Alphabet Inc.公布了2026财年第一季度亮眼的业绩，每股收益(EPS)达到5.11美元，远超此前预期的2.62美元。营收也超出预期，达到1099亿美元，高于此前预测的1067.9亿美元。尽管财务业绩强劲，Alphabet股价在盘后交易中仍下跌0.61%，反映出市场反应复杂。
要点总结
- Alphabet 的每股收益为 5.11 美元，远超此前预测的 2.62 美元。
- 营收同比增长 22%，达到 1099 亿美元。
- 谷歌云营收首次突破200亿美元大关。
- 尽管盈利表现强劲，但该股在盘后交易中下跌了0.61%。
公司业绩
Alphabet在2026年第一季度表现强劲，连续第11个季度实现两位数营收增长。公司多元化的产品组合，包括谷歌服务和谷歌云，是其成功的重要因素。值得注意的是，谷歌云的营收同比增长63%，凸显了市场对云服务日益增长的需求。据InvestingPro数据显示，这家科技巨头的资产负债表稳健，流动比率为2.01，现金持有量超过债务，因此其整体财务状况被评为“优秀”。
财务亮点
- 营收：1099亿美元，同比增长22%
- 每股收益：5.11美元，同比增长82%
- 营业收入：397亿美元，同比增长30%
- 净利润：626亿美元，同比增长81%
收益与预期对比
Alphabet实际每股收益为5.11美元，远超预期95.04%，令人惊喜。营收也超出预期2.91%，反映出强劲的运营表现和市场需求。
展望与指导
Alphabet 给出了乐观的业绩展望，预计未来几个季度的每股收益将在 2.77 美元至 3.17 美元之间。下一财年的收入预测预计将继续增长，凸显了公司对业绩持续增长的信心。
执行评论
首席执行官桑达尔·皮查伊强调：“我们对人工智能和云基础设施的投资正在推动我们各个业务部门的显著增长。”首席财务官露丝·波拉特补充道：“我们持续看到市场对我们人工智能驱动型解决方案的强劲需求，这使我们为未来发展奠定了良好的基础。”
完整演讲稿 - Alphabet Inc C类股票（GOOG）2026年第一季度：
接线员：欢迎各位。感谢您耐心等待Alphabet 2026年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于静音模式。发言人发言结束后，将进行问答环节。现在，我将会议交给今天的发言人，投资者关系主管Jim Friedland先生。请开始发言。
Alphabet公司投资者关系主管Jim Friedland ：谢谢。大家下午好，欢迎参加Alphabet 2026年第一季度财报电话会议。今天出席会议的有Sundar Pichai、Philipp Schindler和Anat Ashkenazi。首先，我将简要说明一下安全港声明。我们今天就公司业务、运营和财务业绩所作的一些陈述可能被视为前瞻性陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，并受到诸多风险和不确定性的影响。实际结果可能与预期存在重大差异。请参阅我们的10-K和10-Q表格，其中包含风险因素。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在本次电话会议中，我们将提供GAAP和非GAAP财务指标。非GAAP指标与GAAP指标的调节表包含在今天的财报新闻稿中，该新闻稿已发布在我们的投资者关系网站abc.xyz/investor上，供公众查阅。
除非另有说明，我们的评论将基于同比数据。现在我将把电话交给桑达尔。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：谢谢 Jim。大家好，感谢各位今天参加我们的节目。Alphabet 刚刚度过了一个精彩的季度。上周在 Cloud Next 大会上，我们展现了强劲的发展势头，而五月份的 I/O 大会、Brandcast 大会和 GML 大会将带来更多精彩内容。希望大家届时能够关注我们的进展。显然，我们在人工智能领域的投资和全栈式解决方案正在推动我们各项业务的业绩增长。在搜索和其他业务领域，收入增长了 19%。用户非常喜欢我们的人工智能体验，例如 AI 模式和 AI 概览，他们也更频繁地使用搜索功能。由于市场对我们的人工智能产品和基础设施需求强劲，云业务在本季度再次加速增长。收入增长了 63%，首次突破 200 亿美元大关，积压订单环比增长近一倍，超过 4600 亿美元。
Gemini Enterprise 的发展势头强劲，付费月活跃用户环比增长 40%。订阅方面，本季度是我们消费者 AI 计划有史以来表现最强劲的一个季度，这主要得益于 Gemini 应用的普及。付费订阅用户数量现已达到 3.5 亿，其中 YouTube 和 Google One 是主要驱动力。我们的 AI 模型发展势头良好。我们的第一方模型目前每分钟通过客户直接使用 API 处理超过 160 亿个令牌，高于上一季度的 100 亿个。今天，我将分享我们在 AI 全栈、搜索和云、YouTube 以及其他方面的进展。首先是我们的 AI 基础设施，它是我们 AI 全栈方法的基础，推动着客户增长和产品普及。
我们定制的 TPU、Axion CPU 和最新的 NVIDIA GPU 持续构成业界最丰富的计算选择。NVIDIA GPU 是我们 AI 加速器产品组合的核心组成部分，并将率先提供 NVIDIA Vera Rubin NVL 72，此外我们还提供基于 Blackwell 和 Hopper 的实例。在 Cloud Next 大会上，我们推出了第八代 TPU，这些 TPU 针对训练和服务进行了个性化定制，能够应对最苛刻的智能体工作负载。TPU 8t 提供高性能模型训练，其处理能力是 Ironwood 的三倍，性能是其两倍。TPU 8i 提供高性价比、低延迟的推理，每美元性能比上一代提升 80%。这一卓越的基础设施为我们世界一流的 AI 研究提供了强大支持，包括模型和工具，这些研究都在持续取得显著进展。Gemini 3.1 Pro 在推理、多模态理解和成本控制方面不断突破极限。
