作者：金联创—李思言

2026年5月上旬，期货市场震荡冲高后回调。月初多国气象机构最新研判显示，厄尔尼诺发生概率提升，引发市场对东南亚产区减产担忧，海外加工厂抢购原料，原料价格接连走强。资金轮动下，贵金属、天然橡胶等表现强势，天胶期货不断刷新前高。中旬市场提前透支特朗普访华及中美磋商向好预期，国内股市上涨，进一步带动橡胶期货走强，13日夜盘RU2609合约最高涨至18395点，为RU主连2024年12月18日以来最高。伴随市场利好出尽，资金离场，随后期价高位回调。截至5月15日收盘，RU2605合约本月最低值为17450点，最高值为18395点。金联创从行业上游生产企业、中间贸易商环节、下游制品生产企业、金融机构等各个环节市场人士代表中，对于下一周期（5月18日-5月31日）天然橡胶行业未来走势方向预期做主要调查。

数据来源：金联创

2026年5月18日-5月31日趋势调研中，对于 “看多”（RU主力17800-18300区间）、“震荡”（RU主力17300-17800区间）、“看空”（RU主力16800-17300区间）的占比分别约为4.8%、57.1%、38.1%，环比上周期-1.12%、-1.68%、+2.81%。对于天然橡胶市场中期行情预测，“震荡”观点占比过半，一部分业者“看空”，“看多”观点偏少。

天然橡胶市场心态变化

数据来源：金联创

对于看多的观点认为：国内外产区降雨扰动，割胶工作开展受限，胶水产出缓慢，原料价格坚挺，叠加头部轮胎企业刚需稳定，以及资金表现偏强或为市场提供利多。

对于震荡的观点认为：降雨增多利于胶水产出，天气干旱炒作证伪，后续主产区物候条件恢复正常，供应存在集中释放的预期。但短期成本端仍维持较强支撑，叠加中东局势动荡，需求端仍有较大不确定性，期货偏强韧性仍存，短线观望等待，行情震荡。

对于看空的观点认为：基本面上来看，原料供应增量预期，成本支撑弱化，以及天然橡胶库存相对充裕，同时天然橡胶价格持续上涨，挤压下游利润，工厂高价接货不畅拖拽下，行情或有走弱可能。

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