喜相逢集团2025年实现营收增27.2%、净利增15.3%，低线市场和出口双轮驱动，转型中藏盈利压力

喜相逢集团始创于2007年，是国内深耕汽车综合服务领域的老牌优质企业，专注布局全链条汽车相关配套服务。公司于2023年11月9日正式登陆香港联交所主板挂牌上市，股票代码02473.HK，成功跻身国内汽车融资租赁上市头部行列，也是行业内颇具代表性的汽车融资租赁上市企业。

集团核心深耕四大主营业务板块，涵盖汽车融资租赁、网约车合规运营、汽车经营性租赁及二手车跨境出口，依托前沿数字化科技赋能全业务场景运营管理。自成立以来，公司坚持纯直营标准化运营模式，已在全国落地布局112家线下实体门店，累计服务超22万名终端客户用车及融资需求，常态化统筹管理运营车辆规模超35000台，线下服务根基扎实，行业深耕底蕴深厚。

在融资租赁领域，集团占据领先优势，成功覆盖全国二、三线及以下城市，服务覆盖26个省级行政区；在网约车租售领域，集团与滴滴平台深度合作的喜滴网约车，已成功布局69个城市，拥有超10000 台自有网约车辆；在经营性租赁领域，集团自研自营的“悦也租车”，提供灵活多样的汽车租赁服务，已在全国80多个城市布局超过200个网点；在二手车出口领域，2023 年集团成功取得二手车出口资质，积极开展出口业务，目前已成功开拓亚欧、中亚、东南亚、中东、非洲等多个国家市场。

最新年报数据显示，2025年喜相逢经营业绩稳步向好，全年总营收达18.62亿元，同比增长27.2%；实现毛利4.79亿元，同比上涨9.3%。年内净利润4580.5万元，同比增幅15.3%，经调整后净利润为4969万元，同比增长3.5%，基本每股收益达2.96分。

业务层面，核心汽车零售与融资业务营收占比达65.3%，全年整车销量16603台，同比增长12.5%。其中汽车直营零售成为业绩核心增长极，全年创收4.11亿元，同比大幅攀升417.6%；细分来看，汽车出口业务收益2.76亿元，同比暴涨571.5%，国内整车零售营收1.35亿元，同比增长252.3%，海内外零售业务同步高速爆发，有力拉动整体业绩稳步上行。

渠道方面，公司持续深耕二三线及以下城市，自营销售网点从89家增至112家，新增23家，下沉市场覆盖进一步加密，复合型网点提升区域协同效率。

数字化运营方面，集团部署近200名 “数字员工” 优化审批、风控与运营流程，部分业务保持29分钟极速提车效率，AI风控替代传统征信模型，适配下沉市场征信白户、小微群体的服务需求。

整体来看，喜相逢2025年的业绩表现稳健且具备结构性亮点。一方面精准抓住低线市场购车需求，以低门槛、高效率的直租+零售模式站稳差异化赛道，网点扩张与数字化赋能巩固渠道优势；另一方面汽车出口业务爆发式增长，打开海外增量空间，成为行业内少有的出海成效显著的汽车金融服务商。

但客观而言，公司也面临明确的经营压力，营收增速（27.2%）远高于毛利增速（9.3%），反映出低毛利的直接零售业务占比提升，挤压整体盈利空间。经营活动现金流净额为-3.11亿元，同比流出扩大，叠加29.49亿元的负债规模，资金端与资产周转压力持续存在。

对于汽车金融与融资租赁行业而言，在传统租赁利差收窄、新车市场下行的背景下，向低线零售、海外市场、数字化运营转型是可行路径，但需平衡规模扩张与盈利质量，在合规经营、风控稳定的前提下，优化业务结构、提升高毛利业务占比，才能实现长期稳健发展。

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