核心概要

本报告覆盖 6大未来行业赛道，聚焦其背后的化工新材料与电子化学品供应链，梳理核心化工原材料、技术壁垒、国产替代进度，以及A股核心受益个股。2026年，化工新材料正从"配套材料"升级为"卡脖子核心"，国产替代进入深水区。

一、半导体电子化学品

1.1 赛道驱动力

半导体材料占芯片制造成本 30%以上，是国产替代的战略高地。2025年中国半导体材料市场规模达 1024亿元，2026年有望突破 1200亿元。电子化学品（光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP材料）是半导体制造的"血液"，国产化率从"可选"变为"必选"。

1.2 核心化工材料分类与国产替代进度

光刻胶（技术壁垒最高）

• 占半导体材料成本约12%

• 全球高端市场被日美韩垄断（市占率80%+）

• ArF光刻胶国产化率仅 1%

• KrF光刻胶国产化率约 10%-20%

• G/I线光刻胶国产化率 30%-55%

电子特气（芯片制造的"氧气"）

• 纯度要求ppb级（十亿分之一）

• 全球五大巨头垄断91%市场

• 国产化率约 20%

• 光刻气、磷烷、砷烷等前驱体是关键

湿电子化学品

• 用于清洗、刻蚀、显影、去膜

• 半导体领域国产化率提升至 44%

• 显示面板中低端市占率超 80%

• ppt级（万亿分之一）超纯化学品仍被日美垄断

CMP材料

• 抛光液国产化率约 20%

• 抛光垫唯一国产供应商已突破

• 跟随晶圆厂扩产节奏

1.3 A股核心个股

二、固态电池化工材料

2.1 赛道驱动力

固态电池产业化进程明显提速。2025年中国固态电池电解质出货量 0.38万吨，同比增长137.5%，2026年预计达 0.6万吨。三大技术路线（硫化物/氧化物/聚合物）并行，核心化工前驱体材料决定量产成本。

2.2 核心化工前驱体材料

硫化物路线（主流方向）

• 硫化锂(Li₂S)：硫化物电解质核心前驱体

• 占硫化物电解质成本 70%-80%

• 2027年仅装车需求即需 100-200吨

• 空气敏感性极高，需在惰性气氛下生产

• LiTFSI（双三氟甲磺酰亚胺锂）

• 聚合物固态电池核心锂盐

• 也可用于硫化物/氧化物路线添加剂

• 天赐材料市占率超 60%

氧化物路线

• LLZO（锂镧锆氧）粉体

• 上海洗霸量产良品率98%

• 需高纯度氧化锆/硝酸锆原料

• LATP（锂铝钛磷）

• 贝特瑞已实现吨级出货

聚合物路线

• PEO（聚环氧乙烷）基高分子电解质

• 奥克股份开展PEO合成工艺研究

• 加工性好，但性能受限

• 复合电解质

• 卫蓝新能源等采用，兼容现有液态产线

关键化工原料

• 硫铁矿 → 硫磺 → 硫化氢 → 硫化锂

• 粤桂股份硫铁矿储量4.23亿吨

• 氢氟酸、五氯化磷等氟化工品用于LiTFSI

2.3 A股核心个股

三、人形机器人化工材料

3.1 赛道驱动力

2026年人形机器人量产元年，特斯拉Optimus Gen3计划更大比例采用 PEEK材料，单台机器人约需 6.6kg PEEK（1kg纯PEEK+5.6kg碳纤维增强复合材料）。PEEK密度仅为铝合金一半，强度是其8倍，被称为"塑料之王"。全球PEEK市场由威格斯、索尔维、赢创三家海外企业主导，合计占全球产能 85%以上。

