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四月收官，指数涨跌互现，科创板一枝独秀大涨超5%，反包今年1月高点，并接近去年10月的高点，而其他指数微涨或微跌。量能放大1500多亿，五天小长假资金非但没有避险出逃，反而逆势放量进场抢筹，说明市场对节后行情的看好。

当下A股市场格局，两大主线的走势逻辑清晰，昨天新能源储能强势领涨，今天芯片、算力接力爆发，板块轮动有序、节奏分明：

一号：CPO、芯片半导体、算力等科技；

二号：锂矿、电池等新能源产业链；

五一期间变量：

1.美伊局势，霍尔木兹海峡如何，

2.外围市场怎么走，5月1、4、5日美股是正常开市的，而港股4、5日正常开市。

业绩报告观察：

1.消费股：业绩超预期好，从一季报看，优质大众消费股都开始复苏。海天、天味、安井、农夫山泉这些都在增长，奶业也都不错。但消费板块业绩分化比较明显，大众品业绩表现都非常超预期，白酒板块业绩表现相对弱势。

2.锂电池产业链：业绩依然强劲到火爆，锂电全产业链都比较景气，上游的碳酸锂价格已经突破18万，中游的电解液，隔膜和正负极，下游的电池也都在涨价。

由于中东原油供应的不确定，全球储能和电动车都在爆发，虽然我国的电动车销量减少，但全球其他地方电动车大部分用的都是我们的锂和电池，储能的需求也大增，最终导致锂矿价格压不住。

碳酸锂最低时候的价格是6万人民币/吨，目前大约是18万左右，市场认为未来合理价格大约是25万左右。这差不多意味着，就算企业什么都不做，利润还能增长50%以上。目前全球容易开采的锂矿基本都已经投入运营，再开新矿综合成本大约是30万人民币/吨，所以25万左右的价格可能会维持一段时间，锂矿都是印钞机。电动车未来的日子会难过，因为电池肯定要涨价。资源和利润向头部集聚。不过这是一个比较长的逻辑，电车行业要出清还得等几年才行。

3.券商：业绩都很不错，不少翻倍甚至3倍的。过去券商是牛市先锋，但这次业绩逆天可是估值却越来越低，年内还跌了不少。业绩非常好，股价被压制。

4.家电：格力/美的业绩还是强，而且分红和回购都特别给力。近年都是厄尔尼诺，天气特别热，4月份三哥那边已经有地方46度了，只要有点钱的人都会安个空调。今年家电国补力度下降，原材料也在涨价。

5.汇率吃利润：季报公布显示很多出口企业的利润都被汇率大幅抵消，前几天是比亚迪，汇兑损失了大约一半左右的利润，九号公司财报出来汇兑损失也很高。目前人民币汇率大约是6.85左右，市场一致预期是年底会到6.7左右。

6.造船行业：业绩亮眼，供给侧受限行业，不像光伏一样价格乱战，从2008年航运周期下行以来，全球造船行业基本就剩中国和韩国了。历史上看，供给侧受限的行业，活着要滋润很多。

7.上游资源：我们还是保持长期乐观的态度，无论是能化还是有色，中长期的确定性都挺高。油价上涨对经济的影响会在二季度体现出来，这可能是以后非常重要的线索。距离交割最近的6月合约，油价已经120美刀了，而且出现了真实的供给缺口。不知不觉中，油价已经创下2月底冲突以来的新高，且相比冲突前，基本属于翻倍水平了。油价长时间维持高位已经成为事实了。

2024年924以来，宏观政策开始转向积极宽松，定下了财政积极+货币宽松的基调，这种宏观政策组合拳下，叠加美联储降息的大背景，股市走牛是大势所趋。科技成长和宏观顺周期，是牛市最佳的进攻方向。

科技是半导体、人形机器人、AI概念（硬件+应用）、低空经济、自动驾驶、固态电池、创新药；

顺周期是内需消费、医疗、互联网、新能源、地产链，还有化工。

目前为止，科技方向业绩好的，是半导体、AI硬件；还没有产业化落地，没有业绩的方向是人形机器人、AI应用、固态电池。

顺周期方向，消费除了白酒，调味品、速冻食品、零食、啤酒、乳制品、酒店，业绩都企稳了；医疗的业绩处于底部震荡；新能源的业绩已经彻底爆发，特别是锂电池、锂矿；化工的业绩也非常强劲；地产链处于底部震荡，何时止跌企稳，仍需观察等待。

市场最大的主线是什么？是在前所未有的低利率环境下，前所未有宽裕的流动性。交易所国债逆回购一度跌破了1%，已经是历史最低的资金利率水平了。