- 营收：2025 年前三季度原披露 609 亿，更正后 306 亿（-50%）。
- 净利润：2025 年前三季度原披露 215 亿，更正后 64 亿（-70%）
五粮液财报的大瓜比酒还香!消费者总要长一智吧?
2026-05-07 16:23
五粮液财报的大瓜比酒还香!消费者总要长一智吧?最近挖掘热点心情下降，不看好铜箔，因为主要价值就是加工费，然后铜箔上市公司卡卡涨，因为国产铜箔这个行业认可度终于打开局面了。 随意点评了几家玻璃布厂，虽然预估到潜在需求推动，市场头部几家巨头都去做附加值更高的产品型号了，导致了产能精确，电子级玻璃布紧缺，但哪里会想到爆发不停。 以前都是毛利率低的苦哈哈产业，闹心日子过久了，一下子情势扭转，就小太阳爆发了么? 白酒这玩意，年轻人不爱喝，老年人喝不动，中年人没事儿不敢喝。销售下降太正常了，而且看着茅台那种90%毛利（净利润那么点，真不懂毛利去哪儿了），等于销售价格是成本的10倍，还成立研究机构研发白酒？ 这次这个大瓜，其实在前端时间看一些公司年报的时候就有预见，只是没想到来的这么触不及防。真是让人意犹未尽，那就扒一扒。 核心重点： 营收瘦身腰斩，净利润腰斩不够，直接脱到膝盖。 最根本原因，由 “发货即确认” 改为 “终端动销后确认”，挤掉渠道压货水分。（国家在2020年就出台了相关规定，但还是很多企业没有执行） 1） 原来营收是可以靠开发票来增加的。发货后开发票计入营业收入，对消费品来说，自认为没有任何问题。这个终端动销后确认，还是有点无法理解。五粮液这么大公司，难道和客户，就算经销商吧，不签订供货合同的吗？这经销商也应该有省级，市级，小镇级，村级或者什么一级，二级分类。越小的经销商肯定谈判权越低，但五粮液能放着几百亿在外面不收回？这个”终端“难道可以精准到市场柜台里每一瓶就卖出去了，才计入五粮液实际销售款？ 2） 账面净利润不等于实际盈利。gumin消费者都是看着财务报告开始嗨起来。但是市场规则，季度报是可以不需要会计评审的，年报里的总金额也可以和当年四季度的合计金额不一致的。普通消费者哪里会知道这个光鲜数字背后是个大雷？ 所以以后看财报，如果只看营收和净利润肯定不行的，要看出货，备库等各方面情况。 比如营收增加了，但是原物料应付款没有增加，而且应收款也增加幅度不成比例，那就很值得推敲。 净利润增加了，但是现金流一直没有太大波动，也是个问题。 现金流大幅度减少，但是投资扩产投资进度不合理，也是问题。 扣非经营性利润后的净利润也要看，不然都是补贴，卖废料，股票投资赚的钱塞在总利润里，看着数字好看，仔细算算，主营业务亏损。 其实五粮液这瓜还好，毕竟不是亏钱，只是少了点利润基数而已。那些在外面的存款不是早晚都会回来么，陈酒比新酒更香醇？那些先交的税收，后期只收钱，不交税了，是不是也很爽？ 不像PCB，保质期一年，过期不候！