展会资讯
每日观市论势 | 阿里腾讯财报前夕:DeepSeek天价融资催化, 中概强势补涨4%
2026-05-07 13:08
每日观市论势 | 阿里腾讯财报前夕:DeepSeek天价融资催化, 中概强势补涨4%

      • 标普500指数上涨1%, 纳斯达克100指数上涨1.4%, 创日内新高;原油价格报94美元, 受美伊局势缓和预期影响大跌7%;半导体板块大涨4% (AMD暴涨16%), 凭借亮眼财报与AI需求持续领跑市场.
      • 仓位持仓:Vanda数据指出, 市场整体持仓水平持续走高, 仓位已趋于极端, 风险转为双向波动. 权益资产多头仓位已达+0.6倍标准差附近, 本轮加仓行情基本落幕. 当前上行空间受限, 尾部下行风险抬升, 市场宜转向防御策略 (契合五月减仓 sell in May对冲的传统交易思路). 
      • 散户资金:散户看涨期权 call option买入量创下去年10月以来新高, 散户资金正重返市场.
      • 资金流向:美银数据显示, 上周机构客户入场资金大幅激增. 其中ETF净流入68亿美元, 创下2017年有统计以来单周最高纪录. 资金流出主要集中在科技, 非必需消费品及原材料板块.
      • 中概互联网:KWEB 上涨4.3%, 阿里巴巴 (BABA) 涨7%, 百度 (BIDU) 大涨11%, 开启估值补涨行情. a) 此前中概估值长期被压制, 市场持仓处于多年历史低位;b) DeepSeek新一轮融资估值或达450亿美元, 利好阿里, 百度等关联标的;c) 中美高层会晤临近, 市场情绪迎来修复预期.
      • 阿里巴巴 (BABA)和腾讯 (700) 将于下周三 (5月13日)公布财报.
        三星电子(005930)
        • 摩根士丹利指出:  劳工谈判悬而未决导致股价自4月以来较同业落后49个百分点, 现已充分反映. 反映最新公司指引及潜在劳工成本上升影响后, 上调普通股目标价至W381,000(先前W362,000), 较目前约W266,000潜在上涨43%; 优先股目标价上调至W304,800(先前W289,600). 维持增持(Overweight)/Top Pick.
        • 劳工罢工影响: 三星电子工会确认5月21日至6月7日展开18天全面罢工, 已影响晶圆代工夜班晶圆移转量, 记忆体业务目前影响相对有限. 最差情境下(延长2-3周), DRAM/NAND全年产量影响估计仅2-3%. 基线情境(70%机率): 短期扰动, 同意支付营运利润10%予员工并取消奖金上限, 营运快速正常化, 2Q26e认列W40tr劳工成本拨备(约占2Q26e总OP 9.5%).
        • 盈利预测调整: 纳入1Q26实际数据及公司最新指引后, 2026-28e EPS分别上调3%/4%/5%. 销售额小幅上修, 半导体(DS)部门获利上修3-5%, 记忆体毛利率维持高位.
        • 估值: 以残余收益模型推算, 2027e P/B约2.1倍(符合商品循环高峰水准), 11.5%权益成本, 3%终值成长率. 牛市情境W430,000(HPC带动记忆体价格持续强劲); 熊市情境W120,000(需求急剧下滑). 优先股维持过去两年平均20%折价.
        • 当前三星电子的远期市盈率为5.15, EPS增长率为29.47%, 盈利修正为20.71%, 技术指标买入(1/3).
        宁德时代(3750/300750)
        • 大摩认为, 市场纠结钠离子电池的短期业绩是本末倒置. 钠离子电池的核心价值在于以低成本, 耐低温优势, 快速解锁中国约1,000GWh的可触达市场, 这种爆发式增长的潜力远比当下赚多少钱更重要.
        • “钠新” (Naxtra)靠抢占新市场做增量:宁德时代的钠离子电池产品“钠新”主攻入门级乘用车(PV), 轻卡和储能, 而非替代自家的磷酸铁锂(LFP)电池. 由于宁德时代在低价小车市场本就弱势(被其他LFP厂商和燃油车占据), 钠新切入是净增份额. 同时, 轻卡电动化刚起步(去年渗透率仅10%), 钠新凭低温优势和低成本, 有望复制共享汽车“三年渗透率破90%”的爆发路径.
        • 市场低估了钠电池的“去风险”价值:中国的新能源汽车和储能在国家工业及能源转型议程中处于核心地位, 但锂资源受制于人(地缘政治加剧风险), 钠电池用盐替代锂, 是摆脱“卡脖子”的关键路径, 能极大增强供应链韧性.
        • 因此, 大摩预计政府将提供潜在的政策支持以帮助钠离子电池供应链规模化, 类似于约7年前在电动汽车补贴下锂电池生态系统的快速建设. 更直截了当的是, 决策者或许无需扩大整体激励资金池, 而是将现有补贴重新分配至钠离子应用领域, 以支持战略优先顺序.
        • 当前宁德时代(3750)的远期市盈率为22.76, EPS增长率为20.72%, 盈利修正为5.46%, 技术指标分化(0/3).
        东海集团(SE) 大摩业绩前瞻
        • SE将于5月12日公布2026年第一季财报: 大摩预计2026年第一季现金营收将同比增长36%至69.5亿美元, 调整后EBITDA将同比下降5%至8.97亿美元. 大摩的营收预测比市场普遍预期高出约4%, 而调整后EBITDA则大致相符.
        • 电商利润率仍是关注重点KPI, 投资者普遍预期环比将基本持平. 大摩认为, 利润率若超过GMV的60个基点将被视为正面惊喜, 而低于50个基点则会被视为负面信号. 尽管基期较高, 但凭借《Free Fire》令人鼓舞的增长表现, Garena有望带来小幅的正面惊喜. Monee的利润率持续递减, 且销售及行销费用可能维持在高档.
        • 在大摩看来, 管理层在评论中关于AI相关投资的影响, 物流成本上升, 竞争态势以及再投资的力度/时间框架, 将是值得关注的关键重点.
        • 当前SE的远期市盈率为18.90, EPS增长率为33.45%, 盈利修正为-2.99%, 技术指标偏买入(1/2).

