当地时间5月20日，英伟达将正式披露2027财年第一季度财报，这一场财报盛宴，恰逢其市值逼近6万亿美元的关键节点，更处在全球AI资产集体走强的浪潮之中，一举一动都牵动着全球资本市场的神经。作为AI算力领域的绝对龙头，英伟达此次财报的表现，不仅将决定其能否顺利叩开6万亿美元市值的大门，更被市场视为全球AI基础设施投资周期的“风向标”，华尔街、机构分析师及产业链从业者已给出明确信号——普遍看涨，静待亮眼成绩单。
截至5月15日美股收盘，英伟达股价报225.32美元/股，最新市值超5.4万亿美元，距离6万亿美元仅一步之遥。尽管上周股价在创下历史新高后出现小幅回落，但这并未挫伤市场的乐观预期，反而在财报前夕，华尔街大行集体“用脚投票”，通过上调目标价释放强烈看涨信号，为英伟达的财报表现注入强心剂。
财报前夕的“看多潮”尤为明显，各大华尔街巨头纷纷上调目标价，彰显对英伟达未来增长的信心。其中，美国银行将其目标价从300美元上调至320美元，进一步抬高市场预期；富国银行更是给出激进看好，极度认可其数据中心业务的增长潜力，将目标价从265美元大幅上调至315美元，其核心逻辑在于，重新评估了英伟达未来几年在AI基础设施领域的扩张能力，甚至预测英伟达2027财年数据中心收入将高达3545亿美元；瑞银也紧随其后，将目标价从245美元上调至275美元，三大行的一致动作，直接点燃了市场的看涨情绪。
从市场综合预期来看，英伟达此次财报的“开门红”几乎已成共识。数据显示，市场普遍预计其2027财年第一季度营收将达到791.19亿美元，同比增幅高达79.56%；净利润约为425.15亿美元，同比增长更是飙升至126.44%；每股收益约1.749美元，息税前利润约521亿美元，各项核心财务指标均呈现爆发式增长态势。值得注意的是，英伟达自身对本季度的展望也颇为乐观，预计营收将达780亿美元，上下浮动2%，GAAP和非GAAP毛利率分别为74.9%和75.0%，上下浮动50个基点，这一展望与市场预期基本吻合，也进一步强化了市场的信心。
回溯2026财年，英伟达的表现已足够惊艳——全年营收2159亿美元，同比增长65%，GAAP和非GAAP毛利率分别达到71.1%和71.3%，而支撑这份亮眼业绩的核心，正是其数据中心业务，这一业务也被市场视为英伟达未来持续增长的“核心引擎”，更是此次财报的重中之重。
当前，全球AI基础设施投资正进入加速期，IDC数据显示，2025年全球AI基础设施支出已达318亿美元，较2024年翻倍，预计2029年将突破1万亿美元，而英伟达作为算力基础设施的核心供应商，正牢牢占据行业主导地位。随着北美四大科技大厂承诺2026年投入超7000亿美元的资本支出，英伟达的市场份额有望进一步巩固，其数据中心业务的增长动力也将持续释放。
美银在5月13日的最新研报中更是大幅上调预期，将人工智能数据中心系统2030年潜在市场规模从1.4万亿美元上调至1.7万亿美元。该机构指出，尽管市场对AI资本支出的可持续性仍有疑虑，但2026年AI销售与投资回报将进入加速期，2027年新架构的落地将进一步提升词元经济学效率，而英伟达作为关键AI计算、网络与内存供应商，将持续受益于这一趋势。
从过往业绩来看，数据中心业务的爆发力早已得到验证。2026财年第四季度，英伟达数据中心业务营收创下623亿美元的历史新高，环比增长22%、同比增长75%；2026全年营收更是同比增长68%，达到1937亿美元的纪录高位。Seeking Alpha分析师在财报前夕表示，即便面临极高的市场预期门槛，但英伟达的核心业务驱动力依然稳固——当前AI基础设施的运算需求持续超越供应能力，这种紧俏局面预计将延续至2027年，而Blackwell系列芯片的强劲放量，将进一步为数据中心业务赋能。
作为英伟达的新一代核心产品，Blackwell架构芯片的表现备受关注。该架构将AI推理性能提升30倍，能耗降低96%，其中B300芯片的产能爬坡速度超出市场预期，花旗也因此预测，英伟达一季度营收将达到800亿美元，核心得益于B300芯片的持续放量。此外，半导体材料供应商Qnity Electronics的首席执行官Jon Kemp也表示，人工智能基础设施的增长仍处于早期阶段，未来将逐步从数据中心扩展到工业经济的各个领域，这也是市场对英伟达增长周期持久性充满信心的核心原因之一。
除了营收和数据中心业务的增长，此次财报还有两大关键指标值得重点关注：一是毛利率水平，市场期待英伟达能够维持75%左右的毛利率高位，这将直接反映其产品的核心竞争力和定价权；二是下一代Rubin平台的交付节奏，据悉，Rubin平台已全面投产，预计2026年下半年交付，其推理算力是Blackwell的5倍，训练算力超出Blackwell 3.5倍，该平台的交付进度，将直接决定英伟达能否持续巩固其在AI算力领域的领先优势，甚至影响全球AI基础设施的升级节奏。
总体来看，在6万亿美元市值的临门一脚，市场对英伟达此次财报的预期已拉满，华尔街大行的集体看多、数据中心业务的强劲支撑、核心芯片的持续放量，以及AI基础设施市场的长期增长前景，共同构成了英伟达的“看多逻辑”。当然，高预期背后也暗藏隐忧，若财报表现不及预期，或毛利率、Rubin平台交付节奏等关键指标未达市场预期，可能会引发股价的短期波动。但从目前的市场情绪和行业趋势来看，英伟达大概率将再次交出超预期的成绩单，向6万亿美元市值发起冲击。
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