从具体表现来看，德系车企集体遇冷，在华销量大幅回撤；日系车企分化明显，本田和日产陷入亏损；福特、Stellantis等车企则凭借区域市场优势和成本优化，展现出不同程度的复苏态势。此次集中披露的财报，不仅折射出全球汽车产业转型期的阵痛与挑战，也凸显出关税政策变动、区域市场布局、电动化战略调整对车企经营的重要影响。

丰田

 净利润：52亿美元 同比增长：18.7%

近日，丰田汽车公布了2025财年（2025年4月~2026年3月）全年及2026年1~3月的单季业绩，整体呈现“营收增长、利润大跌”的反差格局，主要受美国关税与中东冲突拖累。

数据显示，整个2025财年，丰田实现营收50.685万亿日元，同比增长5.5%，成为首家跨越50万亿日元营收门槛的日本企业。相比之下，营业利润却同比下滑21.5%，为3.77万亿日元；净利润3.85万亿日元，同比下滑19.2%。另外，对于2026财年，丰田给出的营业利润预期为3万亿日元，较2025财年再降约20%。

利润缩水并非产品力或市场需求的问题。2025财年，丰田混动车型销量首次突破500万辆，全球整体销量（不含日野、大发）达到1047万辆。在此背景下，利润却出现大幅缩水，“元凶”之一是美国关税。丰田方面披露，2025财年美国关税对营业利润的实际影响金额为1.38万亿日元。这也导致本为丰田“利润奶牛”的北美业务该财年出现营业亏损，为2008年国际金融危机以来的首次。另一大因素是中东冲突，丰田不仅出口受阻，在中东地区销量同比暴跌，供应链也全线承压，航道受阻导致关键原材料价格飙升。

2026年1~3月，丰田实现营收12.6万亿日元，同比增长1.8%；净利润8172亿日元（约合52亿美元），同比增长18.7%；营业利润5694亿日元，同比大跌49%。

点评：面对地缘冲突和关税壁垒，4月1日刚刚上任的丰田新社长近健太压力不小。

通用汽车

净利润：26亿美元 同比增长：-7%

通用汽车发布的数据显示，今年第一季度，该公司实现净营收436亿美元，同比微降0.9%；净利润26亿美元，同比下滑7%；调整后息税前利润43亿美元，同比增长22%；调整后息税前利润率达9.7%，盈利质量持续优化。

从区域市场表现来看，在本土市场美国，通用汽车稳居销量榜首，高毛利车型支撑了利润基本盘。在中国市场，通用汽车表现亮眼，该季度销量稳步增长，且连续6个季度实现盈利，别克、凯迪拉克品牌密集投放新能源车型，依托本土“逍遥”架构与高阶智驾系统，加速布局主流新能源细分赛道。

值得一提的是，由于美国最高法院近期对关税政策的裁决，通用汽车基于5亿美元的关税有利调整，更新了全年财务预期，净利润预计为99亿~114亿美元，调整后息税前利润预计为135亿~155亿美元。该公司表示，将持续聚焦高毛利产品、优化成本结构，同时加码电动化与智能化投入，巩固全球市场竞争力。

点评：虽账面净利有所回落，但核心经营盈利大幅走强。通用汽车依靠北美基本盘稳固盈利底盘，同时中国市场持续企稳盈利，成为全球业绩重要缓冲。

福特

净利润：25亿美元 同比增长：400%

财报显示，今年第一季度，福特实现营收433亿美元，同比增长6.4%；净利润25亿美元，同比增长4倍，远超市场预期。公司表示，利润改善主要得益于13亿美元一次性关税收益、F系列皮卡等高毛利车型热销，以及软件与实体服务业务增长。

基于该季度的表现，福特上调全年业绩指引，将2026年全年调整后息税前利润上调至85亿~105亿美元，较此前区间上调5亿美元，显示对全年经营持续改善的信心。调整后的自由现金流预计为50亿至60亿美元。“‘Ford+’战略正加速前行。如今，我们正处于公司历史上产品迭代、软件升级及服务创新最为密集的时期。”福特首席执行官吉姆·法利表示。

