其实，影视行业的编剧随便去中国的资本市场上筛一筛，就能找到很多比他们写出来要优秀500倍的剧本，多少编都编不出来的事，在这里都有，最新一件：

五粮液直接把自己的财报减去了303亿的营收，然后，把3个季度的利润同时减少了150多亿：

当然，这个不是目的，目的是同时把2025年每个季度，特别是第一季度的利润减少了104亿，最后只有44亿，这样前几天发的2026第一季度的财报就变成增长79%：

简单说就是以牺牲去年的利润，来美化今年的业绩。是不是有点懵，啊！！还能这么操作，能！！！而且这个套路很多公司都在用，只是没有用得这么明目张胆。三个问题，1-为啥要这么做？2-怎么操作呢？3-没有监督嘛？其实背后就是三个资本市场的“暗规则”

1-为啥要这么做？看这个新闻就知道：

今年2月，董事长被抓了，我查了一下，他是从22年开始初开始做一把手的，好巧不巧，这哥们也是运气不好，22年也正好是这一轮酒行业下行周期的开始，看资本市场就知道了：

整个行业跌了一大半。但是作为一把手，你得做出业绩吧，至于行业下行这样的话很明显是没有办法摆到台面上说的。那他的业绩呢？看看五粮液这几年的净利润走势：

22-24年每一年都是增长，即使最差的2024年也是5%的增长，估计如果不是被抓，2025年大概率也是增长的吧。但是很讽刺的是，看起来每年都赚钱还不少赚，但是五粮液的市值在过去3年却从最高的1.3万亿缩水到3000-4000亿：

你就说这个圈子里的人，都不知道有问题嘛？？当然知道，但是为啥默认呢？因为大家都知道五粮液是啥类型的企业，你看第一大股东就知道了：

多话我就不说了，一把手不是对资本市场负责的，这样的现象在很多公司都存在，所以，做这样的事，资本市场就只会默默的离开，而不是揭竿而起去告他，这样的“暗规则”不知道有多少人觉得？？其实，你看万科不是嘛？

好，我们继续第二个问题，怎么做到的？可以把自己的营收和利润做到很大呢？问大家一个问题就知道了，白酒企业真正的客户是谁？有多少人觉得是喝酒的消费者？？？不不不，是那些经销商，他们是一个B端企业。是不是一点就透。这个是去年初的新闻：

五粮液下面的经销商成立了两个大公司，有意思的是两个都姓“五”，五粮液的五：

而且两个公司的法人都是五粮液当年的大区经理。

虽然明面上，和五粮液没有资本关联，但是和五粮液的绑定关系不言而喻。这其实也是很多酒厂的常规操作。一方面能够控价，更重要的是可以调节营收，操作很简单，就是让经销商多拿货呢，至于是否卖得出去不重要，那是经销商的问题。但是，对于五粮液而言，财报上就是把东西卖出去了，利润到手了。

有意思的是，往往白酒的经销商也比较敢囤货，前几年炒作的嘛，各种所谓的白酒放的年份越久越值钱这样的逻辑。这也是为啥白酒比较好操作，其他行业，不是很好操作。

我只是不好操作，不代表不能操作，比如某饮料，某家电。不敢多说。继续看五粮液，我就发现一个很神奇的数据：

应收票据和应收账款这块，在22年之前都是200亿左右，但是到了22年之后，特别是23年-24年，就只有4000万的规模：

从200多亿，到4000万，很神奇吧，你可以简单理解为原来是把货给你，你打个欠条就行，但是这几年，基本货给你就得给我钱，这样我的财报数据，就好看很多了。

就是很随意，真的，好吧，酒嘛，有点晕晕的可以理解。明白这个，就知道他们这次是怎么做出这303亿营收减少的操作了：

原本这300多亿的货是卖给和自己关系很好的经销商的，在我的财报上体现了，但是，现在一看，新领导来了，不能把基数做的太大，要不然，对吧，新工作怎么开展。那好，就把这些货拿回来，不算销售给你们的，或者说算成代销，你们没有销售完，我拿回来，自然就不算我的营收了。自然利润也就少了啊。

当然，前提是货真的没有卖出去，是的，关键是没有卖出去。可笑吧，就是需要的时候，随时可以通过经销商把自己的营收和利润，变高和变低。毕竟他们是把货卖给经销商，而不是直接卖给消费者，这也是为啥明明直销可以赚很多钱，但是他们不会打破传统很多经销商的体系的关键原因了。本质就是既得利益群体抱团嘛。

我知道肯定有圈里人会说，啊！！你懂个毛线，必须有经销商才可以，要不然产业就玩不转，哈哈哈，不知道大家有没有看到新能源车，那几个新势力品牌，就没有走传统的经销商渠道，你觉得他们玩不转嘛？？无非就是这个圈子的“暗规则”而已，非要整的如此高深干嘛。

好，大家知道怎么操作了，再看一个关键点，就是监管问题。这个事，给大家看下有意思的财报：

这是闻泰科技的，就是那个子公司被荷兰政府抢走的公司，他们的财报会计师事务所直接说“无法表示意见”，很简单的意思，就是这个财报有问题，我不担保。很好理解，毕竟数据不全嘛。

一般有5种意见：

你们说此前的五粮液财报，算不算有问题？那有问题的话，会计师事务所有没有签字表达呢？？

这就是典型“暗规则”，会计公司他们是真的不知道嘛？？

不能再说了，要不然就又要被投诉了。

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