3.2 核心化工材料

PEEK（聚醚醚酮）

• 特种工程塑料，耐高温、耐磨、耐腐蚀、自润滑

• 上游核心原料：氟酮（DFBP） 成本占比超50%

• 国内氟酮产能充足，新瀚新材、中欣氟材已突破

• 中研股份成为国内首家产能突破千吨的企业

• 特斯拉Optimus Gen2已用CF/PEEK减重10kg

碳纤维原丝（丙烯腈基）

• 碳纤维核心原料：丙烯腈（石油化工下游产物）

• 中国丙烯腈产能突破 540万吨/年，全球占比过半

• 丙烯腈 → 聚丙烯腈(PAN)原丝 → 碳纤维

• 原丝占碳纤维成本的 50%以上

其他化工材料

• 超高分子量聚乙烯(UHMWPE)：人形机器人灵巧手腱绳传导材料

• 聚烯烃发泡材料：电子皮肤潜在材料

• 尼龙(PA)：工程塑料用于机身、起落架

• LCP（液晶聚合物）：5G/6G连接器、高速信号传输

• 特种润滑剂/油脂：关节减速器润滑

• 碳纤维上浆剂/油剂：长期被日本企业垄断，榆林恒神等正突破

关键数据

• 宇树机器人H1单台使用约 3.2kg PEEK

• 百万台机器人带来 35亿元 PEEK市场空间

• PEEK全球单价约 500元/kg

3.3 A股核心个股

四、碳纤维复材化工原材料

4.1 赛道驱动力

商业航天订单突破 1200亿元，eVTOL机身复合材料占比 70%以上（碳纤维占90%）。碳纤维产业链上游化工原材料是"卡脖子"环节之一，特别是原丝油剂和碳纤维上浆剂长期被日本企业垄断。

4.2 核心化工原材料图谱

丙烯腈（PAN基碳纤维核心原料）

• 原油 → 丙烯 → 丙烯腈(AN) → PAN原丝 → 碳纤维

• 中国丙烯腈产能 544.9万吨/年，全球占比超50%

• 主要供应商：中石油、中石化、斯尔邦石化、浙江石化

• 丙烯腈价格与原油价格高度相关

• 华阳股份煤化工路径：煤 → 丙烯 → 丙烯腈，具成本优势

环氧树脂（复材基体树脂）

• 碳纤维需与树脂结合形成复合材料

• 环氧树脂是最常用的基体树脂

• 风电叶片、航空航天、eVTOL均需大量环氧树脂

• 宏昌电子、惠柏新材等为国内主要供应商

碳纤维上浆剂/原丝油剂（被日本垄断）

• 原丝油剂：保护原丝、润滑抗磨、抗静电、集束

• 上浆剂：改善复材界面、保护碳丝

• 长期被日本企业垄断，价格高、供应受限

• 榆林恒神承担工信部揭榜挂帅项目，正突破国产替代

其他化工辅料

• 碳纤维预浸料：环氧树脂+碳纤维织物

• 结构胶：用于复材部件粘接

• 脱模剂：复材成型辅助材料

• 光威复材已实现从碳纤维到预浸料到复材制品的全产业链

4.3 A股核心个股

五、新能源与储能化工材料

5.1 赛道驱动力

2026年国内新能源车销量预计 1300万辆，储能装机量增长 60%。电解液、隔膜、粘结剂等化工材料是锂电产业链的重要组成部分，虽然国产化已较成熟，但高端化（高电压、高安全性、长寿命）仍在持续升级。

