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摘要
青岛市本级发债企业概况
存续债规模超2400亿元，5家主体债券余额超200亿，3年内到期债券余额占比过半。
青岛市非市本级、非区县级发债企业概况
省级发债以山东港口为核心，民企海尔金盈存续债超百亿，债券到期期限以1-3年为主。
青岛市10个区县经济、财政、产业园及发债企业概况
黄岛区：经济总量领跑青岛，依托八大产业园区形成先进制造业与临港经济矩阵，存续债规模居首位，1年内到期债券占比低。
胶州市：经济总量在青岛市居前，依托两大国家级战略平台实现发展，发债企业1-3年到期债券占比较高。
即墨区：2025年三产增加值首次超过二产，产业结构持续优化，发债企业到期债券以3-5年为主。
市南区：三产增加值占比高，立足服务业集聚优势，发债企业存续债券规模小，1年以内到期债券占比低。
城阳区：二产占比过半，坐拥四个科技特色产业园区，发债企业主要为基础设施建设主体，债券到期期限多为1-3年。
崂山区：经济增速领跑青岛，三大产业园区职能多元，发债企业债券到期结构以中长期为主。
市北区：三产增加值占据绝对主导，坐拥国际邮轮港区，发债企业为基建主体或投资发展公司，短期到期债券占比较小。
平度市：GDP突破千亿，发债企业债券存续规模不大，短期到期债券占比低。
莱西市：经济增速较快，发债企业均为AA+的基建类主体，债券到期期限以3-5年为主。
李沧区：经济总量靠后，发债企业相对较多，债券到期期限均在5年以内。
研究结论与投资建议
风险提示：数据统计口径与数据误差、企业信用评级变动误差、宏观经济超预期
PART.01
青岛市本级发债企业概况：存续债规模超2400亿元，5家主体债券余额超200亿，3年内到期债券余额占比过半
对于青岛市特色产业园区的讨论按照区县进行，详见下文。
1.3 青岛市本级发债企业梳理
目前青岛市本级有存续债的发债企业共有22家、存续债总金额2,460.35亿元+29.13美元（截至2026年4月14日）。青岛城市建设投资(集团)有限责任公司、青岛国信发展(集团)有限责任公司、青岛银行股份有限公司、青岛地铁集团有限公司、青岛农村商业银行股份有限公司存续债券余额均在200亿以上。
债券期限在1年以内的债券占比17.87%；剩余期限1至3年的债券占比34.15%，构成期限分布中最主要的部分；剩余期限3至5年的债券占比24.51%；剩余期限5至10年的债券占比17.19%；剩余期限10年以上的债券占比6.27%。总体来看，市本级发债企业的债券到期期限以中期（1-5年）为主体，合计占比超过75%，结构相对健康，不过仍需关注未来3年内超五成债券到期之后的再融资情况。
PART.02
青岛市非市本级、非区县级发债企业概况：省级发债以山东港口为核心，民企海尔金盈存续债超百亿，债券到期期限以1-3年为主
青岛市内有4家实控人为山东省国资委的发债企业，山东港口集团存续债券余额105.00亿元，青岛港集团43.00亿元，合计占4家企业债券总额的83.15%，山东海运与山东港口投控集团体量较小,分别为25.00亿元和5.00亿元。
目前青岛市内实控人为国务院国资委的发债企业共有2家，存续债总金额15.00亿元（截至2026年4月14日）。大唐山东发电有限公司存续债券余额10.00亿元，山东电力建设第三工程有限公司存续5.00亿元。
青岛市内有存续债的民营企业共有5家，存续债总金额190.09亿元（截至2026年4月14日）。其中海尔集团(青岛)金盈控股有限公司存续债券余额为103.00亿元，超过100亿元。
2.1 发债企业职能定位
2.2 发债企业债券到期期限结构分析
4家省级企业1年以内到期债券合计30.00亿元，1-3年到期128.00亿元，两者合计占比为88.76%，构成债券存量的绝对主体。同时，山东港口集团拥有10.00亿元5-10年期债券。债券的整体到期期限结构呈现“中短期为主、长期为辅”的梯度分布。
