.08%，是唯一明显下跌的板块。VIX降到17.44，黄金小跌，白银小涨，比特币7.7万横盘。
看一些个股
TJX（T.J. Maxx母公司）涨6%，每股收益1.19美元碾压预期1.01美元，同店销售增6%，毛利率从29.5%跳到31.3%，还上调了全年指引。经济越差，折扣零售越香。简单到令人心酸。
Arm暴涨15%创新高。Bernstein首次覆盖给了300美元目标价，核心逻辑是AI代理时代需要更强的终端算力，Arm架构正对路。上季度数据中心版税收入翻倍，自研AGI CPU让它从幕后走到台前。
裁员也在加速。Intuit砍掉3,000人（17%），说要把资源押AI，已经和Anthropic、OpenAI签了多年合作。Meta同天启动首批约8,000人裁员（10%），AI资本支出预算却上调到1,250-1,450亿美元。一边烧钱一边裁人，这个画面已经很熟悉了。
NVDA重头戏
但电话会里真正值得听的，是老黄画的四条新线：
一、需求是抛物线。AI从一次性推理到逻辑推理，现在进入智能体阶段。Token变成利润，算力等于收入。这和前一天谷歌公布的token消耗曲线完美对上。
二、Vera CPU打开2,000亿美元新市场。这是最大的增量信息。苏妈上次把CPU的TAM拉到1,200亿，老黄直接翻到2,000亿。智能体AI需要大量工具调用和编排调度，纯GPU不够用了。Vera既能配Rubin卖，也能当独立CPU、存储和安全节点。今年独立CPU收入有望近200亿——英伟达要当CPU巨头了。
三、边缘计算首次独立拆分报告。新框架分"数据中心"和"边缘计算"两大块。数据中心750亿里，Hyperscale占380亿，ACIE 370亿（环比增31%，AI云收入同比翻两倍）。边缘计算64亿，环比增10%，覆盖PC、主机、工作站、基站、机器人和汽车。
四、Vera Rubin Q3量产。推理吞吐量最高是Blackwell的35倍，老黄说每家前沿模型公司都会第一时间切换。四大云厂商今年资本支出合计约7,250亿，同比增77%。
SpaceX同天丢出S-1，目标估值1.75万亿，融资800亿，代码SPCX。Starlink贡献三分之二收入，单季盈利12亿，但太空业务烧钱凶猛整体仍亏。xAI和社交业务也并进来了——不是火箭公司了，是太空+卫星+AI+社交的巨兽。融资规模将是沙特阿美纪录的三倍以上。
OpenAI也在动了。Bloomberg报道正在和高盛、摩根士丹利准备保密IPO申请，最早本周五提交，目标秋天上市。上一轮估值8,520亿。两天前刚在法庭上挡住马斯克的挑战。
SpaceX、OpenAI，加上筹备中的Anthropic，噢对了Anthropic已经实现单月盈利了，还花12.5亿一个月租SpaceX的算力。