近日医药一季度财报密集发布。
创新药部分
1. 恒瑞医药（4月28日披露）
核心业绩：
营收81.41亿元（+12.98%），归母净利22.82亿元（+21.78%），扣非净利21.56亿元（+23.45%），利润增速高于营收；经营性现金流净额18.73亿元（+15.22%），支撑研发与商业化。
创新药表现：
创新药收入45.26亿元（+25.75%），占药品收入61.69%（首破60%），创新转型成效显著。
核心亮点：
阿帕替尼、卡瑞利珠单抗等肿瘤药稳健增长，非肿瘤药同比+92.13%；与GSK合作确认许可收入7.87亿元；研发费用22.24亿元，费率27.32%，多款管线进入临床后期。
从财报来看：恒瑞作为制药“一哥”、这么大体量的创新药龙头，一季度业绩非常亮眼。创新药收入占比首破60%，利润增速显著高于营收，看起来创新转型持续有成效，海外授权与非肿瘤药成为新增长点。
2. 复星医药（4月28日披露）
核心业绩：
营收100.73亿元（+6.93%），归母净利8.71亿元（+13.87%），扣非净利5.01亿元（+21.96%）；经营现金流净额11.49亿元（+8.80%），现金流稳健。
创新药表现：
创新药与生物类似药收入占比38.2%，同比提升3.5个百分点，汉利康、汉曲优等产品稳定放量。
核心亮点：
PD-1抑制剂斯鲁利单抗收入同比+42.1%，感染领域相关产品收入+18.7%；海外营收32.65亿元（+9.3%），多款产品进入临床III期。
从财报来看：复星医药一季度业绩稳健增长，扣非利润增速强劲，创新药与生物类似药占比持续提升，海外市场拓展成效显著。复星一直以来的多元化产品布局路径稳健。
3. 君实生物（4月29日披露）
核心业绩：
营收21.6亿元（+53%），归母净利3.2亿元（扭亏），扣非净利2.9亿元（扭亏），核心盈利能力显著改善。
创新药表现：
核心产品特瑞普利单抗收入12.8亿元（+68%），国内多适应症获批，海外注册稳步推进。
核心亮点：
昂戈瑞西单抗、吡咯替尼等产品合计收入4.7亿元（+123%）；授权收入3.1亿元（+89%）；研发费用6.8亿元，费率31.5%，管线布局持续推进。
从财报来看：备受瞩目的君实生物终于首次实现了扭亏为盈，核心产品特瑞普利单抗增长非常强劲，新品与海外授权贡献显著增量。持续高研发投入带来后续管线也储备非常充溢。
4. 迪哲医药（4月30日披露）
核心业绩：
营收3.8亿元（+58%），归母净利-1.2亿元（亏损收窄42%），扣非净利-1.3亿元，逐步向盈利迈进。
创新药表现：
核心产品舒沃哲收入2.9亿元（+76%），作为国内首个EGFR 20ins靶向药，市场渗透率持续提升。
核心亮点：
舒沃哲获ASCO 2026 LBA，系全球首个该适应症LBA药物；DZD9008 III期临床顺利，预计年内提交上市申请，海外注册稳步推进。
从财报来看：迪哲医药营收在一季度实现了高增长、亏损在收窄，核心产品舒沃哲商业化与临床数据双突破，ASCO LBA认证大幅提升产品竞争力，亏损在大幅收窄、后续管线落地的话有希望能实现盈利。
CXO/产业链：
1. 药明康德（4月28日披露）
核心业绩：
营收124.36亿元（+28.81%，首破百亿），归母净利46.52亿元（+26.68%），扣非净利42.76亿元（+83.56%）；毛利率47.2%（+5.8个百分点），盈利能力大幅提升。
业务表现：
四大板块均增长，CRO收入58.72亿元（+22.3%），CDMO业务49.85亿元（+36.7%），细胞与基因治疗CDMO 8.96亿元（+48.2%），CSR业务6.83亿元（+18.5%）。
核心亮点：
在手订单597.7亿元（排期至2027年）；TIDES业务同比+42%，GLP-1相关订单占全球临床25%；海外营收占比68.3%，全球化布局成效显著。
从财报来看：药明康德历史性的实现了单季营收首破百亿，扣非利润高增，毛利率创历史新高。不愧是CXO龙头。
充足的在手订单与热门赛道布局（GLP-1、ADC），在逆市中股价不断攀高，后续增长是确定的。
2. 凯莱英（4月28日披露）
核心业绩：
营收18.02亿元（+16.91%），归母净利3.04亿元（-6.82%，受汇兑损失拖累），剔除汇兑后调整净利4.23亿元（+27.91%）；毛利率42.5%（+3.2个百分点）
业务表现：
小分子CDMO收入12.04亿元（+8.7%），大分子CDMO收入5.98亿元（+74.07%），成为核心增长引擎。
核心亮点：
在手订单89.6亿元（排期至2028年），大分子订单占比42%；聚焦GLP-1、ADC赛道，预计全年大分子CDMO收入破25亿元，技术创新提升竞争力。
从财报来看：：凯莱英受汇兑损失短期拖累归母利润，但核心业务盈利能力强劲，大分子CDMO成为核心增长引擎。订单已经排期到2028年，可谓是订单在手、天下我有。
3. 阳光诺和（4月28日披露）
核心业绩：
营收1.97亿元（-14.6%），归母净利2063万元（-30.3%），经营现金流净额-876万元（由正转负），毛利率38.7%（-2.1个百分点）。
业务表现：
仿制药研发服务收入1.52亿元（-18.3%），创新药研发服务收入4500万元（+8.2%），未能对冲仿制药业务下滑。
从财报来看：阳光诺和的业绩下滑，现金流也由正转负。占了主要收入来源的仿制药研发收入下降。
行业订单集中度到头部CXO企业
总体来看
2026年一季度，目前这几家发布财报的创新药龙头们成绩都挺好，头部的交了高分卷、后面的也大步跟上ing。
恒瑞、复星、君实、迪哲均实现营收同比增长，其中君实扭亏为盈、迪哲亏损收窄。
CXO板块呈现“龙头高增、中小承压”的分化格局。
数据来源
1. 企业公告：恒瑞医药、复星医药、君实生物、迪哲医药、药明康德、凯莱英、阳光诺和2026年第一季度报告；
2. 券商研报：兴业证券、中信建投、光大证券2026年一季度医药行业及相关企业研究报告；
3. 行业媒体：证券时报、新浪财经相关医药企业一季报报道及行业分析[3]；
4. 金融数据库：同花顺金融数据库相关企业财务指标数据