贝壳发布Q1财报,一场关于“效率”的期中考试!
2026-05-20 19:31
贝壳发布Q1财报,一场关于“效率”的期中考试!那些独立思考的地产人 都关注了阿伦侃房 火钳留名 你就听吧 美东时间5月18日盘前，贝壳发布了自己2026年Q1财报。 市场的反馈很迅速，在第一时间，就用真金白银进行了投票： 贝壳在美股的股价在开盘后应声上涨7%！ 熟悉阿伦的朋友都知道，尽管我关注财报领域已有超12年的时间，但基本上都是以年报和半年报为主，对于季度报基本上是很少去关注的。 为什么今天要和大家聊聊贝壳的一季度报，主要是因为这份财报所反映出的情况，很值得研究。 股价上涨是结果，但上涨的原因是什么？这是大家值得对这份季度报进行分析复盘的。 我们先来看一下一季度的核心财务数据： 收入方面，2026年一季度贝壳共录得美元约27亿元，换算成人民币约189亿元，同比2025年一季度的人民币233亿元减少约44亿元，同比下降约19%；若与2024年一季度的164亿元相比，则增加约25亿元，涨幅约15%。可以看到，在近三年的一季度表现中，2025年是一个峰值，以至于表现强于2024年的今年，与之比较起来就相形见绌了~ 净利润方面，2026年一季度贝壳实现人民币约12.55亿元，同比2025年一季度的8.55亿元增加约4亿元，同比上涨约46.78%；若与2024年一季度的4.32亿元相比，则增加约8.23亿元，涨幅高达约190.51%！可以看到，今年一季度是贝壳近三年来净利润表现最好的一年，并且自2024年以来保持了每季度匀速增长约4亿元的水准。尽管收入不及2025年，但净利润却始终保持了向上增长的态势。 让阿伦有些吃惊的，是贝壳的利润率。 先来看毛利率，他们在今年一季度实现了24.1%，这与去年同期相比提高了3.5个百分点；若与2024年相比，则下降了1.1个百分点。 再来看净利率，居然有8.8%这么高！比2025年同期提高了约3.9个百分点，若与2024年的2.64%相比，则提高约6.16个百分点。 要是放在2020年以前，这样的利润率表现，基本属于一个常态化的水平，那个时候房企的平均利润率都能达到这个水准。可你看看，现在是2026年了啊，不久前的财报季，各家房企的利润率表现还历历在目，能达到这个水平的，可以说是凤毛麟角！ 用一场足球比赛来形容的话，2020年可谓是地产下半场开启的年份，那么如今当时间来到了2026年，地产就已经进入到下半场比赛的中后段，同样也就是全场比赛的中后段了，算上伤停补时也就只有不到半小时了~我们常说，土地是不可再生资源，如今一线城市的土地稀缺程度已经很高了，存量房的交易占比基本都已超过八成，北京甚至已经接近九成，那么留给开发商能做的事情，其实就比较少了。所以，近两三年，大家看到民企不断撤退，淡出主流市场，尤其在土拍中几乎毫无建树，而国央企则迅速占据了民企撤退后的市场空缺，成为土拍中的主力军。 对于贝壳要如何去适应新的环境，压力其实还是不小的。 这一点，从贝壳一季度的业务表现，可以看出一些端倪： 尽管无论是存量房还是新房的GTV都呈现出下降态势，尤其是新房同比下降了37.2%，但贝壳在运营规模上却在持续加速布局，门店数量与活跃门店均有较为明显的增加，同比分别上涨6.2%和4.4%。 此外，由于AI工具的广泛使用，在门店增加的情况下，但经纪人的数量却在下降，这一点从经纪人总数和活跃经纪人同比分别减少4.2%和7.6%就可以看出来。人海战术已成为历史，未来的竞争，越来越呈现出“兵不在多，贵在精”的态势。熟练掌握AI工具进行辅助，最终实现“人机一体，协同作战”的时代终将到来。 我是阿伦 媒体圈老司机 2007年成为记者 发布文章8000余篇 累计字数超1000万字 2016年创立阿伦侃房 2017年成立阿伦工作室 现已入驻13家主流媒体平台