从业务板块来看，分化较为显著。传统燃油车部门Ford Blue表现强劲，贡献核心利润；商用车部门Ford Pro稳健增长；电动汽车部门Ford Model e仍为最大拖累，该季度息税前亏损7.77亿美元，虽同比小幅收窄，但尚未摆脱亏损困境。

值得一提的是，就在今年4月，福特宣布，解散电动汽车部门，成立端到端的全新组织——产品创造与产业化事业部。新组织将福特电动汽车、数字化与设计团队，同全球工业体系深度整合，由首席运营官库马尔·加尔霍特拉牵头负责。

点评：福特靠高毛利燃油车与商用车稳住基本盘，电动化转型仍在调整期。

宝马

净利润：19.6亿美元 同比增长：-23.1%

财报数据显示，今年第一季度，宝马实现营收310.1亿欧元，同比下降8.1%；税前利润23.48亿欧元，同比大跌24.6%；净利润16.72亿欧元（约合19.6亿美元），同比下滑23.1%；汽车业务息税前利润率5%，低于去年同期的6.9%，但仍处于公司设定的4%至6%全年指引区间。

交付量方面，宝马集团该季度全球交付新车56.57万辆，同比下降3.5%。不同区域市场呈现出明显的分化。其中，欧洲市场交付23.64万辆，同比增长3%，德国本土市场表现尤为突出，交付量同比增长10.7%。相比之下，中美市场双双承压，美国市场交付约9万辆，同比下滑4.3%；在华销量14.4万辆，同比下降10%，是集团全球跌幅最大的单一市场，显著拖累整体业绩表现。中国本土新能源品牌强势崛起、价格战持续发酵等，给宝马带来较大压力。

人事层面，宝马生产业务负责人聂科维已于5月14日正式接替齐普策，就任宝马集团董事长，任期5年。齐普策任期内积极推动电动化转型与新世代平台落地，而新掌门深耕生产与执行领域，被寄予加速转型、提振中国市场表现的期望。

点评：此次换帅与财报承压叠加，既是挑战也是契机，新掌门能否带领宝马止住下滑势头、重回稳健增长轨道，并守住全球豪华车龙头地位，行业目光正悉数聚焦于此。

大众集团

净利润：18亿美元 同比增长：-28.4%

大众集团发布的财报显示，今年第一季度，集团实现营收756.57亿欧元，同比下滑2.5%；营业利润24.63亿欧元，同比下滑14.3%，低于市场预期的30.2亿欧元；营业利润率降至3.3%；税后净利润15.64亿欧元（约合18亿美元），同比大跌28.4%。

销量方面，该季度大众集团全球交付204.89万辆，同比下滑4%。其中，纯电动车售出20万辆，同比下滑7.7%。细分品牌中，大众乘用车、西雅特、奥迪、保时捷等核心乘用车品牌出现下滑，但斯柯达实现了14%的增长。值得一提的是，就在今年3月下旬，斯柯达方面表示将退出中国市场，这一决策将在2026年年中正式执行。彼时，大众中国方面表示，斯柯达对全球战略进行了调整，将重点聚焦印度、东盟等高增长市场。

从区域市场来看，该季度大众集团在欧洲、北美、中东/非洲、亚太及其他地区均出现销量下滑，而西欧、中东欧、南美市场实现了不同程度的增长。另外，中国市场销量同比下滑14.8%，至54.87万辆，为其全球下滑幅度最大的区域市场，但仍占其全球总销量的27%，为大众集团全球最大单一市场。