我们迅速扩展了 Gemini 3.1 系列模型，为开发者提供更多选择，其中包括我们经济高效的 Flash 模型。最新的音频模型 3.1 Flash Live 提升了精度和推理能力，使语音交互更加自然直观。它现在为搜索和 Gemini 应用中的对话功能提供支持。语音转文本功能现已支持 70 种语言。3.1 Pro 对我们的深度研究代理进行了重大升级，新增了 MCP 支持和原生可视化功能。我们的生成式媒体模型广受欢迎。Lyria 3 自在 Gemini 应用上线以来，已生成超过 1.5 亿首歌曲。Imagen 2 生成 10 亿张图片的时间几乎是 Imagen 1 的一半。Veo 3.1 Lite 是我们迄今为止最具成本效益的视频模型。此外，我们还推出了 Gemma 4，这是我们最智能的开放式模型。
短短几周内，它的下载量就超过了 5000 万次。事实上，我们的开放模型下载量已经超过 5 亿次。展望未来，我们将专注于推进基础模型的下一个前沿领域，包括智能、代理和代理编码。我们正在利用最新技术来变革公司的工作方式。例如，通过 Antigravity，我们正在转向真正的代理工作流程。我们的工程师现在能够协调完全自主的数字任务团队，并以更快的速度进行构建。未来还将有更多精彩内容。接下来，我们将通过我们的产品和平台，每天为数十亿人提供有用的 AI 服务。今年早些时候，我们推出了个人智能，它可以帮助人们获得更加个性化和有用的反馈。现在，这项功能已集成到 Gemini 应用、AI 模式和 Chrome 浏览器中的 Gemini 插件中。
早期进展良好，本月我们集成了 Imagen 2，使 Gemini 应用能够创建个性化图像。地图应用近期迎来了十多年来最重大的升级——Gemini。用户现在可以与地图进行对话，获得更加个性化的建议和直观的导航。Pixel 10a 发布后广受好评，它提供了谷歌最优秀的 AI 功能，例如 Gemini Live 和 AI 驱动的相机功能。在搜索方面，AI 持续推动搜索使用量，搜索查询量也达到了历史新高。我们持续投资改进 AI 概览功能，这推动了整体搜索量的增长，同时我们也看到全球 AI 模式的用户数量和使用量都实现了强劲增长。个人智能在美国得到了广泛应用，我们看到人们提出更多个性化的问题，并获得与他们自身密切相关的独特答案。
我们还将餐厅预订等智能体验推广到更多国家，并推出了全球范围内的实时搜索等全新多模态功能。同时，我们也在持续提升效率和速度。尽管我们在搜索结果页面中引入了新的人工智能功能，但在过去五年中，我们的搜索延迟已降低了 35% 以上。自从将 AI 概览和 AI 模式升级到 Gemini 3 以来，得益于硬件和工程技术的持续突破，我们已将核心 AI 响应的成本降低了 30% 以上。我们很高兴能在 I/O 大会上分享更多关于搜索方面的信息。接下来，让我们来看看 Google Cloud。Google Cloud 的独特之处在于，我们是唯一一家能够提供涵盖整个企业级 AI 技术栈的第一方解决方案的供应商。我们在收入、营业利润率和积压订单方面的增长凸显了这一差异化优势。我们的企业级 AI 解决方案首次成为云业务的主要增长动力。
第一季度，基于我们 GenAI 模型构建的产品收入同比增长近 800%。我们赢得新客户的速度更快，新客户获取量较去年同期翻了一番。我们看到强劲的交易势头，1 亿美元至 10 亿美元的交易数量同比增长一倍，并签署了多笔超过 10 亿美元的交易。我们正在深化与现有客户的关系。客户的购买量超出了最初的承诺 45%，较上一季度有所增长。在上周的 Cloud Next 大会上，我们推出了数百项新功能，这些功能涵盖了我们垂直优化的 AI 技术栈，旨在协同工作，服务于我们的企业客户。我们推出了全新的 Gemini Enterprise 代理平台，该平台使用户能够构建、编排、管理和优化代理，并提供企业客户所需的控制功能。
随着 Gemini Enterprise 应用新增项目、画布、长期运行的代理和技能等功能，每位员工都可以创建代理。第一季度，Gemini Enterprise 的付费月活跃用户环比增长 40%，其中包括博世、Citywealth、默克和玛氏等全球知名品牌。我们的合作伙伴生态系统在推动 Gemini Enterprise 的普及方面发挥着日益重要的作用。我们实现了同比增长 9 倍，无论是通过合作伙伴销售的席位数量，还是采用该应用进行内部使用的合作伙伴数量。这一增长势头正在加速我们模型的使用。过去 12 个月中，330 家 Google Cloud 客户各自处理了超过 1 万亿个代币，其中 35 家达到了 10 万亿个代币的里程碑。为了让代理能够从企业数据中获得业务背景信息，从而帮助他们进行智能推理，我们推出了全新的代理数据云。
它涵盖了跨云湖屋、知识库和深度研究代理，这些代理融合了研究和分析技能。例如，美国运通利用我们的数据云，通过将企业数据平台和数百个生产应用程序迁移到 BigQuery，实现了大规模的代理商务。沃达丰则积极主动地解决网络中断问题，实现网络规划自动化，并精准地分配容量。企业数据对于代理的推理至关重要。凭借我们在 BigQuery 和 Gemini Enterprise 方面的优势，基于 Gemini 的 BigQuery 工作流实现了同比增长 30 多倍。随着使用 AI 模型带来的网络安全威胁日益加剧，我们在 AI 和网络安全领域的专业知识正在推动市场对我们代理防御产品的强劲需求。今年 3 月，我们完成了对领先的云和安全 AI 平台 Wiz 的收购，这与我们当前的战略定位高度契合。
我们看到客户对我们独特的网络安全和人工智能产品及服务表现出了极大的兴趣，这些产品和服务旨在保护他们的IT资产。迄今为止，其表现已超出我们的预期。Wiz 结合了谷歌的威胁情报、安全运营和人工智能模型，正在帮助企业检测、预防和应对威胁。我们推出了由 Gemini 提供支持的全新代理，用于威胁检测、持续红队演练和自动化修复，以保护软件代码和云系统。德勤、Priceline 和壳牌等客户正在使用我们的代理防御来增强其安全态势。所有这一切都得益于我之前提到的人工智能基础设施。我们的 TPU 在性能、成本和能效方面继续保持领先地位，为 Thinking Machines Lab、Hudson River Trading 和 Boston Dynamics 等客户提供服务。
