crwv的每次财报都惊心动魄，因为就没涨过，每次可怕的资本支出，不及预期的营收，都能让本来走势还行的crwv暴跌将近20%，那今晚的财报，又会怎么样？我们慢慢瞅一瞅。

这个公司做啥的就不用多说了，借钱买卡，搭建好数据中心，租给别人收租金，再用租金买卡，一套飞轮玩上天。

最初这公司给我的感觉就是出钱买房再租出去的二房东。收着分期的租金，承担着折旧的风险，还欠了一屁股债。

这家公司去年全年收入51.3亿刀，同比暴涨168%。积压订单达到了668亿刀，积压订单是年收入的13倍。这意味着未来几年的收入都有了“保险单”。但全年净亏损高达11.67亿刀。自由现金流全年负78.8亿刀，一年收入才赚了51亿，现金流负78亿，也就是说，公司每赚1块钱，就要砸出去近2块钱来扩张。资产负债表非常脆弱，于是只能不断发债，借钱就导致去年q4一个季度还了将近4亿的利息。。

所以明天财报，重点关注几个指标：

营收，积压订单，资本开支，下一季度指引。

1.营收

去年四季度，它营收15.7亿，同比增长110%。但市场预期是15.3亿左右，超预期不明显。现在市场更刁了。今晚一季度，市场普遍预期营收是19.69亿。

2.订单积压

去年四季度，公布订单积压了668亿。4季度到现在，还有三个大单，meta的221亿，Jane Street的合作伙伴关系6亿，anthropic的算力租赁协议，没说多少钱。

3.每股收益

市场预期Q1调整后的营业利润（Adj EBIT）为2423万刀，虽然绝对数字不大，但意义重大，因为它标志着公司能否从“纯烧钱”转向“有质量的增长”。

4.资本支出

此前给出了2026年资本开支（Capex）300-350亿美元，直接把市场吓尿了。本来就借钱，这个开支又是纯富二代乱花钱既视感。

5.下一季度指引

目前市场对Q2的营收共识是26.89亿刀，2026年全年营收指引为120-130亿刀，鉴于新签了大单，市场更会期待管理层能上调全年营收指引，并给出更清晰的利润路径。

最后对之上5个指标做个组合

营收：市场预期 $19.692亿。

优秀(涨)：≥ $20.5亿 (超预期>4%) 

中等(震)：$19.0 - $20.5亿 

差劲(跌)：< $19.0亿

订单积压 (Backlog)：上季度末为 $668亿。财报未提供明确季度指引。

优秀(涨)：环比增长 > $50亿，或明确上调长期目标。

中等(震)：环比增长 $20-50亿，或仅重申原有长期目标。 

差劲(跌)：环比增长 < $20亿，或对长期目标表述模糊。

每股收益(EPS)：市场预期 -$1.204。

 优秀(涨)：亏损显著收窄 (如 > -$1.0) 

中等(震)：符合预期 (-$1.1 至 -$1.3) 

差劲(跌)：亏损大幅扩大 (如 < -$1.4)

资本支出(CapEx)指引：公司2026年指引为 $300-350亿。

优秀(涨)：维持或下调指引区间上限，并强调支出效率。 

中等(震)：完全重申$300-350亿指引。

 差劲(跌)：暗示可能超出指引上限，或对融资需求表述不清。

利润率指引：公司预期调整后营业利润率从Q1“低个位数”逐季改善至Q4“两位数”。 

优秀(涨)：给出Q2具体数值 ≥ 26.89亿刀，并重申或上调全年指引和利润改善路径。 

中等(震)：给出具体数值但低于在26.89亿刀附近，或仅模糊重申原有指引。 

差劲(跌)：回避给出Q2具体数值和全年数值，或暗示改善慢于预期。

好了，又是加班赶稿的一天。专注美股财报，大厂财报分析，前瞻，如果喜欢，欢迎关注，祝你日进斗金。