债券市场日报

2026年04月30日

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一、资金面

周四（04月30日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日开展了1262亿元7天期逆回购操作，投标量和中标量均为1262亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1257亿元。

今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.2919%，上日的收盘价为1.2937%，下行0.21BP；14天收盘价为1.3761%，相比较昨天的收盘价格1.3850%，下行0.89BP。

今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上行。隔夜Shibor上行8.40BP，报1.3270%。7天期Shibor上行1.80BP，报1.3910%，1个月Shibor上行0.10BP，报1.3960%。

二、市场面

1. 利率债方面

国债5年期带动曲线对应期限下行6.03BP，至1.4931%；7年期带动曲线对应期限下行3.57BP，至1.6468%。

国开债曲线今天收益整体下行，3年期带动曲线对应期限下行1.89BP，至1.5581%；5年期带动曲线对期限下行2.24BP，至1.6589%；10年期带动曲线对应期限下行4.65BP，至1.8744%。

中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行4.66BP，至1.8914%。

2. 信用债

中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率下行4.79BP，至1.50187%，3年期收益率上行0.12BP，至1.8655%。

三、政策动向

1、我国经济起步有力，主要指标好于预期，同时强调，“经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固”“要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作”。会议基调积极务实，政策从一季度的“靠前发力、综合施策”转向“以更大力度、更实举措”，体现出对政策执行和效果的强调。国家统计局日前发布数据显示，一季度GDP同比增长5%，增速较上年四季度回升0.5个百分点，经济运行实现良好开局。

2、中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议再次提及股市、楼市，提出“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并针对深入挖掘内需潜力、加快建设现代化产业体系、有效防范化解重点领域风险等作出一系列重要部署，释放了多重信号。

3、会议更加强调政策的系统落实，目的就是把一季度‘起步有力’的态势延续下去，把主要指标好于预期转化为微观主体信心修复，把政策靠前发力转化为经济内生动力增强。此次会议整体部署兼顾当下稳增长与长远转型发展，节奏稳健、方向清晰，既能有效对冲内外环境不确定性，又能为“十五五”开局筑牢经济底盘。会议强调，要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。

4、在流动性宽松背景下，近期买断式逆回购等工具转为净回笼，是货币政策“削峰填谷”、稳定利率操作思路的体现。此外，尽管降准降息仍有实施可能，但当前央行更注重运用结构性货币政策工具加力支持科技创新、提振消费和小微企业，以及保障项目开工、推动“人工智能+”等产业发展。会议要求，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。明明表示，今年以来，受企业结汇需求集中释放、国内能源结构具备韧性等因素支撑，人民币汇率稳中有升。央行稳汇率工具运用张弛有度，有效防止形成汇率的单边一致性预期并自我强化。中长期看，在全球去美元化背景下，美元指数缺乏持续大幅上行动能，而我国出口的结构性亮点将继续支撑人民币汇率韧性。

5、财政政策保持“更加积极”基调，接下来的重点是优化财政支出结构，有保有压。一方面是党政机关要过紧日子，另一方面是把更多资金用在高质量发展的重点领域和关键环节，更加注重投资于人、培育发展新质生产力，同时各级政府部门，特别是基层政府要在“保基本民生、保工资、保运转”方面坚守底线。针对货币政策，会议明确，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。“货币政策适度宽松基调不变，同时更加强调精准有效。”招联首席经济学家董希淼认为，这意味着货币政策工具的使用会更讲究方法和时机，近期的货币政策操作已经体现出这种思路。

四、当日观点

“五一”假期临近，文旅消费预期升温，带动A股旅游及景区板块走强。伴随政策持续扶持，叠加“五一”出行客流有望再创阶段新高，文旅行业消费复苏动能持续释放。消息面上，4月27日，文化和旅游部在北京举办2026年全国“五一”文化和旅游消费周媒体推介会，正式启动全国“五一”文化和旅游消费周活动。据了解，“五一”消费周期间，各地将围绕踏青赏花、亲子游乐、研学旅游等消费热点推出应季文旅产品和活动，举办约1.37万场次文旅消费活动，发放超2.84亿元消费券等消费补贴。另外，文化和旅游部在新闻发布会上表示，将重点整治一批问题多发的景区和一批景区摆渡车的问题。随着“五一”即将到来，文旅市场明显升温。据交通运输部数据，“五一”假期，全社会跨区域人员流动量预计将达15.2亿人次，日均3.04亿人次，同比增长4%，将创历史同期新高。各平台搜索热度普遍走高，比如美团发布的数据显示，今年“五一”期间，机票等出行预订量同比增长28%。与此同时，出入境旅游热度亦有明显提升，据国家移民管理局预测，“五一”期间全国口岸将迎来出入境客流高峰，预计日均出入境人员将达225万人次，单日最高通关量将突破240万人次。近年来，我国通过发布释放旅游消费潜力相关政策、发放文旅消费券与财政补贴、拓展“低空旅游”“冰雪旅游”等新兴领域一系列方式，促进旅游行业复苏并实现高质量发展。五一”假期国内出行仍保持较高热度。清明假期旅游总收入较2019年同期修复度创下2023年以来节假日新高。旅游出行和体育赛事经济预计仍将是今年拉动内需消费增长的重要驱动力。《加快培育服务消费新增长点工作方案》的发布，将持续利好服务业及出行消费领域。上市公司一季度的业绩也印证了行业加速回暖，目前已有18只旅游及景区个股公布2026年度一季报，其中3股扭亏为盈，3股减亏，5股归母净利润实现同比增长，丽江股份、长白山归母净利润同比增长均超80%。多只机构关注的个股在投资者调研活动中透露了业务拓展情况。宋城演艺在投资者问答平台上表示，青岛项目正按计划推进，目前进入工程最后的装修收尾和设备调试阶段，演员已进驻现场开始排练，将于暑期开业。九华旅游在投资者调研活动中表示，九华山狮子峰景区客运索道项目完成附属路桥工程黑虎松桥主体施工，根据可行性研究报告数据，项目预计2026年底完工，考虑高山环境施工难度，完工时间可能略有推迟，狮子峰客运索道项目年均营业收入为1.11亿元，年均税后利润为3700万元。