随着人工智能实验室、资本市场公司和高性能计算应用对 TPU 的需求不断增长，我们将开始向部分客户在其自有数据中心以硬件配置交付 TPU，从而扩大我们的目标市场。再来看看 YouTube，我们的增长势头依然强劲。在美国，观众每天在家中观看 YouTube 内容的时长超过 2 亿小时。截至 3 月，我们迎来了一个新的里程碑，每天有超过 1000 万个频道发布 Shorts 短视频。如此高的日活跃度充分证明了人们对这类内容的喜爱，以及我们为创作者提供的便利。第一季度，我们的 YouTube Music 和 Premium 服务在全球和美国的非试用订阅用户总数方面均实现了自 2018 年 6 月 YouTube Premium 推出以来最大的季度增长。
希望您能收听5月13日的Brandcast节目。接下来谈谈其他方面。Waymo发展势头强劲，几周前在纳什维尔正式上线。这意味着2026年至今，Waymo已在6个新城市开展业务，并在美国11个主要城市全面运营。Waymo的每周全自动驾驶出行量也突破了50万次，不到一年时间就翻了一番。Wing与沃尔玛和DoorDash合作，继续在美国扩张，并宣布了进军旧金山湾区的计划。总而言之，今年开局非常出色，未来充满无限机遇。我们不会放慢脚步。衷心感谢所有员工和合作伙伴。5月19日I/O大会见！Philipp，接下来由你发言。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：谢谢 Sundar，大家好。和往常一样，我先介绍一下 Google 服务的业绩，然后再谈谈我们在搜索、YouTube 和合作伙伴关系方面取得的进展。本季度 Google 服务收入为 900 亿美元，同比增长 16%，主要得益于搜索业务的持续增长。再补充一些细节。搜索及其他业务收入增长 19%，主要由零售和金融行业推动。YouTube 广告收入增长 11%，主要由直接响应广告和品牌广告推动。网络广告收入同比下降 4%。首先来看搜索及其他业务收入，本季度该业务收入为 600 亿美元。我们正在加速在整个广告基础设施中部署 Gemini，以帮助企业比以往任何时候都更广泛地触达更多客户。
这正在推动营销各个领域的显著提升，并持续在对客户成功至关重要的三个领域——广告质量、广告主工具和全新AI用户体验——取得新的业绩突破。首先是广告质量。AI正在增强我们深入理解用户特定搜索查询意图并找到最相关广告的能力。即使没有直接的用户查询，我们也在显著提升相关性方面取得了长足进步。在“发现”版块，新的AI模型和分类器通过将广告与用户的独特兴趣更好地匹配，从而提高了相关性。在“地图”版块，我们使用Gemini来确保推广的图钉与用户的周围环境、兴趣位置、历史记录和意图高度相关。这项工作将广告相关性提升了近10%，从而显著提高了用户参与度。我们将基于强度和预测的相关性与漏斗底部的精准度相结合。
过去一年，我们对搜索和购物竞价策略进行了 20 多项改进。智能竞价现在使用 Gemini 来更精准地将用户意图与广告主的商品和服务匹配，从而进一步提升广告效果。这种精细化的程度以前是无法大规模实现的。其次，在广告主工具方面，Gemini 可以帮助广告主开展更高效、更有效的广告活动。人们不再进行碎片化的搜索，而是采用对话式搜索，并提供更多上下文信息。我们推出了 AI Max，帮助广告主适应这种新的搜索方式。本月初，AI Max 正式结束测试阶段，在定位和创意功能方面均取得了显著的性能提升。以希尔顿 EMEA 为例，他们仅用五分之一的预算就获得了三分之一的点击量增长，同时平均预订价值也提升了 55%。
Etsy 的搜索量提升了 10%，其中 15% 的搜索查询是其业务新增的。我们看到了巨大的机遇，因为广告主在人工智能准备和人工智能工具的应用方面持续取得良好进展。例如，我们客户超过 30% 的搜索支出现在都用于启用人工智能的广告系列、AI Max 或 Performance Max，这些广告主在相同的支出下获得了更高的转化率。第三，我们如何将新的 AI 用户体验在搜索中变现。我们不仅仅是将现有的广告格式移植到 AI 体验中，而是在为这个新时代重新定义广告。AI 模式下的直接优惠引起了用户的共鸣，并持续收到积极的客户反馈。Gap、欧莱雅和 Chewy 只是最新加入 Google Ads 试点项目的合作伙伴中的一部分。我们也在探索面向零售商的新广告形式。
AI模式已经能够根据用户的搜索查询提供自然的产品推荐，我们目前正在测试一种新的广告格式，该格式会展示销售这些推荐产品的零售商。此外，零售业正在迅速围绕我们于今年1月与生态系统合作推出的开源通用商务协议（UCP）进行整合。上周，我们迎来了亚马逊、Meta、微软、Salesforce和Stripe等新成员加入UCP技术委员会。他们与创始成员Shopify、Etsy、Target、Wayfair和谷歌一起，进一步加速向智能化未来的转型。像丝芙兰和梅西百货这样的合作伙伴也加入了Ulta Beauty等公司的行列，这些公司已经开始部署UCP，并能够重新定义从发现到结账的消费者旅程。Ulta Beauty就在上周在AI模式、搜索功能和Gemini应用程序中推出了智能商务功能。
现在，消费者可以直接在 AI 模式和 Gemini 中查看产品推荐、比较选项，并完成符合条件的商品的简化结账流程。YouTube 已连续三年蝉联美国流媒体观看时长榜首。我们拥有得天独厚的优势，能够在品牌与他们关注的受众互动的那一刻，将品牌与他们联系起来。我们正在应用 Gemini 来促进品牌与各种规模的创作者之间更精准的匹配和发现。Gemini 现在为 YouTube 创作者合作项目提供支持，这是一个集中式平台，已直接集成到 YouTube Studio（面向创作者）和 Google Ads（面向广告商）。此外，我们还通过将观看次数最多的播客节目按热门类型进行分类，让购买顶级播客节目中的优质广告位变得更加便捷。