            南向资金流向

            净流出额85.6亿港元.
            剑桥科技与中芯国际净买入居前盈富基金腾讯控股与小米净卖出较多.
            从南向资金占个股交易量来看在前十一大成交活跃证券中盈富基金腾讯控股小米与泡泡玛特的南向资金的净卖出额分别占其自身交易量的-23%, -12%, -16%-12%.

              DM交易信号

              买入
              房屋建筑商指数ETF (XHB), 丰田汽车 (7203)
              卖出
              谷歌 (GOOGL), 英特尔 (INTC), 标普ETF (SPY), 诺和诺德 (NVO), 三星电子 (005930)

              买入投资建议

              美国
              苹果(AAPL), 应用材料 (AMAT), 机器人与人工智慧ETF (BOTZ), 高盛 (GS), 摩根大通 (JPM), KBW银行业ETF (KBWB), 地区银行ETF (KRE), 泛林集团(LRCX), 微软 (MSFT), 派拓网路 (PANW), 美国基础设施发展ETF (PAVE), Unity软体 (U), 沃尔玛 (WMT), 金融行业ETF (XLF), 工业行业ETF (XLI), AppLovin (APP), 美国工业复兴ETF (AIRR), Arista网路 (ANET), 博通 (AVGO), 美国银行 (BAC), 科技软体 ETF (IGV), 标普中型股指数 ETF (IJH), 罗素2000 ETF (IWM), 摩根士丹利 (MS), 品质因数ETF (QUAL), 美国回流ETF (RSHO), 标普等权重ETF (RSP), 维萨 (V), 非必需消费品行业ETF (XLY), ARM (ARM),礼来 (LLY), 标普ETF (SPY), 必需消费品行业ETF (XLP), Cloudflare (NET), Tempus AI (TEM), 戴尔 (DELL), 波音(BA)
              中港
              宁德时代 (300750), 中银香港 (2388), 建设银行 (939), 京东 (9618), 中际旭创 (300308), 香港交易所 (388), 京东ADR (JD), 恒瑞医药 (1276), 平安保险 (2318), 友邦保险 (1299)
              台湾
              台积电ADR (TSM), 华硕 (2357), 台积电 (2330), 国泰金 (2882), 富邦金 (2881), 晶心科技 (6533), 群联电子 (8299), 广达 (2382), 矽力-KY (6415)
              韩国
              韩国ETF (EWY)
              日本
              SMC (6273), 安川电机 (6506), 东京电子 (8035), 发那科 (6954), Disco (6146), 日本对冲股票基金 (DXJ), 日本ETF (EWJ)
              欧洲
              宝盛银行 (BAER), 荷兰国际集团 (INGA), 德国ETF (EWG), 桑坦德 (SAN), 阿斯麦 (ASML), 法国巴黎银行 (BNP)
              新兴市场
              新兴市场ETF (EEM), 越南ETF (VNM)
              债券
              AT1债券ETF (AT1)
              外汇
              澳元兑美元澳元兑美元
              策略ETFiMGP DBi管理期货策略主动型ETF(DBMF)
              加密货币
              乙太坊ETF (ETHE), 比特币期货ETF (BITO), 比特币ETF (GBTC), iShares 比特币ETF (IBIT), 微策略 (MSTR), 10加密货币指数基金 (BITW)

