近日召开的“2026年一季度数字经济金融形势分析闭门研讨会”重磅发布原创报告《数字经济与数字金融形势分析（2026年一季度）》，本期聚焦我国数字经济微观主体发展态势，敬请关注后续精彩内容。

数字经济微观主体引领作用持续提升

今年以来，随着数字化转型持续推进和“人工智能＋”行动深入实施，智能化已成为数字经济发展的新趋势与新方向。数字经济领军企业对国民经济的引领和支撑作用持续增强，以独角兽企业为代表的数字经济新生力量蓬勃发展。

基于已公开披露年报数据的上市公司计算^[1]，2025年以数字经济核心产业A股上市公司^[2]为代表的数字经济领军企业效益较快增长，营业总收入同比增长12.20%，净利润同比增长17.54%，增速分别高于A股上市公司10.90和14.47个百分点，引领作用持续显现。其中，数字制造业增长势头尤为强劲，成为带动数字经济核心产业增长的主要动力。Wind数据显示，2025年数字制造业营业总收入与净利润同比分别增长18.96%和31.38%，增速分别高出数字经济核心产业整体6.76和13.84个百分点，领先全部A股上市公司17.66及28.31个百分点，营业收入增速高于规模以上电子信息制造业11.56个百分点^[3]。

图1.15 2022-2025年数字经济核心产业A股上市公司营收增速情况

数据来源：根据WIND上市公司财报数据整理计算

图1.16 2022-2025年数字经济核心产业A股上市公司净利润增速情况

数据来源：根据WIND上市公司财报数据整理计算

我国数字经济核心产业A股上市公司规模稳步扩大，在国民经济中地位持续增强。2022-2025年，数字经济核心产业A股上市公司营业总收入占全部A股上市公司比重由9.82%稳步上升至11.81%。结构上，数字制造业占比从5.97%提高至7.65%，是推动整体占比提升的主要动力；数字服务业占比从3.85%增长至4.16%，呈现平稳上升态势。

图1.17 2022-2025年数字经济核心产业A股上市公司营收占比变化

数据来源：根据WIND上市公司财报数据整理计算

数字经济核心产业A股上市公司净资产收益率触底回升，资本回报率逐步改善。2022-2025年，A股上市公司整体净资产收益率（ROE）由9.14%持续降至6.67%，盈利能力处于下行通道，但数字经济核心产业上市公司ROE从2023年低点位（5.90%）回升至2025年6.71%，展现较强韧性。其中，数字制造业ROE由5.28%反弹至7.11%，实现V型反转，硬件端盈利质量率先修复，成为拉动行业改善的核心引擎。同时，数字服务业ROE长期徘徊于6.1%-6.7%区间，增长动能偏弱，行业处于高研发投入、商业模式转型及竞争加剧的阶段性特征。

图1.18 2022-2025年数字经济核心产业A股上市公司净资产收益率比较 

数据来源：根据WIND上市公司财报数据整理计算

从区域分布看，数字产业化区域布局与各地产业禀赋高度耦合。2025年，GDP前15地区中^[4]，数字经济核心产业A股上市公司数量与营收均高度集中于GDP总量靠前地区，但各地区企业规模效应存在较大差异。广东、北京、江苏、上海、浙江五省市合计拥有数字经济核心产业企业787家，占全国数字经济核心产业A股上市公司数量71.9%；合计实现营收6.70万亿，占全国数字经济产业营收总额82.01%，营收与数量集中度突出。企业数量上，广东以313家数字经济核心产业A股上市公司居首，占省内A股上市公司35.17%；北京（155家，32.22%）、江苏（131家，18.22%）紧随其后。从产业结构看，由于硬件制造对产业链配套依赖程度较高，数字制造业企业主要集中于广东（235家，26.40%）、江苏（96家，13.35%）、福建（26家，14.77%）等制造业基础雄厚省份；数字服务业则以北京遥遥领先（113家，占比23.49%），上海（47家，10.42%）、广东（78家，8.76%）次之，体现软件与互联网服务对人才、资本和创新生态的更高要求。营收占比上，广东数字经济核心产业营收占省内A股上市公司营收24.22%，稳居第一，其数字制造业营收规模最高（2.54万亿），占比22.98%；北京市数字经济核心产业营收占其全部A股上市公司营收11.18%，其数字服务业营收规模最高（2.26万亿），占比9.44%，而数字制造业仅占1.74%，体现出其服务业主导特征。四川（19.37%）、湖南（18.32%）、湖北（15.57%）、江苏（14.53%）、山东（12.27%）、上海（10.72%）等地区数字经济核心产业营收占比均超10%，数字产业已成为GDP头部地区经济增长重要支柱。

图1.19 2025年GDP前15地区数字经济核心产业A股上市公司数量占比

数据来源：根据WIND上市公司财报数据整理计算

图1.20 2025年GDP前15地区数字经济核心产业A股上市公司营收情况^[5]

数据来源：根据WIND上市公司财报数据整理计算

2026年《政府工作报告》明确提出“培育独角兽企业”，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业。这是继2025年独角兽企业首次被写入政府工作报告后，国家层面对高成长性创新企业培育的进一步强化。独角兽企业作为经济活力风向标，是前沿技术转化为现实生产力的催化器，其数量与质量是衡量数字经济创新能力的重要标尺^[6]。