两家实控人为国务院国资委的企业，债券到期期限全部集中于1-3年中期区间。
民营企业的债券到期期限结构高度集中于1-3年中期区间，1年以内到期债券余额22.39亿元，占比11.78%；1-3年期债券余额154.00亿元，占比81.01%；3-5年期债券余额13.70亿元，占比7.21%；5年期以上到期债券余额为零，平均债券到期期限偏短。
PART.03
黄岛区概况：经济总量领跑青岛，依托八大产业园区形成先进制造业与临港经济矩阵，存续债规模居首位，1年内到期债券占比低
3.1 黄岛区经济、财政情况
2025年，黄岛区全年实现生产总值5,534.35亿元，比上年增长5.20%。其中，第一产业增加值97.66亿元，第二产业增加值1,814.09亿元，第三产业增加值3,622.60亿元。地方一般公共预算收入231.69亿元，地方一般公共预算支出247.48亿元。社会消费品零售总额1,751.12亿元，货物进出口总额501.22亿美元。年末银行机构各项存款余额4,132.50亿元，各项贷款余额5,079.70亿元。规模以上工业增加值同比增长7.3%，其中，汽车制造业，化学原料和化学制品制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业分别增长62.3%、18.3%、11.7%。装备制造业增加值增长21.2%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于规上工业增加值增速13.9、1.1个百分点[1]。
3.2 黄岛区特色产业园区
黄岛区依托八大国家级及省级产业园区形成先进制造业与临港经济矩阵，为新区高质量发展构筑起多极支撑的现代化产业体系。
3.3 黄岛区发债企业梳理
目前黄岛区有存续债的发债企业共有20家、存续债总金额1,314.79亿元+1.875亿美元（截至2026年4月14日）。青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司、青岛海发国有资本投资运营集团有限公司、青岛西海岸新区融合控股集团有限公司、城发投资集团有限公司存续债券余额均在100亿以上。
3.3.1 发债企业职能定位
3.3.2 发债企业债券到期期限结构分析
黄岛区发债企业的债券到期期限主要集中在1-3年和3-5年两个区间，合计占比为78.19%， 1年内到期的债券占比低，长期到期债券占比也比较低。
PART.04
胶州市概况：经济总量在青岛市居前，依托两大国家级战略平台实现发展，发债企业1-3年到期债券占比较高
4.1 胶州市经济、财政情况
2025年，胶州市实现地区生产总值1,795.81亿元，比上年增长5.10%。其中，第一产业增加值71.60亿元，增长3.80%；第二产业增加值771.58亿元，增长4.50%；第三产业增加值952.63亿元，增长5.60%。胶州市全年一般公共预算收入112.67亿元，一般公共预算支出132.38亿元。胶州市全年实现社会消费品零售总额771.24亿元，货物进出口总额763.80亿元。胶州市的全市金融机构各项存款余额1,773.70亿元，各项贷款余额1,893.43亿元，规模以上工业增加值增长6.10％，高新技术产业产值占规模以上工业总产值比重为62.53%。
4.2 胶州市特色产业园区
胶州市依托两大国家级开放平台承载国家战略，实现更高水平对外开放。
4.3 胶州市发债企业梳理
目前胶州市有存续债的企业共有4家、存续债总金额505.67亿元+9.5亿美元（截至2026年4月14日）。青岛胶州城市发展投资有限公司、青岛上合控股发展集团有限公司、青岛胶州湾发展集团有限公司、青岛少海发展集团有限公司，存续债规模分别为199.88亿元+1.5亿美元、183.99亿元、107.13亿元+8亿美元、14.67亿元。
4.3.1 发债企业职能定位
4.3.2 发债企业债券到期期限结构分析
胶州市债券到期期限高度集中于中短期，3年以内债券占比极高。4家企业1年以内及1-3年到期债券合计占比为95.27%，4家企业均无5年期以上到期债券，平均期限偏短。