值得注意的是，前不久，德国《经理人》杂志等多家外媒披露，大众集团掌门奥博穆正评估关停4座德国本土工厂，同时计划大幅削减约300亿欧元投资支出。

点评：业绩下滑压力下，大众集团转型正在驶入更艰难的轨道。

现代汽车

净利润：17.33亿美元 同比增长：-23.6%

现代汽车2026年第一季度财报呈现“增收不增利”局面，营收创下历史同期新高，但受关税、成本上涨拖累，利润大幅下滑。

具体来看，现代汽车第一季度实现营收45.94万亿韩元，同比增长3.4%，刷新了公司历史同期纪录。不过，盈利承压显著，实现营业利润2.515万亿韩元，同比暴跌30.8%；净利润2.585万亿韩元（约合17.33亿美元），同比下滑23.6%，营业利润率降至5.5%。

现代汽车指出，业绩下滑主要受美国汽车关税上调、原材料成本上涨、汇率波动推高销售保证准备金，以及中东局势引发全球需求减弱等综合因素影响，导致营业利润同比减少逾1万亿韩元。

销量端，现代汽车全球销量97.62万辆，同比下降2.5%，地缘政治不确定性抑制全球需求。区域分化明显，美国市场销量24.36万辆，同比微增0.3%；韩国本土市场销量15.91万辆，同比下降4.4%。

从动力类别来看，包含混动及电动汽车在内，该季度现代汽车旗下电动化车型销量大幅增长14.2%，达24.26万辆，占其全球总销量的24.9%。

现代汽车宣布第一季度派息为普通股每股2500韩元，与去年同期持平。“现代汽车将依托2026年多款重磅新车型上市，进一步推动销量增长与品牌升级。同时，公司通过零基预算审查、强化应急方案等举措提升内部管理效率，并持续聚焦长期增长战略。”该公司表示。

点评：美国关税重创现代汽车业绩，电动化板块则成为增长亮点。

梅赛德斯-奔驰

净利润：16.8亿美元 同比增长：-17%

近日，梅赛德斯-奔驰集团发布2026年第一季度财报，核心业绩指标同比全面下滑。在华销量低迷，成为拖累其全球表现的核心因素，德系豪华车在中国市场承压态势进一步加剧。

财报显示，梅赛德斯-奔驰该季度实现营收316.02亿欧元，同比下降4.9%；净利润14.33亿欧元（约合16.8亿美元），同比下滑17%。核心部门乘用车业务压力更甚，营收229.58亿欧元，同比下降5%；调整后息税前利润9.33亿欧元，同比暴跌47%，调整后销售利润率从去年同期的7.3%骤降至4.1%。

销量端呈现显著区域分化。该季度梅赛德斯-奔驰全球交付新车49.97万辆，同比下滑6%；其中乘用车销量41.94万辆，同样下滑6%。区域市场方面，该季度中国市场仅交付11.16万辆，同比大幅下滑27%，成为业绩最大拖累。“在中国，激烈的竞争和疲软的需求继续对市场构成压力。”公司声明指出。相比之下，欧洲市场销量15.85万辆，同比增长7%；北美市场销量8.96万辆，同比增长16%。

面对竞争压力，梅赛德斯-奔驰首席财务官哈拉尔德·威廉表示，公司正严格控制成本，并对下半年业绩反弹持乐观态度。另外，梅赛德斯-奔驰计划深化在华本土化，加大本土研发与生产投入，同时精简产品线、加速电动化转型。

点评：在激烈的市场竞争下，奔驰能否止住在华销量下滑势头、重回增长轨道，仍面临严峻考验。

Stellantis集团

净利润：4.4亿美元 同比增长：197%

近日，Stellantis发布2026年第一季度财报。在新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨的带领下，成功实现扭亏为盈，核心指标全面回暖，北美市场强势复苏成为业绩增长的核心驱动力。

财报显示，该季度Stellantis实现净营收381亿欧元，同比增长6%；净利润3.77亿欧元（约合4.4亿美元），同比增长197%；调整后营业利润9.6亿欧元，同比激增194%，调整后营业利润率升至2.5%。利润增长主要源于销量与运营效率提升。