5.2 核心化工材料

电解液

• 六氟磷酸锂(LiPF₆)：最主流电解质锂盐

• LiFSI/LiTFSI：新型锂盐，性能更优，用于固态/半固态

• 电解液添加剂：VC、FEC等成膜添加剂

• 新宙邦、天赐材料、江苏国泰为龙头

隔膜

• 湿法隔膜：PE/PP基膜+涂覆（陶瓷/勃姆石/PMMA）

• 干法隔膜：PP单向拉伸

• 恩捷股份全球市占率第一

• 星源材质干法龙头，涂覆技术升级

粘结剂

• PVDF（聚偏氟乙烯）：正极粘结剂，受益于高镍化

• SBR（丁苯橡胶乳）：负极粘结剂

• PAA（聚丙烯酸）：硅基负极新型粘结剂

• 东阳光、联创股份等布局

氟化工

• 氢氟酸/电子级氢氟酸：半导体清洗+锂电材料

• 含氟电解液添加剂：提升高压稳定性

• R32/R125等制冷剂：第四代制冷剂配额制带来景气周期

• 巨化股份、三美股份、永和股份为氟化工龙头

5.3 A股核心个股

六、合成生物与前沿化工材料

6.1 赛道驱动力

"十五五"规划明确推动生物制造发展，生物基材料向高性能、智能化方向升级。形状记忆聚合物、压电/压阻材料等生物基智能材料是前沿方向。生物降解塑料受政策驱动，PLA、PBAT等产能快速扩张。

6.2 核心化工材料

生物降解塑料

• PLA（聚乳酸）：玉米/甘蔗发酵 → 乳酸 → PLA

• 海正生材、金丹科技、丰原生物为国内龙头

• 用于包装、一次性餐具、农膜、3D打印

• PBAT（己二酸丁二醇酯共聚物）：石油基+生物基混合

• 金发科技、恒力石化、彤程新材布局

• 禁塑令推动需求增长

生物基材料

• 生物基PE/PP：生物乙醇脱水制乙烯/丙烯

• 生物基尼龙：蓖麻油/葡萄糖发酵路径

• PHA（聚羟基脂肪酸酯）：微生物发酵直接合成

• 完全可降解，性能优异但成本高

前沿化工材料

• 形状记忆聚合物：智能响应材料

• 压电/压阻材料：传感器、能量收集

• 液态金属：柔性电子、散热

• 高熵合金：极端环境材料

• 气凝胶：超轻隔热材料

化工新材料平台型公司

• 万华化学：MDI全球龙头，布局新材料平台

• 华鲁恒升：煤化工标杆，向新能源材料延伸

• 扬农化工：农药+新材料双轮驱动

• 国瓷材料：陶瓷材料平台，布局MLCC、催化剂

6.3 A股核心个股

七、综合总结与投资策略

7.1 化工新材料国产替代进度总览

国产替代深水区：从"可选"到"必选"