PART.05
即墨区概况：2025年三产增加值首次超过二产，产业结构持续优化，发债企业到期债券以3-5年为主
5.1 即墨区经济、财政情况
2025年即墨区生产总值1,742.47亿元，按不变价格计算，比上年增长5.6%。分产业看，第一产业增加值92.36亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值811.41亿元，增长5.9%；第三产业增加值838.70亿元，增长5.4%[2]，第三产业增加值首次超过第二产业，产业结构持续优化[3]。地方一般公共预算收入108.8亿元，地方一般公共预算支出138.6亿元。社会消费品零售额609.0亿元，城乡居民人均可支配收入51,580元，农业总产值183.0亿元。区域内拥有产业园区1个，包括青岛蓝谷产业园区[4]。
5.2 即墨区特色产业园区
蓝谷产业园区是即墨区融入海洋强国战略、实现经济结构优化以及高质量发展的重要驱动力。
5.3 即墨区发债企业梳理
目前即墨区有存续债的发债企业共有12家、存续债总金额516.28亿元+5.33亿美元（截至2026年4月14日）。其中，区县级企业青岛市即墨区城市开发投资有限公司、青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司、山东省鑫诚恒业集团有限公司、青岛市即墨区丁字湾投资发展有限公司、青岛海洋科技投资发展集团有限公司、即墨国际商贸城开发投资有限公司、山东省和晟投资有限公司的存续债规模20亿以上，而青岛汇泓产业控股有限公司和青岛市即墨区城市运营发展有限公司存续债较少，分别为8亿和5亿元。
市南区概况：三产增加值占比高，立足服务业集聚优势，发债企业存续债券规模小，1年内到期债券占比低
城阳区概况：二产占比过半，坐拥四个科技特色产业园区，发债企业主要为基础设施建设主体，债券到期期限多为1-3年
崂山区概况：经济增速领跑青岛，三大产业园区职能多元，发债企业债券到期到期结构以中长期为主
8.1 崂山区经济、财政情况
2025年崂山区实现地区生产总值1,402.89亿元，按可比价格计算，比上年增长6.2%（以下简称“增长”）。其中，第一产业增加值8.67亿元，增长3.6%；第二产业增加值451.54亿元，增长8.5%；第三产业增加值942.68亿元，增长5.2%。三次产业结构为0.6:32.2:67.2。全区人均地区生产总值26.78万元。全年实现一般公共预算收入225.3亿元，增长0.5%。全年实现农林牧渔业增加值10.6亿元，增长4.2%；其中，农林牧渔服务业增加值1.93亿元，增长7.5%。实现农林牧渔业总产值17.86亿元，增长4.3%。其中，全区茶园面积19,749亩，茶叶产量1,674.99吨；樱桃种植面积8,642亩，产量2,083.55吨；蔬菜播种面积4,881亩，产量9,789.86吨；全区水产品总产量35,975吨。崂山区全年实现工业增加值321.75亿元，增长12.5%。其中，规模以上工业增加值增长17.0%，规模以上工业中高新技术产业产值占比90.18%。崂山区全年实现服务业增加值942.68亿元，增长5.2%，全区的年接待游客约3,200万人次，旅游收入约220亿元。全区固定资产投资比上年下降11.6%，三次产业投资构成为0.2∶5.8∶94.0。全年社会消费品零售总额477.75亿元，增长0.6%[13]。
8.2 崂山区特色产业园区
区域内拥有3个产业园区，包括青岛金家岭金融聚集区[14]、青岛市虚拟现实产业园[15]以及青岛市人工智能产业园[16]，推动现代金融业、虚拟现实产业以及人工智能产业深入发展。
8.3 崂山区发债企业梳理
目前崂山区有存续债的发债企业共有4家、存续债总金额223.62亿元（截至2026年4月14日）。4家发债企业均为区县级主体，其中，青岛金家岭控股集团有限公司存续债规模最大，为107.9亿元，其次是青岛崂山科技创新发展集团有限公司，存续债为63亿元，此外，青岛崂山湾发展有限公司和青岛巨峰科技创业投资有限公司存续债较少，分别为19.40亿和13.32亿元。
