招行一季度报虽然不是很亮眼，但是还算稳定。零售之王地位稳固，营收增速回升、利润稳健；净息差降幅收窄，存款成本优势支撑韧性；资产质量行业最优，拨备厚实。当前估值并不高，5%的分红还是值得拥有的，目前资金面流向科技股，高股息板块并不受青睐，但是对于我这种持股收息的来说，并不一定是一件坏事，坚持定投和复投！

一、核心业绩：营收提速、利润稳增，盈利韧性强

• 营业收入：869.40 亿元，同比 + 3.81%（较 2025 全年 + 0.3%，增速回升）。
• 归母净利：378.52 亿元，同比 + 1.52%；年化 ROE 13.48%，同比略降但仍处高位。
• 净利息收入：：556.42 亿元，同比 + 4.99%，占营收 64%，规模扩张对冲息差压力。
• 非利息净收入：312.98 亿元，同比 + 1.77%；其中手续费及佣金净收入 206.56 亿元，同比 + 4.87%，财富管理贡献突出。

二、净息差：降幅持续收窄，仍显著优于同业

• 净利息收益率（NIM）：1.83%，同比 - 8bp、环比 - 3bp，下行趋缓。
• 净利差：1.77%，同比 - 5bp、环比 - 2bp。
• 原因：贷款重定价与零售占比下降压制资产收益；存款成本优势（活期占比高）部分对冲，降幅明显小于行业。

三、资产负债：规模稳健扩张，存款韧性强

• 总资产：13.48 万亿元，较 2025 年末 +3.17%。
• 贷款总额：7.46 万亿元，较年末 +2.84%；零售贷款占比约 45%，房贷不良率仅 0.58%。
• 存款总额：9.96 万亿元，较年末 +1.25%；活期占比高，负债成本优势巩固。

四、资产质量：行业最优，拨备厚实安全垫足

• 不良贷款率：0.94%，与 2025 年末持平，行业最低。
• 不良余额：698.58 亿元，较年末 + 16.52 亿元；新生成不良 189 亿元、处置 171 亿元，核销力度加大。
• 拨备覆盖率：387.76%，较年末 - 4.03%，仍显著高于监管要求与同业，风险缓冲充足。
• 关注类贷款：环比略升，需警惕边际下行压力。

五、财富管理：亮点突出，中收增长引擎明确

• 大财富管理手续费：127 亿元，同比 + 18.9%。
• 财富管理手续费：85.07 亿元，同比 + 25.42%（基金代销、保险代销高增）。
• 托管 / 资管手续费：合计 42 亿元，同比 + 约 20%。
• 其他非息收入：106.42 亿元，同比 - 3.77%，主因债券投资价差收入减少。

六、资本与分红：资本充足率略降，分红稳定

• 核心一级资本充足率：约 12.5%，较年末略降（赎回优先股 275 亿元），仍显著高于监管红线。
• 分红：2025 年全年分红率约 30%，2026Q1 未分红，预计全年保持稳定。
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