销售端，集团第一季度合并出货量136万辆，同比增长12%，全球各区域销量普遍上涨。其中北美市场贡献最突出，欧洲、中东及非洲市场同步增长，仅亚太市场略有下滑。

“2025年推出的新产品获市场积极反馈，叠加2026年计划推出10款全新车型、6款改款车型，有望持续提振增长动能。凭借稳健的资产负债表与持续改善的基本面，集团2026年开局稳固，并确认全年财务指引。”Stellantis在一份声明中表示。

Stellantis预计，其2026年全年营收将实现“中个位数百分比增长”，调整后营业利润率达到“低个位数百分比”，且预计2027年工业自由现金流转正。

点评：整体来看，Stellantis该季度实现业绩强势反转，盈利能力显著修复。

日产

净利润：-18亿美元 同比增长：58%

日产汽车发布的财报显示，2025财年（2025年4月~2026年3月），该公司实现营收12万亿日元，同比下降5%；营业利润580亿日元，同比下降17%，营业利润率微降至0.5%；净亏损5331亿日元，较上一财年6709亿日元的亏损额有所收窄，虽连续两年亏损但压力缓解，成本控制与结构改革成效初显，复苏信号明确。

业绩承压主因包括全球通胀、美国关税冲击及市场竞争加剧等。其中，美国关税对日产2025财年营业利润的负面影响是2860亿日元。

再看季度业绩，2026年1~3月，该公司实现营收3.43万亿日元，同比微降1.7%；营业利润681亿日元，远高于上年同期的58亿日元；净亏损2829亿日元（约合18亿美元），较上年同期6760亿日元的亏损额大幅收窄，成本控制与高毛利车型发力推动季度盈利回暖。

目前，日产“Re:Nissan”改革正稳步推进，2025财年已削减固定成本2000亿日元、可变动成本550亿日元。日产计划将全球工厂从17家精简至10家，车型由56款缩至45款，相关工厂关闭及生产转移等工作正在进行中。2026财年（2026年4月~2027年3月），日产预计将实现营业利润2000亿日元、净利润200亿日元，有望结束连续亏损局面。

点评：日产新任掌门人伊万·埃斯皮诺萨主导的“Re:Nissan”改革进入收获前夜。

本田

净利润：-28亿美元  同比增长：-1556%

本田公布的财报显示，2025财年（2025年4月~2026年3月），因电动化战略调整计提巨额损失，公司出现上市以来首次年度亏损。全财年合并营收21.8万亿日元，同比微增0.5%；营业亏损4143亿日元，净亏损4239亿日元。

巨亏核心源于电动化战略紧急调整，导致电动汽车业务相关损失高达15778亿日元，调整动作包括北美3款纯电车型开发终止、资产减值及供应商补偿等。同时，美国关税冲击、中国新能源汽车市场竞争加剧等因素也让本田的业绩很“受伤”。

值得一提的是，本田不同业务部门业绩表现分化明显，2025财年两轮车业务创历史新高，销量2210万辆，营业利润7319亿日元，营业利润率高达18.2%。相比之下，汽车业务全球销量338.7万辆，同比下滑8.9%，且录得营业亏损14111亿日元。另外，该财年金融服务业务营业利润同比下滑13%，为2755亿日元。

2026年1~3月，公司季度业绩同步承压，营收5.82万亿日元，营业亏损10058亿日元，净亏损4453亿日元（约合28亿美元），而上年同期为净利润305.7亿日元。

本田预计2026财年（2026年4月~2027年3月）实现营业利润5000亿日元、净利润2600亿日元，核心依赖混动车型发力与成本控制。公司明确战略转向，暂缓纯电投入，聚焦油混及插混。

点评：上市以来的首次年度亏损，反映了本田正在为误判电动化转型而埋单。

文：张冬梅 编辑：万莹 版式：李沛洋