英伟达发了财报以后市场反应很分裂：美股看完财报盘后直接卖，但是日韩指数开盘后一路暴涨。我们的韩股涨到熔断，我们的软银开盘涨了接近20%——这就是我昨天晚上直播说过的日韩市场“放大器套利”。美股交易的是预期，但是亚洲市场交易的是订单量。

财报本身也非常恐怖。营收816亿美元，同比暴涨85%；数据中心收入752亿美元，同比增长92%；净利润翻倍，毛利率依然在75%。但是市场对它的要求实在是太高了，毕竟英伟达是整个AI产业、AI信仰的总龙头，过去10个季度经常动辄超预期7%-8%，这次虽然也是超预期的，但只超了3%左右。二季度指引910亿美元，虽然继续创新高，可还是低于最激进的960亿预期；毛利率也没有进一步提升。于是美股资金就开始觉得“虽然你很好但是还不够炸裂”，只要没有超出幻想，都会当成获利了结的借口。

电话会里重要的信息美国短线资金未必在乎，但亚洲产业链太在乎这件事了。黄仁勋在电话会上讲了一句特别关键的话“需求正在抛物线增长”——注意已经不是线性增长，而是已经开始加速了。全世界进入agent时代，AI每天都在自己调用工具、自己规划任务、自己执行工作，未来的数据中心、耗电量、算力、内存需求会比现在再放大一个数量级。黄仁勋把2030年全球AI基础设施开支预测上调到了3万亿到4万亿美元，潜台词是AI正在变成全球最大的工业扩张周期；日韩最想听的就是这个。韩国卖HBM，日本卖半导体设备测试材料，台北做先进封装和代工，整个东亚本质上就是AI工厂的上游。

所以黄仁勋后面那几句话把亚洲市场直接给点燃了。他说Rubin今年下半年开始量产，而且整个生命周期都可能供不应求。Rubin意味着什么？意味着HBM4、更先进封装、更多光模块、更大的电力系统、液冷散热、交换机、PCB，全部继续扩产；意味着英伟达下半年开始卖的是整座AI数据中心。他还说英伟达在进军CPU，Vera CPU打开了2,000亿美元市场，今年CPU收入可能接近200亿美元；这表明英伟达想把AI服务器里的CPU、网络、存储、安全、交换机全部吃掉，当AI时代的基础设施总承包商。

所以不要太在乎英伟达短期的股价涨跌。真正重要的是全球资本重新确认，从现在到2030年全世界最大的资本开支就是AI数据中心。未来几年整个AI供应链继续扩产是确定性的，而英伟达就是链条上最核心的收费站，整个英伟达产业链长期利好。

欢迎留言评论??喜欢请点赞分享推荐

老雷，华尔街野村|OTCBB分析师，

常驻大湾区，穿梭全世界。

加入会员，获取全球投资导航；

预约直播，帮助中小投资者避坑；

关注我，讲常识，带你看懂商业本质。

下方扫码联系我??免费送全球市场当日分析

帮助你打开视野

关注我，讲常识??带你看懂商业本质

本文仅供教育用途。本文所含信息不构成对读者的任何建议，亦未通过本文或向读者提供任何财务、经济、法律、投资、会计或税务建议。老雷FINANCE账号及其任何关联公司均不对本文所含陈述或信息的准确性或完整性作出任何明示或暗示的陈述或保证，并明确声明不承担任何责任（包括直接、间接或后果性损失或损害）。