              投资建议

              美国

              ServiceNow(NOW)
              中港
              小米 (1810), 泡泡玛特 (9992), 阳光电源 (300274), 安徽海螺水泥 (914), 新东方(EDU), 贵州茅台 (600519), 世纪互联 (VNET), 三一 国际(631), 比亚迪 (1211)
              台湾元太科技 (8069)
              日本
              索尼 (6758)
              欧洲
              普拉达 (1913), 莱茵金属 (RHM), 思爱普 (SAP), LVMH集团 (MC), 国民西敏寺银行 (NWG), BAE系统 (BAESY)

              免责声明

              本公布由富乔鑫资本(香港)有限公司及富乔鑫国际投资有限公司(统称“富乔鑫”)编写。通过接收或阅读本公布,阁下同意受以下条款和限制的约束。

              阁下不得出于任何目的全部或部分复制、分发或出版本公布。富乔鑫对于因使用本公布中所含材料而造成的任何直接或间接损失不承担任何责任。

              本公布中包含的信息是从公共来源获得的,富乔鑫没有理由认为这些信息不可靠,并且本公布中包含的任何分析、预测、预期和意见(统称为研究)均基于此类信息,并且仅表达信念。富乔鑫尚未验证此信息,也不以明示或暗示的方式声明或保证此类信息或研究是准确、完整或经过验证的,或应被依赖。本公布中包含的任何此类信息或研究可能会发生变化,富乔鑫没有任何责任维护所提供的信息或研究或提供与之相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下,富乔鑫均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、偶然或后果性损害承担责任,即使已被告知发生此类损害的可能性。

              本材料中包含的任何意见、预测、假设、估计、估值和价格均截至所示日期,并可能随时更改,恕不另行通知。

              本材料仅供一般流通,并未考虑任何特定人士的具体投资目标、财务状况或特殊需求。本材料中提到的产品可能并不适合所有投资者,接收或阅读本材料的人应在承诺投资任何此类产品之前就该些产品的适用性向财务顾问寻求建议,以考虑到该人士的具体投资目标、财务状况或特定需求。

              接受者不应在没有对本公布独立验证和判断的基础上将本公布作为具有权威性而依赖。本公布的发布既不构成进行特定交易的建议,也不表示本材料中描述的任何产品适合接收者。接收者应了解,本公布中描述的许多产品涉及重大风险,可能并不适合所有投资者,除非投资者已了解所有此类风险并已做出认为此类交易是适当的独立决定,否则不应做出涉及此类产品的任何交易决定。本文中包含的与任何产品有关的风险的任何讨论不应被视为对所有风险的披露或对此类风险的完整讨论。

              本报告中的任何内容均不得被解释为购买或出售证券的要约或招揽。购买本研究中提到的证券的任何决定都应考虑现有的公共信息,包括有关此类证券的任何注册招股说明书。

              利益披露

              分析员披露:准备本报告的分析员或其有联系者均没有在本报告所涵盖的发行人或新上市申请人中拥有任何经济利益或任职。

              公司集团披露:富乔鑫与本报告所涉及的发行人或新上市申请人不存在任何投资银行关系,也不存在占发行人市值或占新上市申请的已发行股本或已发行单1%或以上的任何财务权益。此外,富乔鑫并无为该发行人或新上市申请进行庄家活动及富乔鑫的管理人员并无于该公司任职。

              可用性

              本文提供的信息、工具和材料并非旨在向任何司法管辖区或国家/地区的任何个人或实体分发或使用,如果此类分发、发布、可用性或使用会违反适用的法律或法规,或者会导致富乔鑫须遵守任何注册或许可或其他要求,或因在该司法管辖区内违反此类要求而受到处罚。

              发表评论
              0评