一季度，全球独角兽版图稳步扩张，延续“科技主导、一超多强”格局。截至3月底，全球独角兽企业共1360家，较2025年底增长2.4%；总估值约6.5万亿美元，较2025年底增长11.4%。从行业结构看，企业科技领域独角兽数量和估值稳居第一，分别占全球总量35.9%和44.4%，表明企业科技作为数字产业化核心领域，持续吸引资本集聚，是全球独角兽生态的压舱石。从地域特征看，美国独角兽企业高度集中在企业科技领域，数量与估值分别占全球总量57.1%和67.5%，增速（3.6%、15.9%）均高于全球平均水平，头部地位持续巩固。中国独角兽优势体现在工业、消费与零售以及媒体与娱乐领域，反映出实体经济数字化转型与消费互联网深度融合、协同发展总体态势，而硬科技独角兽规模和估值仍有提升空间。英国在金融服务领域领先，德国在工业制造与企业科技融合领域表现突出，法国则以企业科技领域见长。印度与新加坡独角兽数量与估值较2025年四季度基本持平，消费零售与金融服务仍为主力，体现其庞大内需市场潜力。加拿大、以色列独角兽数量和估值稳健增长，企业科技高度集中。

表1.3 2026年一季度全球独角兽企业数量、估值变化及行业分布

数据来源：CB insights数据库

一季度，全球新增独角兽快速增长、结构分化。全球新增独角兽企业43家，新增估值1310.4亿美元，较上期末分别增长7.5%和7.3%。从行业分布看，企业科技领域新增数量最多（18家），而工业领域新增估值最高（520.1亿美元），二者合计占新增估值的67.6%，成为本轮增长核心引擎。金融服务领域以6家新增企业贡献329.2亿美元估值，平均估值达54.9亿美元，显示出资本向高价值金融科技平台集中趋势。医疗保健与生命科学领域新增6家、估值83亿美元，增速相对平缓。总体而言，新增独角兽呈现“数量向企业科技集中、估值向工业领域倾斜”结构性特征，数字技术与实体经济融合趋势持续深化。

图1.21 2026年一季度新增独角兽数量和估值对比

数据来源：CB insights数据库

图1.22 2026年一季度新增独角兽数量分布

数据来源：CB insights数据库

2025年12月以来，全球独角兽企业迎来新一轮AI热潮，AI技术正成为新晋独角兽核心驱动力。一季度，全球新增的43家独角兽企业中，AI相关领域企业达37家，占比86.0%。中美两国作为全球两大独角兽创新中心，在这一轮热潮中呈现不同发展路径：美国新增28家独角兽，其中AI相关领域企业25家，占比89.3%，主要集中在AI Agent/应用软件领域；中国新增3家独角兽全部为AI相关领域，AI渗透率达100%，主要集中在AI大模型以及机器人、脑机接口等方向。两国新晋独角兽AI“浓度”均显著高于全球平均水平。AI技术已从早期概念验证阶段进入规模化商业落地阶段，正加速成为数字产业化发展核心引擎。

表1.4 2026年一季度全球独角兽企业数量、估值变化及行业分布

数据来源：CB insights数据库

需要说明的是，CB Insights独角兽名单主要依据企业融资估值认定，受数据可得性影响，部分未公开融资信息或处于IPO进程中的企业未收录其中。2025年底至2026年一季度，国内一批硬科技领域新生力量加速涌现，并选择快速登陆公开市场而非长期停留在独角兽阶段，其资本化路径呈现多元态势：在AI芯片领域，壁仞科技于1月2日登陆港交所，成为港股“国产GPU第一股”，首日涨幅达75.82%，市值一度突破千亿港元。在半导体领域，盛合晶微于3月31日启动科创板发行，拟募资48亿元。在商业航天领域，中科宇航于3月31日获科创板IPO受理，拟募资41.8亿元。在具身智能领域，千寻智能于2月24日宣布连续完成两轮融资，合计近20亿元，公司估值一举突破百亿元。福建德尔科技于1月28日重启上市辅导，拟在A股IPO；厦门优迅芯片于2025年12月在上交所科创板上市，在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一、世界第二，被认定为国家级制造业单项冠军企业。

脚注：

[1] 截至2026年4月29日，除48家2026年A股上市公司不计入统计，全部A股上市公司共5463家，已有5206家公开2025年年报数据，其中数字经济核心产业上市公司共1095家，已有1049家公开2025年年报数据。本统计样本为已公开年报数据的A股上市公司，并以其2022年至2025年相同样本进行同口径对比。受当前年报数据披露不完全影响，部分数据存在统计偏差。

[2]数字经济核心产业A股上市公司：选取SAC国民经济行业分类“制造业”行业门类下“计算机、通信和其他电子设备制造业”代表数字制造业；“信息传输、软件和信息技术服务业”代表数字服务业（包括电信、广播电视和卫星传输服务业，软件和信息技术服务业，互联网和相关服务业三个细分行业）。A股、B股不重复计算。

[3]工信部数据“电子信息制造业”与国民经济行业分类中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”为同一口径。2025年，规模以上电子信息制造业实现营业收入17.4万亿元，同比增长7.4%；实现利润总额7509亿元，同比增长19.5%。

[4]根据国家统计局2025年最新数据统计，国内GDP排名前15的省级行政单位为：广东省、江苏省、山东省、浙江省、四川省、河南省、湖北省、福建省、上海市、湖南省、安徽省、北京市、河北省、陕西省、江西省。

[5]受统计口径限制，部分主营业务与数字经济高度相关的A股上市公司（如福建省宁德时代）未被归类成数字经济核心产业，导致部分地区数字经济核心产业营收占比存在一定测算偏差。

[6]不同数据来源独角兽企业数量存在差异，此部分数据来源为CB insights数据库。独角兽企业定义为估值10亿美元以上的未上市企业。