1. 谷歌 Alphabet：这一轮最强财报之一
谷歌这次财报最大的亮点是 Google Cloud。Alphabet 一季度总收入 1099亿美元，同比增长22%；Google Services 收入 896亿美元，同比增长16%；Google Cloud 收入 200亿美元，同比增长63%。净利润达到 625.78亿美元，同比增长81%，EPS 为 5.11美元。不过要注意，净利润里有较大一部分来自非上市股权证券的未实现收益，不能简单理解为主营业务利润全部暴涨。
我的判断：谷歌这次财报的核心是“AI终于开始反映在云收入里”。过去市场担心谷歌被OpenAI和微软冲击搜索，但这次财报反而证明，AI搜索、Gemini、TPU、Google Cloud、YouTube、广告系统正在形成一个全栈AI生态。短期看，谷歌是这轮七巨头财报里“AI商业化兑现度”最高的公司之一。

2. 微软 Microsoft：云和AI很强，但市场开始问“花这么多钱值不值”
微软 FY2026 Q3 收入 829亿美元，同比增长18%；经营利润 384亿美元，同比增长20%；净利润 318亿美元，同比增长23%；EPS 4.27美元，同比增长23%。更关键的是，Microsoft Cloud 收入 545亿美元，同比增长29%，Azure 和其他云服务收入增长 40%，AI业务年化收入 run rate 已超过 370亿美元，同比增长123%。
我的判断：微软仍然是企业AI最稳的公司。它的优势不是单一模型，而是 Azure + Microsoft 365 + Copilot + GitHub + Dynamics + OpenAI 投资形成的企业客户闭环。问题在于，市场现在已经不只看AI收入增长，也开始看资本开支、数据中心成本和自由现金流压力。微软的财报很好，但市场对它的要求也最高。

3. 亚马逊 Amazon：AWS重新加速，零售利润也在改善
亚马逊 Q1 总净销售额 1815亿美元，同比增长17%；AWS 收入 376亿美元，同比增长28%；经营利润 239亿美元，高于去年同期 184亿美元；净利润 303亿美元，EPS 2.78美元。但这里同样要注意，净利润中包含来自 Anthropic 投资的 168亿美元税前收益。自由现金流则降至 12亿美元，主要因为AI相关资本开支大幅增加。
我的判断：亚马逊这次财报比表面更重要。AWS 增速重新加快，说明AI云需求没有被微软和谷歌完全抢走。同时，亚马逊自研芯片 Trainium、广告业务、物流网络对外开放，都在把亚马逊从“电商+云”推向“AI基础设施+商业基础设施”。如果你要写行业文章，亚马逊是非常好的选题，因为它和物流自动化、仓储分拣、AI算力都有关系。

4. Meta：广告表现很强，但资本开支让市场紧张
Meta Q1 收入 563.11亿美元，同比增长33%；经营利润 228.72亿美元，同比增长30%；经营利润率 41%；净利润 267.73亿美元，同比增长61%；EPS 10.44美元。但EPS里包含 80.3亿美元所得税收益，所以不能只看表面利润暴增。运营层面，Family daily active people 为 35.6亿，同比增长4%，广告展示量同比增长 19%。
分业务看，Meta 的 Family of Apps 仍然非常赚钱，收入 559.09亿美元，经营利润 269亿美元；Reality Labs 收入只有 4.02亿美元，但经营亏损 40.28亿美元。
我的判断：Meta主业没有问题，问题是AI和元宇宙投入太重。广告系统明显受益于AI推荐和AI广告工具，但Meta没有像微软、谷歌、亚马逊那样的公有云变现通道，所以市场会担心：巨额AI资本开支到底怎么回收？这家公司短期基本面强，但估值弹性取决于投资人是否相信 Zuckerberg 的AI超级智能叙事。

5. 苹果 Apple：iPhone和服务强，但AI故事仍不够清晰
苹果 FY2026 Q2 收入 1112亿美元，同比增长17%；摊薄EPS 2.01美元，同比增长22%。苹果称这是公司历史上最好的3月季度，iPhone收入创3月季度纪录，服务收入创历史新高。同时，苹果宣布季度股息提高 4%至0.27美元，并新增 1000亿美元股票回购计划。
我的判断：苹果财报很漂亮，但市场真正关心的是AI入口问题。iPhone 17 需求强、服务收入持续创新高，说明苹果生态仍然很稳。但苹果现在的问题不是硬件卖不动，而是“AI时代的手机入口会不会被重新定义”。如果苹果后续能在 Siri、端侧AI、Google Gemini合作或自研模型上给出更清晰方案，估值会更稳；否则它可能继续被市场认为是“现金流很好，但AI叙事偏弱”的巨头。

6. 特斯拉 Tesla：汽车主业恢复有限，市场继续看AI化转型
特斯拉 Q1 总收入 223.87亿美元，同比增长16%；汽车收入 162.34亿美元，同比增长16%；能源业务收入同比下降 12%；服务及其他收入同比增长 42%。总毛利率 21.1%，经营利润率 4.2%，GAAP净利润 4.77亿美元，Non-GAAP EPS 0.41美元，自由现金流 14.44亿美元。
交付端看，特斯拉 Q1 生产 408,386辆，交付 358,023辆，并部署 8.8GWh 储能产品。
我的判断：特斯拉已经不是单纯汽车股，市场正在用“汽车现金流 + AI/Robotaxi/Optimus期权”来定价。这次财报最好的地方是毛利率、现金流和服务业务改善；风险是汽车交付规模没有特别惊艳，能源业务也承压。特斯拉后续股价的核心，不是这一季卖了多少车，而是 Robotaxi、FSD、Optimus 能不能从故事走向可验证的商业收入。

7. 英伟达 Nvidia：最新财报还没发，但仍是最大变量
英伟达上一份财报是 2026财年Q4，2月25日发布：季度收入 681亿美元，同比增长73%；数据中心收入 623亿美元，同比增长75%；全年收入 2159亿美元，同比增长65%。公司给出的 FY2027 Q1 指引是收入 780亿美元，上下浮动2%，毛利率约 75%，并且没有把中国数据中心计算收入计入指引。
我的判断：英伟达是这一轮七巨头财报季的压轴变量。前面微软、谷歌、亚马逊、Meta 都在大幅增加AI资本开支，最终都会传导到英伟达、台积电、内存、网络设备和数据中心供应链。所以英伟达5月20日的财报，不只是看它自己，而是验证整个AI资本开支周期是否还在加速。