2025年12家射频前端芯片公司财报
2026-05-06 21:24
2025年12家射频前端芯片公司财报卓胜微 卓胜微2025年收入37.26亿元，同比下降16.96%，扣非归母净利润亏损3.47亿元，同比下降195.62%。 这家射频前端芯片龙头结束了2015年以来连续10年的盈利，第一次出现亏损。 之前半年报公司有披露过，收入下降是一定程度上受到了基板缺货的影响，从2026年一季报来看，收入已经同比恢复增长（增9.49%），运营问题暂时已经解决。 转型期的超高研发投入和大额折旧已经接近峰值，亏损的最主要原因还是毛利率的下降：2025年公司综合毛利率25.67%，比2024年下降13.82%；2026年一季度毛利率18.45%，比2025年一季度下降12.55%。 毛利率下降的主要原因是需求增量小、竞争压力大带来的售价下降和稼动率攀升过程中成本尚未达到最优。 而且2026年又出现了内存涨价带来需求与售价进一步受到挤压的情况。 因此对于卓胜微来说，2026年无疑将是转型期中比较困难的一年，业绩压力依然会持续。 但之前提到过，这些表面上的业绩压力和经营困难其实都是暂时的： 第一，净利润虽然看起来亏损很多，但其中包含了超过7亿元的折旧摊销，因此公司经营现金流依然是健康的，再加上35亿定增已完成，财务费用会进一步下降，真正关键的是要撑住收入，将新建产线的模组产品卖出去，实现快速周转； 第二，公司新研的模组产品也确实在大量销售，全国产L-PAMiD模组性价比实现了代差式领先，SLM覆膜封装工艺的突破初步显现了IDM模式对Fabless公司的跨维度碾压； 第三，公司12寸晶圆厂、先进封装产线还保留了“搓”出其他类型高毛利产品线的可能性。 因此在不超过2年的时间内，公司业绩一定会有反转，当下可能是黎明前的至暗时刻了。 题外话：2026年本该是公司业绩较差、新产品尚未充分贡献、市场集中负面情绪、股价出现低点、赔率大幅提升的长线投资难得机会，结果市值到400亿左右就死活跌不下去了，然后就被市场认定是对标Tower的光芯片代工新王，市值重回600亿。 在A股做价值投资可真难。。
唯捷创芯 唯捷创芯是2025年射频前端唯一盈利的芯片公司，之前发布预报，也大概分析过公司独特的竞争力（参考：2025年唯一盈利的射频前端芯片公司）：基于自身研发能力、依托平台厂商的高端定制化产品领先性。 2025年应该是公司创新产品量产类型最多的一年：发射端有L-PAMiD、L-PAMiF、WiFi7手机模组、WiFi与蓝牙双模模组、车载模组、卫通模组，接收端有L-FEM、LNA Bank。 而且公司2025年毛利率25.29%、2026年一季度毛利率21.26%同比都有一些增加。 即便差异化优势明显，2026年公司可能也会同样面临来自消费电子市场需求的压力。 而公司也在继续通过投资布局的方式开拓新的产品线：继2025年通过旗下基金投资楠菲微（对标的盛科通信、裕太微正在炒作中心）以后，2026年又直接投资（老股转让+增资）了UWB芯片公司优智联科技，共持有后者13.8664%股份，成为第二大股东。 UWB芯片这个市场不算大，按照行研机构数据，全球大概是10亿美金左右，主要用在消费电子防丢定位、汽车数字钥匙、工业物流定位等场景，但非接触、强穿透、抗干扰、高精度的定位监测，未来在车载座舱感知甚至自动驾驶（车辆避让）场景可能会有指数级的增长。 也许未来会看到这部分新业务在公司业绩中的贡献。
昂瑞微 2025年登陆科创板、成为A股第5家射频前端芯片上市公司的昂瑞微，上市第一年的业绩有所下降。 2025年营收18.82亿元，同比下降10.42%；扣非归母净利润亏损1.64亿元，同比增亏0.54亿元。 根据公司披露，收入下降主要原因是客户需求缩量和主动砍掉低毛利项目。 公司2025年综合毛利率21.25%，也确实同比提升了约1%。 公司上市材料中最大的差异化优势是射频SoC产品线的增长（参考：射频前端芯片公司反内卷的新路径），2025年毛利稳住的主要原因还是射频SoC：该产品线实现收入4.17亿元，同比增长41.50%，毛利率31.53%。 电源管理等其他产品虽然毛利率较高，但收入0.94亿元，同比下降了40.24%。 2026年公司的重点可能也是维持射频前端基本盘的同时，坚持开拓有差异化的产品线。
