财报分析之速读现金流量表
2026-05-18 10:54
财报分析之速读现金流量表仅记录学习思考过程，梳理潜力行业和潜在成长股，非荐股，喜欢请关注。 首先，主要关注合并现金流量表，其次要关注其中的异常信息。 经营活动现金流量中的异常信息主要有： （1）持续的经营活动现金流量净额为负。 （2）虽然经营活动现金流量净额为正，但主要是因为应付账款和应付票据的增加，这可能意味着企业拖欠供应商欠款，是企业资金断裂的前兆之一。 （3）经营活动现金流量净额远低于净利润，这需要注意企业利润造假的可能。 投资现金活动现金流量中的异常现象主要有： （1）购买固定资产、无形资产等的支出持续高于经营活动现金流量净额，说明企业持续借钱维持投资行为。要么是某项目给了管理层巨大的信心，要么就是某种特殊原因造成企业必须流出资金，如果是后者，通常是营业收入造假和利润造价的源头。 （2）投资活动现金流入里面，有大量现金是因为出售固定资产或其他长期资产获得的，这可能是企业经营能力衰败的标志。 筹资现金活动现金流量中的异常现象主要有： （1）企业取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金，这可能是银行降低了对该企业的贷款意愿，使用了骗回贷款的手段。 （2）企业为了筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用——体现在“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”和“支付其他与筹资活动有关的现金”两个科目明细里。 搞定异常情况后，可以对照上一篇的肖像图，看企业属于什么类型，并对应关注该企业的要点。 对于寻找优质企业，可以关注以下五组数据： （1）经营活动产生的现金流量净额＞净利润＞0 （2）销售商品、提供劳务收到的现金≥营业收入 （3）投资活动产生的现金流量净额＜0，且主要是投入新项目 （4）现金及现金等价物增加额＞0，可放宽为排除分红因素，该科目＞0 （5）期末现金及现金等价物余额≥有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票＞有息负债 以上因素不能只看一年数据，要阅读历年财报。此外在阅读现金流量表时至少要观察以下三种情况（可以做成折线图方便观察）： （1）经营活动现金流量与净利润对比：帮助我们观察经营现金流净额是否为正，是否持续增加，净利润含金量如何。 （2）销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入：帮助我们观察营业收入的增长是否正常，营收增长是否是通过放宽销售政策达到的。 （3）现金余额、投资支出、现金分红和有息负债对比：帮助我们了解公司的现金是否足以支撑投资和筹资活动，还可以通过加进资产负债表中有息负债的数据，了解公司用于支撑投资和筹资活动的现金来源是否合理。