NVIDIA Corporation（英伟达）公布的第一财季业绩和展望均超出预期。截至4月26日的第一季度，公司单季度营收达到816亿美元，同比增长85%；调整后每股收益1.87美元，同样显著高于市场预期。

英伟达预计第二财季销售额将达到910亿美元，而去年同期为467.4亿美元，华尔街此前预测为872.9亿美元。

此外，公司还将股票回购授权额度提高800亿美元，并将季度现金股息从每股1美分大幅提高至25美分。

“人工智能工厂的建设——这是人类历史上规模最大的基础设施扩张——正在以惊人的速度加速推进，”首席执行官黄仁勋在电话会表示，“智能体人工智能已经到来，它能够从事生产性工作，创造真正的价值，并在各个公司和行业中迅速扩展。”

英伟达将于今年下半年推出Vera Rubin，从第三季度开始逐步提高产量，黄仁勋表示，这款芯片专为智能体人工智能而设计。

财报显示，英伟达数据中心收入（包括人工智能处理器和网络设备）在第一财季同比增长92%，达到752亿美元，Blackwell架构产品需求持续超预期。黄仁勋强调，AI Agent（智能体）将带来下一轮算力需求爆发

截至北京时间12点30，英伟达股价在盘后交易中涨1.30%美元至223.47美元，总市值5.41万亿。

中国市场，反而成为最大变量

此次财报中，英伟达第二财季收入预期仍未计入中国数据中心业务收入。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在财报电话会议上表示，虽然美国政府已经批准向中国客户出货英伟达的H200芯片，但英伟达“尚未从该地区获得任何收入”。 

与此同时，国产算力需求明显提升。华为昇腾、寒武纪、海光等国产AI芯片企业持续推进生态建设，本土大模型也开始更多适配国产算力体系。

伯恩斯坦预测，中国AI芯片国产化率将从 2023年的17%飙升至2027年的55%，未来几年英伟达在中国的增长空间恐将受到显著挤压。

哪些A股方向，可能最先受益？

从英伟达财报来看，最核心的信号，依然是全球AI基础设施投入没有降温。

数据中心业务同比增长92%、Blackwell需求持续超预期，以及下半年新一代Vera Rubin芯片即将放量，都意味着全球AI算力建设并未放缓。

A股受益逻辑分两条主线展开：

第一条主线：英伟达供应链

AI服务器集群规模持续扩大，高速率光模块需求仍是确定性较强的方向之一，尤其800G、1.6T产品，正在成为海外云厂商和AI数据中心建设重点。

代表公司：

工业富联：AI服务器核心代工龙头，英伟达GB系列平台核心承接者之一，2025年AI服务器及云计算业务营收6026.79亿元；

中际旭创：800G/1.6T光模块核心受益标的，全球800G光模块市占率近50%，1.6T市占率50%-70%，获英伟达GB300供应商资格，境外收入占比超90%；

新易盛：高速光模块重要厂商，全球高速光模块市占率15%-18%，绑定英伟达、谷歌、Meta、亚马逊、微软五大云厂商，海外收入占比超94%；

天孚通信：光器件产业链核心公司，为英伟达CPO方案核心供应商。

截至5月21日午间收盘，工业富联跌1.25%报67.3、中际旭创跌0.80%报1028.74。

第二条主线：国产算力替代

英伟达中国区数据中心收入仍未恢复，H200出货不确定，这意味着国内AI芯片需求缺口持续存在，华为昇腾、寒武纪、海光等国产AI芯片将加速填补。

代表公司：

寒武纪：国产AI芯片代表企业；

海光信息：国产CPU/GPU重要玩家；

浪潮信息：国内AI服务器核心厂商；

寒武纪今日早盘跌2.35%报1330.36，海光信息涨超0.48%报318.26。

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