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文章摘要
从"成长性消费赛道"到"地产后周期制造赛道",家居板块估值中枢下移。回顾近10年家居板块估值水平变化,2017年家居用品板块整体估值为44x,为历史高点,后估值中枢特续下移,于2024年板块PE触及历史低点19x,2025-2026年华估值略有修复,但仍处于历史近十年30-40%分位。从2017年至2026年,家居板块估值差距的本质,是家居行业从1.0时代边百向2.0时代,从"成长性消费赛道"到"地产后周期制造赛道"的转移,由地产周期、品类渗透率、渠道结构、公司市占率等因素共同决定。
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家居行业深度报告：从1.0迈向2.0时代，迈入精细化运营期-260422-华安证券-45页
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