Supergoop! 与 YouTube 创作者 Liza Koshy 合作开展了一项多格式的 Shorts 和长篇 CTV 广告活动，使其 Glowscreen 产品销量提升了 93%，品牌整体销量提升了 55%。从 YouTube 的整体盈利情况来看，Shorts 和 Living Room 频道的增长势头依然强劲，而需求生成 (Demand Gen) 也持续推动着直接响应广告的增长，尤其是在小型广告主群体中。品牌也受益于 Living Room 频道的增长，我们在该频道持续扩大与创作者的品牌合作。YouTube 订阅收入的增长速度持续超过广告收入，尤其是 YouTube Music 和 Premium 会员。截至第一季度末，YouTube Premium Lite 已在 23 个国家/地区全面上线，我们计划在第二季度在 12 个以上的新国家/地区推出。最后，我将介绍我们在合作关系方面取得的进展。零售商正越来越多地寻求 Google 的支持，以助力其人工智能转型。
本季度，Kingfisher、Target 和 Wayfair 达成了多项意义重大的多年期云服务和广告合作协议。结合 UCP 的实施，这些合作关系将有助于提供从产品发现到结账的个性化 AI 驱动型智能体验。最后，我要感谢所有 Google 员工为我们的成功所做出的贡献，并一如既往地感谢我们的客户和合作伙伴的持续信任。Anat，接下来就交给你了。
Alphabet公司首席财务官Anat Ashkenazi ：谢谢Philipp。除非另有说明，我的发言将主要围绕第一季度的同比数据展开。我将首先介绍Alphabet整体业绩，然后介绍各业务部门的业绩。最后，我将对第二季度和2026年全年业绩展望做一些评论。我们第一季度表现出色，连续第11个季度实现了两位数的营收增长。合并营收达到1099亿美元，同比增长22%，按固定汇率计算增长19%。总营收成本为413亿美元，同比增长14%。其中，技术业务营收成本为152亿美元，同比增长11%。其他营收成本为260亿美元，同比增长15%，主要原因是折旧增加、YouTube内容采购成本上升以及薪酬支出增加。总运营支出增长24%，达到289亿美元。
研发费用增长26%，主要原因是投资人工智能人才所产生的薪酬以及折旧。销售和市场营销费用增长23%，主要原因是为支持Gemini应用程序和搜索功能而进行的市场营销投资以及薪酬支出。一般及行政费用增长21%，主要原因是薪酬增加以及与法律和其他事项相关的成本。营业收入增长30%至397亿美元，营业利润率为36.1%。其他收入和支出为377亿美元，较上年显著增长，主要原因是非上市股权证券投资组合的未实现收益。净收入增长81%至626亿美元，每股收益增长82%至5.11美元。
第一季度，我们实现了 458 亿美元的经营现金流，过去十二个月累计经营现金流达 1744 亿美元。第一季度资本支出为 357 亿美元，其中绝大部分用于技术基础设施建设，以支持公司各部门的人工智能发展机遇。本季度，我们在技术基础设施方面的投资约 60% 用于服务器，40% 用于数据中心和网络设备。第一季度自由现金流为 101 亿美元，过去十二个月累计自由现金流为 644 亿美元。截至本季度末，我们持有现金及有价证券 1268 亿美元，长期债务 775 亿美元。正如我们今天宣布的那样，董事会已批准将季度股息提高 5%。
从业务板块来看，谷歌服务收入增长16%至896亿美元，主要得益于搜索和订阅业务的强劲增长。此外，汇率的强劲利好也提振了谷歌服务收入。谷歌搜索和其他广告收入增长19%至604亿美元，主要由零售和金融服务垂直领域的增长推动。YouTube广告收入增长11%至99亿美元，主要由直接响应广告和品牌广告推动。网络广告收入下降4%至70亿美元。订阅平台和设备收入本季度增长19%至124亿美元，主要得益于YouTube订阅业务（尤其是YouTube Music和YouTube Premium）以及Google One订阅业务的强劲增长，后者受益于人工智能计划需求的增长。
谷歌服务业务的营业收入增长24%至406亿美元，营业利润率为45.3%。谷歌云业务在第一季度取得了卓越的业绩。云业务收入在所有关键领域均实现加速增长，增幅达63%至200亿美元。收入增长主要得益于GCP的强劲表现，其增速远高于云业务的整体收入增速。本季度云业务增长的最大贡献者是人工智能解决方案，这主要得益于市场对包括Gemini 3在内的业界领先模型的强劲需求。此外，由于TPU和GPU的持续部署，人工智能基础设施也实现了强劲增长。核心GCP业务依然贡献显著，这主要得益于市场对基础设施以及网络安全和数据分析等其他服务的需求。
Workspace 再次实现强劲的两位数营收增长，主要得益于席位数量和平均每席位收入的提升。云业务的运营收入为 66 亿美元，同比增长两倍，运营利润率从去年第一季度的 17.8% 增长至 32.9%。谷歌云的积压订单环比几乎翻番，在第一季度末达到 4620 亿美元。这一增长主要得益于市场对企业级 AI 产品的强劲需求，以及 Sundar 此前提到的 TPU 硬件销售额的计入。大部分积压订单与典型的 GCP 合同相关，我们预计将在未来 24 个月内确认其中略高于 50% 的积压订单收入。其他业务方面，营收为 4.11 亿美元，运营亏损为 21 亿美元。
过去几年，我们一直致力于优先发展其他业务。今年第一季度，Verily 完成了外部融资，因此从 Alphabet 的财务报表中移除。GFiber 宣布计划与 Astound Broadband 合并，交易完成后（预计在第四季度完成），GFiber 也将从 Alphabet 的财务报表中移除。我们将继续投入大量资源，关注那些我们认为具有重要价值创造机会的业务，例如 Waymo。展望未来，我想就一些可能影响我们 2026 年第二季度和全年业绩的因素做一些说明。首先，就收入而言，我们对业务的整体发展势头感到满意。
