1、通胀成为全球投资者最担心的尾部风险(26%→40%)。市场对地缘冲突(44%→20%)的担忧缓解，包括受影响最大的亚太地区中，近40%的基金经理对不再担忧能源安全/危机。

2、10%的基金经理预计霍尔木兹还想于5月以前开放，44%预计6月底，22%预计26Q3开放(vs近4成做债和汇的海外投资者预计Q3)。

3、油价higher for longer成为更多基金经理的共识，认为年底油价为$80-90(34%→45%)和突破$100(6%→7%)的投资者占比增加，$90-100(22%→19%)仅3%(vs上月的9%)的投资者认为原油将回落至$70以下。

4、关于美联储，认为未来一年降息1次(33%→29%)和2次(22%→18%)的投资者回落，依然有29%认为政策利率维持不变，17%的投资者认为将开始加息(vs上个月的10%)。此外，超6成的投资者预计30年美债利率在一年内将突破6%。

6、拥挤度方面，做多半导体飙升成全球最拥挤的交易(24%→73%，史上前三拥挤的交易)、做多原油(24%→6%)和做多黄金(15%→1%)的拥挤度回落，其余较拥挤的交易包括做多M7(11%→14%)、做多新兴市场(0%→2%)、做空消费(0%→1%)和做空私人信贷(9%→1%)。

7、仓位变化方面，大类资产上，投资者增持股票(超配比例提升37%，创22年1年以来最高水平)和商品；区域上，主要加仓美国和新兴市场，减仓欧元区和英国；行业上，信息技术和银行仓位提升较多，显著抛售医疗保健、必需消费和原材料。

8、聚焦到亚太来看，净超配日本(50%→62%)、韩国(14%→33%)和CN(-14%→-5%)的投资者占比提升，印度(-36%→-38%)、菲律宾(-14%→-29%)和中国台湾(45%→43%)净超配比例回落较多。

9、亚太投资者对AI非常乐观，52%的投资者认为股价并未充分price inAI所带来的积极影响，33%认为定价较为充分，5%则认为过度反映。此外，看好韩台半导体周期的投资者占比升至71%(历史91%的分位数)。

10、亚太外资上修对CN经济的预期，净看好（看好-看空）CN未来12个月经济的投资者占比由-27%回升至-14%。板块中，偏好AI/半导体(59%→57%)、分红/回购(27%→19%)和互联网（5%→19%）的外资占比较高。