8.3.1 发债企业职能定位
8.3.2发债企业债券到期期限结构分析
崂山区发债企业的债券到期期限主要集中在1-3年和3-5年期两个区间，无5年期以上到期债券。其中，青岛崂山科技创新发展集团有限公司、青岛巨峰科技创业投资有限公司的1年内到期债券占比分别为42.17%和45.65%，其他两家企业1年内到期债券占比均在30%以下。
市北区概况：三产增加值占据绝对主导，坐拥国际邮轮港区，发债企业为基建主体或投资发展公司，短期到期债券占比较小
9.1 市北区经济、财政情况
2025年，市北区生产总值1,318.41亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。其中，第二产业增加值256.27亿元，比上年增长1.7%；第三产业增加值1,062.14亿元，增长5.8%。居民人均可支配收入75,904元，比上年增长4.4%。市北区的地方一般公共预算收入90.74亿元，一般公共预算支出52.54亿元[17]，社会消费品零售总额750.91亿元，比上年增长1.9%，促消费政策带动明显。市北区规模以上工业增加值比上年增长2.9%，服务业增加值对经济增长的贡献率达92.8%。其中，以信息传输、软件和信息技术服务业为主体的营利性服务业增加值贡献率为20.5%[18]。
9.2 市北区特色产业园区
市北区坐拥青岛国际邮轮港区[19]，构建以总部经济为引领，邮轮文旅、航运贸易、航运金融、航运科技、船舶管理五大赛道为支撑的“1+5+N”现代航运服务产业体系，打造港产城文深度融合发展先导区。
9.3 市北区发债企业梳理
目前市北区有存续债的发债企业共有4家、存续债总金额246.60亿元（截至2026年4月14日）。4家发债企业均为区县级主体，其中青岛市北城市发展集团有限公司存续债规模最大，达82.00亿元，其次为青岛融汇财富投资控股集团有限公司，存续债规模为78.50亿元，青岛市北城市建设投资有限公司、青岛市北建设投资集团有限公司存续债规模相对较小，分别为45.00亿元、41.10亿元。
9.3.1 发债企业职能定位
9.3.2 发债企业债券到期期限结构分析
市北区发债企业的债券期限主要集中在1-3年和3-5年期两个区间，无5年期以上到期债券。其中，青岛市北城市发展集团有限公司和青岛市北城市建设投资有限公司1年内到期债券占比分别为7.93%和13.33%，青岛融汇财富投资控股集团有限公司和青岛市北建设投资集团有限公司无1年内到期债券，占比均较小。
平度市概况：GDP突破千亿，发债企业债券存续规模不大，短期到期债券占比低
10.1 平度市经济、财政情况
2025年，平度市实现生产总值1,010.59亿元，按不变价格计算，比上年增长6.0%。分产业看，第一产业增加值141.47亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值372.49亿元，增长4.5%；第三产业增加值496.63亿元，增长7.6%。三次产业比例为14.0：36.9：49.1。平度市的地方一般公共预算收入67.73亿元，地方一般公共预算支出117.01亿元[20]。平度市的社会消费品零售总额比上年增长2.3%。全市居民人均可支配收44,293元，同比增长5.1%。固定资产投资同比下降8.6%，农林牧渔业总产值264.6亿元，比上年增长4.6%。平度市全市规上工业增加值比上年增长6.1%，电子家电、食品加工、特色化工、机械配件四大产业集群完成产值同比增长3.3%，占规上工业总产值的76%[21]。
10.2 平度市特色产业园区
区域内暂无青岛市情网披露的特色产业园区。
10.3 平度市发债企业梳理
目前平度市有存续债的发债企业共有6家，存续债总金额113.45亿元+7亿美元（截至2026年4月14日）。6家发债企业均为区县级主体，其中青岛平度控股集团有限公司存续债规模最大，达34.14亿元+5亿美元。