按当前即期汇率计算，我们预计第二季度合并营收将受益于约1个百分点的汇率利好，而第一季度则受益于3个百分点的汇率利好。正如Sundar所提到的，在Google Cloud方面，我们将开始向部分客户在其数据中心交付TPU硬件。我们预计将于今年晚些时候开始确认这些协议的部分营收，而绝大部分营收将在2027年实现。需要注意的是，TPU硬件销售收入会因TPU交付给客户的时间而出现季度波动。最后，我们很高兴在3月份完成收购后欢迎Wiz团队加入Google Cloud，并对他们迄今为止的业绩感到非常满意。
关于此次收购，有几点需要重点说明。首先，Wiz 的业绩将并入 Google Cloud 业务板块。其次，我们预计此次收购将对 Google Cloud 2026 年剩余时间的营业利润率造成个位数百分比的负面影响。在投资方面，我们将 2026 年全年资本支出预期从之前的 1750 亿至 1850 亿美元上调至 1800 亿至 1900 亿美元，以纳入与 3 月份完成的 Intersect 收购相关的投资。我们看到，公司内外对人工智能计算资源的需求空前高涨。我们在人工智能领域的投资正在带来强劲增长，Google Cloud 的收入和积压订单均创历史新高，Google Services 也表现出色，这些都证明了这一点。
展望未来，这些强劲的业绩更加坚定了我们继续投资必要资金以把握人工智能机遇的决心。因此，我们预计2027年的资本支出将较2026年大幅增长。就费用而言，正如我们之前讨论过的，对技术基础设施的大幅投资将继续对损益表造成压力，表现为更高的折旧费用和相关的数据中心运营成本（例如能源）。我们还将继续在人工智能和云计算等关键投资领域招聘人才，并加大市场营销投入以支持我们的人工智能产品。总之，第一季度对Alphabet而言是卓越的一个季度，我们的团队继续以高度的纪律性和效率执行，并取得了令人瞩目的创新成果。我们期待在未来几周的I/O大会、Google Marketing Live和Brandcast上分享更多信息。
我想借此机会感谢全体员工为公司业绩所做出的贡献。接下来，我和桑达尔、菲利普将回答大家的问题。
接线员：谢谢。提醒您，如需提问，请按电话上的星号键1。为避免背景噪音，请您在提问完毕后将电话静音。您的第一个问题来自摩根士丹利的布莱恩·诺瓦克。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：感谢您回答我的问题。我有两个问题。第一个问题，Sundar，在最近的播客节目中，您谈到您如何严格限制计算资源，几乎每周都会重点关注这一点，以确保正确部署容量。我想问一下，在您审视搜索业务时，您最希望在未来 12 个月内将下一代计算应用于哪些领域，以期在搜索业务中获得投资回报率 (ROIC)？第二个问题是关于向第三方出售 TPU。鉴于使用 TPU 为多年期 Google Cloud 工作负载提供高投资回报率，您能否从理念上帮助我们理解一下 TPU 的定价策略？谢谢。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：谢谢 Brian。我先回答搜索方面的问题。正如您所见，我们正在充分利用在构建 Gemini 模型方面的所有投资，并将其应用于搜索和 Gemini 应用中，推动 AI 概览和 AI 模式的创新，所有这些都有助于提高产品的使用率。展望未来，我认为在这两个方面，我们都有很大的机会深入挖掘，为用户提供更优质的服务。我认为，将智能流程和工作流以用户易于操作的方式带给他们，包括在搜索领域，是一个巨大的机遇。
显然，我们目前还处于非常非常早期的阶段，但我认为，我们对全栈人工智能解决方案的投入，使我们能够将这些体验带入搜索领域，我对此感到非常兴奋。关于第二个问题，也就是TPU，我们思考的重点是：我们如何通过Google Cloud帮助我们的客户？这就是我们思考这个问题的框架。在这种背景下，在某些情况下，使用TPU是合理的。例如，像资本市场这样的客户，他们正在运行高性能的AI工作负载。
他们想要在数据中心部署TPU。的确如此，而且这种趋势在各个行业都适用，在某些情况下，甚至在前沿人工智能实验室也是如此。我们对此持开放态度。我认为我们应该退一步，从整体上考虑谷歌云的机遇。很多时候，我们是通过云提供基础设施。有时，我们也会直接向特定客户群体销售TPU硬件。
再次强调，我们确实采用了 ROIC 方法，其中一些方法也有助于我们在整体计算环境中获得更大的规模经济效益，从而帮助我们投资于尖端技术，这也是我们开发下一代产品所必需的。
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：谢谢，桑达尔。
接线员：您的下一个问题来自摩根大通的道格·安穆斯。您的线路已开通。
摩根大通分析师 Doug Anmuth ：非常感谢您回答这些问题。一个问题问 Anat，一个问题问 Philipp。Anat，您提到 2027 年的资本支出将大幅增长，我知道您没有给出具体数字，但您如何看待目前的资本支出增长轨迹能够满足上个季度积累的大量订单需求，以及未来无疑会增长的订单量？Philipp，您能否详细谈谈搜索查询量创历史新高背后的驱动因素，以及您如何看待在搜索查询覆盖率方面还有多少提升空间，例如，能否将广告展示到比以往 20% 更高的搜索查询比例？谢谢。
Alphabet Inc.首席财务官Anat Ashkenazi ：谢谢Doug的提问。首先，我想回答你关于资本支出（CapEx）以及我们如何看待2027年资本支出增长的问题。过去几年，我们每年都在增加资本支出，而且我们一直深思熟虑地进行调整，以满足我们目前的需求，包括外部客户的需求以及公司内部的需求。从我们目前的增长率来看，无论是搜索业务还是云业务的增长率，以及我们在云业务积压订单方面所拥有的机会，都证明了这一点。鉴于整个业务的强劲需求，我们正在研究如何才能更好地支持这种增长的需求，并抓住未来的机遇。
