固态电池被视为下一代电池技术的核心方向，正站在从实验室走向产业化的关键节点。

行业呈现“半固态先行，全固态冲刺”的双轨制格局，2026年是装车验证的关键元年，材料环节短期确定性最高、设备环节弹性最大，全固态的规模化拐点需密切关注2027-2030年的成本曲线演进。

一、技术路线

1、三大体系并行，复合路线成突破口

固态电池的核心变革在于以固态电解质替代传统液态电解液，从根源上解决电池本征安全问题，同时为适配高比能正负极材料、突破能量密度天花板创造条件。

按照电解质材质，全球主要分为硫化物、氧化物、聚合物三大路线，卤化物路线也正逐步受到关注。各路线不存在绝对优劣，选择取决于对“能量密度—量产成本—供应链安全”不可能三角的取舍。

硫化物路线被中日韩大多数头部企业集体押注，系实现全固态电池最具潜力的技术路径。其核心制约在于硫化锂的大规模低成本制备——硫化锂在硫化物固态电解质中的成本占比高达70%至80%，约1000元/千克，是全固态电池能否商业化的核心变量。

氧化物路线以高化学稳定性见长，清陶能源等企业已率先在半固态市场中实现装车验证，蔚来等车企的半固态车型已完成交付。其瓶颈在于室温下界面接触不良，需辅以少量液态电解质或复合体系来解决。

聚合物路线技术门槛相对最低，但能量密度上限受限，主要承接消费电子及产业过渡需求。

2、半固态vs全固态

半固态（混合固液）：保留5-10%电解液，能量密度300-400Wh/kg，与现有产线兼容性较好。2026年被视为半固态电池量产元年，已批量装车。

全固态：完全摒弃液态电解质，能量密度可达400-600Wh/kg，安全性最优，但面临固固界面阻抗、加工难度高、成本居高不下等挑战。预计2027-2028年小批量装车，2030年规模化商用。

3、复合体系：突破单一材料局限

当前行业探索的“高分子基体+硫化物离子传导+氧化物界面补强”复合式固态体系，正成为从实验室走向商业化的主流路径。该路径通过材料协同效应，在保持安全性的前提下，使30℃离子电导率较纯高分子电解质提升近两个数量级，且整体设备投资仅比液态产线高出约30%，产业化可行性显著增强。

二、市场规模与产业化进程

1、需求出货量

据EVTank统计，2024年全球固态电池出货量为5.3GWh，同比增长4.3倍，全部为半固态，反映半固态已率先进入规模化通道；2025年全球固态电池出货量预计约36GWh。中信证券测算2030年全球出货量将达705GWh（其中半固态494GWh、全固态211GWh），2025-2030年CAGR达183%。

2、国内产业化里程碑

2025年2月10日，国家工业和信息化部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确将全固态电池列为重点攻关方向，支持锂电池、钠电池向固态化发展，并提出2027年前培育3-5家全球领先的龙头企业的目标，要求重点突破中试和工程化难题，构建完整产业链。

固态电池市场正处于爆发前夜。

3、成本下降路径

三、产业链结构

1、上游：材料确定性最高，电解质与正极是核心增量

（1）固态电解质核心原材料

硫化锂：硫化物电解质的核心前驱体，成本占比70%至80%，约1000元/千克，目前仍处于百吨级向千吨级攻坚阶段。赣锋锂业、天齐锂业等传统锂盐企业深度布局。

锆基材料：东方锆业等作为锆基材料龙头，广泛受益于氧化物路线规模化进程。

（2）超高镍正极材料

Ni含量≥80%的NCM811等，是支撑350Wh/kg级产品的关键。当升科技2025年报显示，全固态电池用超高镍多元材料已实现20吨级以上批量供货，固液电池正极材料累计达千吨级出货，已导入清陶、卫蓝、辉能、赣锋锂电等头部客户。容百科技作为高镍龙头深度受益。

（3）负极材料迭代

硅基负极（中期方案）：贝特瑞、璞泰来积极布局，理论容量达4200mAh/g，但需解决体积膨胀问题。

锂金属负极（终极方案）：理论比容量3860mAh/g，是能量密度推向极致的关键路径。

上游材料环节业绩落地最早，短期确定性最高。当升科技的批量供货数据表明，固态电池正极材料已从研发走向实际交付阶段；容百科技受益于能量密度驱动的高镍化趋势确定性较强；贝特瑞在硅基和金属锂负极的前瞻布局已开始服务下游客户。锂资源端（天齐锂业、赣锋锂业）受益于固态电池对锂资源需求量更高的特性，总量增长逻辑清晰。

