5月1日，苹果发布了2026财年第二财季成绩单，总营收为1111.84亿美元，较上年同期的953.59亿美元增长17%；净利润为295.78亿美元，较上年同期的247.80亿美元增长19%。这个数字本身足够亮眼，但在分析师看来，这场电话会议的真正头条不在于数字，而在于一场即将到来的权力交接。

库克宣布，他将于今年9月1日正式卸任CEO，转任执行董事长，接棒者是苹果任职25年的高管John Ternus。这是库克第89次主持财报电话会议，也是他最后一次以CEO身份亮相。

"这个星球上，没有比他更让我信任的人"

库克在电话会上罕见地袒露情感：“在这个星球上，没有任何人比约翰·特纳斯更值得我信任，来带领苹果走向未来。” Ternus随后回应：在他25年的苹果生涯中，“这是我所经历过的最令人兴奋的产品与服务构建时期”。

这场交棒酝酿已久，但市场仍需时间消化其含义。一家由库克执掌15年的超大型科技公司，将进入后库克时代。对苹果而言，Ternus接过的不仅是一个CEO职位，更是一条产品路线图和一份远超预期的需求清单。

MacBook Neo爆了，供应链跟不上

需求，是这场电话会议的另一个关键词。

本季度Mac营收84亿美元，同比增长6%，但这个数字本可以更高。库克坦言，Mac Mini、Mac Studio和MacBook Neo的需求远超预期，远超到供应链需要数月才能达到供需平衡。

尤其是MacBook Neo，这款以突破性价格切入市场的产品，市场反响可谓空前热烈。美国堪萨斯城公立学校已开始将高中生的设备从Windows笔记本和Chromebook全面切换为MacBook Neo。苹果正在用它最便宜的产品，撬动教育市场这个长期被低估的场景。

iPhone同样超预期，营收570亿美元，同比增长22%，iPhone 17家族创下史上最强产品阵容纪录。库克引用数据称，iPhone 17在美国市场的客户满意度高达99%。

服务业务则再创历史新高，营收310亿美元，同比增长16%，付费账户和交易账户数量均创纪录。

存储成本从Q3开始，是一个持续的问题

亮眼数字的另一面，是管理层发出的明确警告。

库克在电话会上说：“在6月季度之后，我们认为存储成本将对我们的业务产生越来越大的影响。” CFO Kevan Parekh补充称，三月季度产品毛利率下降了200个基点，受内存成本上升拖累。

这是一个结构性问题，不是季节性波动。苹果预计六月财季的毛利率指引为47.5%至48.5%，低于本季度的49.3%。CFO明确表示，Q3之后内存成本将持续加大影响。

市场很快抛出了那个不可避免的问题。面对成本上升，苹果是保利润还是保市场份额？

库克的回答是：“我们将评估一系列选择。”这是CEO交棒前最谨慎的一次表态。

大中华区暴涨28%

新兴市场的数据是本季度最意外的惊喜。

大中华区营收同比增长28%，创下该区域三月季度历史新高，上半年整体增长33%。具体到产品，iPhone是中国城市地区最畅销的机型，Mac Mini是中国最畅销的台式机，MacBook Air是最畅销的笔记本电脑。库克透露，他3月份走访中国时，门店客流量实现了两位数增长。

印度则被库克形容为巨大的机会。他表示，当地绝大多数苹果买家都是各自产品类别的第一次。这意味着印度市场的安装基数扩张空间，远大于成熟市场的换机需求。库克原话是：“我对印度市场极其兴奋，简直难以言表。”

资本结构大转向

电话会上释放的另一个重大信号，是苹果财务策略的历史性调整。

自2018年以来，苹果一直以净现金中性为资本结构目标，累计削减了超过1000亿美元的净现金。本季度末，苹果持有1470亿美元现金及有价证券，债务850亿美元，净现金620亿美元。

CFO Parekh宣布，苹果将不再以净现金中性为正式目标，转而对现金和债务进行独立评估。这意味着苹果将更灵活地运用债务工具，而不是一味削减现金储备。

作为配套动作，苹果宣布追加1000亿美元股票回购授权，并将股息提高4%至每股0.27美元。

AI投入加速，保密不保密

面对分析师追问苹果在AI时代的战略布局，库克和CFO均透露投入在加速，而且研发费用的增速明显高于公司整体增速。

库克明确表示，与谷歌在基础模型上的合作进展顺利。他同时透露，当前的苹果正在大力投资，但拒绝透露具体的产品形态。

一个细节值得注意的是，库克说，Apple Intelligence深度融入各平台核心的方式，与竞争对手的作为独立功能的AI完全不同。这暗示苹果的AI战略将继续沿着端侧、隐私优先的路线推进。换句话说，不是云端大模型，而是设备上的本地智能。

Ternus的挑战清单

整场电话会议，透露出的最大信息或许是，库克留给Ternus的不只是一个财务数据好看的季度，而是一个多重压力叠加的交接期。

存储成本上升，Mac供应链承压，AI投入需要持续加码，资本结构正在重构，这些问题不会因为换帅而消失。但与此同时，iPhone 17产品周期强劲，MacBook Neo意外打开新市场，印度和大中华区的增长动能清晰，Ternus接手的，是一个基本面扎实但需要精细化管理的苹果。

从89次到下一场。这场交棒的成色，要等一年后再来检验。