增加资本支出以满足这一需求，将有助于我们在未来的财报电话会议上更清晰地了解具体数字。这就是我们眼前的机遇。这意义重大，我们希望确保把握住这一机遇，并以负责任的方式进行，就像我们迄今为止所做的那样。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：关于您问题的第二部分，首先，我想先从宏观角度来看，我们对广告业务的表现非常满意。正如 Anat 所说，谷歌服务受益于强劲的汇率利好。这一点非常重要。搜索业务的强劲表现并非源于单一因素，而是我们业务多个部分协同运作的结果。如果我深入分析一下各个垂直行业，零售、金融（我之前提到过）和医疗保健行业的贡献最大，尽管所有主要垂直行业都做出了贡献。我们每个季度都会进行数百项改进，以提升用户体验和广告主体验。这确实对我们的业绩起到了积极作用。
我们还成功地在搜索结果页面中实现了非常强劲的广告效果。搜索查询量持续增长，正如Sundar提到的，目前已达到历史新高。我们看到AI概览和AI模式持续推动搜索使用量和整体搜索查询量的增长，包括商业搜索查询。您特别提到了20%的覆盖率，正如我之前所说，我认为随着AI能够更好地理解用户意图以及其他相关因素，这个覆盖率还有提升空间。总而言之，我们对Gemini在用户意图方面的理解显著提升了我们在更长、更复杂的搜索中投放广告的能力，而这些搜索以前很难实现盈利。
正如我之前提到的，我们现在正在所有广告基础设施中部署 Gemini 模型，这确实推动了我事先准备好的发言稿中重点提到的三大领域的改进。
Alphabet公司投资者关系主管吉姆·弗里德兰：谢谢二位。
接线员：下一个问题来自高盛的埃里克·谢里丹。您的线路已接通。
高盛分析师 Eric Sheridan ：非常感谢您回答这些问题。如果可以的话，我想问两个问题。第一个问题是基于您之前的回答。Sundar，关于您今天披露的积压订单，我很想知道您能否再谈谈您之前关于人工智能基础设施和您独特方法的评论，以及这些方法如何帮助您构建容量、扩展规模、提升计算能力，并像 Anat 所说的那样，在利润率和计算能力方面都做到高效。我想了解一下您认为自己相对于其他公司的竞争地位。这是第一个问题。Philipp，我想请您也参与讨论，您提到了 UCP，而 UCP 在业内迅速引起了广泛的关注。
请您谈谈随着代理型商务在未来几年规模化发展，UCP 对服务业意味着什么。非常感谢。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：谢谢 Eric。我的意思是，我确实认为我们与众不同。我们在市场上独树一帜，因为我们拥有垂直优化的 AI 技术栈，以及我们从基础设施和模型到平台、工具、应用程序和代理等各个组件的协同开发方式。我们拥有前沿模型和芯片，这确实帮助我们保持领先地位。此外，为了进一步强调这一点，我们还在安全层投入巨资，以确保一切安全。我认为我们是市场上唯一一家能够提供所有这些垂直技术栈的供应商。
你知道——总而言之，再次重申我之前对布莱恩的评论，我认为这一切都与谷歌云息息相关。我们有很多不同的方式服务客户，因此我们可以以最适合他们需求的方式满足他们，我认为比其他竞争对手做得更好。展望未来，我认为我们有能力把握当下，保持领先地位，这使我们处于有利地位。我认为我们这样做是基于我们看到的切实需求信号。这不仅仅体现在收入方面，而且，你知道，我是从投资回报率（ROIC）的角度来谈的，正是这一点帮助我们以负责任的态度应对当前的挑战。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：关于您问题的第二部分，我们正处于智能购物时代的早期阶段。智能购物不仅仅是完成交易，这一点我们都明白。我们认为智能购物体验具有增值作用，它将真正改变我们从发现商品到做出购买决策的整个购物过程，同时也能帮助品牌脱颖而出。我们一直致力于打造一种对用户、合作伙伴以及整个生态系统都适用的智能购物体验。我们的目标是真正消除购物过程中繁琐的工作，让消费者能够专注于享受购物的乐趣。几十年来，购物要么快速要么精明，而我认为，在智能购物时代，人们不再需要在速度和确定性之间做出选择。我们的愿景是让所有商业体验都更加便捷、个性化和流畅。
我们正在精心设计空间和智能工作流程，让用户能够真正看到购物旅程中除了价格之外的其他重要组成部分，例如客户服务、品牌忠诚度等等，同时消除我刚才提到的流程摩擦。这正是您问题的关键所在：通用商务协议（Universal Commerce Protocol），这是一个全新的智能商务开放标准，它贯穿整个购物旅程，从发现商品到购买，再到我们刚才提到的售后支持。该协议是与包括我刚才提到的 Shopify、Etsy、沃尔玛等在内的行业领导者共同开发的。目前，我们已经收到了数百家顶级科技公司、支付合作伙伴和零售商的积极反馈，他们都对集成该协议表现出了浓厚的兴趣。
它将有助于在人工智能模式下、搜索中、Gemini 应用中打造全新的结账体验，并允许购物者在 Google 上搜索商品并完成整个购物流程的同时，直接从指定商家处结账。我们对此感到非常非常兴奋。
接线员：下一个问题来自巴克莱银行的罗斯·桑德勒。您的线路已开通。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：好的，我接着刚才关于代理式购物的问题问一下。Philipp，我再详细解释一下，当您考虑将 AdWords 业务从传统的运营方式转变为这种全新的、无摩擦的代理式购物方式时，您认为随着您在搜索中实施更多代理式工作流程，核心 AdWords 的价格和销量增长趋势会如何变化？
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：你看，我们首要关注的显然是用户体验。我认为，其中最重要的部分正如我之前提到的，我们正在精心设计代理工作流程中的空间，让用户能够真正看到购物过程中有价值的部分。一旦有了这样的空间，显然就能够实现有趣的应用程序广告模式。我认为值得一提的是，除了传统的代理之外，我们还可以利用人工智能以多种方式改善购物体验。例如，我们目前在美国推出的服装试穿工具，以及 Google Lens。
