熊猫不仅吃竹子，也吃肉

冬眠结束，熊王归位

5月13日发布的SPX 30分钟图，标注"重大顶部窗口"5月15日—5月20日，目标7460附近，下方关键支撑7120—7330区间

更新后的SPX 30分钟图，实际高点已封于7517，重大顶部窗口前移至5月13日—5月15日，下行目标直指6600—6700

熊市咆哮归来！

（1）本周后半段，所有目光都聚焦于中美在北京举行的历史性会晤。然而，除了为与会者提供绝佳的合影机会之外，对火热的市场而言，这场会面几乎没有交出任何实质性成果。

（2）随着债券抛售骤起，市场内部动能突然剧变——一根巨大的跳空向下缺口，将绝大多数多头连同部分空头一并扫地出门。

（3）我的周期窗口早已将5月中旬精准锁定为重大反转点，并反复强调北京峰会作为动能切换催化剂的关键意义。截至目前，剧本演绎得严丝合缝。

发生了什么？

在5月13日发布的周中更新中，我曾这样写道：

• 微观级别的黄色w(5)等比目标位于7458，恰好接近今日高点——值得注意的重大范式切换催化剂还包括：第一，新任美联储主席今日获参议院确认；第二，特朗普携史上最庞大的CEO天团降落北京。(3) 我的周期仍指向明日或周五早盘出现最终高点。
• 明日红圈附近，我将投入剩余资金的20%，周五再投入最后10%。这将是我今年持有的最大仓位。预期回报3—4倍。NTA（非投资建议）。

事实上，正如各位所注意到的，我并未等到周五才将我的"战略空头组合"满仓All-in。当指数再创新高至7475时，我仪表盘上所有指标全部亮起"刺眼的红色警报"。

我在7470至7500附近清空了账户里剩余的所有弹药；对自己的仓位信心满满，遂发出了那张著名的"举锤"帖。

5月14日发布的"举锤帖"截图，宣布在7470满仓做空，已自5月7日起累积买入7/17到期SPY 700看跌期权，平均成本约7440

这条推文收获了大量"点赞"，也引来不少"喷子"——尤其是当市场又一次拉升，企图最后绞杀一批空头之时（当然，MPW和他忠实的粉丝们不在其列）。

当指数收盘站上7500之后，开关突然被关闭，市场开始失去动能。我看了不少北京峰会的新闻和视频，几个关键信号如下：

1. 特朗普将重启与伊朗的军事冲突；

2. 中国在任何贸易战或关税战中都占据绝对上风，因此随团赴华的英伟达（$NVDA）以及一众CEO们将一无所获，黄仁勋（Jason Huang）更是空手而归。

3. 新任美联储主席走马上任后，降息剧本彻底落幕——一个继续缩表（QT）、维持高利率的新时代正变得更为可能。

没有一条对市场是利好。

接下来会怎样？

• 我的长期波浪计数无需修改：7517视为主级黑色W-[3]的顶部；W-[4]至少回撤1300点，将于10月触及6128区域；而这仅仅是主级平台型W-[4]中的W(A)。随后，W(B)将于2027年中回踩7517高点。

SPX日线长期波浪计数图，标注7517为W-[3]顶部，W(A)目标6128（普埃茨窗口/水星逆行叠加），W(B)反弹至7000附近，W(4)最终于2027年中前完成

• 如果上述波浪计数让你感到困惑，只需记住一点：市场必须以一个大型之字形（zigzag）回踩前期高点6148。基于我的TEACT模型，两条"崩盘腿"将分别出现在6月和9月下旬。
• 以下这张$NYMO（纽交所麦克莱伦摆动指标）日线图，是我毕生所见过的最极端背离。没有之一。SPX周四收于7500上方的历史新高之时，$NYMO读数却低至-20，已近超卖区。正如我反复强调的：一端的极致，必将催生另一端的极致。

NYMO日线图与SPX对比，粉色趋势线显示极端背离——SPX再创新高而NYMO日线图与SPX对比，粉色趋势线显示极端背离——SPX再创新高而NYMO读数跌至-20，预示后续将向-70至-90深度超卖区俯冲

