昨晚美股三大指数集体收跌，费城半导体指数在史诗级18连涨后首次大幅走低。

一方面是短期拥挤度和价格导致的正常回调，另外也有传是因为OpenAI鬼故事。

华尔街日报发了一篇分析说OpenAI在冲刺IPO关键期没有达成2025年的营收和用户目标，周活跃用户目标是10亿，实际只有9亿多一点，2026年营收目标300亿美元，但目前一个月就20亿美元出头，全年完成有困难。另外烧钱速度太快了，最近刚融的1220亿美元史诗级巨款预计撑不过3年。

再叠加第三方机构普遍认为OpenAI的模型已明显落后于谷歌和Anthropic，以及前几天的马斯克起诉OpenAI商业化转型等等事件，OpenAI现在可谓是屋漏偏逢连夜雨。

如果OpenAI真的落马三巨头，大模型厂商间的竞争应该会有缓解，甚至影响厂商对硬件的投入。不过视角还是可以放远一点，毕竟当初谷歌也是大幅落后、突然靠Gemini后来居上的，OpenAI未必就没有再度领先的可能。

话说，当年融资时候吹牛的时候（什么6000亿美元采购承诺）就有很多观点在质疑了，从历史上看，OpenAI一向是三巨头里面最会吹牛的一家。不知道当时实际投钱的资金是咋想的。

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特老头说要长期封锁伊朗，局面明显是两边干耗着极限拉扯。特老头赌对面会先出现经济崩溃物资短缺的问题，伊等的是对面选情先崩溃。

昨天倒是有一件对老美利好的事，阿联酋宣布退出OPEC组织。阿联酋的观点是石油作为传统能源会被淘汰，因此核心战略是在全球彻底转向新能源之前赶紧先把石油抽出来卖掉换取资金，而OPEC的减产保价策略拖慢了他们的变现速度。

机构测算说如果单纯针对阿联酋退群增产这件事本身，会大约带来1.5%的额外供给增加，对油价可能有压制。

但OPEC本质上是主要产油国协调产量、影响油价的机制。阿联酋退出意味着这个“通过控制产量来稳定油价”的机制出现了裂缝，未来可能会带动更多国家退群，导致原油自由竞争、油价进一步下跌。

不过这也都是中长期的事了，现在市场还是更在意短期，而短期油价的敏感点都在海峡通航停火谈判那边，所以布油和WTI很快回弹了。

我们的观点还是，中枢抬高，区间震荡。

金价最近受到风险偏好压制，结合美债利率空间来看，我们还是觉得4400-4500是强支撑。

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明天凌晨是鲍师傅最后一次议息会议（如果沃什上任顺利的话），这次会议没有点阵图，利率也几乎没啥悬念，所以关注点主要还是在美联储的鹰鸽表态。另外谷歌、微软、Meta和亚马逊四大科技巨头也会发布财报，事件扎堆，考验美股的时候到了。