这里还有很多工作要做，但我认为关键在于我之前提到的那一点。我们要专注于用户体验，如果我们能重视我提到的这些要点，其他一切都会迎刃而解。
接线员：您的下一个问题来自 MoffettNathanson 公司的 Michael Nathanson。您的线路已开通。
MoffettNathanson 分析师 Michael Nathanson ：谢谢。一个问题给 Sundar，一个问题给 Philipp。Sundar，如果我能把 Brian 的问题和 Eric 的问题联系起来，再深入探讨一下，我想弄明白。
在资源有限的情况下，你们是如何决定和分配剩余产能给哪些部门和项目的？你们是如何在所有内部项目和外部项目之间做出选择的？你们使用哪些类型的屏幕来决定哪些部门和项目可以获得额外的产能？另外，Philipp，我注意到你在Gemini应用程序上提到，购物过程中会出现越来越多的图片。你能谈谈你对在该应用程序上添加广告的看法吗？是什么因素促使你决定在Gemini上添加广告？谢谢。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：谢谢，Michael。我觉得这个问题问得很好。你知道，我一直在思考这个问题，也期待 Gemini 能在这方面给予我更多帮助。你看，我认为我们首先要考虑的是，从研发的角度来看，我们需要什么来开发前沿模型？我们需要什么来训练这些模型？实际上，我们需要 GDM 所需的计算能力，因为它是我们一切工作的基础。这是我们运作的核心原则。
显然，我们具备提前规划的能力，我们会针对核心领域制定长期规划，例如搜索、YouTube 等等，以及我们在 Google Cloud 上看到的情况。在 Google Cloud 上，我们提供企业级 AI 解决方案，本季度同比增长高达 800%。我们看到市场对我们的 AI 解决方案 Gemini Enterprise 需求强劲。我们也看到 Google Cloud 的 i-infrastructure 需求强劲。正如我之前提到的，在某些情况下，我们也看到了对 TPU 硬件和其他数据中心的需求。
你知道，我们正在对这些领域进行建模，并努力在这些领域进行资源分配。显然，短期内我们的计算能力会受到限制。举个例子，如果我们能够满足需求，我们的云收入会更高。我们正在努力克服这一难题，并且也在进行投资，但我们拥有一个稳健的长期规划框架。你知道，我们看到了未来巨大的机遇，并且正在根据这个框架进行资源分配。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：关于您问题的第二部分，正如我在之前的回答中所说，我们显然始终将用户放在首位，致力于为所有产品，特别是新产品，打造卓越的用户体验。具体到 Gemini 应用的盈利模式，我们目前的重点是 AI 模式。我们坚信，在 AI 模式下行之有效的模式同样可以成功移植到 Gemini 应用中。目前，Gemini 应用的重点在于免费版、订阅版以及我们的 AI 计划。这些计划对 Google One 的收入增长贡献显著。
我们也要明确一点，广告一直是产品规模化、触达数十亿用户的重要组成部分，如果运用得当，广告可以成为非常有价值、非常有帮助的商业信息。我们会在合适的时机分享任何计划，正如我们所说，我们不会操之过急。
Michael Nathanson，分析师，MoffettNathanson ：谢谢大家。
接线员：您的下一个问题来自 AllianceBernstein 的 Mark Shmulik。您的线路已开通。
AllianceBernstein 分析师 Mark Shmulik ：好的，谢谢您回答这个问题。Philipp，如果可以的话，我想再问一个关于搜索表现的问题。您之前多次提到要优化用户体验。除了搜索量增加之外，我们是否可以得出结论：消费者正在使用这些人工智能工具（无论是谷歌的还是其他的），这缩短了他们的购买流程，提高了转化率？如果是这样，我们能否衡量搜索表现的提升有多少是由这种行为改变驱动的，又有多少是由您最近推出的一些新的广告商人工智能工具驱动的？谢谢。
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：我认为，思考这个问题的关键在于理解搜索领域正在经历的扩张性发展。人工智能正在从根本上改变世界搜索和获取信息的方式。在人工智能的辅助下，搜索查询量达到了历史新高。传统的搜索最初只有十个蓝色链接。现在我们有了人工智能概览和人工智能模式。它们让搜索比以往任何时候都更加智能。它们允许用户提出更复杂的问题。我们有 Lens 或 Circle to Search，还有 Search Live。Search Live 现在已面向所有支持人工智能模式的国家和语言开放。这再次展现了搜索的扩张性。
我们有人工智能驱动的搜索营销活动，现在中小企业也能以几年前根本无法想象的规模触达客户。再加上谷歌翻译等等。我觉得把所有这些因素都考虑进去，我们现在处境相当不错，对未来的发展方向也感到非常兴奋。
接线员：下一个问题来自花旗银行的罗恩·乔西。您的线路已开通。
摩根士丹利分析师 Brian Nowak ：太好了。感谢您回答这个问题。也许这个问题应该问 Nat。您知道，随着利润率持续扩张，我想了解一下您能否分析一下成本驱动因素，或者更确切地说，是利润率扩张的驱动因素，尤其是在谷歌云方面。目前有一种观点认为人工智能收入的利润率普遍较低，但我们看到利润率正在提高。能否更深入地了解一下谷歌云业务，以及是什么因素推动了利润率的扩张？显然，需求和定价是重要因素，但如果您能提供更多相关信息，那就太好了。谢谢。
Alphabet Inc.首席财务官Anat Ashkenazi ：当然。让我来详细解读一下利润率的提升。显然，我们对此感到欣喜。业务的各个方面都存在着各种利弊，包括云业务本身。首先来看营收。当我们看到云业务和Google Services的营收都实现了强劲增长时，这无疑会提升损益表中的最终利润。我们一直致力于确保公司高效运转。