英伟达（$NVDA）财报反应模式

正义或许会迟到，但绝不会缺席。套用这一类比：市场在牛市中或许会无视一些丑陋的数字与逆风，但它会在熊市中连本带利地讨还。

· 抛物线行情之后：

在上周的报告中，我介绍过相似波浪级别下的"抛物线行情"。如今SPX在7517见顶反转之后，市场接下来会怎么走？请参考2018年初——同样是在一轮经典的"抛物线行情"之后（且RSI无任何背离，读数高过80甚至90）的市场反应。

2018年初SPX日线图，粉色线标注"抛物线行情"末段，椭圆圈出顶部反转后的"崩盘腿"，下方RSI出现负背离

基本剧本如下：开篇先是一根大幅跳空向下的日K大阴线（即周五）。在缺口未被回补的情况下，市场可能以若干根内包K线（inside bar）横盘整理数日。随后，市场突然以一根决断性的K线掉头向下。一旦下轨趋势线被击穿（图中黑色X所示），市场最终缴械投降，迎来一根巨型崩盘腿。

当前SPX日线图，粉色通道刚刚跌破，黑色X标注关键击穿点，黑色箭头指向下方目标6800以下区域，下方RSI同样形成水平阻力被破位

这正是我对未来两周大盘走势的预期。最主要的崩盘段大概率将发生在周三盘后英伟达财报公布之后。

至于更小级别，下周我有两条等概率的路径预案——黑色与红色。

SPX 10分钟图，黑色路径走7330支撑后反弹至7420—7440区间再次回落；红色路径则更早见顶并直奔7265；两条路径最终都于周四英伟达财报后汇合于7258附近

没错，两条路径都指向周四英伟达财报公布后的一次重大反转。为什么？

因为黄仁勋这场"碟中谍"般的、追着空军一号飞往中国的"不可能的任务"——并未能改变那个已经困扰$NVDA股价整整七次的神秘"财报后模式"！

黄仁勋"挂飞机"梗图，戏谑式呼应"碟中谍"主题，影射其紧追美国总统专机赴华的造势行动

让我们近距离审视过去七次$NVDA财报及其股价反应。

$NVDA 30分钟图汇总，标注2024 Q2至2026 Q1共8次财报后表现——除2024 Q1暴涨15%之外，其余每一次财报后均出现-7.5%至-22%不等的暴跌

• 自2024年Q2至2025年Q4，这只AI浪潮中的领头羊一次又一次地、几乎雷打不动地演绎着巨型日内反转（intra-day reversal）模式。
• 无论财报前趋势如何，该股总是在财报公布后的前30分钟内做出当日高点，随后掉头暴跌。无一例外。
• 此后2—3个交易日内，平均跌幅高达骇人的15%。整整15%！！！
• 一旦再度上演，它将凭一己之力将整个大盘拖入深渊。
• 我坚定地相信这一模式会再度重演——尤其在$NVDA已基本失去中国市场份额的大背景之下；何况，市场对它的预期已经高到无法兑现的程度。
• 这套局我会怎么交易？或许有读者还记得，2025年8月25日我曾精准做空$NVDA财报初始拉升。那是一次大获全胜。
• 这次我将故技重施。首先，周三我会先买入一小部分5/22到期的NVDA看跌期权；周四开盘后，无论NVDA看跌期权；周四开盘后，无论NVDA开在何处，我都会在前30分钟内继续加仓，然后为头寸设置好止损。接下来，就静候反转。NTA。

$NVDA 2024 Q2财报后走势——见顶后两周内累计下跌20%

$NVDA 2024 Q3财报后走势——见顶后累计下跌13%

$NVDA 2024 Q4财报后走势——见顶后累计下跌22%

$NVDA 2025 Q1财报后走势——见顶后累计下跌7.5%

$NVDA 2025 Q2财报后走势——见顶后累计下跌11%

$NVDA 2025 Q3财报后走势——见顶后累计下跌14%

$NVDA 2025 Q4财报后走势——见顶后累计下跌11%

$NVDA 2026 Q1财报前预演——本次会否再演10%回撤剧本？目标位指向200关口

略有不便的是，本人将于5月21日返程亚洲，届时不得不依靠飞机Wi-Fi在万米高空操盘。不管怎样，接下来的2~3周将是各位交易成败的关键窗口。作为一头熊，我的冬眠期已经结束。

请保持关注：现在，轮到熊出场了。

我有没有告诉过你：

熊猫，其实是一头熊？

除了竹子，它也吃肉。

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