10.3.1 发债企业职能定位
10.3.2 发债企业债券到期期限结构分析
平度市发债企业的债券期限主要集中在3-5年期，无10年期以上到期债券。其中，青岛平度控股集团有限公司、平度市城市建设投资开发有限公司和平度市农业投资开发有限公司无1年内到期债券。
莱西市概况：经济增速较快，发债企业均为AA+的基建类主体，债券到期期限以3-5年为主
11.1 莱西市经济、财政情况
2025年，莱西市实现生产总值752.5亿元，按不变价格计算，比上年增长6.1%。分产业看，第一产业增加值82.44亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值268.61亿元，增长6.0%；第三产业增加值401.45亿元，增长6.7%。固定资产投资同比增长-7.1%，地方一般公共预算收入56.75亿元，地方一般公共预算支出80.98亿元，社会消费品零售总额同比增长5.0％。农林牧渔业总产值171.3亿元，比上年增长4.5%。全市规模以上工业增加值同比增长13.5％。全市服务业增加值同比增长5.6%，占全市生产总值的比重为53.35%[22]。
11.2 莱西市特色产业园区
区域内暂无青岛市情网披露的特色产业园区。
11.3 莱西市发债企业梳理
目前莱西市有存续债的发债企业共有3家、存续债总金额126.43亿元（截至2026年4月14日）。3家发债企业均为区县级主体，其中青岛昌阳投资开发有限公司存续债规模最大，达81.43亿元，青岛国益财金资产运营有限公司、青岛昌阳集团有限公司存续债规模相对较小，分别为25.00亿元、20.00亿元。
11.3.1 发债企业职能定位
11.3.2 发债企业债券到期期限结构分析
莱西市发债企业的债券期限主要集中在1-3年和3-5年期两个区间，无10年期以上到期债券。其中，青岛昌阳集团有限公司1年内到期债券占比相对较高，为25.00%，青岛昌阳投资开发有限公司、青岛国益财金资产运营有限公司无1年内到期债券。
李沧区概况：经济总量靠后，发债企业相对较多，债券到期期限均在5年以内
12.1 李沧区经济、财政情况
2025年，李沧区生产总值701.43亿元，按不变价格计算，比上年增长5.4%。分产业看，第二产业增加值173.01亿元，比上年增长1.7%；第三产业增加值528.42亿元，增长6.7%。二、三产业结构为24.7:75.3。城镇居民人均可支配收入76,623元，同比增长4.5%，高于全市城镇居民人均可支配收入0.3个百分点。城镇居民人均消费支出46316元，同比增长1.8%，低于全市城镇居民人均消费支出0.5个百分点[23]。全区固定资产投资增速同比下降8.9%。一般公共预算收入51.9亿元，一般公共预算支出38.80亿元[24]，社会消费品零售总额474.3亿元。全区104家规模以上工业企业累计完成工业总产值374.62亿元，同比下降1.0%。全区累计产值增长企业51家，同比增长20.1%，拉动全区规模以上工业产值增长6.5个百分点[25]。
12.2 李沧区特色产业园区
区域内暂无青岛市情网披露的特色产业园区。
12.3 李沧区发债企业梳理
目前李沧区有存续债的发债企业共有7家、存续债总金额342.52亿元（截至2026年4月14日）。7家发债企业均为区县级主体，其中青岛海创开发建设投资有限公司存续债规模最大，达134.73亿元，青岛世园(集团)有限公司、青岛金水控股集团有限公司、青岛华澜发展集团有限公司存续债规模适中，分别为77.8亿元、72.66亿元以及46.49亿元，青岛融海国有资本投资运营有限公司、青岛金水嘉禾实业有限公司、青岛融海投资控股有限公司存续债规模较小，分别为5亿元、3亿元以及2.84亿元。
12.3.1 发债企业职能定位
12.3.2 发债企业债券到期期限结构分析