这不仅体现在我们的业务运营方式上，也体现在技术基础设施等领域，例如我们对数据中心和服务器的大量资本支出。我们正在探索如何推动组织内部的科学流程创新。这一点在云服务和谷歌服务中都有所体现，因为我们会根据实际使用量来分配成本。之前我曾谈到过这些投资带来的折旧，它对谷歌云和谷歌服务都产生了影响。正如您刚才看到的，谷歌云的利润率较去年同期大幅增长。这很大程度上归功于谷歌云带来的营收增长，以及其高效的业务运营方式。
我要高度赞扬托马斯和他的团队，他们打造了一个高效的组织，确保我们能够为客户提供支持，提供他们想要且受益的服务和产品，持续推动营收增长，并在损益表的中游水平上取得如此佳绩。这一切都得益于高效的技术基础设施，以及我们对如何在业务中运用人工智能的深入思考。桑达尔提到了内部编码的应用，以及Gemini如何帮助我们优化房地产布局。我们将继续这样做，不会止步于此。我们将继续追求更高的效率，尽管我们知道，随着资本支出水平的提高，折旧将会带来一定的阻力。
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：谢谢。很有帮助。
接线员：下一个问题来自富国银行的肯·加夫雷尔斯基。您的线路已开通。
富国银行分析师 Ken Gawrelski ：非常感谢。请允许我再问两个问题。首先，关于云计算和容量，您能否谈谈贵公司垂直整合的能力如何帮助贵公司应对复杂的供应链，尤其是在通货膨胀和供应受限的情况下？您是否将供应链价格上涨因素纳入了 2026 年和 2027 年的资本支出预测中？此外，Anat，您能否介绍一下计算容量的分配情况，包括内部云和外部云？最后一个问题。考虑到搜索查询量的增长，我们显然看到了不断扩展的应用场景。过去，搜索服务一直都是完全免费、广告支持的。
您认为未来某些消费者使用场景是否可以通过订阅模式更有效地实现盈利，以及通过不同的消费者搜索（或称“新搜索”）模式实现盈利？谢谢。
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：好的，肯。这可能涉及几个方面。我可能会谈到一点。关于整体计算能力，我想我之前已经谈到过我们如何考虑在各个业务部门之间分配计算资源。我认为，长期规划和投资回报率（ROIC）框架为我们提供了很好的提前规划方法。我的意思是，显然，正如你所指出的，我们正在应对复杂的供应链环境，我们在所有评论中都会考虑到这一点。
我认为，我们目前的运营规模以及我们跨层级协作的能力，包括我们的供应链合作伙伴看到了我们多元化业务的实力、我们所创造的需求、我们的前沿技术以及我们在整个技术栈上的投资，这些都有助于我们与整个供应链建立更深层次的合作关系。我认为，正如我之前提到的规模经济效应，所有这些因素都起到了积极作用。就搜索而言，我们为能够构建各种模型而感到自豪，我们始终处于技术前沿。
我们确实会深入思考性能和成本边界，以便能够大规模地服务用户，同时也能为最苛刻的查询提供最强大的模型。正如您所说，未来随着我们服务越来越多有价值的用例，用户肯定会希望使用最强大的模型。实现这一点的方法可能有很多种。我们将始终把用户放在首位，并支持他们以自己喜欢的方式使用产品。
我们已经提供不同级别的订阅计划，您可以通过这些计划访问更强大的模型，这适用于您的所有 Google 用户体验，包括搜索。您也看到了这种增长势头。我们的 AI 订阅增长在本季度非常强劲，这主要得益于用户对更强大的 Gemini 模型的需求。我认为这使我们能够更好地满足用户在各个方面（包括搜索）的各种使用需求。
富国银行分析师 Ken Gawrelski ：谢谢。
接线员：我们最后一个问题来自美国银行的贾斯汀·波斯特。您的线路已开通。
美国银行分析师贾斯汀·波斯特：太好了。感谢您回答我的问题。我预计大家对贵公司的TPU销售业务非常感兴趣。您能否谈谈您是如何看待这方面的机遇的？另外，能否详细分析一下TPU和云业务在积压订单增长方面的占比？第二个问题，我想谈谈这些大型生成式AI云交易的利润率。您如何看待这些价值千亿美元的交易以及相关的利润率？它们与您目前的云业务利润率相似吗？谢谢。
摩根士丹利分析师Brian Nowak ：总的来说，我们看到市场对人工智能解决方案和人工智能基础设施有着巨大的兴趣和需求，包括对我们的GPU产品和TPU产品的巨大需求。因此，我们很自豪能够为客户提供非常多样化的产品，满足他们的需求。接下来，我请Nat详细介绍一下积压订单的增长情况。
Alphabet Inc.首席财务官Anat Ashkenazi ：是的。Sundar在事先准备好的发言稿中提到的积压订单，也就是TPU硬件协议，都反映在我们460亿美元的云业务积压订单中，尽管其中大部分仍然是GCP协议。就整个积压订单而言，未来24个月内，略超过一半的订单将转化为收入。更具体地说，我们预计TPU硬件销售中，只有一小部分会在今年晚些时候转化为收入，而大部分将在2027年转化为收入。
美国银行分析师贾斯汀·波斯特：关于生成式人工智能公司在大型人工智能交易中的利润率，有什么消息吗？
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：3：我觉得没什么好评论的，也没什么具体的合同需要说明，但总的来说，之前有很多关于我们如何进行资产配置的问题。记住，在资源受限的环境下，当我们选择在所有这些机会中进行资产配置时，我们是基于一个稳健的投资回报率（ROIC）框架来制定的。
美国银行分析师贾斯汀·波斯特：谢谢。
接线员：谢谢，今天的问答环节到此结束。现在我把会议交还给吉姆·弗里德兰，请他再发言。
Alphabet公司投资者关系主管吉姆·弗里德兰：感谢各位今天参加我们的电话会议。我们期待在2026年第二季度财报电话会议上再次与大家交流。谢谢，祝大家晚安。
接线员：谢谢各位。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您可以挂断电话了