三大运营商还能撑几年?这份财报终于把＂家底＂抖出来了
2026-05-08 13:03
三大运营商还能撑几年?这份财报终于把＂家底＂抖出来了先问你一个问题。 你多久没去运营商的线下营业厅了？ 如果你跟我一样，上次去还是三年前补办SIM卡，那你可能也感受到了一件事——运营商的日子，好像真没那么好过了。 最近网上有个梗挺火："以前移动日赚5个亿，现在日赚4.5个亿，亏得裤衩都快没了。" 日赚4.5个亿叫"快没了"？这届网友的同情心，让一个月薪五千的打工人都沉默了。 玩笑归玩笑，但三大运营商最近交出的成绩单，确实不像以前那么漂亮了。今天，咱们就坦诚地聊聊这个"敏感"的问题：运营商到底还能撑多久？他们的钱袋子怎么了？背后又藏着什么值得你我注意的真相？ 先看成绩单，别被网友的"日入斗金"骗了。 移动连续三年营收破万亿，2025年10502亿元，但同比增长只有0.9%；电信、联通也没好到哪去，增速分别为0.07%和0.68%，基本是"原地踏步"。 利润更扎心。移动净利润1371亿元，同比下降0.9%，结束了2012年至2024年连续增长的神话；联通增收不增利，净利增速不到1%。连利润表都"躺平"了，王座烫得坐不住。 更惨的是一季度的"连环跌"。三大运营商齐刷刷交出"负分答卷"：移动净利润同比下降4.2%，电信净利暴跌17%，联通净利单季大降18%。惨不忍睹。 原因一半天灾，一半人祸。天灾是增值税调整。今年起基础电信服务税率由6%上调至9%，一刀切下去，一年上百亿利润蒸发。摩根士丹利预测仅电信和联通就被砍掉超过10个点的利润。 人祸更根源：市场饱和了。全国18.26亿手机用户，人手一台还多。想开个新号？对不起，连新韭菜都找不到了。宽带市场同样饱和，三大运营商增速都被死死压在了1%的红线以下。 以前靠流量猛推业绩的好日子没了，现在是存量博弈、贴身肉搏的"垃圾时间"。卖一张卡倒亏钱，卖一台宽带送大米，只能互相挖墙脚打价格战，把ARPU值直接干穿。移动宽带用户月均贡献从48.5元跌到了46.8元——这才是业绩滑坡的"原罪"：不是大家不消费了，是消费贡献掉价了。 但别急着说"运营商不行"，翻开财报的细项，他们其实正在憋一个大招。 如果你以为运营商只会"卖流量"，那就低估他们"换道超车"的决心了。传统通信网络的投资在大幅下降，钱全部砸进了"算力"——这个听起来有点玄乎，但代表未来十年饭碗的方向。 移动2026年通信网络资本开支大砍20.3%，但算力网络投资猛涨62.4%，达到378亿元。电信算力基础设施投资255亿元，增长26%。联通算力投资占比也要超过35%。移动智算服务单业务竟暴涨279%，AI收入翻倍！全年算力相关营收898亿元，占总盘子近一成。 为什么这么疯狂？因为他们在争夺未来的"货币"——Token。 我们过去用手机付的不是钱，是消耗流量；未来你用AI写文章、做图、问问题，底层用掉的是算力Token。Token成了"新石油"。连云算跟国家队绑定的中国电信，自有智算规模都达到了91EFLOPS，放在全球也是一等一的巨无霸。 运营商把命门押在算力上：博一次机会，重新站上信息革命的风口。虽然短期利润变难看，但只要卡对生态位，未来不仅能活下去，还能活得更滋润。 光看老三家还不够。新玩家广电的涨势，给财报又添了一把焦虑。 截至今年一季度，广电5G用户正式突破4000万。一年前还是"新兵蛋子"，今年新增速度竟然一度超过了联通。在一些下沉市场，广电新增占比接近20%。 而且广电手里有无法复制的"700MHz黄金频段"，建一个基站顶五个，穿透力强悍，信号覆盖又快又省。配合电视家底玩"5G+超高清+智能家庭"融合套餐，死死拉住了对价格敏感的老用户。它不讲武德，靠"9元顶配套餐"杀进来直接扎心，把刚稳定的价格体系又搅得一地鸡毛。 别看业绩承压，运营商不仅没大规模裁员，甚至没有外界想象的那般"节衣缩食"。 2025年三大运营商员工总规模达97.65万人，不进反退微增。联通虽然总人数减员了3000多人，但研发人员反而暴涨。移动更是精准增配了政企、市场口，砍掉非必要冗余岗位。说白了，运营商正在"腾笼换鸟"——优化老运维，重仓新科技。 成本不减，还得给股东发大礼包。过去一年三大运营商全年拟派发股息合计超1300亿元，移动分红超千亿，对股民真没得说。 很多老牌蓝筹就是这么撑着优厚的股息，维持资本市场的"强颜欢笑"。 ? 这些转变，跟你我有什么关系？ 首先，短期不用担心跑路。 运营商虽然没有十几年前的暴利，但商业模式稳健，账上趴着几千亿现金。那根"垄断"的大腿还在，垮不了，无非是少赚点。 其次，话费也许不会降还会小涨。 低价到"白菜价"的时代可能被动终结。手机号已经跟身份深度绑定，为了那十块八块而折腾携号转网的人，远比内卷前少。 最后，"算力套餐"或许将成为必选。 未来套餐里可能不再是XX分钟话费+XXG流量，而是赠送你的AI虚拟助理备多少算力Token。别嫌它贵，是你用智能世界的入场券。 "还能撑几年？" 数据也许会说话：传统增长空间封顶了，但拥有垄断牌照外加疯狂押注算力AI的未来，仍能在很长一段时间内撑起一个万亿王朝。 真正需要思考的反而是我们自己——当你不再为那点网速计较，愿意为了更聪明的生活而去为Token买单时，说明个体的数字意识真的迈入了新时代。 运营商撑住了，只意味着老牌军舰仍在航行；而你我的每一次买单，才决定了这艘巨轮未来的航线驶向何方。 最后问一句： 如果套餐附赠AI算力Token，你愿意每月多花多少钱？评论区说说你的心理价位。 文章数据来源于网络查询