• 光刻胶：G/I线 30-55% → KrF 10-20% → ArF仅1% → EUV研发中

• 电子特气：整体国产化率约20%，光刻气/前驱体是突破口

• 湿电子化学品：半导体领域44%，显示面板中低端80%+

• CMP材料：抛光液20% → 抛光垫唯一国产已突破

• PEEK树脂：国内产能加速追赶，高端医疗/航空认证周期长

• 碳纤维原丝：国内原丝技术突破，油剂/上浆剂仍被日本垄断

• 固态电解质前驱体：LiTFSI已量产，硫化锂处于中试-量产过渡期

7.2 化工材料"资源垄断+新质生产力"双属性标的

第一梯队：国产替代核心（最紧缺）

1. 南大光电(300346) — ArF光刻胶唯一量产+MO源/特气龙头

2. 彤程新材(603650) — KrF市占40%+树脂自给，光刻胶平台

3. 中研股份(688716) — PEEK国内千吨级首突破，特斯拉供应链

4. 天赐材料(002709) — LiTFSI全球市占60%+电解液一体化龙头

5. 华特气体(688268) — ASML认证光刻气，50+特气进口替代

6. 吉林碳谷(836077) — 碳纤维原丝龙头，成本占比50%+

第二梯队：赛道稀缺+技术突破

7. 鼎龙股份(002540) — 唯一国产抛光垫+光刻胶自主可控

8. 恩捷股份(002812) — 隔膜全球第一+固态电解质双线布局

9. 金发科技(600143) — PEEK 5000吨规划+机器人材料全系列

10. 新瀚新材(301076) — PEEK核心原料氟酮垄断者

11. 中船特气(688146) — 电子特气产能规模国内第一

12. 巨化股份(600160) — 氟化工龙头+制冷剂景气周期

第三梯队：弹性标的

13. 晶瑞电材(300655) — 湿电子化学品+光刻胶配套试剂

14. 上海新阳(300236) — 光刻胶全覆盖+超纯清洗液

15. 瑞泰新材(301238) — LiTFSI批量销售+固态电池材料

16. 赣锋锂业(002460) — 硫化锂量产+固态电池

17. 宏昌电子(603002) — 环氧树脂龙头，复材基体核心

18. 国瓷材料(300285) — 陶瓷材料平台，MLCC+催化

19. 蓝晓科技(300487) — 吸附分离，盐湖提锂+合成生物

20. 海正生材(688203) — PLA产业化龙头，禁塑令受益

ETF工具

• 化工ETF（516020）— 覆盖化工新材料龙头

• 新材料ETF（159987）— 聚焦高性能合金、功能材料

• 科创新材料指数成分股 — 含半导体材料+新能源材料

7.3 各赛道化工材料优先排序

7.4 核心筛选标准

化工新材料五维度筛选法

1. 技术壁垒：是否具备Know-how护城河（光刻胶配方、PEEK聚合工艺、特气纯化技术）

2. 认证进度：是否通过头部客户验证（ASML/台积电/特斯拉/宁德时代）

3. 国产替代空间：当前国产化率越低，弹性越大（ArF光刻胶1% vs G线55%）

4. 下游绑定：是否绑定高增长赛道（AI芯片/人形机器人/固态电池/商业航天）

5. 一体化能力：是否具备从原料到产品的全链条能力（降本+供应安全）

7.5 关键化工原材料价格与供需跟踪

附录：化工新材料政策环境

政策驱动

• "十五五"新材料产业发展规划：将半导体材料列为重点攻关领域，电子化学品整体自给率目标从2024年的66.7%提升至 85%

• 工信部等八部门《有色金属行业稳增长工作方案》：提升化工新材料应用水平，围绕集成电路、低空经济、人形机器人、人工智能等新兴产业

• 禁塑令：2026年起进一步扩大禁用范围，推动PLA/PBAT替代

• 制冷剂配额制：第三代制冷剂配额削减，第四代制冷剂逐步替代，氟化工景气周期延续

• 对日半导体材料替代：光刻胶、电子特气、CMP等八大领域加速国产替代

国际竞争格局

• 日本：垄断高端光刻胶、电子特气、CMP材料、碳纤维上浆剂

• 美国：垄断部分高端电子特气、含氟材料

• 德国：林德集团垄断大宗电子气体

• 中国：在LiTFSI、湿电子化学品、碳纤维原丝、部分光刻胶领域加速突破

风险提示

• 技术突破不及预期（光刻胶14nm/EUV、硫化锂规模化量产）

• 客户认证周期拉长（半导体材料认证常以年计）

• 下游需求不及预期（人形机器人/固态电池量产节奏延后）

• 原材料价格波动（丙烯腈与原油关联、锂盐周期性波动）

• 海外技术封锁升级（日本限制光刻胶/特气出口风险）

• 产能过剩风险（丙烯腈/PLA/六氟磷酸锂等已出现过剩信号）

报告生成时间：2026年5月1日

核心结论：

光刻胶ArF国产化率仅 1%，是国产替代最大弹性领域

电子特气国产化率约 20%，ASML认证是核心门槛

PEEK国内首破千吨（中研股份），已进入特斯拉供应链

碳纤维原丝占碳纤成本 50%+，但油剂/上浆剂仍被日本垄断

LiTFSI天赐材料市占率 60%+，硫化锂处量产过渡期

"十五五"目标：电子化学品自给率从66.7%提升至 85%

重点标的： 南大光电、彤程新材、中研股份、天赐材料、华特气体、吉林碳谷、鼎龙股份、恩捷股份、金发科技、新瀚新材。

两篇报告互补：稀有金属篇看"矿产控制权"，化工篇看"材料制造能力"。

数据来源：新浪财经、东方财富、券商研报、政府规划文件、企业公告

免责声明：本报告仅供研究参考，不构成投资建议