行情回顾：四月全球股市共振上涨，其中，韩国综合指数、中国台湾加权指数分别上涨30.6%和22.7%；A股4月科创50、创业板指分别上涨25%和15%。

大宗商品方面，布油价格升至110美元/桶上方。外汇方面，美元回落，人民币升值。

行情展望：A股慢牛行情再次确认。

美伊冲突反复、油价高位扰动，但已对A股影响有限。5月份，A股慢牛行情得到再次确认，资金有望聚焦盈利高增和景气改善方向。盈利与产业趋势层面，一季度全A盈利显著改善，科创板、创业板实现双位数增长，科技与上游周期双主线业绩高增验证充分；同时，北美云厂商AI资本开支大幅上修叠加国内“人工智能+”与“六大网”建设推进，强化A股慢牛行情产业趋势。政策层面，政治局会议定调“稳定和增强资本市场信心”，延续24年9月以来对资本市场的呵护态度，有助稳定市场信心，增强A股内在稳定性。

近期市场重点关注的四大方面：

1、海外方面。美伊冲突反复，但市场已经脱敏

5月3日，美国启动“自由计划”，意图强行疏通霍尔木兹海峡，引发伊朗强烈反击，美伊双方在波斯湾爆发新一轮武力冲突，并波及阿联酋，停火协议与海峡重新开放面临较大不确定性。

相关专业机构预测显示，5月底前海峡航运恢复正常的概率已降至16%；另外，3月以来国际油价高位运行，但全球股市在科技股引领下持续走高，反映出市场对地缘风险的持续脱敏。

2、一季报验证上市公司盈利进入修复期

2025年报显示，2026年一季度，A股营收和利润增速双双大幅回升。

26Q1全A、全A（非金融石油石化）营收同比增速分别+4.7%、+5.7%，归母净利润同比增速分别+6.8%、+11.3%，较25年全年显著回升。

板块层面，科创板、创业板均实现归母净利润双位数增长，验证科技成长的高景气度。行业结构上，业绩高增方向高度集中于科技、上游周期品两大领域：一级行业中，26Q1有色金属、电子、军工、电力设备营收增速居前；计算机、有色金属、电子、国防军工、电力设备归母净利润增速居前，增速均超过50%。

3、产业趋势层面。AI资本开支扩张支持主线运行

北美四大云厂商在2026年第一季度财报中，将2026年AI领域的资本开支提升至超过7000亿美元，较2025年的4100亿美元大幅增长，指向全球AI军备竞赛进一步加剧，有望持续推动国内外AI基础设施建设的高景气。

国内政策端同步发力：4月24日国常会明确提出“要紧盯全球科技前沿动向，围绕国家战略需求与产业发展需要，加强原创性引领性科技攻关”；4月28日政治局会议强调“全面实施‘人工智能+’行动”、并加快算力网、新一代通信网等“六大网”建设等，进一步强化A股科技成长赛道的产业趋势。

4、重磅会议定调加固A股慢牛根基

管理层某会议对一季度经济给予积极定调，其中，提出“稳定和增强资本市场信心”！叠加，2026年政府工作报告表示，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”。

这以上都表明政策层对稳定市场和增强A股建设的高度支持，加固了A股慢牛的根据。

行业配置上建议关注：

1、高景气科技：算力、新能源、商业航天、机器人；

2、能源安全：有色金属、化工。