李沧区发债企业存续债券的到期期限均在5年以内，平均债券期限较短，其中青岛海创开发建设投资有限公司、青岛世园(集团)有限公司、青岛金水控股集团有限公司、青岛金水嘉禾实业有限公司主要集中在1-3年和3-5年期两个区间，而青岛融海国有资本投资运营有限公司、青岛融海投资控股有限公司存续债券全部在1年内。
研究结论与投资建议
风险提示
企业信用评级变动误差：企业信用评级及评级展望存在临时调整或变动，或由于未及时披露而产生的误差。
宏观经济超预期：宏观经济数据变动超预期，对区域及企业基本面形成冲击，进而影响对于当地基本情况的分析结论。
[1]资料来源：青岛西海岸新区政务网《【2025年1-4季度】西海岸新区经济运行情况及分析解读》http://www.qingdao.gov.cn/ywdt/qsdt/202602/t20260206_10504775.shtml
[2]资料来源：即墨区政府官网 即墨区2025年全年GDP增长情况分析_即墨政务网 (jimo.gov.cn)
[3]资料来源：即墨区统计年鉴 即墨统计年鉴—2025_即墨政务网 (jimo.gov.cn) 和 即墨区2025年全年GDP增长情况分析_即墨政务网 (jimo.gov.cn)
[4]资料来源：青岛蓝谷官网 (qingdao.gov.cn)
[5]资料来源：企业预警通
[6]资料来源：市南区政府 青岛市市南区政务网 (qdsn.gov.cn)
[7]资料来源：市南区人民政府 青岛市市南区政务网 (qdsn.gov.cn)
[8]资料来源：城阳区政府 2025年城阳区经济运行情况_青岛城阳政务网 (chengyang.gov.cn)
[9]资料来源：青岛国家高新技术产业开发区 (qingdao.gov.cn) 百度地图
[10]资料来源：青岛轨道交通产业示范区 (qingdao.gov.cn) 百度地图
[11]资料来源：青岛市生物医药及医疗器械产业园 (qingdao.gov.cn) 百度地图
[12]资料来源：青岛市精密仪器仪表产业园 (qingdao.gov.cn) 百度地图
[13]资料来源：崂山区人民政府 2025年崂山区国民经济和社会发展统计公报_崂山政务网 (laoshan.gov.cn)
[14]资料来源：青岛金家岭金融聚集区 (qingdao.gov.cn)
[15]资料来源：青岛市虚拟现实产业园 (qingdao.gov.cn)
[16]资料来源：青岛市人工智能产业园 (qingdao.gov.cn)
[17]资料来源：企业预警通
[18]资料来源：市北政务网 2025年市北区经济运行情况 (qingdaoshibei.gov.cn)
[19]资料来源：青岛国际邮轮港区(qingdao.gov.cn)
[20]资料来源：企业预警通
[21]资料来源：平度市政府 2025年平度市经济运行情况 (pingdu.gov.cn)
[22]资料来源：莱西市人民政府 2025年全市经济运行情况 (laixi.gov.cn)
[23]资料来源：李沧区政府 2025年李沧区城镇居民人均可支配收入增长4.5% (qdlc.gov.cn)
[24]资料来源：企业预警通
[25]资料来源：李沧区政府 李沧区2025年全区经济运行情况 (qdlc.gov.cn)
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报告信息
证券研究报告：《山东省青岛市区域经济与发债企业梳理（二）——山河行系列研究报告》
对外发布时间：2026年4月20日
报告发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：毛庆秋
SAC执业编号：S1130525030006
AMAC执业编号：A20250515001948
邮箱：maoqingqiu＠gjzq.com.cn
证券分析师：李豫泽
SAC执业编号：S1130525030014
邮箱：liyuze＠gjzq.com.cn
证券分析师：尹睿哲
SAC执业编号：S1130525030009
邮箱：yinruizhe＠gjzq.com.cn