2、中游：电池制造与设备并行

（1）电池制造

叠片工艺取代卷绕成为必选方案。代表企业包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、欣旺达、亿纬锂能等。当前半固态产品已批量出货，全固态仍处于中试向量产过渡阶段。

（2）核心增量设备——弹性最大

全固态电池生产工序较液态电池发生根本性变化——

前段工序：新增纤维化设备、干法辊压设备。纳科诺尔投资10亿元聚焦干法电极装备研发量产，投产后可形成年产200台（套）以上高精度辊压设备能力，干法设备关键参数处于国内外第一梯队，已实现高速宽幅干法设备交付。

中段工序：新增等静压机，取消传统注液设备，以解决“固-固界面阻抗”问题。

后段工序：高压化成分容设备为明确趋势。

中游电池环节，宁德时代2026Q1营收1291.31亿元，同比增长52.45%，净利润207.38亿元，同比增长48.52%，均创历史新高，固态电池中期审查送样结果超预期。国轩高科首条全固态实验线贯通，90%良品率并已开始装车路测。赣锋锂业氧化物体系半固态电池已实现装车交付。电池环节估值已部分反映预期，关键在于2026-2027年装车检验后的良率和成本能否匹配。

设备环节是产业化最先受益环节，弹性在三个环节中最大。纳科诺尔在干法电极设备领域已建立先发优势，但需关注产品定制化程度高、量产交付节奏不确定性等潜在风险。

3、下游应用领域

电动汽车（预计占比70%-85%）：为最大需求场景，蔚来、理想、上汽等已推出搭载半固态电池车型，续航突破1000公里。

消费电子（15%-20%）：vivo等已量产搭载半固态电池，欣旺达出货突破千万颗。

储能系统（5%-10%）：卫蓝新能源、清陶能源产品已通过船级社认证并应用于大型储能项目。

特种领域（低空经济、太空应用等，占比不足5%）。

四、核心风险提示

1、技术路线尚未完全收敛：硫化物对环境的极度敏感、界面阻抗和成本仍高企，未来存在替代风险。

2、成本差距亟待缩小：目前固态电池成本约为普通锂离子电池5倍以上，降至0.8元/Wh需在硫化锂大规模制备上实现突破，能否如期降本是最大不确定性。

3、产能爬坡不确定性：产业化进度可能不及预期，上险测试和量产进度需持续跟踪。

4、标准落地影响待评估：首个国标120℃失重率≤0.5%的判定标准较团体标准更严格，可能影响部分已量产“半固态”产品的合规认定。

5、数据分歧较大：不同机构对市场规模和渗透率预测差异显著（如2030年全固态渗透率4%与10%），投资者需对远期预期保持审慎。

6、板块估值已部分透支：据中信证券测算，A股62家固态电池概念股板块截至2025年10月26日总市值达1.2万亿元，2025年6月至10月板块涨幅64.3%，显著跑赢沪深300，业绩兑现的滞后性可能引发估值消化风险。

免责声明

本文所引用数据均来源于东方财富网、第三方行业研究机构公开信息及经核实的财经媒体报道，分析内容仅代表研究团队基于公开资料的客观梳理与呈现，不构成任何形式的投资分析、投资预测或投资建议。

本文内容仅供研究与交流参考，不可作为买入或卖出任何证券的依据。市场有风险，投资需谨慎，请投资者根据自身情况独立判断并自行承担风险。未经授权，不得转载或引用。

关于我们

中富私募基金管理（南京）有限公司成立于2009年12月，是中富投资集团旗下从事证券投资业务的私募证券投资基金管理人（基金业协会登记编号：P 1009565）。

我们深耕价值发现，坚持深度产业研究与价值投资相结合，依托集团综合资源与产业协同优势，通过独立前瞻的上市公司战略视角与产业分析，通过大宗交易、协议转让、定增等方式聚焦具备资产内在价值与长期成长潜力的优质上市公司投资。

我们以“价值为本、中长期投资、持续回报”为核心导向，致力于为合格投资者创造长期稳健的财富增值。