，可能是整个多策略框架跟着时间新高给的安全感。
财报季幻想不踩雷是不可实现的妄想
2026-04-30 10:57
财报季幻想不踩雷是不可实现的妄想说来惭愧，尽管去年的质量池子整体表现不算好，但我还是对质量策略组合蛮有信心的。 我也不知道哪来的自信，可能是整个多策略框架跟着时间新高给的安全感。 老读者知道我的工作背景是不能碰国内证券账户的，所以我的方式是教亲戚框架，给一大堆池子，然后教大概的仓位分配，大概的打地鼠，大概的杠杆对冲姿势。 事实上这么多年过去了，亲戚依旧不太理解策略细节是怎么样的（明显不如大部分机智的甲方理解到位），好在执行不难，就是池子里随便选，一顿分散操作，感受就是跌的时候跌得少，核心是不用管任何新闻，也不用关注市场，有空就看看地鼠，然后不知不觉会新高，一般新高的时候，会来跟我说一声，例如周四收盘后。 混这行久了，一定会知道，暂时落后的策略，可能未来也会成为亮眼的策略。 风水一直轮流转。 个股不重要，池子很重要，分散很重要。 如果是刚接触投资的小白，必然想不明白，为什么最重要的单个投资标的，在投资中是不重要的 投资单个标的有多难呢？ 历史上ST的占比一直是2%-4%之间，今年会突破5%。 从遍历上说，只要一个人投资时间长了，必然踩雷ST。 不用怀疑，数理化基础扎实点，或者找人或AI做个随机程序，多跑几遍感受下。 或者看一下上篇公众号文章也行。 哪怕没有ST，财报不如预期后大跌，或者持续阴跌的比比皆是。 单吊重仓非常痛苦，纠结是否坚持是常态。 转债也不是例外。 即便没有踩雷龙大，宏图，三房，闻泰四傻，稍微多给点仓位，冲进去赌反转，短期内也够喝几壶了 割肉杀跌是风控，历史老师会不厌其烦地一遍一遍展示给你看。 曾经A股的神，白酒基金，5年了，不止于腰斩。 标杆茅台从高点2400到目前的1400，中间的心酸，诸佬能感同身受吗 同样的，医疗也是惨不忍睹。 2021年至今。沪深300的年化是-1%。 换句话说，这5年，但凡能赚钱就不错了 我们曾经说过的四猛行业，消费，医疗，高端制造，科技， 哪怕消费医疗的走势如此拉垮； 组合后依旧能有年化12%+的同期收益。 巴菲特说不要亏钱很重要。 不要亏钱说起来简单，现实特别特别难，几乎是不可能的任务。 大家都说学巴菲特要去寻找确定性，我觉得，应该去拥抱模糊的不确定性。 不承担风险，不太可能有超额收益。 我们配置派换了一种应对方式，容错很重要，下限很重要。 配置角度看，我们从来不是什么价值投资者，也不是什么估值执着者。 我们是低相关的内部对冲整合者。 我个人很喜欢质量的思路，或者说很享受当质量企业的股东。 四猛行业作为典型，也是因为这类行业土壤天然容易出高质量的细分企业。 高ROE高毛利的公司产品很自然的会有价格溢价。 说白了也是装X的一种表现形式。 黄赌毒+装X，是人类无法迭代掉的基因 对了，五一后除了质量池子大更新外，内部还会更新《重铸巴菲特》，会补充一个特殊相关性的策略思路，其中也有质量因子护驾。 从优化策略到改善相关性，理论上还有一些小路可以试着再走走。 在已经有思路的情况下，借AI协助，实实在在提高了不少效率 最后评价一下上篇文章提及的https://elmwealth.com的财富管理 ELM基金的介绍也是挺唬人的。 长期资本管理公司LTCM前合伙人Victor Haghani创立，基准为75%的股+25%的债。 根据客观的估值指标（如股票的周期性调整市盈率CAPE的倒数，即盈利收益率；以及债券的实际收益率）来估算各资产类别的长期预期收益。 动态调整范围是权益30%-90%。 2026年初权益大概60%，即认为美股小高估。 我对这种传统股债平衡方式毫无兴趣，毕竟目前的配置框架是降维打击（至少我自己是坚信这点的） 拍脑袋一想，这个ELM应该干不过全天候ALLW。 毕竟ALLW是杠杆版本的股债平衡。 一拉走势，正如预想： 如果你也在看完前就失去对ELM的兴趣，那么基本上，你不会是投资新手了。 瑞银（UBS）于 2026 年 3 月发布《2026 全球投资回报年鉴》延续了对 1900 年以来长达 126 年全球资产表现的深度分析。 结论跟我们已知的大差不差。 股票权益长期第一。（鼓励拥抱风险换收益） 行业迭代很大，当今70% 的上市公司属于 1900 年时不存在或规模极小的行业。（应对就是多分散，简化应对买宽基） 黄金自 1900 年以来，黄金的实际价格上涨了 5.2 倍，年化实际回报率为 1.3%，且并非完美的短期抗通胀工具，在通胀超过 3% 的 28 个年份中，黄金有 13 年的回报是负数。（应对就是找高配黄金资产） 如果什么也不懂，股债平衡就不错。 就酱。 祝诸佬假期愉快。 我们五一之后见~
，可能是整个多策略框架跟着时间新高给的安全感。