韩国两大船企相继发布2026年第一季度财报，数据亮眼。

韩华海洋：营业利润同比增长70.6%，达到4411亿韩元（约合3亿美元），超出市场预期。营收小幅增长2.1%至3.21万亿韩元。

大韩造船：营业利润率高达26.8%，已连续六个季度保持在20%以上。一季度净利润774亿韩元，同比增长27.8%。

在当前新造船市场高位运行、船价和成本同步上涨的背景下，这两份财报值得拆开看。

韩华海洋：LNG船是利润引擎

韩华海洋在财报电话会议上明确表示，高利润的LNG运输船是盈利增长的主驱动力。

几个关键信息：

1. 成本持续削减、生产效率提升、船舶提前交付，三重因素叠加推动了利润率改善。

2. 自2023年以来，高价值商船（尤其是LNG船）的订单占比持续提升，低利润项目的投入在下降。

3. 商船部门占总营收70%以上，未来将继续聚焦LNG船和VLCC等高价值船型。

韩华海洋还提到了中东危机的持续影响：能源供应链重塑、油气运输路线延长，正在结构性支撑LNG船和油轮的需求。更严格的环保法规和船队更新需求也被视为中长期利好。

在国防领域，韩华海洋正在争取加拿大潜艇项目和韩国下一代驱逐舰项目（KDDX），并与其美国子公司——费城造船厂和韩华防务美国公司——协同推进美国海军后勤舰艇项目。

大韩造船：选择性接单策略的胜利

大韩造船的数据同样值得关注。

一季度营收3083亿韩元，同比仅微增0.2%，但营业利润增长了18.5%至826亿韩元。营业利润率26.8%，接近去年四季度27.2%的历史峰值。

这家船厂已连续六个季度保持20%以上的利润率。背后的核心策略是：以高附加值船型为中心，选择性接单。

大韩造船今年迄今已获得13艘船舶订单，提前完成年度目标。手持订单超过三年，因此接下来的重点不是抢量，而是保利润、精选项目。

一个细节：公司上市第一年即通过现金分红和回购注销库存股方式，将20%的净利润返还股东。管理层表示，随着业绩持续改善，将进一步探索与股东分享增长成果的途径。