慧智微 慧智微2025年业绩是近几年以来最好的：收入8.07亿元，同比大增54.06%；扣非归母净利润亏损3.19亿元，同比减亏1.54亿元。 虽然仍在亏损，但降本增效、集中资源的收效明显，毛利率从2024年的1.90%增长到2025年的7.08%，净利润率从夸张的-83.66%增长到-28.36%。 虽然产品线收敛，集中在PA模组产品上，但2025年慧智微在客户结构优化上还是做得非常出色，进入vivo旗舰X300s等机型、进入三星自研供应体系给未来持续增收、减亏打下了基础。 当然在2026年的市场行情下，想要多赚3.19亿元的毛利润并实现盈亏平衡，挑战还是不小。 2026年一季度营收2.14亿元、同比增长56.87%、扣非归母净利润亏损微增，算是一个好的开始吧。
康希通信 康希通信近年来专利纠纷缠身，海外市场惨胜：和Skyworks的诉讼最终赢下来了，前后也花了将近1.3亿的诉讼费用；国内市场绯闻不断：在网上被人指着鼻子一直骂，不过暂时还未进入诉讼。 专利纠纷告一段落，业绩也逐步好起来了：2025年实现收入6.83亿元，同比增长30.71%，连续两年实现增长；扣非归母净利润亏损0.64亿元，同比减亏0.31亿元。 对于海外渗透率不断攀升的WiFi7产品来说，专利诉讼的结束显然会帮助公司销售进一步增长。2026年一季度收入也确实同比增加34.80%，毛利率从2025年一季度的19.05%、2025年全年的23.73%已经提升至28.02%，扣非归母净利润已经扭亏。 而且康希通信所做的网通类细分领域，虽然也面对唯捷创芯等友商的竞争，但市场空间不算大，导入周期较长、内存影响较小，还算是有一定壁垒的差异化产品线，只是单一产品线存在后继增长乏力的风险。 为了化解这个风险，公司也通过投资布局尝试拓宽业务：UWB SoC芯片设计公司欧思微、智能音频模组公司芯中芯、蓝牙主芯片公司蓝韵净芯微。 看起来未来几年，公司大概的规划会是：坚守网通和IoT FEM主业维持盈亏平衡+投资布局拓展新业务。 似乎反而成为未来几年上市公司中内卷影响较小的一家。
芯投微 旷达科技子公司芯投微收购日本NDK的SAW滤波器业务（2020和2022年芯投微累计投入约3.64亿元，现持股NDK SAW的58.05%股份），主营业务是SAW晶圆制造和WLP晶圆级封装，主要产品应用是射频前端模组、车规滤波器。 芯投微2025年收入9842万元，同比增长46.20%，净利亏损6662万元，同比下降1051.14%（2024年亏损仅578万元）。 芯投微近几年收入一直在7000万左右，净利润在微利到亏损1000多万间波动。根据公告披露，合肥工厂已经开始量产了，收入有所增加，大量折旧和研发费用也开始产生并影响报表盈利。
德清华莹 作为中电科55所实控、上市公司信维通信的子公司，德清华莹近年来营收体量大概是在7亿元左右，净利润率在8%左右，2025年有一点变化。 2025年营收7.55亿元，同比上涨6.94%；净利润2873万元，同比下降50.37%；净利润率3.80%，比2024年的8.19%下降4.39%。 从资产负债表情况看，华莹的产能扩张幅度大概在20%左右，结合近年的稼动率稳定推测，未来营收增长到9-10亿元是有可能的，可能不会有更大幅度的增长了。
披露部分财报的其他几家公司 锐石创芯赶在2025年底之前提交了科创板IPO招股书（参考：锐石创芯IPO：又又又一家射频PA芯片公司要上市了），至今暂时未完成问询回复，根据招股书披露，2025年上半年公司收入3.77亿元，扣非归母净利润亏损1.51亿元。 飞骧科技2025年8月提交港股IPO材料，2026年2月未完成聆讯并未补更材料，根据披露，公司2025年1-5月收入7.56亿元，归母净利润1332万元。 根据世运电路公告披露，2025年8月增资标的新声半导体1-6月营收为1.02亿元（未经审计），同比增长25%，归母净利润亏损0.55亿元，同比增亏0.12亿元。 根据慈星股份年报披露，针对武汉敏声的权益法下确认的投资损益亏损2505万元，假设公开持股比例为最新，公司2025年亏损约2.66亿元。 根据大富科技年报披露，针对云塔电子的投资亏损97万元，对应安努奇2025年全年亏损约2469万元。2025年7月大富科技对云塔电子的投资（增资5500万元、转老股不超过4500万元）并签了比较严格的对赌，需要被投公司2025-2028四年累计实现净利润不低于6000万元、累计收入不低于6.225亿元、2029年底实现IPO或被并购，否则按照年化8%回购投资款。2025年的亏损同比收窄，但依然加重了公司完成对赌的负担。