? 5/18（周一）

• 4月国民经济数据密集发布（工业增加值、社零、固定资产投资、房地产数据）
• 70城住宅销售价格月度报告
• G7财长和央行行长会议（18-19日）
• APEC第二次高官会·上海（18-19日）
• 中俄博览会开幕（17-21日）

? 5/19（周二）

• 俄罗斯总统普京国事访问中国（19-20日）
• Google I/O 2026开发者大会（19-20日，预计发布Gemini 3/4.0及AI眼镜）
• AMD AI开发者日·上海（CEO苏姿丰出席）
• 第四届中国能源周·北京（绿电、储能、算电协同）

? 5/20（周三）

• LPR报价公布（预计连续12个月维持不变：1年期3.0%，5年期3.5%）
• 中国AIGC产业峰会·北京
• AI算力与数字能源论坛·北京
• 美联储FOMC会议纪要公布（鲍威尔最后一次主持会议）
• 阿里云短信服务价格调整生效

? 5/21（周四）?超级日

• 英伟达FY2027Q1财报发布（市场预期营收约800亿美元，数据中心营收720-740亿美元）
• 2026世界无人机大会·深圳（21-23日）
• 成品油调价窗口（预计下调80元/吨）
• 三星全国工会启动18天大罢工

? 5/22-5/23（周五-周六）

• 第四届储能大会暨智能电网设备展
• APEC贸易部长会议·苏州（22-23日）
• 2026全球人工智能技术大会·杭州（23-25日）
• 下周解禁市值591亿元（54家公司，中科飞测152亿为最大）

方向一：AI算力/光通信——英伟达财报+谷歌大会+算力网三重催化

• 英伟达Q1预期营收800亿美元，同比增长约83%，数据中心营收720-740亿
• Google I/O预计发布Gemini 3甚至4.0模型+AI眼镜硬件
• 算力网登上微博热搜，国常会将算力网与水电并列，"六张网"投资总额预计超7万亿元
• 3月日均Token调用量突破140万亿，两年增长超1000倍
• 上海电信推出Token资费套餐：1元=25万额度点，算力进入"套餐时代"
• 光纤光缆出口量同比两位数增长，多家企业订单排到2028年
• 特种光纤(G.657.A2)出货价格一年涨10倍，全球缺口率46%

方向二：算电协同/电力设备——首笔数据中心虚拟电厂交易落地

• 国内首次数据中心以虚拟电厂形式参与电力现货交易，实现"算随电调"
• 参与交易数据中心可降低用电成本10%-25%，商业模式初步跑通
• 第四届中国能源周+AI算力与数字能源论坛（5/19-20）双催化
• 北京绿电交易占比首超火电，1-4月达成188亿千瓦时，同比增长82.54%
• 中国绿证均价从2023年0.72元涨至2025年5.57元/个，增长672%
• 储能大会+智能电网设备展（5/22）催化储能方向

方向三：人形机器人/低空经济——首个国家级具身智能中试基地启用

• 国家人工智能应用中试基地（具身智能）在杭州挂牌启用，首个国家级
• Figure F.03机器人连续工作超30小时，处理4.5万个包裹，登上热搜
• 2026世界无人机大会·深圳（5/21-23），低空经济再迎催化
• 板块经历一轮调整后部分公司股价回调30%-50%，机构认为5-6月是配置窗口

方向四：商业航天——SpaceX史上最大IPO+国航宇航冲击港股

• SpaceX计划6月12日纳斯达克上市，预计融资800亿美元，史上最大IPO
• 马斯克表态"一股不卖"，充分看好公司前景
• 国星宇航更新招股书，估值116亿元，冲击"港股太空AI第一股"
• "星算"计划01组完成一箭十二星发射，太空计算进入在轨运行阶段
• 上海"星枢计划"发布，太空算力产业生态加速

? AI算力/光通信产业链

• 上游（芯片/材料）：寒武纪、海光信息、中微公司、北方华创、中巨芯
• 中游（服务器/网络）：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工业富联
• 下游（光模块/光通信）：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、长飞光纤

⚡ 算电协同/电力设备产业链

• 上游（发电/新能源）：大唐发电、京能电力、华电能源、太阳能
• 中游（电网/虚拟电厂）：国电南瑞、许继电气、思源电气、苏文电能
• 下游（储能/逆变器）：阳光电源、德业股份、南网储能、圣阳股份

? 机器人/低空经济产业链

• 上游（零部件）：五洲新春、绿地谐波、德昌股份、双环传动
• 中游（整机制造）：巨轮智能、埃斯顿、汇川技术、禾川科技
• 下游（低空/无人机）：中无人机、航天彩虹、纵横股份、万丰奥威

1. 高位回调风险：上周A股冲高回落，上证从4258点跌至4135点，科技板块获利了结压力较大，短期继续调整的可能不能排除
2. 解禁压力：下周54家公司限售股解禁，解禁市值591亿元，中科飞测解禁152亿、航天南湖93亿，减持压力需留意
3. 外围扰动：美股科技股大跌，美联储FOMC纪要可能强化"长期暂停降息"预期，6月降息概率降至3%以下
4. 地缘风险：伊朗霍尔木兹海峡航线管理机制可能影响全球原油运输，油价波动加大
5. LPR不变预期：5月LPR预计连续12个月维持不变，央行删除"降准降息"表述，短期宽松预期降温
6. 行业估值偏高：部分AI算力、半导体板块经历前期大涨后估值处于历史高位，回调风险值得关注
7. 个股业绩风险：英伟达财报若不及预期或指引偏保守，可能引发全球科技板块情绪波动

中际旭创｜光模块行业｜主力资金本周净流入34.69亿元，光模块出口订单持续增长

天孚通信｜光通信器件｜本周主力资金净流入49.24亿元居市场首位，连续5个交易日上涨，涨幅超22%

大唐发电｜电力运营｜本周涨停4次，为绿电板块活跃标的，算电协同政策催化下关注度较高

巨轮智能｜人形机器人｜主力资金本周净流入13.50亿元，机器人板块低位获资金关注

长飞光纤｜光纤光缆｜特种光纤出口订单排到2028年，G.657.A2光纤价格一年涨10倍

国电南瑞｜电网设备｜受益于虚拟电厂+数字能源政策催化，电网投资持续加码

阳光电源｜储能逆变器｜储能大会+能源周双催化，海外订单持续增长

京能电力｜电力运营｜本周涨停3次，算电协同+绿电双线催化

中无人机｜无人机｜世界无人机大会即将召开，低空经济政策密集出台

航天电子｜商业航天｜SpaceX IPO催化+国星宇航冲击港股，航天板块关注度提升

短期观察

• 英伟达财报是下周全球市场最大变量，若营收超800亿美元且Q2指引乐观，A股算力链有望修复反弹
• 4月经济数据若好于预期（社零回升、工业增加值稳健），市场信心或得到提振
• 市场风格从"高位科技"向"低位防御"切换趋势明显，电力设备、公用事业等板块资金净流入
• 关注4100-4114点支撑区域，若跌破则短期调整或延长

中期留意

• 算力网升级为国家战略级别基础设施，"六张网"投资超7万亿，算电协同商业模式逐步跑通
• 中信证券研报指出"AI+能化"可能是今年更合适的杠铃结构，新能源、化工、有色、电力设备值得关注
• 并购重组新规落地，审核提速、门槛降低，资产整合赛道迎来重估机会
• 一季度全A非金融净利润同比+6.8%，盈利修复确认，中期市场仍有支撑

下周最重磅的事件无疑是英伟达财报，你觉得这波AI算力行情是短暂调整还是趋势反转？

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